फॉरवर्ड गाइडेंस: इकोनॉमिक डेटा स्टिल लुक ओके, फेड विल स्टिल रेट्स

आर्थिक आंकड़ों का एक शांत पिछला सप्ताह फिर भी उत्तरी अमेरिका के लिए निकट अवधि के आर्थिक विकास दृष्टिकोण के संदर्भ में (थोड़ा) अधिक सकारात्मक रुख अपना रहा है। ट्रम्प प्रशासन की टैरिफ-दर-ट्वीट नीति के एक और दौर में अमेरिका ने 1 अक्टूबर से 15 अक्टूबर तक चीनी आयात पर अगली नियोजित टैरिफ बढ़ोतरी में देरी की और दोनों पक्षों की टिप्पणियों का स्वर थोड़ा अधिक रचनात्मक रहा है। यह दोनों देशों के बीच आगामी व्यापार वार्ता के लिए बेहतर (या कम से कम थोड़ा कम-बुरा) संकेत है।

व्यापार अनिश्चितता और बढ़ी हुई टैरिफ लागत अभी भी इस वर्ष की दूसरी छमाही में उत्तरी अमेरिकी विनिर्माण क्षेत्र पर असर डालेगी। लेकिन अभी भी इस बात के बहुत कम सबूत हैं कि अर्थव्यवस्था के अन्य 90% हिस्से में कमजोरी काफी हद तक फैल गई है। अगस्त में अमेरिकी खुदरा बिक्री में बढ़ोतरी हुई, जो तीसरी तिमाही में उपभोक्ता खर्च में एक बार फिर से ठोस वृद्धि के अनुरूप है। श्रम बाज़ारों के ख़राब होने की आशंकाओं को शांत करने के लिए शुरुआती बेरोज़गारी दावे चक्र-निम्न स्तर के करीब आ गए। यहां तक ​​कि अमेरिकी विनिर्माण भी हाल के महीनों में थोड़ा कम खराब दिख रहा है। रुझान अभी भी उत्साहजनक नहीं हैं, और धारणा में नरमी जारी है, लेकिन जुलाई में गिरावट के बाद अगस्त में सेक्टर में काम के घंटे वापस आ गए, और अब पिछले चार महीनों में से तीन में वृद्धि हुई है। अगले सप्ताह की औद्योगिक उत्पादन रिपोर्ट संभवत: अगस्त में कुल मिलाकर सपाट गतिविधि दिखाएगी, लेकिन केवल उपयोगिताओं के उत्पादन में मौसम संबंधी गिरावट के कारण विनिर्माण उत्पादन में वृद्धि को अस्पष्ट किया जा रहा है।

इनमें से कोई भी यूएस फेड को जुलाई में 25 आधार दर में कटौती और अगले सप्ताह एक और कटौती करने से रोकने की संभावना नहीं है। फेड भविष्य में अंतरराष्ट्रीय व्यापार/विकास जोखिमों की तुलना में निकट अवधि के आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति की संख्या के बारे में कम चिंतित है - साथ ही आश्चर्यजनक बाजारों के लिए एक स्पष्ट तिरस्कार है, जो पहले से ही अगले बुधवार को एक और कटौती की लगभग निश्चित संभावना में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं। हमें चौथी तिमाही में भी एक और कटौती की उम्मीद है। लेकिन नीति निर्माता मंदी की आशंकाओं से प्रेरित एक लंबे, अधिक स्पष्ट, कटौती चक्र की शुरुआत के बजाय पूर्व-खाली "मध्य-चक्र-समायोजन" के रूप में निकट अवधि की दर में कटौती को जारी रखते हैं। हाल के डेटा/विकास को केवल उस दृष्टिकोण को सुदृढ़ करना चाहिए।

कनाडा में, विनिर्माण क्षेत्र अमेरिका में नरमी को देखते हुए उम्मीद से कहीं अधिक मजबूत दिख रहा है। लेकिन इस क्षेत्र में बिक्री जून में वापस आ गई और हम जुलाई में या वास्तव में साल की दूसरी छमाही में किसी भी महत्वपूर्ण उछाल की उम्मीद नहीं कर रहे हैं, क्योंकि नरम अमेरिकी गतिविधि अंततः कनाडा में और अधिक फैलने की उम्मीद है। लेकिन हम यह भी नहीं सोचते कि कनाडा में पहली छमाही में नरम खुदरा बिक्री (वर्ष के पहले छह महीनों में बिक्री की मात्रा केवल 0.2% बढ़ी) को अभी भी ठोस दिखने वाले श्रम बाजार, बढ़ती मजदूरी और तेजी से कम घरेलू बिक्री के बावजूद बरकरार रखा जा सकता है। उधार लेने की लागत। हमें उम्मीद है कि जुलाई में खुदरा बिक्री 0.6% बढ़ेगी। हेडलाइन सीपीआई वृद्धि संभवतः बैंक ऑफ कनाडा के 2% लक्ष्य 1.9% साल-दर-साल के आसपास रहेगी, और अंतर्निहित 'कोर' रुझान पिछले डेढ़ साल में 1.9% -2.1% की सीमित सीमा में रहेगा। अनिश्चित आर्थिक पृष्ठभूमि अभी भी कनाडा के अगले प्रधान मंत्री के लिए बहुत सारी चिंताएँ छोड़ेगी, संघीय चुनाव अब आधिकारिक तौर पर 21 अक्टूबर के लिए बुक किया गया है - और इस समय मतदान सत्ताधारी उदारवादियों और परंपरावादियों के बीच कड़ी प्रतिस्पर्धा की ओर इशारा कर रहा है। लेकिन हमारी निगरानी आसन्न आर्थिक मंदी के बजाय मामूली वृद्धि की ओर इशारा करती है।

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