निवेशक करेन फायरस्टोन: अंडरपरफॉर्मिंग (घबराहट के अलावा)

तीन सप्ताह पहले, बाजार की तुलना में कई महीनों में हमारे कुछ सबसे बुरे दिन थे। कितना बुरा बहुत बुरा है? इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, जब मैंने एक बड़े म्यूचुअल फंड का प्रबंधन किया, तो एसएंडपी 1 की तुलना में 5% का 1/20, या 500 आधार अंक प्राप्त करना या खोना, एक सार्थक दैनिक कदम होगा। अब, हमारे पोर्टफोलियो में केवल 35 स्टॉक हैं, जिनमें से कुछ का भार एसएंडपी 500 के करीब है, हम बाजार के दोनों ओर एक दिन में 50 आधार अंक आसानी से ले जा सकते हैं।

जब हम वास्तव में सभी सिलेंडरों पर प्रहार कर रहे हों, या बाजार के साथ पूरी तरह से तालमेल से बाहर हों, तो वह राशि दोगुनी हो सकती है। जब स्क्रीन हरी होती है तो यह बहुत अच्छा होता है, लेकिन जब हमें एक दिन में 1% का सापेक्ष नुकसान होता है, तो यह मुझे और मेरे किसी भी गैर-मर्दवादी साथी को हमारे डेस्क पर स्क्रीन दृश्यों को "द ऑफिस" के पुराने एपिसोड में बदलने के लिए पर्याप्त है। ”

इसलिए, मई के अंत में उन विशेष रूप से निराशाजनक दिनों में से एक पर, मुझे चिंता होने लगी (मेरे अस्तित्व की निरंतर स्थितियों में से एक) कि क्या होगा यदि हम लगातार कई दिनों तक उस दर पर बाजार का पीछा करना शुरू कर दें। क्या हमें अपने "सर्वोत्तम" विचारों को त्याग देना चाहिए, रक्षात्मक रूप से कठोर बदलाव करना चाहिए, और अपने काफी आक्रामक, ज्यादातर पूर्ण रूप से निवेशित पोर्टफोलियो को बदलना चाहिए? उदास और घबराकर बैठने के बजाय, मैंने संख्याओं की जांच करने और हमारे खराब प्रदर्शन के आखिरी दौर के दौरान क्या हुआ, इसकी समीक्षा करने का फैसला किया।

नोट: हमारी कंपनी ने ए लाभदायक विदेशी मुद्रा रोबोट कम जोखिम और स्थिर लाभ के साथ 50-300% मासिक!

2016 की चौथी तिमाही, जिसमें डोनाल्ड ट्रम्प ने राष्ट्रपति चुनाव जीतकर दुनिया के अधिकांश लोगों को आश्चर्यचकित कर दिया था, सापेक्ष आधार पर, पिछले नौ वर्षों के दौरान हमारी सबसे खराब तिमाही थी। ऐसा लगा कि अगर मैंने उस गिरावट से जुड़े कुछ आंकड़ों की जांच की और उसके बाद की तिमाहियों में क्या हुआ, तो मैं कुछ उपयोगी सीख सकता हूं।

हमारे विकास-भारी पोर्टफोलियो को उस तिमाही में कभी मौका नहीं मिला; हमें सूचकांक में लगभग 4% का नुकसान हुआ। निवेशकों ने वित्तीय विनियमन के संभावित रोलबैक और अमेरिकी विनिर्माण के पुनरुद्धार के बारे में खुशी जताई, जो ट्रम्प के "मेक अमेरिका ग्रेट अगेन" नारे में एक निरंतर संदर्भ है। बैंक, उद्योग और परिवहन वस्तुतः बढ़ गए, और तकनीकी, डिजिटल प्रिय, और स्वास्थ्य सेवा स्टॉक बढ़ी हुई जांच, मूल्य नियंत्रण और राष्ट्रपति के क्रोध के डर से बीमार हो गए।

उस तिमाही में एसएंडपी में प्रदर्शन करने वाले शीर्ष दस शेयरों में से सात बैंक थे, साथ ही एक निवेश बैंक, एक चिपमेकर और एक एयरलाइन, जिनका औसत और औसत लाभ 45% था। इसकी तुलना में, हमारे शीर्ष दस लाभार्थियों का औसत 19% रहा, औसत 17% रहा और सूची में केवल तीन वित्तीय थे। हमने चुनाव के अगले सप्ताह उनमें से दो स्टॉक खरीदे, यह स्वीकार करते हुए कि अगले प्रशासन की प्राथमिकताओं और पहलों के बारे में हमारी उम्मीदें पूरी तरह से गलत थीं।

हमने उस तिमाही में अपने पोर्टफोलियो के 35 नामों में से कोई भी नहीं बेचा, क्योंकि थर्मो फिशर (-11%), बोस्टन साइंटिफिक (-9%), और फेसबुक (-10%) जैसे कई नामों ने इसके मुकाबले बेहद खराब प्रदर्शन किया। एसएंडपी 4 में 500% की वृद्धि हुई, जिससे हमें लगा कि वे अविश्वसनीय रूप से सस्ते हैं।

तो उस दुखद तिमाही के बाद से क्या हुआ? यह पता चला है कि शीर्ष 10 एसएंडपी कलाकारों ने 4% की मामूली वार्षिक दर पर चक्रवृद्धि की है, जो सूचकांक के लिए 13% लाभ से नाटकीय रूप से कम प्रदर्शन कर रहा है। 4 की चौथी तिमाही के दौरान हमारे शीर्ष शेयरों का औसत 2019% के एसएंडपी चक्रवृद्धि लाभ के साथ मिला, हमारे पास अभी भी मौजूद पांच शेयरों के लिए औसत वार्षिक रिटर्न 13% है। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि हमारे दस सबसे बड़े पद, जो पोर्टफोलियो का लगभग 17% शामिल हैं, एसएंडपी के 40% प्रति वर्ष की तुलना में 15% की गति से बढ़े।

मुद्दा यह है कि सारा पैसा, जो चुनाव के बाद वित्तीय और औद्योगिक क्षेत्रों में जमा हो गया था, परिदृश्य से बाहर हो गया क्योंकि निवेशकों ने विकास कंपनियों की ओर रुख किया, जिन्होंने हाल के वर्षों में रैली को बढ़ावा दिया है। जबकि हमारा चुनावी दृष्टिकोण पूरी तरह से गलत था, हमारा आर्थिक दृष्टिकोण, धीमी लेकिन लगातार बढ़ती जीडीपी, निरंतर कम ब्याज और मुद्रास्फीति की दरें, और विकास के लिए भुगतान करने की बाजार की इच्छा, समय के साथ फायदेमंद साबित हुई। हमने उस ऐतिहासिक तिमाही में खराब प्रदर्शन किया, इससे दुख हुआ, लेकिन सबसे अच्छी रणनीति यह थी कि हम मजबूती से टिके रहें, स्क्रीन को नजरअंदाज करें और कुछ तिमाहियों तक इंतजार करें जब तक कि बाजार हमारी दिशा में वापस न आ जाए।

इसलिए, जब आप खराब प्रदर्शन कर रहे हों और उस सप्ताह जो कुछ भी आगे बढ़ रहा हो, उसके लिए अपनी पूरी स्टॉक सूची को छोड़ने का लालच कर रहे हों, तो एक गहरी सांस लें, पिछली अवधियों पर नजर डालें जब आप बाजार में पिछड़ रहे थे, और जांच करें कि पिछले कुछ वर्षों में ऊंची उड़ान भरने वालों के उस समूह का क्या हुआ। आपने अपने पोर्टफोलियो में जो शामिल करना चुना है उसकी तुलना में दो से चार साल की अवधि। संभावना है, आपको आवेगपूर्ण व्यवहार से बचना चाहिए और याद रखना चाहिए कि जिन कारणों से आपने शुरुआत में उन नामों को चुना था, वे अभी भी अपनी जगह पर हैं।