साप्ताहिक आर्थिक और वित्तीय टिप्पणी: हवा में कुछ

अमेरिकी समीक्षा

हवा में कुछ

• कोरोनोवायरस के बढ़ते प्रकोप की आशंका इस सप्ताह संयुक्त राज्य अमेरिका तक पहुंच गई, क्योंकि वाशिंगटन राज्य का एक व्यक्ति पहला पुष्ट घरेलू मामला बन गया और अंतरराष्ट्रीय कुल संख्या 800 से अधिक हो गई।
• हम उम्मीद करते हैं कि कोई भी अल्पकालिक आर्थिक प्रभाव पूर्वी एशिया में सीमित और केंद्रित होगा, लेकिन चक्र के इस चरण में अमेरिकी अर्थव्यवस्था निश्चित रूप से झटके के प्रति अधिक संवेदनशील है। भावना मायने रखती है.
• घरेलू मोर्चे पर, आवास बाजार में पुनर्जागरण जारी रहने के कारण दिसंबर में मौजूदा घरेलू बिक्री 3.6% बढ़कर 5.54 मिलियन यूनिट हो गई।

हवा में कुछ

कोरोनोवायरस के बढ़ते प्रकोप की आशंका इस सप्ताह संयुक्त राज्य अमेरिका तक पहुंच गई, क्योंकि वाशिंगटन राज्य का एक व्यक्ति पहला पुष्ट घरेलू मामला बन गया और अंतरराष्ट्रीय कुल संख्या 800 से अधिक हो गई। हम उम्मीद करते हैं कि कोई भी अल्पकालिक आर्थिक प्रभाव सीमित और पूर्वी एशिया में केंद्रित होगा - देखें अधिक विवरण के लिए हमारी प्रारंभिक रिपोर्ट और इस रिपोर्ट का पृष्ठ 4। 2003 का सार्स प्रकोप शायद सबसे प्रासंगिक तुलना है, लेकिन कथित तौर पर कोरोनोवायरस उतना घातक नहीं है और रोकथाम के तरीके आज स्पष्ट रूप से अधिक प्रभावी हैं। दूसरी ओर, एक साधारण ऐतिहासिक तुलना इस तथ्य को नजरअंदाज कर देती है कि खुदरा खर्च, यात्रा और व्यक्तिगत खपत आज चीनी अर्थव्यवस्था के बहुत अधिक महत्वपूर्ण चालक हैं, 16 साल बाद, वायरस से प्रेरित आर्थिक मंदी के अनुमान के लिए एक संभावित नकारात्मक जोखिम है।

इस सप्ताह अर्थशास्त्र के बजाय महामारी विज्ञान पर ध्यान दिया जाना अनुचित नहीं है। मध्य चीन से बाहर चिकित्सा रिपोर्टों पर बढ़ते वित्तीय बाजार के ध्यान का वास्तव में नए आर्थिक डेटा की कमी से बहुत कुछ लेना-देना है, लेकिन यह भी सच है कि विस्तार के 11वें वर्ष में अमेरिकी अर्थव्यवस्था झटके के प्रति अधिक संवेदनशील है। प्रतीत होता है कि दूर की घटनाएँ - एक एशियाई वायरस का प्रकोप या एक ईरानी जनरल की हत्या - भावना में तेजी से गिरावट ला सकती है, जो खर्च करने की आदतों और वास्तविक अर्थव्यवस्था को तुरंत प्रभावित कर सकती है। इस प्रकार, जबकि संख्याओं पर एक ठंडी नजर डालने से घबराने का कोई कारण नहीं दिखता है - सीडीसी के अनुसार, इस सीजन में पहले से ही फ्लू से हुई 6,600 मौतों के सामने कोरोनोवायरस का एक भी अमेरिकी मामला बौना है - लेकिन यह डर है कि इसका व्यापक प्रभाव पड़ सकता है अर्थव्यवस्था, विशेषकर चक्र के इस चरण में।

दावोस में विश्व आर्थिक मंच को भी मीडिया का सामान्य ध्यान मिला, लेकिन यह बिना किसी बड़े शोर-शराबे के संपन्न हो गया क्योंकि एकत्रित राजनेताओं और व्यापारिक अधिकारियों ने वैश्विक अर्थव्यवस्था में विश्वास व्यक्त किया। आईएमएफ थोड़ा कम आशावादी था, उसने 2019 और 2020 के लिए अपने वैश्विक विकास पूर्वानुमानों को 0.1 प्रतिशत अंक घटाकर क्रमशः 2.9% और 3.3% कर दिया। इसी तरह इसने अपने अमेरिकी पूर्वानुमानों को घटाकर 2.3% और 2.0% कर दिया, जो अभी भी जी7 में सबसे अधिक है। किनारे पर, राष्ट्रपति ट्रम्प ने अपना ध्यान चीन से हटाकर यूरोपीय संघ की ओर कर दिया, और चुनाव से पहले समझौता नहीं होने पर फिर से टैरिफ की धमकी दी। यूरोपीय संघ के अधिकारियों ने जवाबी कार्रवाई करने का वादा किया.

घरेलू मोर्चे पर, आवास बाजार में पुनर्जागरण जारी रहने के कारण दिसंबर में मौजूदा घरेलू बिक्री 3.6% बढ़कर 5.54 मिलियन यूनिट हो गई। कम बंधक दरों ने खरीदारों को बाजार में वापस ला दिया है, खासकर दक्षिण और पश्चिम में, जहां जनसंख्या और रोजगार वृद्धि सबसे मजबूत बनी हुई है। मौजूदा घर की बिक्री में उछाल सकारात्मक आवास रिपोर्टों की एक श्रृंखला का अनुसरण करता है और इसमें रीयलटर्स के कमीशन और रीमॉडलिंग खर्च सहित बड़े पैमाने पर पास-थ्रू प्रभाव होंगे। हालाँकि, इन्वेंट्री बेहद कम है, जिससे कीमतों में फिर से बढ़ोतरी हो रही है - औसत एकल-परिवार वाले घर की कीमत दिसंबर में साल-दर-साल 8.0% बढ़ी है - जो अधिक निर्माण को बढ़ावा दे रही है। दिसंबर में हाउसिंग स्टार्ट्स 13 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया और बिल्डर आशावाद 20 साल के उच्चतम स्तर के करीब है। इस पृष्ठभूमि में और बेरोजगार दावों में कोई स्पष्ट वृद्धि नहीं होने के कारण, आवास बाजार में आगे लाभ की संभावना स्पष्ट है।

यूएस आउटलुक

टिकाऊ सामान • मंगलवार

टिकाऊ वस्तुओं के ऑर्डर में महीने-दर-महीने बदलाव बेहद अस्थिर होते हैं, और पिछले कुछ महीने भी इसका अपवाद नहीं रहे हैं। बोइंग में अपने 737 मैक्स विमान के साथ चल रहे संघर्ष - पृष्ठ 7 पर सप्ताह के विषय में इसके बारे में अधिक जानकारी - साथ ही हाल की जीएम हड़ताल के परिणामस्वरूप अंतर्निहित ऑर्डर घटकों में कुछ बड़े बदलाव हुए हैं।

जैसा कि कहा गया है, मंगलवार की दिसंबर की टिकाऊ वस्तुओं की रिपोर्ट काफी उबाऊ होनी चाहिए। ध्यान गैर-रक्षा पूंजीगत सामान शिपमेंट पर होगा क्योंकि वे जीडीपी रिपोर्ट में उपकरण खर्च की गणना ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक एनालिसिस (बीईए) में दर्ज करते हैं। यह इस बात का एक अच्छा संकेत होगा कि Q4 आउटपुट के लिए इस घटक से क्या उम्मीद की जाए, जो दो दिन बाद जारी किया जाएगा। Q3.4 में 3% वार्षिक गति से गिरावट के बाद - 2015 के बाद से सबसे कमजोर - हमें उम्मीद है कि वर्ष के अंत तक उपकरण खर्च स्थिर रहेगा। अन्यत्र, हमारा ध्यान व्यापार अनिश्चितता के बीच पिछले साल विनिर्माण क्षेत्र में गिरावट के बाद क्षेत्र में स्थिरता के किसी भी संकेत पर होगा।

पिछला: -2.1% वेल्स फ़ार्गो: 0.9% आम सहमति: 1.0% (महीने से अधिक-महीना)

Q4 यूएस जीडीपी • गुरुवार

कई लोगों के लिए, Q4 पहले से ही एक दूर की स्मृति की तरह लग सकता है, लेकिन गुरुवार को बाजार का ध्यान BEA की Q4 जीडीपी रिलीज पर जाएगा। हमें उम्मीद है कि वर्ष की अंतिम तिमाही में अर्थव्यवस्था 2.3% वार्षिक गति से बढ़ेगी। यह लाभ काफी हद तक शुद्ध निर्यात से बड़े पैमाने पर बढ़ोतरी पर आधारित है, क्योंकि नवंबर की अंतर्राष्ट्रीय व्यापार रिपोर्ट में पहले की अपेक्षा इस महीने के लिए व्यापार घाटे में बड़ी कमी देखी गई है।

व्यापार के अलावा आवासीय निर्माण लाइन पर भी नजर रखें। आवासीय निवेश परिदृश्य में एक उज्ज्वल स्थान प्रतीत होता है; मांग बढ़ रही है क्योंकि कम बंधक दरें संभावित खरीदारों को बाजार में प्रवेश करने के लिए लुभाती हैं। उपभोक्ता खर्च कोई आश्चर्य की बात नहीं होनी चाहिए। हम 2.2% लाभ की उम्मीद कर रहे हैं, जो अभी भी मजबूत है लेकिन पिछली दो तिमाहियों से एक कदम कम है। व्यावसायिक निवेश खर्च Q4 में कमजोर रहने की उम्मीद है - जैसा कि टिकाऊ सामान खंड में संबोधित किया गया है - लेकिन 2020 में इसकी मंदी से बाहर निकलना चाहिए।

पिछला: 2.1% वेल्स फ़ार्गो: 2.3% आम सहमति: 2.2% (वार्षिक, तिमाही-दर-तिमाही)

व्यक्तिगत आय और व्यय • शुक्रवार

जब बीईए शुक्रवार को अपनी दिसंबर की व्यक्तिगत आय और व्यय रिपोर्ट जारी करेगा, तब तक हमारे पास पहले से ही Q4 व्यक्तिगत उपभोग व्यय (पीसीई) डेटा होगा। बहरहाल, रिपोर्ट पर अभी भी बहुत ध्यान आकर्षित होने की संभावना है। तिमाही का आखिरी महीना अगली तिमाही के लिए उपभोक्ता खर्च की गति का आकलन करने में विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो सकता है, जिसका अर्थ है कि दिसंबर में ठोस लाभ Q1 खपत को अच्छी शुरुआत देगा। खर्च में 0.4% लाभ की हमारी अपेक्षा बिल्कुल वैसी ही होनी चाहिए। हम पहले से ही जानते हैं कि दिसंबर खुदरा बिक्री के लिए एक मजबूत महीना था, जिसमें 0.3% की ठोस वृद्धि हुई, क्योंकि "नियंत्रण समूह" की बिक्री - जिसमें गैसोलीन, ऑटो, खाद्य सेवाओं और निर्माण सामग्री जैसी अस्थिर खरीदारी शामिल नहीं है - 0.5% बढ़ी। "नियंत्रण समूह" जीडीपी खातों में वस्तुओं पर व्यक्तिगत खर्च के लिए एक अच्छा प्रॉक्सी है, और सुझाव देता है कि Q2.2 पीसीई में 4% वार्षिक लाभ की हमारी उम्मीद उचित बनी हुई है। इसके अलावा, हम पीसीई वृद्धि की 2% तिमाही गति जैसी प्रवृत्ति की उम्मीद करते हैं।

पिछला: 0.5%; 0.4% वेल्स फ़ार्गो: 0.3%; 0.4% आम सहमति: 0.3%; 0.3% (माह-दर-महीना)

वैश्विक समीक्षा

चीन का कोरोना वायरस वित्तीय बाज़ारों में फैल रहा है

• पिछले तीन हफ्तों से, एक नया कोरोनोवायरस चीन में उत्पन्न हुआ है और पूरे एशिया में फैल गया है। हाल ही में, इस वायरस के संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रवेश करने की पुष्टि हुई थी, जिससे 2000 के दशक की शुरुआत में चीन और एशिया को प्रभावित करने वाली SARS महामारी की याद दिला दी गई थी।
• ये आशंकाएं वित्तीय बाजारों तक पहुंच गई हैं, पिछले कुछ हफ्तों में एशियाई और चीनी संपत्ति की कीमतें दबाव में आ गई हैं। यात्रा प्रतिबंध लागू होने और चीनी नव वर्ष नजदीक आने के कारण, चीनी आर्थिक गतिविधि डेटा प्रभावित हो सकता है; हालाँकि, हम उम्मीद करेंगे कि कोई भी व्यवधान अल्पकालिक होगा।

चीन में कोरोना वायरस से बाजार डरे हुए हैं, लेकिन कब तक?

पिछले कुछ हफ्तों में, चीन के वुहान शहर से उत्पन्न एक नया कोरोनोवायरस पूरे एशिया और संयुक्त राज्य अमेरिका में फैल गया है। आज तक, दुनिया भर में 800 से अधिक पुष्ट मामले सामने आए हैं, जबकि इस वायरस ने कम से कम 25 लोगों की जान ले ली है। वायरस अभी भी अपने प्रारंभिक चरण में है, लेकिन इसकी तुलना सार्स (गंभीर सटीक श्वसन सिंड्रोम) के प्रकोप से की जाने लगी है, जिसने 2000 के दशक की शुरुआत में चीन और एशिया के अन्य हिस्सों को प्रभावित किया था। अब तक, डॉक्टरों और वैज्ञानिकों ने संकेत दिया है कि वुहान कोरोना वायरस सार्स जितना गंभीर नहीं है; हालाँकि, इसने चीनी अधिकारियों को वायरस के प्रभाव को रोकने और इसे विश्व स्तर पर फैलने से रोकने के प्रयास में पूर्वव्यापी कार्रवाई करने से नहीं रोका है। पिछले हफ्ते ही, चीनी सरकार ने वुहान शहर के अंदर और बाहर यात्रा प्रतिबंध लागू कर दिया है, जबकि अन्य नगर पालिकाओं ने सार्वजनिक परिवहन के उपयोग पर प्रतिबंध लगा दिया है। इसके अलावा, विश्व स्वास्थ्य संगठन (डब्ल्यूएचओ) ने निर्धारित किया है कि वायरस अभी तक एक वैश्विक सार्वजनिक स्वास्थ्य आपातकाल नहीं है - जटिल महामारी के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला एक पदनाम जो आसानी से अंतरराष्ट्रीय स्तर पर फैल सकता है - लेकिन नोट किया गया है "यह अभी भी एक बन सकता है।"

वैश्विक आबादी पर इसके प्रभाव के अलावा, कोरोनोवायरस ने निवेशकों और वित्तीय बाजारों, विशेष रूप से चीन और पूरे एशिया में वित्तीय केंद्रों को भी परेशान कर दिया है। इस सप्ताह की शुरुआत से, शंघाई कंपोजिट इक्विटी इंडेक्स लगभग 4.0% बिक चुका है, जबकि हांगकांग हैंग सेंग इक्विटी इंडेक्स 3.5% के करीब नीचे है। इसके परिणामस्वरूप चीनी रॅन्मिन्बी भी नीचे आ गई है, उसी समय अवधि में लगभग 1.0% की बिक्री हुई है, जबकि अन्य उभरती एशियाई मुद्राएं भी कमजोर हो गई हैं क्योंकि क्षेत्र के प्रति निवेशकों की भावना खराब हो गई है। हम उम्मीद करेंगे कि उभरते एशिया में संपत्ति की कीमतें अल्पावधि में कुछ दबाव में रहेंगी क्योंकि गंभीरता और वायरस को रोकने की क्षमता इस समय अभी भी अस्पष्ट है। चीन की अर्थव्यवस्था पर भी कुछ प्रभाव पड़ सकता है क्योंकि यह सप्ताह चीनी नव वर्ष की शुरुआत का प्रतीक है, जो आमतौर पर देश के भीतर यात्रा और खुदरा खर्च में वृद्धि का समय है। यात्रा प्रतिबंधों और छूत के सामान्य डर को देखते हुए, हम उम्मीद करेंगे कि अल्पावधि में आर्थिक गतिविधि धीमी हो जाएगी, लेकिन जरूरी नहीं कि उस हद तक कि हम अत्यधिक चिंतित हों।

आगे की ओर देखते हुए, और वायरस के विवरण दुर्लभ होने के बावजूद, हम वित्तीय बाजारों या वैश्विक अर्थव्यवस्था पर किसी बड़े दीर्घकालिक प्रभाव की उम्मीद नहीं करते हैं। हमारा मानना ​​है कि पिछले कुछ हफ्तों में एशियाई संपत्ति की कीमतों के प्रति जोखिम कम होने की संभावना है, जबकि हाल की नकारात्मक भावना के अमेरिका और अन्य विकसित वित्तीय बाजारों को प्रभावित करने की संभावना काफी कम है। जहां तक ​​दीर्घकालिक आर्थिक प्रभावों की बात है, हमारा मानना ​​है कि कोरोनोवायरस प्रकोप का चीन की अर्थव्यवस्था पर कोई सार्थक या दीर्घकालिक प्रभाव या अन्य एशियाई देशों के आर्थिक स्वास्थ्य पर कोई बड़ा प्रभाव नहीं पड़ेगा। वास्तव में, ब्रुकिंग्स इंस्टीट्यूट की एक रिपोर्ट में SARS के आर्थिक प्रभाव का अनुमान लगाते हुए निर्धारित किया गया था कि 1 में चीन में वार्षिक सकल घरेलू उत्पाद लगभग 2003% कम हो गया था, लेकिन अर्थव्यवस्था काफी तेजी से ठीक हो गई। इस समय, हम नए कोरोनोवायरस से समान प्रभाव की उम्मीद नहीं करते हैं, और जैसा कि उल्लेख किया गया है, हमारा मानना ​​है कि आर्थिक प्रभाव प्रकृति में अल्पकालिक होंगे।

वैश्विक आउटलुक

बैंक ऑफ इंग्लैंड • गुरुवार

पिछले कुछ महीनों में कमजोर आर्थिक और भावना संबंधी आंकड़ों के बाद, बाजार सहभागियों ने इस संभावना पर विचार करना शुरू कर दिया है कि बैंक ऑफ इंग्लैंड (बीओई) मौद्रिक नीति को आसान बना सकता है। पिछले हफ्ते, दिसंबर में खुदरा बिक्री ने उम्मीदों से काफी कम प्रदर्शन किया, जबकि जनवरी के मध्य में जारी मासिक जीडीपी डेटा ने नवंबर में अर्थव्यवस्था में गिरावट का संकेत दिया। यूके और ईयू के बीच भविष्य के व्यापार संबंधों के संबंध में अनिश्चितताओं पर काबू पाना और ब्याज दरों में कटौती का मामला थोड़ा अधिक आकर्षक हो गया है। हालाँकि, हालिया नौकरियों और वेतन वृद्धि के आंकड़े अपेक्षाकृत स्वस्थ श्रम बाजार का संकेत देते हैं, और हमारे विचार में, इसके परिणामस्वरूप बैंक ऑफ इंग्लैंड को अगले सप्ताह नीतिगत दरों को स्थिर रखना चाहिए। बोरिस जॉनसन के वापसी समझौते की औपचारिक मंजूरी को भी BoE को होल्ड पर रखना चाहिए। अभी तक, बाजार अगले सप्ताह बीओई दर में कटौती की लगभग 45% संभावना बता रहे हैं, जिसके परिणामस्वरूप बीओई को दरें स्थिर रखनी चाहिए - जिसके परिणामस्वरूप ब्रिटिश मुद्रा में कुछ वृद्धि हो सकती है।

पिछला: 0.75% वेल्स फ़ार्गो: 0.75% आम सहमति: 0.75%

चीन विनिर्माण पीएमआई • गुरुवार

अमेरिका के साथ प्रथम चरण का व्यापार समझौता - दिसंबर के मध्य में सुरक्षित हुआ और इस महीने की शुरुआत में आधिकारिक तौर पर हस्ताक्षरित - संभवतः आगे चलकर चीनी अर्थव्यवस्था पर कुछ दबाव कम होगा। मौजूदा टैरिफ में थोड़ी सी वापसी से भी विनिर्माण क्षेत्र को आने वाले महीनों में तेजी लाने में मदद मिलेगी। फिलहाल, सर्वसम्मत पूर्वानुमानों से पता चलता है कि विनिर्माण पीएमआई जनवरी में थोड़ा कम होकर 50.1 पर आ सकता है, लेकिन विस्तारवादी क्षेत्र में बना रहेगा। हमारे विचार में, यदि चरण I व्यापार समझौते के बाद चीन की अर्थव्यवस्था के बारे में कुछ नए आशावाद को देखते हुए यह डेटा बिंदु आम सहमति के पूर्वानुमानों को मात देता है, तो हमें अधिक आश्चर्य नहीं होगा। इसके अलावा, हालिया जीडीपी डेटा आम सहमति की उम्मीदों से मेल खाता है, अर्थव्यवस्था Q6.0-4 में साल-दर-साल 2019% बढ़ रही है, यह एक स्वागत योग्य संकेत है कि कैसे व्यापार तनाव ने पिछले वर्ष या उसके आसपास अर्थव्यवस्था को प्रभावित किया है। हमें नए कोरोनोवायरस के परिणामस्वरूप चीन के आर्थिक डेटा पर कोई बड़ा प्रभाव पड़ने की उम्मीद नहीं है, सॉफ्ट डेटा पर कोई भी प्रभाव अल्पकालिक होने की संभावना है।

पिछला: 50.2 आम सहमति: 50.0

यूरोजोन सकल घरेलू उत्पाद • शुक्रवार

हाल के महीनों में, यूरोज़ोन के आर्थिक आंकड़ों में उल्लेखनीय सुधार दिखाई दिया है। विशेष रूप से, खुदरा बिक्री वृद्धि में मजबूती के साथ सेवा क्षेत्र काफी लचीला रहा है। जबकि विनिर्माण क्षेत्र अपेक्षाकृत नरम बना हुआ है, एक बेहतर सेवा क्षेत्र यूरोज़ोन के लिए अधिक आशावादी विकास प्रोफ़ाइल को मजबूत कर सकता है। मजबूत सेवा क्षेत्र के अलावा, मुद्रास्फीति में हाल ही में वृद्धि हुई है, कोर सीपीआई मुद्रास्फीति साल-दर-साल बढ़कर 1.3% हो गई है, जबकि मुद्रास्फीति के लिए बाजार-आधारित उम्मीदें भी अधिक हो गई हैं। आम सहमति के पूर्वानुमानों से उम्मीद है कि तिमाही-दर-तिमाही तिमाही में विकास दर 4% पर स्थिर रहेगी। इसके अलावा, हम वर्तमान में अनुमान लगाते हैं कि इस वर्ष यूरोज़ोन अर्थव्यवस्था का विस्तार 0.2% से थोड़ा अधिक होगा, उस पूर्वानुमान के आसपास जोखिम ऊपर की ओर झुके हुए हैं। बेहतर आर्थिक दृष्टिकोण और अपेक्षाकृत स्थिर यूरो को देखते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक फिलहाल नीतिगत दरों को यथावत रखेगा; हालाँकि, यह यूरोज़ोन अर्थव्यवस्था को अतिरिक्त प्रोत्साहन प्रदान करने के लिए अपना बांड-खरीद कार्यक्रम जारी रखेगा।

पिछला: 0.2% आम सहमति: 0.2% (तिमाही-दर-तिमाही)

पॉइंट ऑफ व्यू

ब्याज दर घड़ी

विदेशी केंद्रीय बैंक रुके हुए हैं

इस सप्ताह कई प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने नीतिगत बैठकें कीं और जैसा कि काफी हद तक अपेक्षित था, प्रत्येक ने अपने नीतिगत रुख को अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया। मंगलवार को, बैंक ऑफ जापान (बीओजे) ने अपनी मुख्य नीति दर को -0.10% पर अपरिवर्तित छोड़ दिया, जहां इसे जनवरी 2016 से बनाए रखा गया है। इसके अलावा, बीओजे ने अपने "उपज वक्र नियंत्रण" को बरकरार रखा है, जिससे उसका लक्ष्य है 10-वर्षीय जापानी सरकारी बांड पर उपज "शून्य प्रतिशत के आसपास" (शीर्ष चार्ट)। हम निकट भविष्य में बीओजे द्वारा अपने नीतिगत रुख में कोई महत्वपूर्ण बदलाव करने की कल्पना नहीं करते हैं।

एक दिन बाद बैंक ऑफ कनाडा (बीओसी) ने अपनी मुख्य नीति दर को 1.75% पर अपरिवर्तित छोड़ दिया, जहां इसे अक्टूबर 2018 (मध्य चार्ट) से बनाए रखा गया है। हालाँकि, बैठक के समापन पर जो बयान जारी किया गया उसका स्वर नरम था। विशेष रूप से, बीओसी ने कहा कि वह "यह देखने के लिए बारीकी से नजर रखेगी कि क्या विकास में हालिया मंदी पूर्वानुमान से अधिक लगातार है।" उस संबंध में, बीओसी का अनुमान है कि कनाडा में वास्तविक जीडीपी 1.6 में 2020% और अगले वर्ष 2.0% बढ़ेगी। हम चाहते हैं कि बीओसी कम से कम इस वर्ष के अंत तक अपनी मुख्य नीति दर को 1.75% पर अपरिवर्तित रखे। हालाँकि, हम स्वीकार करते हैं कि बीओसी दर में कटौती की संभावना उस समय सीमा के दौरान दर में बढ़ोतरी की संभावना से अधिक है।

गुरुवार को, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने अपनी तीन मुख्य नीति दरों को अपरिवर्तित (निचला चार्ट) छोड़ दिया। हम अनुमान लगा रहे थे कि गवर्निंग काउंसिल 0.50 मार्च को अपनी नीति बैठक में अपनी जमा दर -0.60% से घटाकर -12% कर देगी। हालाँकि, जैसा कि हमने एक हालिया रिपोर्ट में बताया है, हम अब ईसीबी दर में कटौती की उम्मीद नहीं कर रहे हैं। विशेष रूप से, ऐसा प्रतीत होता है कि पिछले दो वर्षों में आई मंदी के बाद, यूरोज़ोन में विकास स्थिर हो रहा है, यद्यपि निम्न स्तर पर। इसके अलावा, कोर सीपीआई मुद्रास्फीति दर हाल के महीनों में बढ़ी है, लेकिन केवल 1.3% पर यह ईसीबी के "नीचे" लक्ष्य से काफी नीचे है, लेकिन दो प्रतिशत के करीब है। इसलिए, हम अपने नए ईसीबी पूर्वानुमान में जोखिमों के संतुलन को आगे की दर में कटौती नहीं करने के पूर्वानुमान के रूप में चिह्नित करेंगे, जो आगे की सहजता की ओर झुका हुआ है। यानी, अगर विकास लड़खड़ाता है और/या मुद्रास्फीति फिर से कम हो जाती है, तो इस साल के अंत में ईसीबी दर में कटौती की संभावना बनी रहती है।

क्रेडिट मार्केट इनसाइट्स

C&I ऋण की गति धीमी हो रही है

2019 की शुरुआत में दोहरे अंकों की गति दर्ज करने के बाद, वाणिज्यिक और औद्योगिक (सी एंड आई) ऋण वृद्धि दिसंबर में एक साल पहले के आधार पर 2.2% तक गिर गई, जो फरवरी 2018 के बाद से सबसे धीमी गति है। सी एंड आई उधार, जो फर्मों के संचालन को निधि देता है और निवेश, व्यापार व्यय में मंदी देखी गई है, क्योंकि कंपनियों ने निवेश के लिए कम भूख दिखाई है। वरिष्ठ ऋण अधिकारी राय सर्वेक्षण से पता चला है कि अधिक बैंक पिछली पांच तिमाहियों से कमजोर सी एंड आई ऋण मांग की रिपोर्ट कर रहे हैं। इनमें से कुछ का नेतृत्व ऊर्जा क्षेत्र में गिरावट के कारण हुआ है, जहां नए तेल कुओं की कमी ने पिछली दो तिमाहियों में संरचनाओं के निवेश में पूर्ण गिरावट में योगदान दिया है। वर्ष की शुरुआत में रिग गिनती स्थिर हो गई है, और हमारा पूर्वानुमान आगे चलकर संरचना निवेश में मामूली सुधार की मांग करता है। ऊर्जा क्षेत्र में निवेश को लेकर अभी भी बहुत अधिक आशावाद नहीं है, तथापि, यह संकेत मिलता है कि बड़ी वापसी की संभावना नहीं है। डलास फेड के नवीनतम ऊर्जा सर्वेक्षण में, सर्वेक्षण में शामिल दो-तिहाई अधिकारियों ने उम्मीद जताई कि 2020 में उनका पूंजीगत व्यय कम हो जाएगा या लगभग वैसा ही रहेगा।

ऊर्जा क्षेत्र के बाहर, व्यापार युद्ध से बनी अनिश्चितता और कमजोर कमाई के कारण निवेश और ऋण वृद्धि पर अंकुश लगने की संभावना है। आने वाली तिमाहियों में निवेश में मामूली सुधार का हमारा अनुमान ऋण मांग को बढ़ा सकता है। हालाँकि, रिबाउंड बैंकों द्वारा सीमित होगा, जिन्होंने रिकॉर्ड निचले स्तर के करीब चूक दरों के बावजूद, ऋण देने के मानकों को कड़ा करने की सूचना दी है।

सप्ताह का विषय

विलंबित उम्मीदें

प्रमाणन प्रक्रिया में अपेक्षा से अधिक समय लगने के कारण बोइंग को अब अपने 737 मैक्स विमान के 2020 के मध्य तक सेवा में लौटने की उम्मीद नहीं है। यह विनिर्माता द्वारा पूर्व अनुमान के कुछ महीने बाद की देरी है, जिसका संपूर्ण अर्थव्यवस्था पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है।

आज तक, ग्राउंडिंग से पास-थ्रू प्रभावों के बहुत कम सबूत मिले हैं क्योंकि बोइंग ने एक महीने में 42 मैक्स विमानों का उत्पादन जारी रखा है, जो कि इसकी पिछली दर 52 प्रति माह से थोड़ा ही कम है। ग्राउंडिंग के परिणामस्वरूप जीडीपी खातों में अधिक लेखांकन गड़बड़ी हुई, उपकरण खर्च और निर्यात में गिरावट आई (विमान को एक बार शिप किए जाने के बाद गिना जाता है) जो कि इन्वेंट्री में वृद्धि से काफी हद तक ऑफसेट हो गया। लेकिन विलंबित समय-सीमा चिंता का एक नया स्रोत प्रस्तुत करती है। उत्पादन में रुकावट सीधे तौर पर बोइंग के आपूर्तिकर्ताओं को प्रभावित करती है, और चूंकि विमान का उत्पादन वर्ष की शुरुआत में ही रोक दिया गया था, इसलिए आपूर्तिकर्ताओं पर इसका प्रभाव अभी तक महसूस नहीं किया गया है।

बोइंग ने उत्पादन फिर से शुरू करने की उम्मीद के बारे में बहुत कम विवरण जारी किया है, इसलिए हमारी आधारभूत अपेक्षा यह रही है कि विमान को फिर से उड़ान भरने के लिए पूरी तरह से मंजूरी मिलने के बाद शिपमेंट में फिर से शुरुआत होगी। बेशक, सटीक समयरेखा काफी हद तक अनिश्चित बनी हुई है - शायद आपूर्तिकर्ताओं के लिए तूफान का सामना करना और भी मुश्किल हो गया है। आपूर्तिकर्ताओं को कर्मचारियों को काम पर रखने से रोकने या यहां तक ​​कि कर्मचारियों की छंटनी करने के लिए मजबूर किया जा सकता है, यह इस बात पर निर्भर करेगा कि वे बोइंग पर कितना भरोसा करते हैं और 737 मैक्स आपूर्ति श्रृंखला में उनकी स्थिति क्या है।

बोइंग के आपूर्तिकर्ता स्पिरिट एयरोसिस्टम्स ने पहले ही कहा है कि वह 2,800 कर्मचारियों की छंटनी करेगा, क्योंकि उसके वार्षिक राजस्व का 50% से अधिक विशेष रूप से 737 मैक्स के लिए घटकों के निर्माण से आता है। एयरोस्पेस उत्पादन और पार्ट्स से संबंधित रोजगार सीधे तौर पर अमेरिकी रोजगार का केवल 0.3% प्रतिनिधित्व करता है। यदि आप इसका विस्तार करके अन्य प्रकार के आपूर्तिकर्ताओं को शामिल करते हैं तो यह राशि निश्चित रूप से अधिक होगी; हालाँकि, इस क्षेत्र में छंटनी अभी भी इतनी बड़ी नहीं होगी कि अमेरिकी श्रम बाजार पर व्यापक प्रभाव पड़े। इसके अलावा, बोइंग को अंततः अपने मैक्स विमान का उत्पादन और शिपमेंट फिर से शुरू करना चाहिए, जिसका अर्थ है कि यदि छंटनी होती है, तो बेरोजगारी अस्थायी होगी।