बीओई पूर्वावलोकन - रिकॉर्ड कम ब्याज दर हाल की हकीक टिप्पणियों के बावजूद बरकरार है

हमें उम्मीद है कि बीओई इस सप्ताह नीति दर को 0.75% पर अपरिवर्तित छोड़ देगा। यह परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम का आकार भी 435B पाउंड रखेगा। हालाँकि दरों में बढ़ोतरी के लिए कुछ शोर हो रहा है, हमें उम्मीद है कि दोनों उपायों पर वोट सर्वसम्मति से होंगे।

ब्रिटेन की अर्थव्यवस्था में पिछले महीनों में और कमजोरी देखने को मिली है। हालाँकि मुद्रास्फीति को स्टर्लिंग मूल्यह्रास द्वारा हटा दिया गया है, लेकिन यह उस स्तर तक नहीं पहुँची है जिसके लिए कड़े कदम उठाने की आवश्यकता होगी। इस बीच, यूके का आर्थिक दृष्टिकोण अभी भी ब्रेक्सिट अनिश्चितता और यूएस-चीन व्यापार युद्ध के अधीन रहेगा। हम उम्मीद करते हैं कि बीओई इस रुख को दोहराएगा कि अगले कुछ वर्षों में नीति दर "क्रमिक गति से और सीमित सीमा तक" बढ़ेगी।

आर्थिक आंकड़े मिश्रित रहे हैं, यदि निराशाजनक नहीं हैं

ब्रिटेन की अर्थव्यवस्था अप्रैल में -0.4% m/m सिकुड़ गई, जो मार्च के -0.1% से खराब हो गई। उम्मीद से कमज़ोर आंकड़ा (आम सहमति: -0.1%) मुख्य रूप से मूल ब्रेक्सिट समय सीमा से पहले कार फैक्ट्री बंद होने के कारण था। फिर भी, ऑटो सेक्टर उन कारणों में से एक था जिसके कारण विनिर्माण गतिविधियों में -3.9% की गिरावट आई, जो 2002 के बाद से सबसे तेज है। एक साल पहले, सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर मार्च के +1.3% से कम होकर +1.9% हो गई। जैसा कि ओएनएस के बयान में सुझाव दिया गया है, "पिछले 3 महीनों में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि में कुछ कमजोरी देखी गई है, अप्रैल के महीने में अर्थव्यवस्था सिकुड़ गई है, मुख्य रूप से कार उत्पादन में नाटकीय गिरावट के कारण, यूके की मूल ईयू प्रस्थान तिथि से पहले अनिश्चितता के कारण नियोजित शटडाउन” इसमें कहा गया है कि "अप्रैल में विनिर्माण क्षेत्र में भी व्यापक कमजोरी थी, क्योंकि यूके की मूल ईयू प्रस्थान तिथि से पहले ऑर्डर पूरा होने से मिलने वाला प्रोत्साहन फीका पड़ गया है"।

विनिर्माण क्षेत्र की हालत और खराब होने की आशंका है. नए ऑर्डर और रोजगार सूचकांक दोनों में गिरावट के साथ आईएचएस मार्किट/सीआईपीएस विनिर्माण पीएमआई मई में गिरकर 49.4 पर आ गया, जो 34 महीनों में सबसे कम है। रीडिंग न केवल अप्रैल के 53.1 से तेज गिरावट का संकेत देती है, बल्कि यह यह भी संकेत देती है कि विनिर्माण क्षेत्र संकुचन में है। जैसा कि संलग्न रिपोर्ट में कहा गया है, "वैश्विक अर्थव्यवस्था में मंदी, और बढ़ते व्यापार युद्ध अगले महीने और भी अधिक बढ़ सकते हैं और संभावना बढ़ सकती है कि यूके का विनिर्माण क्षेत्र संकुचन क्षेत्र में रहेगा"।

नौकरी बाजार में, अप्रैल तक तीन महीनों में रोजगार +32K से बढ़कर 32.75M हो गया। हालाँकि यह +10K की आम सहमति से अधिक था, यह मार्च में हुई वृद्धि का लगभग एक-तिहाई था। इसके अलावा, यह अगस्त के बाद से सबसे छोटी वृद्धि है और 167Q1 में औसत +19K से काफी कमजोर है। उन्होंने कहा, बेरोजगारी 44 साल के निचले स्तर 3.8% पर रही। सकारात्मक बात यह है कि अप्रैल तक तीन महीनों में औसत वेतन (पूर्व बोनस) साल दर साल +3.4% बढ़ा। यह मार्च में +3.1% की आम सहमति और +3.3% की वृद्धि से अधिक है।

पिछले दो बीओई दर बढ़ोतरी के लिए मुद्रास्फीति प्रमुख कारण थी। जबकि ब्रिटिश पाउंड में मूल्यह्रास ने मुद्रास्फीति को बढ़ावा दिया है, हमारा मानना ​​​​है कि मौजूदा मूल्य स्तर अभी तक एक और दर वृद्धि को ट्रिगर करने के लिए पर्याप्त मजबूत नहीं है। मार्च में +2.1% और +2.2% की आम सहमति को पीछे छोड़ते हुए, अप्रैल में हेडलाइन सीपीआई बढ़कर +1.9% हो गई। कोर सीपीआई +1.8% की आम सहमति की तुलना में साल-दर-साल +1.9% पर स्थिर रहा। मई की मुद्रास्फीति रिपोर्ट इस सप्ताह जारी होने वाली है।

बीओई सदस्यों से मिश्रित संदेश

माइकल साउडर्स, शायद सबसे उग्र सदस्य, ने पिछले सप्ताह सुझाव दिया था कि बीओई को बाजार की अपेक्षा से पहले ब्याज दर बढ़ाने की आवश्यकता हो सकती है। उन्होंने "जोर दिया" कि केंद्रीय बैंक को "जब तक सभी ब्रेक्सिट अनिश्चितताओं का समाधान नहीं हो जाता, तब तक दरों को होल्ड पर रखना जरूरी नहीं है"। यह "अप्रैल में काफी नरम संख्या" के पूर्वानुमान के बावजूद था। उनकी टिप्पणी बीओई के मुख्य अर्थशास्त्री और एक अन्य उग्र सदस्य एंडी हाल्डेन की टिप्पणी से मेल खाती थी। सन अखबार में एक राय में, उन्होंने सुझाव दिया कि वह समय करीब आ रहा है, जब दरों में थोड़ी वृद्धि शुरू में ही किसी भी मुद्रास्फीति के जोखिम को कम करने के लिए विवेकपूर्ण होगी। इस महीने की शुरुआत में, बीओई गवर्नर मार्क कार्नी ने सुझाव दिया था कि यदि अर्थव्यवस्था उम्मीद के मुताबिक प्रदर्शन करती है तो ब्याज दर बढ़ाने की आवश्यकता होगी। यह पिछली बैठकों में बीओई के रुख के अनुरूप आया। जबकि कुछ सदस्य आक्रामक दिखाई दे रहे हैं और बाजार की उम्मीदों से पहले दरों में बढ़ोतरी पर जोर दे रहे हैं, अन्य लोग वैश्विक और घरेलू आर्थिक दृष्टिकोण के नकारात्मक जोखिमों के बारे में चिंतित हैं। उदाहरण के लिए, गर्टजान व्लीघे ने पिछले सप्ताह कहा था कि हालिया "डेटा थोड़ा निराशाजनक रहा है और वैश्विक नकारात्मक जोखिम और घरेलू नकारात्मक जोखिम दोनों के संदर्भ में, मेरा मानना ​​है कि वे दोनों तेज हो गए हैं"। उन्होंने कहा कि "व्यापार संबंध बहुत सारी कंपनियों को परेशान कर रहे हैं", यह देखते हुए कि व्यापार तनाव, साथ ही ब्रेक्सिट अनिश्चितता ने आर्थिक सुधार को पटरी से उतार दिया है।

ब्रेक्सिट अनिश्चितता

ब्रेक्जिट की अनिश्चितता लंबे समय तक बनी रही है, समाप्त नहीं हुई है। सर्वेक्षणों से पता चलता है कि ब्रेक्सिट कट्टरपंथी बोरिस जॉनसन के पास अगला पीएम बनने की सबसे अधिक संभावना है। जॉनसन के रुख के साथ-साथ यूरोपीय संघ के संसदीय चुनाव में ब्रेक्सिट खेमे की जीत ने नो-डील ब्रेक्सिट की संभावनाएँ बढ़ा दी हैं। फिर भी, यह अभी भी हमारा आधार परिदृश्य नहीं है। संसद में अधिकांश सांसद (कंजर्वेटिव सहित) बिना-सौदे ब्रेक्सिट को अस्वीकार करते हैं। सरकार के बीच संघर्ष बढ़ गया है (नए प्रधान मंत्री यूरोपीय संघ छोड़ने पर जोर दे रहे हैं, चाहे कुछ भी हो) और सांसदों के कारण कुछ कंजर्वेटिव सांसद नए प्रधान मंत्री के लिए विश्वास मत प्राप्त कर सकते हैं, जिसके परिणामस्वरूप समय से पहले चुनाव हो सकता है। समय से पहले चुनाव कराने के लिए, यूके को वर्तमान में 2020 अक्टूबर से 31 तक ब्रेक्सिट के और विस्तार को लागू करने की आवश्यकता हो सकती है।

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