बाजारों पर मैस्किल: निवेश बैंक और साझाकरण अर्थव्यवस्था

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निवेश बैंकिंग में अमेरिकी प्रभुत्व की प्रवृत्ति विशेष रूप से तीव्र है, जहां जेपी मॉर्गन अब यूरोप के साथ-साथ वैश्विक स्तर पर भी शीर्ष राजस्व जनरेटर है।

इसलिए निश्चित आय व्यापार और इक्विटी में अपनी सापेक्ष शक्तियों का फायदा उठाकर दोनों कंपनियों को मजबूत करने के लिए डॉयचे बैंक और यूबीएस के बीच एक लिंक की खोज का एक स्पष्ट तर्क था।

दोनों कंपनियों के बीच एक पूर्ण विलय की पहले भी खोज की जा चुकी है, और इक्विटी पृष्ठभूमि वाले कई यूबीएस कर्मचारी - निवेश बैंकिंग के सह-प्रमुख रॉब कारोफस्की के नेतृत्व में - पहले डॉयचे में काम करते थे, इसलिए दोनों बिजनेस मॉडल के साथ एक साझा परिचितता थी। .

यूबीएस ने 2012 के पुनर्गठन के बाद ऋण बिक्री और व्यापार में हल्की उपस्थिति अपनाई, जबकि निरंतर प्रबंधन उथल-पुथल के बीच बाजार हिस्सेदारी के नुकसान के बावजूद, डॉयचे निश्चित आय राजस्व के मामले में सबसे बड़ा यूरोपीय बैंक बना हुआ है।

बैंकर नियमित रूप से मजाक करते हैं कि विभिन्न वित्तीय संस्थानों के बीच आम सहमति तक पहुंचने का प्रयास करना बिल्लियों को चराने जैसा है 

यहां तक ​​कि अपने हालिया संकट के दौरान भी, डॉयचे ने 2.83 की पहली छमाही में €2019 बिलियन का निश्चित आय राजस्व अर्जित किया, या $3.14 बिलियन के बराबर। 

यूबीएस में निश्चित आय राजस्व का $845 मिलियन डॉयचे के कुल के एक चौथाई से अधिक नहीं था।

1.82 की पहली छमाही में यूबीएस का इक्विटी राजस्व $2019 बिलियन था, जो डॉयचे के कुल €837 मिलियन से लगभग दोगुना या $929 मिलियन के बराबर था।

इसलिए यूबीएस किसी भी राजस्व पूलिंग समझौते से संभावित शुद्ध विजेता हो सकता है, जिसमें डॉयचे से इक्विटी व्यवसाय के रेफरल और जर्मन बैंक में अपने स्वयं के निश्चित आय ग्राहक प्रवाह का संचालन शामिल था, कथित तौर पर हाल ही में जून तक जारी रही बातचीत के बाद। 

डॉयचे के मुख्य कार्यकारी क्रिश्चियन सिलाई ने अंततः स्व-निर्देशित पुनर्गठन का विकल्प चुना, जिसकी घोषणा जुलाई में की गई थी और इसमें इक्विटी ट्रेडिंग से थोक निकासी की बात कही गई थी। और दो महीने बाद यूबीएस ने अपने एफएक्स, दरों और क्रेडिट समूह को एक एकल प्रतिभूति इकाई में बदलने की दिशा में कदम उठाया, जिस पर इसकी इक्विटी गतिविधि का प्रभुत्व होगा।

गठबंधन नहीं विलय

ये निर्णय आंशिक रूप से बैंकिंग गठबंधन बनाने की चुनौतियों को दर्शाते हैं जो पूर्ण विलय से कम हैं। यह पहली बार नहीं है कि यूरोपीय बैंकों के पास स्पष्ट रूप से असाध्य समस्याओं के लिए कुछ व्यवहार्य उत्तर ही बचे हैं।

व्यापारिक पृष्ठभूमि वाले यूरोपीय बैंक अधिकारी एफएक्स और सरकारी बांड डीलिंग जैसी व्यावसायिक लाइनों के लिए एक साझा मॉडल की ओर बदलाव के संभावित लाभों के बारे में लगभग निराशा से बात करते हैं।

इन बाज़ारों में ग्राहक गतिविधि का एक बड़ा हिस्सा बैंकों के लिए बहुत कम मार्जिन पर किया जाता है। कोई भी समाधान जो इस सेवा प्रावधान की लागत में कटौती करने के लिए संसाधनों को एकत्रित करता है, जबकि बैंकों को ग्राहकों के लिए उच्च मूल्य वाले उत्पादों को पेश करने की अनुमति देता है, एक स्पष्ट अपील होगी। 

यह सैद्धांतिक रूप से बैंकों को निश्चित आय बाजारों के स्वचालन जैसे रुझानों पर कुछ नियंत्रण रखने की अनुमति देगा, बजाय इसके कि हर बार राजस्व में गिरावट होने पर कर्मचारियों को निकाल कर लागत में कटौती की जाए।

हालाँकि, नियमित व्यवहार सेवाएँ प्रदान करने की लागत में कटौती करके और व्यवसाय को एजेंसी मॉडल में स्थानांतरित करके बैंक अधिकारियों के दैनिक जीवन में कुछ एजेंसी को बहाल करने का कदम भी कठिन निर्णयों में देरी का जोखिम उठा सकता है।

ऐसा प्रतीत होता है कि हाल की डॉयचे और यूबीएस वार्ता अपेक्षाकृत जल्दी संपन्न हो गई है, संभवतः डॉयचे में कार्रवाई की तत्काल आवश्यकता और यूबीएस में एक आंतरिक व्यापार समीक्षा के कारण।

यूरोपीय बैंकों की एक श्रृंखला में संसाधनों को एकत्रित करने का कोई भी अधिक महत्वाकांक्षी प्रयास आसानी से एक बातचीत की दुकान में बदल सकता है जो मौजूदा पैन-यूरोपीय संगठनों द्वारा संचालित कुछ गतिविधियों के दुर्भाग्यपूर्ण समानांतर में शामिल सभी लोगों का समय बर्बाद कर सकता है (जो बदले में लोकलुभावन को बढ़ावा देता है) राजनीतिक नाराज़गी)

बैंकर नियमित रूप से मजाक करते हैं कि विभिन्न वित्तीय संस्थानों के बीच आम सहमति तक पहुंचने का प्रयास करना बिल्लियों को चराने जैसा है। 

राजस्व बंटवारे में अधिक पारदर्शिता भी शामिल होगी, जिसका कुछ प्रबंधकों द्वारा स्वागत नहीं किया जा सकता है 

बिक्री और व्यापार की पृष्ठभूमि वाले निवेश बैंक अधिकारी आक्रामकता और संदेह की संस्कृति में पैदा हुए थे। तकनीकी उद्योग के कार्यकारी, इंटेल के सह-संस्थापक एंड्रयू ग्रोव द्वारा लोकप्रिय बनाए गए वाक्यांश का उपयोग करने के लिए, केवल पागल ही जीवित रहता है। 

उदाहरण के लिए, यह पिछले क्रॉस-इंडस्ट्री कंसोर्टियम में गोल्डमैन सैक्स प्रबंधकों के उद्देश्यों के प्रति जुनून को समझाने में मदद करता है। आवश्यक रूप से ठोस उदाहरण दिए बिना, प्रतिद्वंद्वी बैंकर नियमित रूप से आरोप लगाते हैं कि जब भी गोल्डमैन अन्य फर्मों के साथ सहयोग करता है तो उसके पास अपने साथियों से आगे निकलने की एक गुप्त योजना होती है। 

यदि एक अपेक्षाकृत वरिष्ठ गोल्डमैन बैंकर पैनल में बैठने के लिए सहमत होता है, तो इसे एक संकेत के रूप में लिया जाता है कि लाभ कमाने की साजिश चल रही है, जबकि एक कनिष्ठ कर्मचारी को भेजना इस संकेत के रूप में देखा जा सकता है कि पहल की विफलता गुप्त रूप से योजनाबद्ध है। 

यूरोपीय बैंकों की एक सभा में गोल्डमैन के प्रतिनिधि शामिल नहीं होंगे, लेकिन इसमें शामिल सभी पक्षों के उद्देश्यों और सापेक्ष शक्तियों के बारे में बहुत सारी अटकलें होंगी।

यह निवेश बैंकों के मौजूदा प्रभागों के बीच अविश्वास के समान होगा, लेकिन विवादों को सुलझाने के लिए मुख्य कार्यकारी के रूप में मध्यस्थ के बिना। 

राजस्व बंटवारे में अधिक पारदर्शिता भी शामिल होगी, जिसका कुछ प्रबंधकों द्वारा स्वागत नहीं किया जा सकता है।

कई बाजारों और इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग स्थानों में बोली/प्रस्ताव के प्रसार के कारण डीलरों के मार्जिन में कटौती हो रही है, बैंकों के लिए पैसा बनाने के कुछ तरीकों में से एक ग्राहक गतिविधि से जोखिम की हेजिंग करते समय कुछ जोखिम लेना है। 

2008 के वित्तीय संकट और मालिकाना व्यवहार पर प्रतिबंधों के मद्देनजर, यह 'प्रोप-लाइट' गतिविधि आम तौर पर यथासंभव विवेकपूर्ण ढंग से संचालित की जाती है। 

वोल्कर नियम में नियोजित बदलाव से अमेरिकी बैंकों को अपने यूरोपीय समकक्षों की तुलना में एक और फायदा मिलेगा। 

अगस्त में अमेरिकी नियामकों द्वारा अनुमोदित नियम में समायोजन अनिवार्य रूप से अमेरिकी बैंकों को यह तय करते समय अपने स्वयं के होमवर्क को चिह्नित करने की अनुमति देगा कि 60 दिनों से कम समय के लिए आयोजित व्यापार वास्तव में हेजेज के रूप में कार्य कर रहे हैं या नहीं।

2017 में यूरोपीय संघ उस कानून से पीछे हट गया, जिसने स्थानीय बैंकों को व्यापार और खुदरा गतिविधि को पूरी तरह से विभाजित करने के लिए मजबूर किया होगा, लेकिन यूरोप में बचे कुछ अलग मालिकाना व्यापार डेस्क ज्यादातर बंद हो रहे हैं और क्षेत्रीय बैंक शेयरों में निवेशकों का विश्वास कम हो गया है। इतना कम उतार कि कोई भी उम्मीद कि अमेरिकी नियमों में ढील सभी बैंकों को अतिरिक्त लेनदेन जोखिम लेने के लिए मजबूर कर देगी, सकारात्मक नहीं मानी जाएगी।

निवेश बैंक कार्यों को साझा करने की दिशा में एक कदम व्यक्तिगत प्रबंधकों द्वारा हेजिंग निर्णयों से लाभ की गुंजाइश को और कम कर सकता है, क्योंकि किसी भी संयुक्त राजस्व सौदे में ग्राहक प्रवाह में अंतर्दृष्टि शामिल करने की आवश्यकता होगी।

निराशा की हवा

इस तरह की चुनौतियाँ कुछ यूरोपीय बैंकरों के बीच भी निराशा की स्पष्ट हवा को स्पष्ट कर सकती हैं, जो अमेरिकी प्रभुत्व के खिलाफ लड़ाई लड़ने के लिए अच्छी स्थिति में हैं, जैसे कि जीन पियरे मस्टियर, यूनीक्रेडिट के मुख्य कार्यकारी और हाल ही में यूरोपीय बैंकिंग फेडरेशन के अध्यक्ष नियुक्त . 

मस्टियर ने निवेश बैंकिंग व्यवसाय के लिए अमेरिकी बैंकों के साथ प्रतिस्पर्धा करने की यूरोपीय बैंकों की क्षमता को कम महत्व दिया है और इस बात पर जोर दिया है कि लागत में कटौती यूरोप के भीतर किसी भी परिवर्तनकारी सीमा पार विलय का मुख्य चालक होना चाहिए। 

शायद मस्टियर अपने पत्ते अपने पास रख रहा है और एक ऐसा सौदा करने की उम्मीद कर रहा है जिससे एक यूरोपीय चैंपियन बैंक तैयार हो जो विश्व स्तर पर प्रतिस्पर्धा कर सके।

लेकिन फिलहाल, मजबूत यूरोपीय निवेश बैंकों के सबसे मुखर समर्थक और यूरोप में ग्राहकों के लिए अमेरिकी कंपनियों का एक विकल्प बार्कलेज के मुख्य कार्यकारी जेस स्टैली हैं। 

बेशक, स्टेली बोस्टन, मैसाचुसेट्स के मूल निवासी हैं।

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