वेन्स का सामना करने के लिए एफएक्स अधिग्रहण को अपना रास्ता बनाने की चुनौती है

वित्त समाचार

पिछले 18 महीनों के दौरान एक्सचेंज नए अधिग्रहणों पर जोर देने में व्यस्त रहे हैं।

लंदन स्टॉक एक्सचेंज (एलएसई) के शेयरधारकों ने एक वित्तीय डेटा व्यवसाय रिफाइनिटिव को खरीदने के लिए इसके सौदे को मंजूरी दे दी है, जिसे थॉमसन रॉयटर्स से अलग किया गया था और 2018 में ब्लैकस्टोन द्वारा खरीदा गया था।

इस बीच, डॉयचे बोरसे ने एक एफएक्स इलेक्ट्रॉनिक संचार नेटवर्क (ईसीएन) जीटीएक्स का अधिग्रहण कर लिया है, जबकि सीएमई ग्रुप ने एनईएक्स को खरीद लिया है, जिसमें ईबीएस ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म शामिल है।

चालें समझदारीपूर्ण प्रतीत होती हैं। प्रत्येक एक्सचेंज ऑपरेटर के पास शुद्ध एफएक्स व्यापारियों और प्रतिभूतियों या डेरिवेटिव के खिलाफ हेजिंग करने वाले व्यापारियों दोनों को व्यापार, समाशोधन, प्रसंस्करण, डेटा और विश्लेषण उपकरण प्रदान करने के अवसर हैं।

हेनरी विल्केस,
बिंदु समूह

"LSE और Refinitiv के बीच विलय एक शक्तिशाली पैकेज होना चाहिए क्योंकि यह Refinitiv की डेटा विशेषज्ञता को LSE के व्यापारिक अनुभव के साथ एक साथ लाता है ताकि बैंकों और दलालों को शेयर, मुद्रा, बांड और डेरिवेटिव के व्यापार के लिए एक मंच प्रदान करने वाला सेवा प्रदाता तैयार किया जा सके।" “प्वाइंट ग्रुप, एक कंसल्टेंसी फर्म में विदेशी मुद्रा के प्रमुख हेनरी विल्केस कहते हैं।

एक्सचेंज अब अत्यधिक इलेक्ट्रॉनिक बाज़ार हैं, इसलिए इलेक्ट्रॉनिक एफएक्स ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म में निवेश एक तार्किक कदम है।

एडीएसएस में बिक्री के वैश्विक प्रमुख जेसन ह्यूजेस के अनुसार, यूरोप में यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण (ईएसएमए) दिशानिर्देशों जैसे बढ़ते नियामक निरीक्षण के कारण यह विशेष रूप से महत्वपूर्ण है, जिसने अनुपालन लागत में वृद्धि की है और एक्सचेंज ऑपरेटिंग मार्जिन को कम कर दिया है। -एसेट ट्रेडिंग कंपनी।

हालाँकि, बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (बीआईएस) के 2019 सर्वेक्षण के आंकड़ों से पता चलता है कि प्राथमिक एफएक्स स्थानों के लिए औसत दैनिक वॉल्यूम पिछले तीन वर्षों के दौरान गिर गया है - इस दौरान स्पॉट एफएक्स वॉल्यूम 20% से अधिक बढ़ गया।

कारक

इस गिरावट के पीछे कुछ कारकों में मुख्य तरलता प्रदाताओं का तरलता पर नियंत्रण खोना शामिल है क्योंकि उनका मूल्य निर्धारण द्वितीयक और तृतीयक स्थानों पर पुनर्नवीनीकरण किया जाता है।

इसके साथ-साथ कम अस्थिरता और तरलता प्रदाताओं द्वारा आंतरिककरण में वृद्धि, साथ ही पूरे बाजार में कनेक्टिविटी के साथ गैर-बैंक बाजार-निर्माता का उदय भी हुआ है।

डेविड मर्सर,
LMAX एक्सचेंज

एलमैक्स एक्सचेंज ग्रुप के सीईओ डेविड मर्सर के अनुसार, विकास की यह कमी विशुद्ध रूप से लेनदेन मॉडल के साथ एक कुशल और लाभदायक व्यवसाय चलाने की कठिनाइयों को उजागर करती है जो संस्थागत बाजार की सेवा करती है - जो पहले से ही पूंजी बाजार में सबसे कम लेनदेन शुल्क से लाभान्वित होती है।

वे कहते हैं, "कम अस्थिरता वाले माहौल में लेनदेन शुल्क या केवल कमीशन वाले मॉडल को चुनौती मिलना स्वाभाविक है, जैसा कि हमने 2019 में देखा है।" "जिन एक्सचेंज समूहों ने एफएक्स ट्रेडिंग स्थल खरीदे हैं, उन्हें महत्वपूर्ण कॉर्पोरेट मूल्य जोड़ने के लिए अपने नए अधिग्रहण के पदचिह्न का विस्तार करने की आवश्यकता है।"

इसने एक्सचेंजों को ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) स्थानों द्वारा दी जाने वाली परिधीय सेवाओं पर विचार करने और न्यूनतम ब्रोकरेज शुल्क लगाने पर विचार करने के लिए प्रोत्साहित किया है।

हालाँकि, मर्सर का सुझाव है कि अंतिम-नज़र की कीमतों के आधार पर बाज़ार डेटा का कम मूल्य बताता है कि क्यों कुछ हालिया एफएक्स प्लेटफ़ॉर्म अधिग्रहण अपने बाज़ार डेटा पेशकशों से राजस्व उत्पन्न करने में विफल रहे हैं।

"यदि आप केवल बैंक क्षेत्र या उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग स्थान में काम करते हैं, तो एक व्यवहार्य व्यवसाय मॉडल बनाना कठिन है - विशेष रूप से कम-अस्थिरता वाले वातावरण में," वे कहते हैं। “तो, सबसे पहले आपको बाज़ार के सभी क्षेत्रों तक पहुंचने में सक्षम होना होगा और फिर आपके व्यवसाय का कुछ हिस्सा आवर्ती होना चाहिए।

"बड़ी विनिमय दुनिया में, यह बाज़ार डेटा है।"

ऑप्शंस

अतिरिक्त राजस्व उत्पन्न करने के विकल्पों में बाज़ार डेटा शुल्क बढ़ाना शामिल है। हालाँकि, सटीक और समय पर एफएक्स बाजार डेटा बैंकों और गैर-बैंकों के पास होता है जो विशेषाधिकार के लिए अच्छा भुगतान करते हैं, और यह देखा जाना बाकी है कि क्या उनमें और भी अधिक शुल्क की भूख है।

यूरोमनी ने पहले बताया है कि कैसे एफएक्स निवेशक नहीं चाहते कि तरलता खंडित हो जैसा कि अन्य बाजारों में हुआ है, लेकिन वे यह भी चाहते हैं कि वे कैसे और किसके साथ व्यापार करें, इसमें अधिक विकल्प हों।

नोएल सिंह,
सुकडन फाइनेंशियल

डेरिवेटिव ब्रोकर सुकडेन फाइनेंशियल में ईएफएक्स बिजनेस डेवलपमेंट के प्रमुख नोएल सिंह का कहना है कि एक्सचेंज 'एफएक्स सुपरमार्केट' बनाने की कोशिश करके कुछ मामलों में इन स्पष्ट रूप से विरोधाभासी मांगों को संबोधित कर रहे हैं, जहां ग्राहक अलग-अलग तरीकों से विभिन्न प्रकार के उत्पादों का व्यापार करना चुन सकते हैं।

"उदाहरण के लिए, ग्राहक एक्सचेंज-ट्रेडेड एफएक्स अनुबंधों का व्यापार कर सकते हैं या ओटीसी स्पॉट एफएक्स केंद्रीय सीमा ऑर्डर बुक का उपयोग कर सकते हैं, या लंबी अवधि वाले ओटीसी एफएक्स अनुबंधों का व्यापार करते समय वे एक प्रकट बहु-प्रदाता स्थल का उपयोग करना चुन सकते हैं," वे कहते हैं। "ऐसा प्रतीत होता है कि एक्सचेंज सभी उपयोगकर्ताओं के लिए सभी चीज़ें उपलब्ध कराने का प्रयास कर रहे हैं।"

इस आधार पर कि बाजार में केवल कुछ ही वास्तविक तरलता प्रदाता हैं, खरीद पक्ष के लिए उन स्थानों से जुड़ने की लागत को उचित ठहराना अधिक कठिन होगा जो केवल पुनर्नवीनीकरण तरलता प्रदान करते हैं।

प्वाइंट ग्रुप का कहना है, "अगर एक्सचेंज इस प्रवृत्ति का फायदा उठा सकते हैं और अपने प्राथमिक स्थानों के महत्व और भूमिका को बढ़ा सकते हैं, तो यह सार्वजनिक ईसीएन की प्रासंगिकता को कम कर देगा, जहां आधे से अधिक कारोबार की मात्रा पुनर्नवीनीकरण तरलता पर आधारित होने की संभावना है।" विल्केस।