फ्लैश ईसीबी रिसर्च: थैंक यू, खींची

• आज ईसीबी की बैठक को ज्यादातर खींची के आखिरी पी रेस सम्मेलन के लिए याद किया जाएगा न कि इसके मौद्रिक नीति संदेशों के लिए।
• QE और tiering अभी तक प्रभावी नहीं होने के कारण, गेज करने के लिए बहुत कम समाचार थे। खींची ने छेड़खानी पर विशिष्टता देने से परहेज किया, लेकिन संकेत दिया कि आईएसआईएन सीमाएं आत्म-लगाया गया था।

कोई मौद्रिक नीति संदेश नहीं

नई नीति संकेतों के संदर्भ में आज की ईसीबी मौद्रिक नीति असमान थी, क्योंकि मुख्य रूप से खींची की विरासत पर केंद्रित थी।

तकनीकी प्रश्न, एक उत्तर के साथ

प्रेस कॉन्फ्रेंस के सबसे दिलचस्प हिस्से आईएसआईएन सीमा और टेरिंग पर होने की उम्मीद थी। टेरिंग प्रश्नों को संबोधित नहीं किया गया था, लेकिन खींची का एक महत्वपूर्ण संदेश था: आईएसआईएन सीमाएं स्वयं लगाया जाता है, जो यह भी बताता है कि सीमा को अपने विवेक पर बदला जा सकता है। ईसीबी को 'काफी समय से' (वे गणना के पीछे 'उचित धारणा' हैं) के लिए बांड खरीद पर कोई प्रतिबंध नहीं लगता है। सभी चीजें समान हैं, यह अर्ध-कोर और परिधि बनाम कोर / स्वैप में आगे प्रसार के हमारे दृष्टिकोण का समर्थन करता है।

हम दरों में और कटौती करने की क्षमता पर कोई सवाल या प्रतिबिंब के साथ बहुत निराश हो गए थे या जहां उलट दर होगी। बाजार भी पूर्ण 10bp दर में कटौती की ओर इशारा नहीं करते हैं।

राजकोषीय नीतियों के लिए कॉल करें

अप्रत्याशित रूप से, अन्य नीतिगत क्षेत्रों, विशेष रूप से विकास के अनुकूल राजकोषीय नीतियों में, अधिनियमित किया जाना चाहिए। हम ध्यान दें कि ड्रैगी कम ब्याज दर के माहौल से बाहर का रास्ता तय करती है, जो कि अन्य नीतिगत क्षेत्रों में कार्य करने के लिए उसकी पुनरावृत्ति कॉल में से एक है। पिछली बैठक के समान राजकोषीय शब्द में पाँच बार उल्लेख किया गया था।

ईसीबी को उम्मीद है कि यूरो क्षेत्र की अर्थव्यवस्था कम गियर में अटकी रहेगी

कुल मिलाकर, ईसीबी के मुद्रास्फीति और विकास के दृष्टिकोण का आकलन सितंबर की बैठक के बाद से बहुत ज्यादा नहीं बदला है। ड्रैगी ने यूरो क्षेत्र में बहुत कम मुद्रास्फीति के साथ विकास के लिए जोखिमों को कम करना और एक चिंता को जारी रखा, जबकि अभी भी मौजूदा मैक्रो वातावरण के सबसे सकारात्मक पहलू के रूप में तंग श्रम बाजारों का जिक्र है। हालांकि, अक्टूबर पीएमआई ने वर्षों में सबसे कमजोर मुद्रास्फीति के दबाव की ओर इशारा किया और हाल ही में सेवा क्षेत्र की कमजोरी जल्द ही संभावित विकास की ओर लौटने का संकेत नहीं है। यह दृश्य ईसीबी द्वारा साझा किया गया लगता है, लेकिन मध्यम और सकारात्मक वृद्धि के साथ क्यूएक्सएनयूएमएक्स को बाहर निकालने की उम्मीद है।