फॉरवर्ड गाइडेंस: BoC के आउटलुक में ट्रेड डील सिर्फ एक फैक्टर है

बैंक ऑफ कनाडा ने 2019 के दौरान ब्याज दरों को स्थिर रखा और व्यापक रूप से 2020 में अपनी पहली बैठक में फिर से ऐसा करने की उम्मीद है। जबकि पिछले साल के अंत में नरम आर्थिक आंकड़ों के एक रन से पता चलता है कि दर में कटौती सवाल से बाहर नहीं है, पिछले दो हफ्तों में सकारात्मक रोजगार और व्यापार भावना संख्या और गवर्नर पोलोज़ की नवीनतम टिप्पणियों में अपेक्षाकृत तटस्थ स्वर ने बाजारों और विश्लेषकों को आश्वस्त किया है कि जनवरी में कोई कदम नहीं आएगा। नवीनतम जीडीपी आंकड़ों के आधार पर, अगले सप्ताह गवर्निंग काउंसिल से नरम रुख की उम्मीद करना उचित होगा। हमारा वर्तमान ट्रैकिंग बीओसी के पहले से ही उप-प्रवृत्ति 0.7% पूर्वानुमान के नीचे Q4/19 में वार्षिक 1.3% की गति से धीमा होने की ओर इशारा करता है। (अगले सप्ताह के विनिर्माण और खुदरा संख्या, दोनों नवंबर के लिए पोस्ट वृद्धि की उम्मीद है, उस कॉल को आकार देने में मदद करेंगे।) अस्थायी कारक जैसे श्रम व्यवधान गतिविधि पर तौला गया, हालांकि H2/19 में रोजगार सृजन में मंदी से पता चलता है कि अर्थव्यवस्था ने वास्तव में गियर डाउन किया था। उस अवधि के दौरान। हम इस साल की शुरुआत में विकास में एक महत्वपूर्ण पलटाव की उम्मीद नहीं कर रहे हैं (Q1.4/1 में 20% की बढ़त में पेनसिलिंग) और सोचते हैं कि लगातार उप-प्रवृत्ति विकास एक अंतिम दर में कटौती के लिए खुला दरवाजा छोड़ देता है।

जबकि विकास की कमी का सुझाव हो सकता है कि अर्थव्यवस्था BoC के विचार से थोड़ी अधिक सुस्ती के साथ काम कर रही है, इसके नवीनतम बिजनेस आउटलुक सर्वेक्षण ने संकेत दिया कि अर्थव्यवस्था तेल उत्पादक प्रांतों के बाहर पूर्ण रोजगार के करीब है। भविष्य की बिक्री के सकारात्मक संकेतकों सहित समग्र कारोबारी भावना में सुधार और भर्ती के इरादे में वृद्धि से धीमी वृद्धि के बारे में केंद्रीय बैंक की चिंताओं को संतुलित करने में मदद मिलेगी। बीओसी के आगामी दर निर्णयों में घरेलू असंतुलन के बारे में चिंताएं भी कारक होंगी। पिछले हफ्ते, गवर्नर पोलोज़ ने नोट किया कि घरों की मांग आपूर्ति से अधिक हो रही है (ऐसा कुछ जो इस सप्ताह के घरेलू बिक्री डेटा में पूरी तरह से स्पष्ट था) जो प्रमुख बाजारों में एक्सट्रापोलेटिव मूल्य अपेक्षाओं या "झाग" की वापसी का संकेत दे सकता है। एक पुनरुत्थान आवास बाजार और बढ़ते बंधक ऋण से जुड़े वित्तीय स्थिरता के मुद्दों, जो दर में कटौती के लिए बार बढ़ाते हैं, ने इस वर्ष BoC से बहुत आसानी से बाजार की मितव्ययिता को प्रभावित किया है (एक चाल के 50/50 बाधाओं से कम) दिसंबर तक)।

एक बेहतर बाहरी पृष्ठभूमि भी दरों को कम करने की अत्यावश्यकता को कम करती है। व्यापार संघर्षों पर अपने ध्यान को देखते हुए, BoC इस सप्ताह सीमा के दक्षिण के विकास से प्रसन्न था। सबसे महत्वपूर्ण अमेरिका और चीन के बीच एक चरण-एक व्यापार समझौते पर हस्ताक्षर करना था जो दोनों देशों के व्यापार युद्ध में संघर्ष विराम का प्रतिनिधित्व करता है - एक ऐसा विवाद जो पूरे 2019 में बढ़ा और वैश्विक व्यापार और औद्योगिक उत्पादन में मंदी में योगदान दिया। अमेरिकी आयात शुल्कों से मामूली राहत के बदले में - और टैरिफ वृद्धि के खतरे को रद्द करने के लिए - चीन दो वर्षों में अतिरिक्त $200 बिलियन अमेरिकी सामान खरीदने और कई सुधार करने पर सहमत हुआ (जैसे बौद्धिक संपदा की चोरी को संबोधित करना, जबरन प्रौद्योगिकी हस्तांतरण को समाप्त करना, परहेज करना) मुद्रा हेरफेर से)। जबकि अमेरिका से चीनी आयात में पर्याप्त वृद्धि (यदि पूर्व अनुसरण करता है) में वैश्विक व्यापार प्रवाह को आकार देने की क्षमता है, हमें लगता है कि चरण-एक सौदे का सबसे तात्कालिक प्रभाव व्यापार अनिश्चितता में कमी है। 2019 के अंत में व्यापार तनाव और ब्रेक्सिट की अनिश्चितता कम होने के कारण वैश्विक व्यापार भावना पहले से ही स्थिर होने के संकेत दिखा रही थी, और एक ठोस यूएस-चीन सौदे को इसमें जोड़ा जाना चाहिए। (वास्तव में, नवीनतम आईएसएम निर्माण रिपोर्ट ने स्पष्ट रूप से कहा है कि समझौते के परिणामस्वरूप कई उद्योग क्षेत्रों में सुधार होगा।)

इस सप्ताह भी, अमेरिकी सीनेट ने यूएसएमसीए के नवीनतम पुनरावृति को मंजूरी दे दी, राष्ट्रपति ट्रम्प से एक हस्ताक्षर छोड़कर और कनाडाई संसद के माध्यम से अनुसमर्थन के लिए केवल शेष कदम। हाल के एक भाषण में, गवर्नर पोलोज़ ने कहा कि अनुसमर्थन "कई कनाडाई कंपनियों के लिए अनिश्चितता के एक बड़े स्रोत को हटा देगा।" लेकिन व्यापार के आसपास दो-तरफ़ा जोखिमों के बारे में हमेशा जागरूक, उन्होंने इस चिंता पर भी ध्यान दिया कि यूरोपीय संघ ट्रम्प प्रशासन का अगला व्यापार लक्ष्य हो सकता है।