द वीकली बॉटम लाइन: लिबरल्स रिटर्न टू ओटावा विथ माइनॉरिटी पार्लियामेंट

अमेरिका हाइलाइट्स

• अमेरिकी बाजार इस सप्ताह काले रंग में थे और पचाने के लिए सीमित आर्थिक समाचारों के साथ। ईसीबी दर निर्णय और ब्रेक्सिट पर अधिक नाटक के साथ तालाब पर काफी कार्रवाई हुई।
• अमेरिकी डेटा दूसरे स्तर पर था, लेकिन आवास डेटा क्षेत्र में निरंतर वृद्धि के अनुरूप था। हालांकि, टिकाऊ वस्तुओं के ऑर्डर पर डेटा कम उत्साहजनक था।
• दरों में कटौती के लिए फेड सेट के साथ अगले सप्ताह एक और अधिक कार्रवाई करता है। हमें अक्टूबर के जॉब नंबर, Q3 GDP और अक्टूबर ISM भी मिलेंगे, जो सभी Q4 के लिए टोन सेट करने में मदद करेंगे।

कनाडाई हाइलाइट्स

• सोमवार के चुनाव ने प्रधानमंत्री ट्रूडो को सत्ता पर काबिज होते देखा, लेकिन बहुमत प्राप्त करने में असफल रहे। मतदान के पैटर्न में पूर्व-पश्चिम विभाजन था।
• औपचारिक गठबंधन सरकार पहले ही खारिज कर दी गई है, इसलिए हम लगभग आठ वर्षों में पहली बार 'वोट-बाय-वोट' नियम के आधार पर वापसी के लिए हैं।
• इस सप्ताह आर्थिक आंकड़े अच्छे थे। खुदरा खर्च की मात्रा में वृद्धि हुई है, जबकि बैंक ऑफ कनाडा बिजनेस आउटलुक सर्वे द्वारा मापा गया व्यापार का विश्वास ऊंचे स्तर की अनिश्चितता के बावजूद बना हुआ है।

अमेरिका - तीन कटौती, फेड आउट?

अमेरिकी बाजार इस सप्ताह सीमित आर्थिक समाचारों को पचाने के लिए काले रंग में थे, लेकिन तालाब के पार भरपूर कार्रवाई हुई। यूरोपीय सेंट्रल बैंक के अध्यक्ष मारियो ड्रैगी ने क्रिस्टीन लैगार्ड को बागडोर सौंपने से पहले अपनी अंतिम मौद्रिक नीति की घोषणा की। पिछले महीने ढील के बाद, यूरोप में सरकारों को बुलाकर महाद्वीपीय विकास को शुरू करने के लिए अधिक राजकोषीय प्रोत्साहन शुरू करने के लिए, पुंगी ने मौद्रिक नीति को अपरिवर्तित छोड़ दिया। लेगार्दे को उस मोर्चे पर भी अपनी शक्तियों का उपयोग करने की आवश्यकता होगी, क्योंकि यूरोप में मौद्रिक नीति अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए तेजी से कमरे से बाहर चल रही है।

इस बीच, यूके में, ब्रेक्सिट ने इस सप्ताह एक कदम आगे बढ़ना जारी रखा, दो कदम पीछे। संसद ब्रेक्सिट बिल की दूसरी रीडिंग के लिए सहमत हुई, लेकिन प्रगति कम से कम सोमवार तक जारी है। यही कारण है कि जब ब्रिटेन दिसंबर 12th पर एक चुनाव होगा, और जब यूरोपीय संघ विस्तार की लंबाई पर फैसला करेगा, तो यह ब्रिटेन को अक्टूबर 31st पर कोई सौदा नहीं निकलने से बचने के लिए अनुदान देगा, इस पर मतदान करेगा।

अमेरिकी डेटा दूसरा स्तर था; लेकिन, यह अभी भी हाल के आर्थिक रुझानों पर कुछ दिलचस्प अपडेट था। आवास क्षेत्र को हाल के महीनों में उन संकेतों के लिए करीब से देखा गया है कि बंधक दरों में गिरावट ने मांग को बढ़ाया है। मौजूदा घरेलू बिक्री सितंबर में 2.2% गिर गई, सभी क्षेत्रों में गिरावट देखी गई। हालांकि, मासिक उतार-चढ़ाव पर झूमते हुए, पिछले वर्ष के उत्तरार्ध (चार्ट 2019) में उल्लेखनीय गिरावट के बाद, बिक्री 1 के माध्यम से ऊपर की ओर बढ़ रही है। चुस्त माल बिक्री पर एक बाधा है, और कीमतों को उच्च धक्का दिया है। औसत मौजूदा घर की कीमत सितंबर में 5.9% से एक साल पहले के स्तर पर थी - अगस्त में 5.0% से (और हाल ही में अप्रैल के रूप में 3.6%)।

सितंबर के टिकाऊ माल के आदेशों ने संघर्षशील विनिर्माण क्षेत्र और व्यापार निवेश पर संकेतों पर एक अद्यतन प्रदान किया। तीन महीने के लाभ के बाद 1.1% गिरने से ऑर्डर निराशाजनक थे। यह सितंबर के आईएसएम मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स द्वारा पहले से चित्रित नकारात्मक तस्वीर में जोड़ता है। संभावना है कि Q3 में उपकरण खर्च में बड़ी गिरावट का अनुमान है, जैसा कि हमने अपने आखिरी पूर्वानुमान के समय उम्मीद की थी, और Q4 को एक कमजोर स्थिति प्रदान करता है। अक्टूबर ISM सूचकांक अगले शुक्रवार को जारी किया जाएगा, और इस क्षेत्र में स्थिरीकरण के संकेतों के लिए बारीकी से देखा जाएगा।

अगले बुधवार हम यह भी पता लगाएंगे कि तीसरी तिमाही में विकास कितना धीमा रहा। हम दूसरे में 1.4% से नीचे एक मामूली 2% गति पर नज़र रख रहे हैं। आवासीय निवेश के उल्लेखनीय अपवाद के साथ, अर्थव्यवस्था के अधिकांश प्रमुख घटक दूसरी से तीसरी तिमाही तक धीमी गति से चल रहे हैं। आवास के हालिया उतार-चढ़ाव से छः-चौथाई गिरावट के बाद, 5% पर आवासीय निवेश प्रतिफल देखने की उम्मीद है।

अगले सप्ताह मुख्य कार्यक्रम फेड रेट का निर्णय है। बाजार व्यापक रूप से एक और तिमाही बिंदु में कटौती की उम्मीद करते हैं, जो फंड दर की ऊपरी सीमा को 1.75% तक ले जाते हैं। यह तीन महीनों में तीन कटौती करेगा। सवाल यह है कि क्या यह तीन कटौती है, वे बाहर हैं? या फेड को आसानी से जारी रखने की आवश्यकता होगी? तथ्य यह है कि उपज वक्र में उलट पिछले कुछ हफ्तों से अधिक है (चार्ट 2) एक सकारात्मक संकेत है कि बाजार अब मंदी में मूल्य निर्धारण नहीं कर रहे हैं, और अब फेड का मानना ​​है कि वैश्विक में मंदी की भरपाई के लिए पर्याप्त ढील हो सकती है विकास जो 2019 में पकड़ बना चुका है।

कनाडा - उदारवादी अल्पसंख्यक संसद के साथ ओटावा लौटे

इस सप्ताह सुर्खियों में रहने वाले जस्टिन ट्रूडो के उदारवादियों ने सोमवार के चुनाव में सत्ता पर कब्जा कर लिया था, हालांकि संसद में बहुमत के बिना, और प्रदर्शन में एक चिह्नित क्षेत्रीय विभाजन के साथ। जैसा कि हमारे चुनाव के बाद के विश्लेषण में उल्लेख किया गया है, इस बिंदु पर बहुत सारे अज्ञात हैं कि लिबरल प्लेटफॉर्म के किन हिस्सों को रखा जाएगा, संशोधित किया जाएगा या गिरा दिया जाएगा, और अन्य पार्टियों से क्या पहल की जा सकती है ताकि विश्वास मतों को जीवित रखा जा सके। आने वाले महीने।

कुछ धारणाएं बनाई जा सकती हैं। सबसे पहले, पीएम ट्रूडो ने अपने पहले पोस्ट-चुनाव प्रेस कॉन्फ्रेंस में कर प्रणाली में बदलाव करने (कर-मुक्त कमाई सीमा को बढ़ाने) का वादा किया था। सभी दलों के पास अपने प्लेटफार्मों में निकट अवधि के आवास सामर्थ्य का समर्थन करने के लिए उपाय थे - इस मोर्चे पर कुछ कार्रवाई भी एक सुरक्षित शर्त की तरह लगती है। वाइपर की कमी भी लॉक की तरह दिखती है; लिबरल प्लेटफॉर्म ने अनुमानित रूप से राजकोषीय 9 (टेबल एक्सएनयूएमएक्स) द्वारा वार्षिक उधार में $ 2023bn का अनुमान लगाया - अन्य दलों से समर्थन प्राप्त करने के लिए मिठास इन आंकड़ों को उच्चतर भेजने की संभावना है। हालाँकि, टैक्स का जोखिम कहीं और बढ़ जाता है, जिसके लिए 'खर्च किए गए' उपायों का समर्थन किया जाता है, जिन्हें खारिज नहीं किया जा सकता है (उदाहरण के लिए, एनडीपी प्लेटफ़ॉर्म में पूंजीगत लाभ शामिल करने की दर में वृद्धि शामिल है)।

चुनाव के बाद का एक और बड़ा सवाल ट्रांस माउंटेन पाइपलाइन (TMX) विस्तार के भविष्य के आसपास है। सतर्क आशावाद के कुछ कारण हैं। सबसे पहले, जैसा कि यह आज भी खड़ा है, एक वोट से टीएमएक्स से संबंधित कुछ भी डालने की आवश्यकता नहीं है (यह संभव है कि अदालत के मामले इसे बदल सकते हैं)। दूसरा, अन्य दलों ने अपने विचारों को देर से नरम किया है, ब्लाक क्वेबेकिस के नेता यवेस-फ्रांकोइस ब्लैंचेट ने कहा (प्रभाव में) कि वह अपने प्रांत की सीमाओं के बाहर पाइपलाइन से चिंतित नहीं है। इस फाइल पर आशावाद गलत साबित होना चाहिए, हालांकि, उम्मीद करते हैं कि ऊर्जा क्षेत्र के आसपास निवेशक भावना आगे खट्टा हो जाएगी।

राजनीतिक घटनाक्रम से दूर, इस सप्ताह का आर्थिक डेटा आमतौर पर सकारात्मक था। जुलाई में अपेक्षाकृत व्यापक सेक्टोरल बेस पर निर्माण निवेश फिर से बढ़ गया। नकारात्मक खुदरा बिक्री की सीमा के नीचे संस्करणों में मामूली (+ 0.2% m / m) लाभ मिलता है। यह कुछ समय के लिए सार्थक विकास उत्पन्न करने के लिए संघर्ष करने वाले क्षेत्र से 'अधिक समान' प्रभाव में था।

शायद अधिक दिलचस्प बैंक ऑफ कनाडा के ऑटम बिजनेस आउटलुक सर्वेक्षण में प्रदर्शन पर लचीलापन था। देर से गर्मियों में मतदान होने के बावजूद, सर्वेक्षण करने वालों ने आर्थिक दृष्टिकोण की एक सभ्य तस्वीर चित्रित की। बिक्री और निवेश के लिए दृष्टिकोण पर राय (चार्ट 1), समग्र संकेतक को थोड़ा अधिक भेजने में मदद करता है - हालांकि एक पूर्व / पश्चिम विभाजन स्पष्ट था। यह सुनिश्चित करने के लिए कि सर्वेक्षण यह सुझाव नहीं दे रहा है कि कनाडा की अर्थव्यवस्था दुनिया को आग लगाने वाली है; प्रवृत्ति जैसी वृद्धि निहितार्थ है। लेकिन, सभी बातों पर गौर किया जाए तो यह बहुत बुरा हो सकता था।

यह सब एक साथ डालते हुए, बैंक ऑफ कनाडा के गवर्नर स्टीफन पोलोज संभवत: अगले सप्ताह की ब्याज दर के फैसले और पूर्वानुमान अपडेट में जाने से काफी खुश हैं। बढ़ी हुई वैश्विक अनिश्चितता के बावजूद, कनाडा अब तक लगातार चलन जैसी विकास दर को हासिल करने में कामयाब रहा है। इनमें से कुछ रुझान (जैसे खुदरा खर्च) नरम हैं, लेकिन यह कुछ नया नहीं है। यह देखते हुए कि ट्रेंड के अंत में कोई 'झुकता नहीं है', गवर्नर पोलोज़ को बुधवार को पॉलिसी रेट छोड़ने की खुशी होगी, यदि वर्ष के शेष समय के माध्यम से नहीं।

अमेरिका: आगामी प्रमुख आर्थिक विज्ञप्ति

यूएस एफओएमसी निर्णय

रिलीज दिनांक: अक्टूबर 30, 2019
की एक जोड़ी: 1.75% - 2.00%
टीडी पूर्वानुमान: 1.50% - 1.75%
सहमति: 1.50% - 1.75%

हमें उम्मीद है कि फेड अगले सप्ताह 25 आधार अंकों से कम दरों पर जुलाई के बाद से लगातार तीसरी दर में कटौती करेगा। FOMC में अगले सप्ताह की कटौती के बाद भविष्य की नीति चालों को तय करने में धैर्य का संचार करने की संभावना है क्योंकि वे उन तीन कटों के प्रभाव का आकलन करते हैं जो उन्होंने पहले ही वितरित किए हैं। हम इस साल किसी और दर में कटौती का अनुमान नहीं लगाते हैं, लेकिन अगर अमेरिकी अर्थव्यवस्था में गिरावट के सार्थक संकेत मिलते हैं तो यह जल्दी बदल सकता है।

यूएस एडवांस रियल जीडीपी - Q3

रिलीज दिनांक: अक्टूबर 30, 2019
पिछला: 2.0%
टीडी पूर्वानुमान: 1.4%
आम सहमति: 1.6%

हम दूसरी तिमाही में 1.4% से नीचे, तीसरी तिमाही में जीडीपी वृद्धि के लिए एक नरम 2% वार्षिक गति पर नज़र रख रहे हैं। आवासीय निवेश के उल्लेखनीय अपवाद के साथ, विकास के अधिकांश प्रमुख घटक दूसरी से तीसरी तिमाही तक धीमी गति से चल रहे हैं। आवास बाजार में तेजी से गिरावट के छह तिमाही के बाद आवासीय निवेश रिबाउंड 5.6% देखना चाहिए। उपभोक्ता खर्च वृद्धि (+ 2.7%) के लिए एक महत्वपूर्ण समर्थन होना चाहिए, जबकि व्यवसाय निवेश लगातार दूसरी तिमाही के लिए अनुबंध (-3.8%) होने की उम्मीद है।

यूएस आईएसएम विनिर्माण सूचकांक - अक्टूबर

रिलीज दिनांक: नवंबर 1, 2019
पिछला: 47.8
टीडी पूर्वानुमान: 49.5
आम सहमति: 49.0

सितंबर में संकुचन क्षेत्र में इसके बड़े और अप्रत्याशित गिरावट के बाद हम अक्टूबर में आईएसएन इंडेक्स में एक्सएनयूएमएक्स के लिए एक पलटाव की तलाश करते हैं, क्योंकि हम उम्मीद करते हैं कि व्यापार तनाव को कम करने के लिए महीने के दौरान व्यापार में वृद्धि को बढ़ावा मिलेगा। आईएसएम-समायोजित क्षेत्रीय सर्वेक्षणों का औसत भी सितंबर से कुछ सुधार की ओर इशारा कर रहा है। इसके अलावा, फायरर यूएस मार्किट और चाइना पीएमआई डेटा भी हमारे विचार में, एक सकारात्मक आश्चर्य के लिए बाधाओं को बढ़ाते हैं।

यूएस रोजगार - अक्टूबर

रिलीज दिनांक: नवंबर 1, 2019
पिछला: 136k, बेरोजगारी दर: 3.5%
टीडी पूर्वानुमान: 70k, बेरोजगारी दर: 3.6%
आम सहमति: 90k, बेरोजगारी दर: 3.6%

हम अक्टूबर में एक छोटे 70k द्वारा पेरोल की उम्मीद करते हैं, ऑन-सहमति 136k अगस्त प्रिंट के बाद। माल क्षेत्र में नौकरियां नकारात्मक रूप से जीएम की हड़ताल और ऑटो आपूर्तिकर्ताओं को इसके स्पिलओवर को दर्शाती हैं, जो विनिर्माण पेरोल से 70k के आसपास दाढ़ी बनाना चाहिए। अलग-अलग, हम शिक्षा के क्षेत्र में नौकरी के लाभ में कमी के कारण आंशिक रूप से सेवाओं के रोजगार में एक मामूली पलटाव की तलाश करते हैं। हम यह भी ध्यान देते हैं कि इस महीने रोजगार के आंकड़ों को बढ़ावा देने के लिए कैनवसिंग के उद्देश्यों के लिए अस्थायी जनगणना को काम पर रखने में मदद मिली: हम संघीय किराए में एक 15k वृद्धि में पेंसिल। सभी को, घरेलू सर्वेक्षण को अक्टूबर में 3.6% तक टिके हुए बेरोजगारी दर को दिखाना चाहिए, जबकि मजदूरी से 0.2% m / m बढ़ने की उम्मीद है, वार्षिक दर को 3.0% y / y से दसवें स्थान पर उठा दिया।

कनाडा: आगामी प्रमुख आर्थिक विज्ञप्तियां

बैंक ऑफ कनाडा दर निर्णय

रिलीज दिनांक: अक्टूबर 30, 2019
पिछला: 1.75%
टीडी पूर्वानुमान: 1.75%
आम सहमति: 1.75%

अक्टूबर की बैठक के दौरान बैंक ऑफ कनाडा को व्यापक रूप से 1.75% पर अपरिवर्तित रखने की उम्मीद है, जहां अद्यतन आर्थिक अनुमान 2019 दृष्टिकोण के लिए मामूली डाउनग्रेड के साथ एक बेहतर-से-अपेक्षित 2020 को संतुलित करेगा। Q2 GDP और Q3 CPI पिछले MPR के अनुमानों से ऊपर आए, लेकिन जुलाई के बाद से वैश्विक पृष्ठभूमि नरम हो गई है जो अगले साल के सकल घरेलू उत्पाद पूर्वानुमान का वजन होगा। पॉलिसी स्टेटमेंट को सितंबर तक एक समान स्वर बनाए रखना चाहिए, आगे की ओर देखने वाली भाषा वैश्विक दृष्टिकोण और व्यापार अनिश्चितता पर केंद्रित है।

कनाडाई रियल जीडीपी - अगस्त

रिलीज दिनांक: अक्टूबर 31, 2019
पिछला: 0.0%
टीडी पूर्वानुमान: 0.1%
आम सहमति: एनए

अगस्त में उद्योग-स्तरीय सकल घरेलू उत्पाद में 0.1% की वृद्धि का अनुमान है, जो मजबूत सेवाओं और माल उत्पादक क्षेत्र में आंशिक पलटाव से मदद करता है। जुलाई में माल उत्पादन में 0.8% की गिरावट दर्ज की गई, जिसका मुख्य कारण एक अपतटीय तेल रिसाव है, जिसने क्षेत्र में उत्पादन बंद कर दिया। वे शटडाउन अगस्त में जारी रहे हैं, लेकिन मजबूत निर्माण निवेश और विनिर्माण गतिविधि को माल क्षेत्र के लिए मामूली वृद्धि में मदद करनी चाहिए। इस बीच, सेवाओं को आवास बाजार में निरंतर ताकत और खुदरा व्यापार में मामूली वृद्धि से लाभ होगा, नरम थोक गतिविधि द्वारा ऑफसेट। अन्य उद्योगों, जैसे कि स्वास्थ्य देखभाल और शिक्षा, ने अगस्त के दौरान काम किए गए घंटों में अपेक्षाकृत वृद्धि देखी, जो वास्तविक गतिविधि के लिए अच्छी तरह से काम करती है। अगस्त के लिए 0.1% की वृद्धि जुलाई से BoC के अनुमान के अनुसार Q1 ट्रैकिंग को 1.5% से थोड़ा नीचे छोड़ देगी।