जैसा कि ट्रेड वॉर में आग लग जाती है, मार्केट्स के लिए आगे क्या है?

वाशिंगटन और बीजिंग के बीच व्यापार युद्ध भड़क गया है, और इसके और भी तेज होने की संभावना है, क्योंकि ट्रम्प 2020 के अमेरिकी चुनाव से पहले राजनीतिक लाभ हासिल करने के लिए इस संघर्ष का उपयोग कर सकते हैं। बाज़ारों में, जबकि शेयरों में कुछ दर्द महसूस हो सकता है, प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा प्रोत्साहन से उन नुकसानों के कुछ हिस्से की भरपाई होने की संभावना है। इसके बजाय, भविष्य में किसी भी वृद्धि के लिए एक बेहतर प्रॉक्सी जापानी येन हो सकता है, जो जोखिम भावना चैनल और ब्याज दर अंतर को कम करने दोनों के माध्यम से आगे बढ़ सकता है।

जोड़ - तोड़

ट्रम्प प्रशासन के चीन को मुद्रा में हेरफेर करने वाले के रूप में लेबल करने के नवीनतम निर्णय ने वित्तीय बाजारों में तबाही मचा दी, एक स्पष्ट संदेश भेजकर शेयरों को कम कर दिया और परिसंपत्तियों को ऊंचा कर दिया: व्यापार युद्ध यहीं रहेगा. यह कदम बीजिंग द्वारा 2008 के बाद से अपनी मुद्रा को सबसे निचले स्तर तक कमजोर करने के बाद आया, जिसे अमेरिका ने अपने टैरिफ के प्रभाव को कम करने के प्रयास के रूप में देखा। एक कमज़ोर मुद्रा किसी देश के निर्यात को विदेशों में अधिक प्रतिस्पर्धी बनाकर बढ़ावा देती है।

बेशक, नए सिरे से व्यापार खतरों और धीमी अर्थव्यवस्था के बीच युआन का गिरना स्वाभाविक है - जब तक कि चीन इसे स्थिर रखने के लिए विदेशी भंडार की एक बड़ी मात्रा का उपयोग नहीं करता।

नतीजा

पिछले हफ्ते सभी शेष चीनी सामानों पर टैरिफ लगाने की ट्रम्प की धमकी ने गर्मियों में पहले सहमत हुए 'युद्धविराम' को प्रभावी ढंग से तोड़ दिया, और मुद्रा हेरफेर लेबल के साथ, इस समस्या के जल्द ही समाधान की उम्मीदों पर ठंडा पानी डाल दिया।

हालाँकि सितंबर में बातचीत फिर से शुरू होने की उम्मीद है, लेकिन सफलता की संभावना बेहद कम लगती है। बीजिंग ने पीड़ादायक ढंग से यह स्पष्ट कर दिया कि वह "अब सद्भावना की उम्मीद नहीं है“अमेरिका की ओर से, और इसलिए बौद्धिक संपदा संरक्षण जैसे प्रमुख मुद्दों पर कोई भौतिक रियायतें देने की संभावना नहीं है - विशेष रूप से वाशिंगटन द्वारा धमकाए जाने से बचने के लिए। यह उल्लेख करने की आवश्यकता नहीं है कि यदि ट्रम्प उन टैरिफों के साथ आगे बढ़ते हैं जिनकी उन्होंने धमकी दी थी, तो शी जिनपिंग को संभवतः जवाबी कार्रवाई करने की आवश्यकता होगी।

(नहीं) सौदे की कला

इस प्रकार इस 'मैक्सिकन गतिरोध' में चीनी पक्ष की पलक झपकने की संभावना नहीं दिखती है, यह उन प्रोत्साहन उपायों से भी स्पष्ट है जो राष्ट्र ने अपनी अर्थव्यवस्था की रक्षा के लिए पहले ही लागू कर दिए हैं - एक संकेत है कि यह एक लंबी लड़ाई के लिए तैयारी कर रहा है।

ट्रम्प के बारे में क्या? हालाँकि शुरू में ऐसा प्रतीत हुआ कि वह एक सौदा चाहते थे ताकि वह 2020 के चुनाव से पहले अपने चुनावी आधार को 'जीत' के साथ पेश कर सकें, लेकिन यह अब स्पष्ट नहीं है। वास्तव में, विपरीत भी सत्य हो सकता है। ऐसा प्रतीत होता है कि ट्रम्प 'चीन पर सख्त' उम्मीदवार बनकर अपने आधार को सक्रिय करने के लिए इस संघर्ष को खींचना पसंद कर रहे हैं, और इस विषय पर भी चल रहे हैं कि कोई भी डेमोक्रेट राष्ट्रपति वार्ता में गड़बड़ी करेगा।

नया शीत युद्ध?

आर्थिक दायरे से परे, इस विवाद के भू-राजनीतिक आयाम भी हैं। सबसे स्पष्ट दक्षिण चीन सागर से संबंधित है, जिस पर बीजिंग अपना दावा करता है लेकिन अंतरराष्ट्रीय समुदाय इस पर विवाद करता है। नतीजा यह है कि अमेरिकी युद्धपोत अक्सर 'नेविगेशन की स्वतंत्रता' अभियानों में उन जलक्षेत्रों से गुजरते हैं, जिससे चीन क्रोधित हो जाता है और ऐसे कदमों को अपनी संप्रभुता के उल्लंघन के रूप में देखता है।

विशेष रूप से चौंकाने वाली बात यह है कि जब भी व्यापार युद्ध बढ़ता है तो ये अमेरिकी दौरे अधिक बार हो जाते हैं, और जब वार्ता प्रगति कर रही होती है तो कम हो जाती है, जो कुछ सहसंबंध का संकेत देता है। ताइवान भी ऐसा ही मामला है. चीन इस द्वीप को अपने क्षेत्र के रूप में देखता है, लेकिन अमेरिका इसकी स्वतंत्रता का समर्थन करता है और हाल ही में इसे हथियारों की आपूर्ति करने पर सहमत हुआ है।

लब्बोलुआब यह है कि इस व्यापार युद्ध में एक नया शीत युद्ध बनने की पूरी संभावना है, विशेष रूप से इस 'कैदी की दुविधा' स्थिति को देखते हुए, जहां कोई भी पक्ष वास्तव में चेहरा खोए बिना पीछे नहीं हट सकता है।

उच्च वोल्टेज

तो यह सब वित्तीय बाज़ारों को कहाँ छोड़ता है? इस संघर्ष का निकट भविष्य में समाधान होने की संभावना नहीं है, और वास्तव में यह यहां से बढ़ सकता है, क्योंकि ट्रम्प ने अभियान पथ पर बयानबाजी तेज कर दी है।

लगातार अंधकारमय होता व्यापार परिदृश्य बाज़ारों में जोखिम से बचने की अधिक लहरों के लिए तर्क देगा, खासकर यदि चल रही अनिश्चितता मंदी की आशंका को बढ़ाती है, क्योंकि व्यवसाय निवेश को रोकते हैं और आपूर्ति श्रृंखला बाधित होती है। न्यूयॉर्क फेड मॉडल पहले से ही अगले वर्ष अमेरिकी मंदी की उच्च (और बढ़ती) संभावना की ओर इशारा करते हैं।

इसलिए, निवेशक जोखिम वाली परिसंपत्तियों - जैसे स्टॉक, ऑस्ट्रेलियाई और कीवी - से दूर और जापानी येन, स्विस फ़्रैंक और सोने जैसे सुरक्षित ठिकानों में धन लगा सकते हैं।

केंद्रीय बैंक स्टॉक बचाए रखें

आइए स्टॉक से शुरुआत करें। हालांकि किसी को उम्मीद होगी कि ऐसी स्थितियों में इक्विटी को भारी नुकसान होगा, लेकिन प्रमुख केंद्रीय बैंकों की बदौलत ऐसा नहीं हो सकता है। फेड और ईसीबी दोनों अधिक प्रोत्साहन लागू करने की तैयारी कर रहे हैं, जितना अधिक व्यापार तनाव बढ़ेगा, उतना ही बड़ा होने की संभावना है। चूंकि उधार लेने की कम लागत आम तौर पर शेयरों को बढ़ावा देती है, इसलिए यह ढील व्यापार युद्ध के नकारात्मक प्रभाव को कम से कम आंशिक रूप से कम कर सकती है।

दूसरे शब्दों में, हम वर्तमान में एक ऐसे प्रतिमान में हैं 'शेयरों के लिए बुरी खबर अच्छी खबर है', क्योंकि अधिक तनाव का मतलब अधिक उत्तेजना है। इसे बदलने के लिए, स्थिति को संभवतः उस बिंदु तक बिगड़ने की आवश्यकता होगी जहां निवेशक अब यह विश्वास नहीं करेंगे कि मौद्रिक सहजता अर्थव्यवस्था को सार्थक रूप से समर्थन दे सकती है, जिससे उन्हें स्टॉक डंप करना पड़ेगा।

येन फ़्रैंक पर भारी पड़ सकता है

एफएक्स क्षेत्र में, सबसे बड़ा विजेता जापानी येन हो सकता है। हेवन मुद्रा पहले से ही 2019 में अब तक का सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली मुद्रा है और इसमें दो प्रमुख विषयों पर लाभ की अधिक गुंजाइश हो सकती है: जोखिम से बचना और मौद्रिक नीति अभिसरण। पहला स्पष्ट है - दुनिया के सबसे बड़े ऋणदाता राष्ट्र के रूप में जापान की स्थिति को देखते हुए, उथल-पुथल के समय में येन मांग को आकर्षित करता है।

मौद्रिक मोर्चे पर, बैंक ऑफ जापान के पास पहले से ही एक विशाल प्रोत्साहन कार्यक्रम है, जिसका अर्थ है कि इसमें और ढील देने के लिए उसके पास बहुत सीमित मारक क्षमता है। इस बीच, फेड और ईसीबी फिर से कटौती करने की तैयारी कर रहे हैं, इसलिए जापान और बाकी दुनिया के बीच दर का अंतर येन के पक्ष में कम होने की संभावना है, जिससे इसकी अपील बढ़ जाएगी।

जहां तक ​​फ्रैंक का सवाल है, हालांकि इसके लाभ के तर्क येन के समान हैं - हेवन स्थिति और एक थके हुए केंद्रीय बैंक के साथ - मुख्य अंतर यह है कि एसएनबी मुद्रा को कमजोर करने के लिए एफएक्स बाजार में सक्रिय रूप से हस्तक्षेप करता है, इसलिए कोई भी सराहना हो सकती है परिमाण में छोटा होना.

सोने की ओर रुख करें तो हालिया बढ़त के बावजूद संभावनाएं उज्ज्वल बनी हुई हैं। वैश्विक स्तर पर कम ब्याज दरें, कमजोर डॉलर, अगर फेड नीति को आसान बनाने में अन्य केंद्रीय बैंकों से आगे निकल जाता है, और क्लासिक सुरक्षित-हेवन मांग सभी रैली जारी रखने के लिए तर्क देते हैं।

समझौते से पहले का दर्द

कुल मिलाकर, किसी समझौते की संभावना - कम से कम 2020 के चुनाव से पहले - धूमिल दिखती है। दोनों पक्ष बड़े मुद्दों पर बहुत दूर हैं, और ट्रम्प के 'हार्डबॉल' दृष्टिकोण को देखते हुए तनाव का एक और दौर आसन्न होने की संभावना है। चीन धमकाया नहीं जाना चाहता, इसलिए संभवत: वह ट्रंप को वह बड़ी रियायतें नहीं देगा जो वह चाहते हैं, खासकर भू-राजनीतिक मामलों में उनके टकरावपूर्ण रुख को देखते हुए।

ट्रम्प को अपनी माँगों को नरम करने और वास्तव में समझौता करने के लिए क्या करना होगा? पूरी संभावना है कि कमज़ोर अमेरिकी अर्थव्यवस्था या शेयर बाज़ारों में तेज़ गिरावट, या दोनों। जब तक अमेरिकी अर्थव्यवस्था मजबूत रहेगी, ट्रम्प का मानना ​​है कि उनका पलड़ा भारी है और वे 'चीन के प्रति सख्त' भूमिका निभा सकते हैं। हालाँकि, यदि मंदी की चिंताएं व्यापार संबंधी चिंताओं के साथ मिलकर वास्तव में अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचाना शुरू कर देती हैं, तो उनकी अनुमोदन रेटिंग गिरना शुरू हो सकती है, जिससे उन्हें समझौता करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा।

जैसा कि कहा गया है, हम अभी भी उस बिंदु से बहुत दूर हैं, और हमें वहां तक ​​पहुंचने के लिए और अधिक दर्द की आवश्यकता होने की संभावना है।

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