एफओएमसी समीक्षा - पॉवेल द्वारा दर कटौती को "मध्य-चक्र समायोजन" बताए जाने से बाजार निराश है।

फेड ने जुलाई में नीतिगत दर -25 बीपीएस घटाकर 2-2.25% करने की घोषणा की। अमेरिकी डॉलर उछल गया जबकि वॉल स्ट्रीट में गिरावट आई, हालांकि यह निर्णय व्यापक रूप से प्रत्याशित था। बाजार संभवतः भविष्य में दरों में कटौती की प्रतिबद्धता की कमी से निराश था। सदस्य घरेलू आर्थिक परिदृश्य को लेकर आश्वस्त रहे, जबकि उन्होंने वैश्विक मंदी और व्यापार युद्ध अनिश्चितता के उच्च जोखिम को स्वीकार किया। फेड ने तय समय से दो महीने पहले बैलेंस शीट कटौती योजना को समाप्त करने की भी घोषणा की।

अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने दर में कटौती के दो प्रमुख कारणों का संकेत दिया। सबसे पहले, यह वैश्विक मंदी और अमेरिकी विकास को प्रभावित करने वाले व्यापार युद्ध की अनिश्चितता से होने वाले नकारात्मक जोखिमों से बचने के लिए एक बीमा कटौती है। दरअसल, पॉवेल घरेलू परिदृश्य के बारे में आश्वस्त रहे, उन्होंने कहा कि "अमेरिकी अर्थव्यवस्था में वास्तव में ऐसा कुछ भी नहीं है जो अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए एक प्रमुख निकट अवधि का खतरा प्रस्तुत करता हो"। दूसरा, दर में कटौती का उद्देश्य मुद्रास्फीति को बढ़ावा देना है। पॉवेल के अनुसार, "घरेलू मुद्रास्फीति में कमी जारी है" और "वैश्विक अवस्फीति दबाव जारी है"। हालाँकि, निर्णय सर्वसम्मति से नहीं लिया गया क्योंकि कैनसस सिटी फेड के एस्थर जॉर्ज और बोस्टन फेड के एरिक रोसेनग्रेन ने असहमति जताई। दोनों ने नीतिगत दर को अपरिवर्तित बनाए रखने को प्राथमिकता दी।

बैलेंस शीट में कटौती पर, फेड ने इसे निर्धारित समय से दो महीने पहले अगस्त में समाप्त करने की घोषणा की। मार्च में, फेड ने कहा कि यह सितंबर के अंत तक पूरा हो जाएगा। आगे बढ़ते हुए, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) के प्रति माह 20 अरब अमेरिकी डॉलर तक के मूल भुगतान को बकाया ट्रेजरी प्रतिभूतियों की परिपक्वता संरचना से मेल खाते हुए कोषागारों में पुनर्निवेशित किया जाएगा, जबकि 20 अरब अमेरिकी डॉलर से अधिक के मूल भुगतानों को एमबीएस में पुनर्निवेशित किया जाएगा। कोषागारों से प्राप्त आय को कोषागारों में पुनः निवेश किया जाएगा। पॉवेल ने कहा कि यह निर्णय "स्थिरता और सरलता" के कारण था। हमारा मानना ​​है कि फेड ने अपने मौद्रिक रुख में भ्रम से बचने का प्रयास किया है - दरों में कटौती एक आसान उपाय है जबकि बैलेंस शीट में कटौती में एक सख्त पूर्वाग्रह शामिल है।

यह संकेत दिए बिना कि एक और दर में कटौती जल्द ही होने वाली है, आगे के मार्गदर्शन ने सुझाव दिया कि "जैसा कि समिति संघीय निधि दर के लिए लक्ष्य सीमा के भविष्य के मार्ग पर विचार करती है, यह आर्थिक दृष्टिकोण के लिए आने वाली जानकारी के निहितार्थ की निगरानी करना जारी रखेगी और कार्रवाई करेगी एक मजबूत श्रम बाजार और अपने सममित 2% उद्देश्य के करीब मुद्रास्फीति के साथ, विस्तार को बनाए रखने के लिए उपयुक्त है।

प्रेस कॉन्फ्रेंस में, पॉवेल ने दर में कटौती को "समय के साथ कुछ हद तक अधिक उदार रुख के लिए नीति को समायोजित करने" के लिए "मध्य-चक्र समायोजन" के रूप में वर्णित किया। यह कुछ बाजार सहभागियों की अपेक्षा से कम नरम प्रतीत होता है कि फेड ने मंदी के जोखिम से निपटने के लिए दर में ढील के चक्र में प्रवेश किया है। यह विसंगति संभवतः घोषणा के बाद शेयर बाजारों में बिकवाली और ग्रीनबैक में उछाल का कारण है।

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