माना जाता है कि सॉफ्टवेयर शेयरों में इस साल व्यापार नहीं छूट सकता, लेकिन अब वे संघर्ष कर रहे हैं

अमेरिका-चीन व्यापार तनाव से ग्रस्त एक वर्ष में जहां निवेशकों ने माइक्रोसॉफ्ट और सेल्सफोर्स जैसे "टैरिफ-प्रूफ" सॉफ्टवेयर शेयरों में निवेश किया, एक आश्चर्यजनक उलटफेर हो रहा है।

जैसे-जैसे व्यापार तनाव शांत हो रहा है और धीमी अर्थव्यवस्था कंपनियों को सॉफ्टवेयर सेवाओं पर कम खर्च करने के लिए मजबूर कर रही है, इन उच्च-उड़ान प्रौद्योगिकी शेयरों पर दबाव पड़ रहा है जो कॉर्पोरेट डॉलर पर बहुत अधिक निर्भर हैं।

मॉर्गन स्टेनली के सॉफ्टवेयर विश्लेषक कीथ वीस ने कहा, "इक्विटी बाजार के कुछ क्षेत्रों में से एक के रूप में सॉफ्टवेयर में बहुत से लोगों की भीड़ उमड़ी थी, जहां आप कुछ वास्तविक वृद्धि देख सकते थे और आप उस वृद्धि को बहुत अधिक व्यापार जोखिम के बिना देख सकते थे।" "जिस चीज़ ने इस गति को तोड़ा, वह यह थी कि आपको विकास के स्थायित्व के बारे में कुछ बढ़ती चिंताएँ मिलनी शुरू हो गईं।"

ऐतिहासिक रूप से, व्यापक अनिश्चितता के समय में सॉफ्टवेयर स्टॉक एक सुरक्षित ठिकाना है क्योंकि सॉफ्टवेयर-उन्मुख परियोजनाओं को अधिक रक्षात्मक माना जाता है। व्यापार युद्ध की आशंकाओं के कारण 100 की पहली छमाही में कूपा जैसे कुछ सॉफ्टवेयर नामों में 2019% से अधिक की बढ़ोतरी के बाद, पिछले तीन महीनों ने भारी स्वामित्व वाले क्षेत्र के लिए उलटफेर ला दिया है। अपवाद माइक्रोसॉफ्ट है, जो बुधवार को आय की रिपोर्ट देने वाला है।

S&P 500 सॉफ्टवेयर और सर्विसेज ETF, जिसमें Citrix और Zynga शामिल हैं, पिछले तीन महीनों में 7% से अधिक नीचे है। क्लाउड कंप्यूटिंग ईटीएफ और आईशेयर टेक-सॉफ्टवेयर ईटीएफ ने एक समान मार्ग दर्शाया और फिडेलिटी सेलेक्ट सॉफ्टवेयर और आईटी सर्विसेज ईटीएफ ने भी इसका अनुसरण किया। Oracle, Adobe, Intuit और ServiceNow सहित कंपनियाँ, जो बुधवार को घंटी बजने के बाद आय की रिपोर्ट करने वाली हैं, इन फंडों के पास हैं।

सबसे बड़ा झटका उच्च विकास, उच्च उद्यम वाले कई नामों जैसे क्राउडस्ट्राइक और ज़स्केलर में है, जो पिछले तीन महीनों में लगभग 50% नीचे हैं। माइक्रोसॉफ्ट, जो समग्र क्षेत्र के 50% मार्केट कैप का प्रतिनिधित्व करता है, पिछले तीन महीनों में 0.5% से भी कम नीचे है।

वीस ने कहा, "लोग सॉफ्टवेयर क्षेत्र को खरीद रहे हैं या नहीं, इस मामले में सबसे महत्वपूर्ण कारक माइक्रोसॉफ्ट होना चाहिए।" “माइक्रोसॉफ्ट ने उल्लेखनीय रूप से अच्छा प्रदर्शन किया है। ये उच्च-विकास वाले नाम हैं... जहां आप व्यापक गिरावट देखते हैं।"

वीस ने कहा, सॉफ्टवेयर शेयरों में कुछ गिरावट का कारण सकारात्मक व्यापार युद्ध के विकास को माना जा सकता है, जिसने बाजार के अन्य हिस्सों को बढ़ा दिया है, जो अन्यथा खतरे थे।

यदि निवेशकों को लगता है कि सॉफ्टवेयर में बहुत भीड़ है, तो यह गुणकों और मूल्यांकन के मामले में शीर्ष पर है, और अब एक व्यापार सौदे की संभावना के साथ, अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्र हैं जो इसके पीछे फिर से बढ़ सकते हैं, और संभावित रूप से अन्य विकास हो सकता है अन्यत्र,” उन्होंने कहा।

मार्च में, S&P 500 सॉफ्टवेयर इंडेक्स अब तक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, जो कि 23 क्रिसमस ईव के निचले स्तर के बाद से 2018% से अधिक पीछे है। असाधारण प्रदर्शन समूह की चीन व्यापार युद्ध के प्रति प्रतिरक्षा से प्रेरित था, जिसने अन्य प्रौद्योगिकी कंपनियों, विशेष रूप से चिप निर्माताओं को नुकसान पहुंचाया। ओपेनहाइमर में तकनीकी विश्लेषण के प्रमुख अरी वाल्ड ने सॉफ्टवेयर समूह को "जरूरी स्वामित्व वाला उद्योग" कहा और बीटीआईजी में सॉफ्टवेयर और क्लाउड प्रौद्योगिकी विश्लेषक जोएल फिशबीन ने कहा, "हम सॉफ्टवेयर के लिए अभी एक धर्मनिरपेक्ष उछाल पर हैं जो हमें लगता है कि जारी रहेगा कई वर्षों के लिए।"

आज तेजी से आगे बढ़ते हुए, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के यह कहने के बाद कि अमेरिका और चीन "एक बहुत बड़े चरण के समझौते" पर पहुंच गए हैं, व्यापार तनाव कम होना शुरू हो गया है। लेकिन सॉफ्टवेयर स्टॉक अपने उच्च गुणकों और मूल्यांकन के लिए जाने जाते हैं, और यदि चीन का खतरा टल गया है, तो निवेशक इसे छोड़ सकते हैं।

"यह उच्च एकाधिक नामों से उड़ान के बारे में अधिक है," वीस ने कहा।

अंततः, वीस सॉफ्टवेयर शेयरों में अधिकांश गिरावट का कारण समूह के लिए विकास के स्थायित्व के बारे में चिंताओं को मानते हैं।

विश्लेषकों को उम्मीद है कि व्यवसाय अगले साल तक अपने सूचना प्रौद्योगिकी बजट को कड़ा कर देंगे, क्योंकि धीमी वैश्विक अर्थव्यवस्था के बारे में चिंताएं कंपनियों को अनिश्चित भविष्य में बहुत अधिक निवेश करने से रोकती हैं। मॉर्गन स्टेनली सर्वेक्षण के अनुसार, लगभग 53% मुख्य सूचना अधिकारियों ने कहा कि वे 2020 में सूचना प्रौद्योगिकी पर कम खर्च करेंगे।

मॉर्गन स्टेनली के मुख्य अमेरिकी इक्विटी रणनीतिकार, माइक विल्सन ने ग्राहकों को लिखे एक नोट में कहा, "आवर्ती नकदी प्रवाह, उच्च मार्जिन और धर्मनिरपेक्ष टेलविंड के साथ उच्च गुणवत्ता वाले व्यवसाय होने के बावजूद, सॉफ्टवेयर कंपनियां कॉर्पोरेट खर्च में मंदी से अछूती नहीं हैं।" "सॉफ़्टवेयर और हार्डवेयर बजट में 2020 में सबसे तेज़ गिरावट देखने की उम्मीद थी।"

सीआईओ को उम्मीद है कि सॉफ्टवेयर खर्च की वृद्धि 3.7 में 2020% से घटकर 4.7 में 2019% हो जाएगी, जो 10 तिमाहियों में सबसे निचला स्तर है।

लेकिन ये सॉफ्टवेयर कंपनियां कॉरपोरेट डॉलर पर कितना निर्भर हैं? मॉर्गन स्टेनली, जो सॉफ्टवेयर क्षेत्र में येक्स्ट, ट्विलियो, स्प्लंक और ज़ेंडेस्क सहित कई अन्य को कवर करती है, को उम्मीद है कि इसके कवरेज समूह के नाम 320 में लगभग 2019 बिलियन डॉलर का राजस्व उत्पन्न करेंगे, जिसमें से 85% से अधिक कॉर्पोरेट वातावरण से होगा, वीस ने बताया सीएनबीसी। ज़ेंडेस्क अगले सप्ताह की आय की रिपोर्ट करता है।

“कुछ बिंदु पर, धीमे व्यावसायिक खर्च का सबसे अच्छी धर्मनिरपेक्ष विकास कहानियों वाली तेजी से बढ़ती कंपनियों पर भी असर पड़ने की संभावना थी, खासकर अगर वे उपभोक्ता खर्च के बजाय कॉर्पोरेट पर अधिक निर्भर हैं। यह सॉफ़्टवेयर से अधिक स्पष्ट कहीं नहीं है,'' विल्सन ने कहा।

जैसे-जैसे कंपनियां कमाई रिपोर्ट करना शुरू कर रही हैं, मुख्य कार्यकारी इसी प्रवृत्ति के बारे में चेतावनी दे रहे हैं। सॉफ्टवेयर कंपनी वर्कडे के शेयरों में पिछले सप्ताह इसके विश्लेषक दिवस के बाद से लगभग 15% की गिरावट आई है।

विश्लेषक दिवस पर वर्कडे के मुख्य कार्यकारी अधिकारी अनिल भुसरी ने कहा, "मुझे लगता है कि लोग अभी भी अपनी परिवर्तन परियोजनाओं के साथ आगे बढ़ रहे हैं।" “एक बात जो हम अभी तक नहीं जानते हैं वह यह है कि क्या अनिश्चितता के कारण अवसरों में कुछ देरी होगी। हमने निश्चित रूप से कुछ देरी देखी है।”

सॉफ्टवेयर शेयरों में सुधार के बावजूद, वॉल स्ट्रीट इस क्षेत्र को छोड़ने की सलाह नहीं देता है।

ओपेनहाइमर के वाल्ड ने कहा, "हालिया समेकन दीर्घकालिक अपट्रेंड में एक स्वस्थ ठहराव है।" "मुझे अब भी उम्मीद है कि ये सॉफ़्टवेयर स्टॉक वहीं टिके रहेंगे।"

वाल्ड ने कहा कि पुलबैक समूह के लिए उतना हानिकारक नहीं था और "पिछला नेता एक जबरदस्त दौड़ के बाद बस रुक रहा है और कुछ पिछड़े लोग निकट-अवधि में कैच-अप खेल रहे हैं।"

वेसबश विश्लेषक स्टीव कोएनिग ने ग्राहकों को लिखे एक नोट में इस भावना को दोहराया। उन्होंने कहा कि विकास सॉफ्टवेयर में सुधार "भयानक" लगा है, लेकिन साल-दर-साल प्रदर्शन अभी भी मजबूत है और मूल्यांकन अभी भी अपने निचले स्तर से ऊपर है।

फिडेलिटी के सेलेक्ट सॉफ्टवेयर और आईटी सर्विसेज पोर्टफोलियो के पोर्टफोलियो मैनेजर अली खान ने कहा, "सबसे महत्वपूर्ण प्रौद्योगिकी रुझान आमतौर पर तिमाहियों में नहीं बल्कि दशकों में सामने आते हैं।" 7.2 अरब डॉलर की प्रबंधनाधीन संपत्ति के साथ एफएससीएसएक्स इस साल 13% ऊपर है, लेकिन पिछले तीन महीनों में इसे नुकसान हुआ है।

- सीएनबीसी के माइकल ब्लूम की रिपोर्टिंग के साथ।