फॉरवर्ड गाइडेंस: सेंट्रल बैंक डायवर्जन कंटीन्यूज़

अगला सप्ताह व्यस्त है। बैंक ऑफ कनाडा और यूएस फेडरल रिजर्व दोनों नीतिगत घोषणाएं करेंगे। कनाडा और अमेरिका के प्रमुख सकल घरेलू उत्पाद के आंकड़े आने हैं, साथ ही बाद के लिए नौकरियों की संख्या भी। राजनीति में, यूरोपीय संघ अगले गुरुवार की ब्रेक्सिट की समय सीमा को तीन महीने तक बढ़ाने की संभावना है, जबकि पीएम बोरिस जॉनसन एक बार फिर साल के अंत से पहले ब्रिटेन के आम चुनाव पर जोर देंगे। कनाडा में अपना चुनाव टलने के साथ, हम इस बात पर नज़र रखेंगे कि उदारवादी अपने चुनावी वादों और उन क्षेत्रों को प्राथमिकता देने की योजना कैसे बनाते हैं जिनमें अल्पमत सरकार अन्य दलों के साथ साझा आधार पा सकती है। इस शुरुआती चरण में, हम उच्च बजट घाटे (पिछले साल के 20 अरब डॉलर के मुकाबले 14 अरब डॉलर के मध्य) और घरों पर लक्षित मामूली राजकोषीय प्रोत्साहन की उम्मीद करते हैं।

बैंक ऑफ कनाडा अगले सप्ताह अपने पूर्वानुमानों में नई संघीय राजकोषीय नीति को शामिल नहीं करेगा (यह बजट कानून पारित होने तक इंतजार करता है) लेकिन गवर्निंग काउंसिल पर राजकोषीय वृद्धि की संभावना नहीं खोई जाएगी। यही एकमात्र कारण नहीं है कि केंद्रीय बैंक द्वारा बुधवार को ब्याज दरें स्थिर रखने की उम्मीद है। कनाडा की अर्थव्यवस्था वैश्विक और घरेलू प्रतिकूल परिस्थितियों के बावजूद अच्छी स्थिति में बनी हुई है। हमें उम्मीद है कि अगले सप्ताह की अगस्त जीडीपी रिपोर्ट में केवल मामूली वृद्धि दिखाई देगी, लेकिन यह मोटे तौर पर केंद्रीय बैंक के विचार के अनुरूप होगी कि वर्ष की दूसरी छमाही में विकास धीमा होने की संभावना है। नौकरी में लाभ कहीं अधिक प्रभावशाली बना हुआ है (पिछले बारह महीनों में 456,000) और कम बेरोजगारी अंततः तेजी से वेतन वृद्धि प्रदान कर रही है। आवास गतिविधि में तेजी जारी है और बाजार की कम ब्याज दरों से कर्ज में डूबे परिवारों को कुछ राहत मिल रही है, भले ही खुदरा बिक्री में वृद्धि मामूली बनी हुई है। ऊर्जा क्षेत्र संघर्ष कर रहा है लेकिन वैश्विक स्तर पर औद्योगिक उत्पादन में मंदी को देखते हुए विनिर्माण क्षेत्र में कमजोरी आशंका से कम रही है। इस बीच, सेवा क्षेत्र (अर्थव्यवस्था का 70%) तेजी से आगे बढ़ रहा है और कनाडा में व्यावसायिक विश्वास उतना नरम नहीं हुआ है जितना विदेशों में हुआ है। अर्थव्यवस्था पूरी क्षमता के करीब चल रही है, अंतर्निहित मुद्रास्फीति 2% के करीब है और व्यवसाय अधिकांश क्षेत्रों में बढ़ती क्षमता के दबाव का हवाला दे रहे हैं। बीओसी को इस विचार के साथ छोड़ देना चाहिए कि वैश्विक पृष्ठभूमि के बारे में चिंताओं के बावजूद कनाडा की अर्थव्यवस्था अच्छी स्थिति में है।

बीओसी का एक स्थिर दर निर्णय और संभावित तटस्थ स्वर फेड की ओर से लगातार तीसरी बार दर में कटौती के विपरीत होगा। याद रखें कि सितंबर की बैठक के बाद एफओएमसी और अधिक ढील की आवश्यकता पर विभाजित था। नरम कारोबारी धारणा के कारण मंदी की आशंका बनी हुई है, हमें आश्चर्य होगा अगर फेड ने दरों को अपरिवर्तित छोड़ कर बाजार को चौंका दिया। तीसरी दर में कटौती पिछले मध्य-चक्र समायोजन (1995 और 1998 सबसे हालिया उदाहरण हैं) को ध्यान में रखते हुए होगी, जिसमें 75 आधार अंकों की कमी देखी गई थी। फेड ने इन दरों में कटौती को धीमी वैश्विक वृद्धि और व्यापार नीति की बाधाओं के खिलाफ बीमा के रूप में तैयार किया है, जिसने अमेरिकी औद्योगिक क्षेत्र और व्यापार निवेश को नुकसान पहुंचाया है। अमेरिका-चीन व्यापार तनाव को कम करने की दिशा में प्रारंभिक प्रगति, और बिना किसी सौदे के ब्रेक्सिट की संभावना कम होने से, फेड को अगले सप्ताह की कटौती के बाद दरों को स्थिर रखने में सहजता मिलनी चाहिए। जीएम की हड़ताल के कारण अगले शुक्रवार की पेरोल रिपोर्ट नरम होने की संभावना है (हम अक्टूबर में 85k लाभ बनाम 161k वर्ष-दर-वर्ष की उम्मीद करते हैं) लेकिन नवंबर में इसे समाप्त कर दिया जाना चाहिए।