यदि SNF बहुत मजबूत है, तो SNB ने इंटर एफ एफ मार्केट को प्रतिज्ञा दिलाई। प्रश्न यह है कि फेड और ईसीबी आसानी से आगे बढ़ने पर प्रतिक्रिया कैसे करें

केंद्रीय बैंकों के समाचार

अपनी तिमाही बैठक में, एसएनबी ने नीति दर - दृष्टि जमा पर ब्याज दर, अपरिवर्तित -0.75% पर छोड़ने की घोषणा की। एक तकनीकी परिवर्तन पर, केंद्रीय बैंक ने एक नया बेंचमार्क-एसएनबी नीति दर- 3-monthIBIBOR के प्रतिस्थापन में पेश किया। सदस्यों ने स्विस फ़्रैंक में हाल की ताकत को स्वीकार किया, इसका श्रेय अमेरिका-चीन व्यापार युद्ध में अनिश्चितता के बीच सुरक्षित पनाह मांग को दिया। केंद्रीय बैंक ने असाधारण रूप से कम ब्याज दर बनाए रखने और जरूरत पड़ने पर मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप करने का रुख दोहराया। अधिक से अधिक नकारात्मक जोखिम का अनुमान लगाने के बावजूद, एसएनबी ने अपने सकल घरेलू उत्पाद के विकास के पूर्वानुमान को कम नहीं किया है। मुद्रास्फीति के लिए, इसने 2020 के लिए प्रक्षेपण को थोड़ा उन्नत किया लेकिन इसे 2021 के लिए डाउनग्रेड कर दिया। कुल मिलाकर स्वर पिछले वाले की तुलना में बहुत अधिक नहीं है। यह घोषणा के बाद यूरो के खिलाफ स्विस फ्रैंक की ताकत का एक कारण है।

ट्रेड वार अनिश्चितता के नेतृत्व में मजबूत फ्रांस

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बैठक में, एसएनबी ने 3-महीने LIBOR के पिछले बेंचमार्क को बदलने के लिए एक नई नीति दर की घोषणा की, क्योंकि यूके का वित्तीय आचरण प्राधिकरण केवल यह सुनिश्चित करेगा कि LIBOR को 2021 के अंत तक बनाए रखा जाए। हमारा मानना ​​है कि यह केवल एक तकनीकी समायोजन है। केंद्रीय बैंक ने कहा कि यूएस-चाइना ट्रेड वार्ड की वृद्धि ने सुरक्षित हेवन परिसंपत्ति की मांग बढ़ाई है, जिससे स्विस फ्रैंक में हाल ही में सराहना हुई है। प्रेस कॉन्फ्रेंस में, गवर्नर थॉमस जॉर्डन ने संकेत दिया कि "जब मई में अमेरिका और चीन के बीच व्यापार विवाद फिर से बढ़ गया, तो स्विस फ्रैंक और जापानी येन की सराहना की गई" के रूप में "दोनों मुद्राओं को अनिश्चितता की अवधि में सुरक्षित पनाहगाह के रूप में मांगा जाता है"। उन्होंने दोहराया कि "फ्रैंक की उच्च मूल्यांकन और स्थिति की नाजुकता" के प्रकाश में "हस्तक्षेप करने की इच्छा आवश्यक बनी हुई है"। पॉलिसी स्टेटमेंट में, एसएनबी ने फिर से "विदेशी मुद्रा बाजार में सक्रिय रहने का संकल्प लिया, जबकि समग्र मुद्रा स्थिति को ध्यान में रखते हुए"।

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आर्थिक दृष्टिकोण

आर्थिक दृष्टिकोण पर, एसएनबी ने अधिक नकारात्मक जोखिम उठाया, चेतावनी दी कि "अंतरराष्ट्रीय स्तर पर एक अप्रत्याशित रूप से तीव्र मंदी तेजी से स्विट्जरलैंड में फैल जाएगी"। फिर भी, इसने अनुमान लगाया कि इस वर्ष अर्थव्यवस्था लगभग + 1.5% बढ़ेगी। मुद्रास्फीति पर, 2019 के लिए पूर्वानुमान पहले से + 0.6% से + 0.3% y / y तक संशोधित किया गया था। यह "आयातित वस्तुओं की कीमतों में वृद्धि" को प्रतिबिंबित करना है। 2020 के लिए मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान मार्च के + 0.7% से + 0.6% y / y से थोड़ा अधिक संशोधित किया गया है। मार्च में अनुमानित 2021% की तुलना में, अभी तक 1.1 के लिए पूर्वानुमान + 1.2% y / y से कम है।

आगे क्या?

हमारी चिंता यह है कि फेड और EUR के और सुगम होने पर एसएनबी क्या कार्रवाई कर सकती है। हमें विश्वास है कि एसएनबी पहले स्विस फ्रैंक को स्थिर करने के लिए मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप करेगा। यदि यह पर्याप्त नहीं है, तो केंद्रीय बैंक ब्याज में और कटौती करने के लिए बाध्य होगा। हालांकि, ईसीबी की तरह एसएनबी पहले से ही वर्षों से नकारात्मक ब्याज दरों को अपना रहा है। SNB को बैंकिंग क्षेत्र की लाभप्रदता पर नकारात्मक ब्याज दरों के प्रभावों पर विचार करना है।

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