ईसीबी ने मौद्रिक नीति को छोड़ दिया, अपरिवर्तित, रणनीतिक समीक्षा पर ध्यान केंद्रित किया

आगामी बैठक में, ईसीबी सदस्य संभवत: उदार मौद्रिक नीति को दोहराते हुए क्षेत्र की अर्थव्यवस्था में स्थिरता को स्वीकार करेंगे। बैठक का फोकस रणनीतिक समीक्षा, दो दशकों में केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति का पहला आकलन होगा। हमें मौद्रिक नीति में किसी बदलाव की उम्मीद नहीं है - ईसीबी द्वारा जमा दर को -0.5% पर अपरिवर्तित छोड़ने की उम्मीद है। इस बीच, मुख्य रेफरी दर और सीमांत उधार दर भी क्रमशः 0% और 0.25% पर अपरिवर्तित रहती है। 1 नवंबर से प्रभावी परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम की गति भी प्रति माह 20B यूरो पर बनी हुई है।

19 देशों वाले यूरोज़ोन के लिए हेडलाइन एचआईसीपी दिसंबर में बढ़कर +1.3% हो गई, जो अप्रैल के बाद सबसे अधिक है। कोर सीपीआई भी महीने के लिए लगभग +1.3% पर स्थिर रही। ईसीबी के +2% के लक्ष्य से काफी नीचे रहने के बावजूद, हेडलाइन रीडिंग में सुधार ने क्षेत्र की अर्थव्यवस्था को स्थिर करने का संकेत दिया।

0.23Q3 में वास्तविक जीडीपी +19% q/q बढ़ी, जो एक तिमाही पहले +0.19% थी। विकास में सबसे बड़ा योगदान उपभोग का था।

बेरोजगारी दर भी 7.5Q3 में गिरकर 19% हो गई, जो संकट के बाद का सबसे निचला स्तर है।

प्रमुख संकेतक पर, फ्लैश रीडिंग की तुलना में दिसंबर में अंतिम समग्र पीएमआई बढ़कर 50.9 हो गया, और नवंबर की अंतिम रीडिंग 50.6 थी। यह रीडिंग आर्थिक दृष्टिकोण में हल्के विस्तार का संकेत देती है।

दिसंबर की बैठक के मिनटों में, ईसीबी ने विनिर्माण क्षेत्र में स्थिरीकरण और बाकी अर्थव्यवस्था पर हल्के असर के अस्थायी संकेतों पर ध्यान दिया। केंद्रीय बैंक ने दोहराया कि विकास का दृष्टिकोण "निकट अवधि में सुस्त रहा" और परिकल्पना की गई कि "बाद में" मध्यम सुधार होगा। इसने यह भी सुझाव दिया कि आर्थिक दृष्टिकोण नीचे की ओर झुका हुआ है लेकिन "कुछ हद तक कम स्पष्ट" है। हमें उम्मीद है कि ईसीबी यह स्वीकार करेगा कि पिछली बैठक के बाद से आर्थिक आंकड़ों में स्थिरता देखी गई है। फिर भी, सदस्य सतर्क रहेंगे और विकास के लिए नकारात्मक जोखिम का संकेत देंगे।

जैसा कि मिनटों में उल्लेख किया गया है, वर्तमान मौद्रिक नीति प्रोत्साहन "पूरी तरह से उचित प्रतीत होता है, जिससे विकास और मुद्रास्फीति के विकास को पर्याप्त समर्थन मिलता है। जबकि नीतिगत उपायों की प्रभावकारिता और मौद्रिक नीति रुख की उपयुक्तता पर सतर्कता बरतने का आह्वान किया गया था, इस बात पर प्रकाश डाला गया था कि उपायों को यूरो क्षेत्र की अर्थव्यवस्था पर अपना पूरा प्रभाव डालने के लिए समय दिया जाना चाहिए। हमें उम्मीद है कि आगामी बैठक में भी ऐसा ही नजारा बरकरार रहेगा.

बैठक में संभवत: रणनीतिक समीक्षा की घोषणा की जायेगी. हालांकि यह एक लंबी प्रक्रिया होगी, हम उम्मीद करते हैं कि बाजार मुद्रास्फीति लक्ष्य के संशोधन में विशेष रुचि रखेगा। ऐसी चर्चाएं हुई हैं कि मौजूदा मुद्रास्फीति लक्ष्य "नीचे लेकिन 2% के करीब" को एक सममित लक्ष्य के पक्ष में संशोधित किया जा सकता है। हाल ही में, बांके डी फ्रांस के गवर्नर और ईसीबी की गवर्निंग काउंसिल के सदस्य फ्रांकोइस विलेरॉय डी गैलहौ ने इस तरह के संशोधन के लिए आग्रह किया है। जैसा कि उन्होंने सुझाव दिया, मुद्रास्फीति लक्ष्य "सममित" होना चाहिए। यदि "केंद्रीय लक्ष्य को अधिकतम सीमा के रूप में देखा जाता है, तो हमारे पास इसे पूरा करने की संभावना कम है"। चूंकि समीक्षा एक साल तक चल सकती है, इसलिए हमें जनवरी की बैठक में तत्काल निर्णय की उम्मीद नहीं है।