पॉवेल का कहना है कि फेड फंडिंग मुद्दों के जवाब में अपनी बैलेंस शीट 'जल्द' का विस्तार करना शुरू कर देगा

चेयरमैन जेरोम पॉवेल ने मंगलवार को कहा कि फेडरल रिजर्व जल्द ही अपनी बैलेंस शीट को फिर से बढ़ाना शुरू कर देगा, जो सितंबर में रातोंरात ऋण देने वाले बाजारों को लगे झटके की प्रतिक्रिया है।

केंद्रीय बैंक प्रमुख ने डेनवर में एक भाषण के दौरान कहा, फेड अपने पास मौजूद प्रतिभूतियों का विस्तार कैसे करेगा, यह आने वाले दिनों में बताया जाएगा, हालांकि इसमें ट्रेजरी बिल की खरीदारी भी शामिल होगी, हालांकि पॉवेल ने इस बात पर जोर दिया कि इस दृष्टिकोण को इसके साथ भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए। वित्तीय संकट के दौरान और उसके बाद की गई मात्रात्मक सहजता।

“यह QE नहीं है। किसी भी मायने में यह क्यूई नहीं है,'' उन्होंने भाषण के बाद एक सवाल-जवाब सत्र में कहा।

मौद्रिक नीति पर अधिक व्यापक रूप से, पॉवेल अपनी हालिया स्क्रिप्ट पर अड़े रहे: वह और उनके साथी नीति निर्माता अर्थव्यवस्था को मजबूत मानते हैं, लेकिन झटके के प्रति संवेदनशील हैं, विशेष रूप से वैश्विक मंदी, व्यापार और भूराजनीति जैसे संभावित गड़बड़ ब्रेक्सिट से। उन्होंने कहा कि फेड रिकवरी का समर्थन करने के लिए प्रतिबद्ध है, लेकिन वह डेटा पर निर्भर है और दरों में कटौती के पूर्व निर्धारित पाठ्यक्रम पर नहीं है।

फेड ने 2019 में अपनी बेंचमार्क दर में दो बार कटौती की है और इस महीने के अंत में तीसरी कटौती को मंजूरी मिलने की उम्मीद है।

जैसे ही पॉवेल ने बात की, शेयरों ने अपने कुछ घाटे को कम कर लिया, जबकि अल्पकालिक ट्रेजरी की पैदावार दिन के निचले स्तर पर पहुंच गई।

बैलेंस शीट के मुद्दे पर, कई सप्ताह पहले रातों-रात पुनर्खरीद बाजार में खराबी आ गई थी, जिसका एक कारण सिस्टम से पैसा निकल जाना था, क्योंकि कंपनियों ने कर भुगतान किया था और ट्रेजरी विभाग ने बांड नीलामी का निपटान किया था। फंडिंग की कमी के कारण रेपो दरें 10% तक बढ़ गईं और फेड की बेंचमार्क फंड दर, जो बैंक अल्पकालिक उधार के लिए एक-दूसरे से वसूलते हैं, अपनी लक्षित सीमा से 5 आधार अंक ऊपर चली गई।

तब से, फेड अस्थायी संचालन कर रहा है जिसमें वह अति-सुरक्षित संपत्तियों के बदले नकदी प्रदान कर रहा है।

पॉवेल ने कहा कि फेड यह सुनिश्चित करने के लिए अधिक स्थायी संचालन शुरू करने वाला है कि सिस्टम में पर्याप्त भंडार हो और बाजार में अस्थिरता की घटनाओं को नियंत्रित किया जाए।

पॉवेल ने तैयार टिप्पणियों में कहा, "यह अस्थिरता मौद्रिक नीति के प्रभावी कार्यान्वयन में बाधा डाल सकती है और हम इसका समाधान कर रहे हैं।" "वास्तव में, मैं और मेरे सहकर्मी जल्द ही समय के साथ भंडार की आपूर्ति बढ़ाने के उपायों की घोषणा करेंगे।"

फेड अधिकारी सिस्टम में बनाए रखने के लिए उचित स्तर के भंडार पर विचार कर रहे हैं। बैंकों द्वारा फेड में संग्रहीत नकदी का स्तर सितंबर 1.5 में 2.8 ट्रिलियन डॉलर के उच्चतम स्तर से गिरकर लगभग 2014 ट्रिलियन डॉलर हो गया है क्योंकि फेड ने अपने तरलता कार्यक्रम समाप्त कर दिए हैं। फेड द्वारा हर महीने आय जारी करने की अनुमति देने से पहले, मात्रात्मक सहजता या परिसंपत्ति खरीद के तीन दौर ने बैलेंस शीट को $ 4.5 ट्रिलियन तक ले लिया।

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने बैलेंस शीट में कटौती की तीखी आलोचना की, इसे "मात्रात्मक सख्ती" कहा और आरोप लगाया कि इससे आर्थिक विकास धीमा हो रहा है।

पॉवेल ने कहा कि फेड "पर्याप्त भंडार" व्यवस्था में स्थापित हो रहा है और अब देखता है कि यह उस स्तर के आसपास है जिसकी बैंकों को जरूरत है।

उन्होंने कहा, "जैसा कि हमने बैलेंस शीट सामान्यीकरण पर अपने मार्च के बयान में संकेत दिया था, कुछ बिंदु पर, हम रिजर्व के उचित स्तर को बनाए रखने के लिए अपनी प्रतिभूतियों की होल्डिंग्स को बढ़ाना शुरू कर देंगे।" "वह समय अब ​​हमारे सामने है।"

हालांकि उन्होंने यह निर्दिष्ट नहीं किया कि फेड कैसे आगे बढ़ेगा, उन्होंने तुरंत एक रेखा खींच दी - कि इस कार्यक्रम को क्यूई के तीन दौरों के साथ भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए, जो बैलेंस शीट का विस्तार करने के आक्रामक प्रयास थे। इसके बजाय, यह एक अधिक जैविक प्रक्रिया होगी जो 2008 के वित्तीय संकट से पहले फेड द्वारा किए गए कार्यों के समान ही होगी।

ब्याज दर नीति और बैलेंस शीट के लिए दृष्टिकोण दोनों पॉवेल के "अर्थव्यवस्था में गहन बदलाव" और वर्तमान परिस्थितियों में वे क्या चुनौतियाँ पेश करते हैं, इस विषय पर एक शोध प्रबंध के बाद आए।

उन्होंने चुनौतियों को तीन सवालों में विभाजित किया: गैस की कीमत में बढ़ोतरी अर्थव्यवस्था को कैसे प्रभावित कर सकती है, क्या उत्पादकता पर्याप्त रूप से मापी जा रही है और क्या श्रम बाजार तंग है।

पॉवेल ने कहा कि गैस की कीमतों में उछाल को संभवतः अवशोषित किया जा सकता है और इसका समग्र प्रभाव बहुत कम होगा। उन्होंने कहा कि तकनीकी कारकों के कारण मौजूदा उत्पादकता उपाय संभवतः अपर्याप्त हैं। और उन्होंने कहा कि नौकरियाँ डेटा संकेत की तुलना में अधिक धीरे-धीरे बढ़ रही हैं, हालाँकि अभी भी श्रम बल में नए प्रवेशकों को शामिल करने के लिए पर्याप्त तेज़ी से बढ़ रही हैं।

घड़ी: वित्तीय प्रणाली की कमजोरियाँ 'मध्यम'