साप्ताहिक आर्थिक और वित्तीय टिप्पणी: वैश्विक आर्थिक मंदी तेज हो गई है

अमेरिकी समीक्षा

अप्रैल रोज़गार में गिरावट

• अप्रैल के गैर-कृषि पेरोल ने उस बात की पुष्टि की जो हम पहले से ही जानते थे - श्रम बाजार ढह रहा है। 12 अप्रैल के सर्वेक्षण सप्ताह तक, शुद्ध रोजगार में 20,500,000 नौकरियों की गिरावट आई थी।
• बेरोजगारी दर 10.3 प्रतिशत अंक बढ़कर 14.7% हो गई, जो द्वितीय विश्व युद्ध के बाद सबसे अधिक है, लेकिन बीएलएस ने सुझाव दिया कि वास्तविक दर 20% के करीब थी।
• रोजगार-से-जनसंख्या अनुपात 8.7 प्रतिशत अंक गिरकर 51.3% हो गया, जो रिकॉर्ड पर सबसे कम है।
• मई की गैर-कृषि पेरोल रिपोर्ट भी भयानक होगी। प्रारंभिक बेरोज़गारी दावे, जो छँटनी का एक प्रतिनिधि है, आना जारी है और कुल मिलाकर 33 मिलियन तक पहुँच गया है।

अप्रैल रोज़गार में गिरावट

अप्रैल के गैर-कृषि पेरोल ने उस बात की पुष्टि की जो हम पहले से ही जानते थे - श्रम बाजार ढह रहा है। 12 अप्रैल के सर्वेक्षण सप्ताह तक, शुद्ध रोजगार में 20,500,000 नौकरियों की गिरावट आई थी, जो रिकॉर्ड पर पिछले सबसे खराब महीने की तुलना में दस गुना अधिक है। कोविड-19 ने एक ही महीने में नौ साल की नौकरी की प्राप्ति को खत्म कर दिया, क्योंकि पेरोल पर 131 मिलियन अमेरिकी फरवरी 2011 के बाद से सबसे कम थे। बेरोजगारी दर 10.3 प्रतिशत अंक बढ़कर 14.7% हो गई, जो द्वितीय विश्व युद्ध के बाद सबसे अधिक है। हालाँकि, बीएलएस ने नोट किया कि कोरोनोवायरस के कारण जो लोग काम से बाहर थे, उन्हें बेरोजगार के बजाय केवल अनुपस्थित के रूप में गिना गया था। इसका अनुमान है कि एक उचित वर्गीकरण ने U-3 बेरोजगारी दर को और भी अधिक, लगभग 20% तक बढ़ा दिया होगा।

श्रम बल का पलायन भी हुआ, जिसमें रिकॉर्ड 6.4 मिलियन की गिरावट आई। जिन लोगों ने अपनी नौकरी खो दी है वे नई नौकरी ढूंढने में असमर्थ हैं या अनिच्छुक हैं, या तो क्योंकि उनका उद्योग काफी हद तक बंद है, वे कार्यस्थल पर लौटने में सुरक्षित महसूस नहीं करते हैं, वे उन बच्चों की देखभाल कर रहे हैं जो स्कूल/डेकेयर से बाहर हैं या वे हैं। CARES अधिनियम के तहत संवर्धित बेरोजगारी बीमा प्राप्त करते समय उन्हें देखने के लिए प्रोत्साहित नहीं किया जाता है। इससे श्रम बल भागीदारी दर 2.5 प्रतिशत अंक कम होकर 60.2% हो गई, जो 1973 के बाद से सबसे कम है। बेरोजगारी का एक व्यापक उपाय, यू-6 अल्परोज़गार दर, बढ़कर 22% हो गई। हालाँकि, शायद तबाही का सबसे स्पष्ट उपाय रोजगार-से-जनसंख्या अनुपात है, जो 8.7 प्रतिशत अंक गिरकर केवल 51.3% रह गया, जो रिकॉर्ड पर सबसे कम है।

कोई भी उद्योग तबाही से नहीं बचा। फरवरी के बाद से अवकाश और आतिथ्य वेतन में लगभग आधी कटौती की गई है, और अप्रैल में यह 7.7 मिलियन कम हो गई है। अन्य क्षेत्र के नुकसान: विनिर्माण (-1.3M), निर्माण (-975K), खुदरा व्यापार (-2.1M), पेशेवर और व्यावसायिक सेवाएँ (-2.1M), शिक्षा और स्वास्थ्य (-2.5M) और सरकार (-980K)।

प्रति घंटे की कमाई में उपरोक्त आम सहमति से 4.7% का उछाल, जो एक साधारण औसत है जो संरचनागत बदलावों के लिए समायोजित नहीं होता है, केवल कम भुगतान वाले उद्योगों के खोखले होने का परिणाम था। उदाहरण के लिए, मार्च में अवकाश और आतिथ्य में औसत प्रति घंटा वेतन $16.86 था, जो अर्थव्यवस्था-व्यापी औसत $28.67 से काफी कम है। कोविड-19 आर्थिक संकट महिलाओं, अल्पसंख्यकों और बिना कॉलेज की डिग्री वाले लोगों को अत्यधिक नुकसान पहुंचा रहा है।

मई की गैर-कृषि पेरोल रिपोर्ट भी भयानक होगी। प्रारंभिक बेरोज़गारी दावे, जो छँटनी का एक प्रतिनिधि है, आना जारी है और कुल मिलाकर 33 मिलियन तक पहुँच गया है। इनमें से कुछ श्रमिकों को फिर से काम पर रखा जाएगा, लेकिन उद्योगों की विस्तृत श्रृंखला में सकल नियुक्तियां कम हो रही हैं। यदि आशावादी होने का कोई कारण है, तो वह यह है: अप्रैल में खोई गई 20 मिलियन नौकरियों में से 18 मिलियन से अधिक को अस्थायी छंटनी के रूप में सूचित किया गया था। एक सिद्धांत में, जैसे-जैसे अर्थव्यवस्थाएं फिर से खुलती हैं और पीपीपी जुलाई के अंत तक कंपनियों को फिर से काम पर रखने के लिए प्रोत्साहन प्रदान करती है, इनमें से कई श्रमिकों को वापस बुलाया जा सकता है। यह परिदृश्य शायद इक्विटी बाजारों में बदलाव ला रहा है, लेकिन हमें डर है कि यह बहुत आशावादी है। अर्थव्यवस्था और समाज पर 20 मिलियन नौकरियों के नुकसान के निशान को कम करके आंका जाना मुश्किल है।

यूएस आउटलुक

सीपीआई • मंगलवार

कीमतों को प्रभावित करने वाले कारक हर जगह मौजूद हैं। सेवा क्षेत्र और विनिर्माण क्षेत्र में, क्रय प्रबंधक आपूर्तिकर्ता डिलीवरी के लिए रिकॉर्ड पर सबसे लंबे समय तक प्रतीक्षा समय की रिपोर्ट कर रहे हैं, क्योंकि संकट के कारण उनकी ज़रूरत की कुछ चीज़ों को प्राप्त करना असंभव हो रहा है। आमतौर पर यह कमी कीमतों को बढ़ाएगी।

फिर भी, एक ही समय में, कई वस्तुओं की कीमतें गिर रही हैं क्योंकि मांग में गिरावट की चिंता का असर परिदृश्य पर पड़ रहा है। तेल की कीमतों के मामले में, सउदी और रूसियों के बीच मूल्य युद्ध से मांग की समस्या और अधिक जटिल हो गई है, जिसने तेल की कीमत को कुछ समय के लिए नकारात्मक क्षेत्र में धकेल दिया है और कीमतें कम रखी हैं।

अगले सप्ताह के मंगलवार को हम अप्रैल के उपभोक्ता मूल्य सूचकांक पर एक नज़र डालेंगे। माह के दौरान कीमतों में गिरावट की संभावना प्रतीत होती है, हालाँकि गिरावट की भयावहता के बारे में उम्मीदें हर जगह हैं।

पिछला: 1.5% वेल्स फ़ार्गो: 0.3% आम सहमति: 0.4% (वर्ष-पर-वर्ष)

खुदरा बिक्री • शुक्रवार

मार्च के मध्य में खुदरा बिक्री गिर गई, क्योंकि देश में तालाबंदी हो गई। जनरल मर्चेंडाइज मार्ट, वेयरहाउस क्लब और किराना स्टोर जैसे कुछ स्थान जो खुले रहे, उनमें एक बैनर महीना था क्योंकि घबराहट में बिक्री के परिणामस्वरूप रिकॉर्ड मासिक वृद्धि हुई। अधिकांश अन्य प्रकार के स्टोरों ने रिकॉर्ड पर अपने सबसे खराब महीनों की सूचना दी।

हालाँकि, रिकॉर्ड लंबे समय तक नहीं टिक सकते। अप्रैल के पूरे महीने में कुछ दुकानें बंद रहने से, रजिस्टर रसीदें गंभीर होने की संभावना है। अप्रैल के दौरान खानपान की बिक्री में कमी चक्र के निचले बिंदु को चिह्नित कर सकती है क्योंकि मई में धीरे-धीरे फिर से खुलने से भी कम से कम कुछ प्रकार की वृद्धि की गुंजाइश मिलती है। यदि सरकार के पसंदीदा पूर्वानुमान सही हैं, और वायरस इस गर्मी में तेजी से पीछे हट जाता है, तो व्यापक रूप से फिर से खुलने और रुकी हुई मांग से पता चलता है कि खुदरा विक्रेता जो शटडाउन से बचने में सक्षम हैं, उन्हें वर्ष की दूसरी छमाही में बिक्री सामान्य होनी चाहिए।

पिछला: -8.7% वेल्स फ़ार्गो: -12.3% सहमति: -11.0% (महीना-अधिक-महीना)

औद्योगिक उत्पादन • शुक्रवार

मार्च में औद्योगिक उत्पादन में भारी गिरावट आई, क्योंकि कई कारखानों ने प्रकोप के बीच महीने के मध्य में अपने दरवाजे बंद कर दिए। द्वितीय विश्व युद्ध के बाद विमुद्रीकरण के बाद से औद्योगिक उत्पादन में सबसे बड़ी मासिक गिरावट दर्ज की गई।

अप्रैल में कुछ खदानें और कई फ़ैक्टरियाँ बिल्कुल भी नहीं चलने के कारण, अप्रैल में एक और गंभीर गिरावट की आशंका है। हालाँकि, यहाँ भी मई में धीरे-धीरे फिर से खुलने से पता चलता है कि अप्रैल उत्पादन के लिए निम्न बिंदु को चिह्नित कर सकता है।

दूसरी छमाही की रिकवरी न केवल विनिर्माण क्षेत्र में कम विश्वास के कारण सीमित होगी, बल्कि आपूर्ति श्रृंखला की मौजूदा बाधाओं के कारण भी सीमित होगी क्योंकि आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान का प्रभाव क्रय प्रबंधकों को निराश करना और डिलीवरी को रोकना जारी रखता है।

पिछला: -5.4% वेल्स फ़ार्गो: -10.7% सहमति: -11.4% (महीना-अधिक-महीना)

वैश्विक समीक्षा

वैश्विक आर्थिक मंदी तीव्र

• पिछले सप्ताह वैश्विक अर्थव्यवस्था में अधिक व्यापक और तेज़ मंदी के और सबूत देखने को मिले।
• कनाडाई मार्च रोजगार और यूरोज़ोन मार्च खुदरा बिक्री दोनों में तेजी से गिरावट आई। इसके अलावा, विनिर्माण पीएमआई (24.0) की तुलना में अप्रैल की वैश्विक सेवा पीएमआई (39.8) में बहुत बड़ी गिरावट से पता चलता है कि सेवा क्षेत्र में सीओवीआईडी-19 के नकारात्मक प्रभाव सबसे अधिक ध्यान देने योग्य हैं।
• बैंक ऑफ इंग्लैंड ने नीति को स्थिर रखा, लेकिन कहा कि H1-2020 में यूके जीडीपी में बड़ी गिरावट की संभावना है, जो बहुत पहले ही मात्रात्मक सहजता के बढ़ते जोखिम का सुझाव देता है।

बैंक ऑफ इंग्लैंड अभी के लिए रुका हुआ है

विशेष रूप से सक्रिय मार्च के बाद, जिसमें अन्य बातों के अलावा, दर में कटौती और मात्रात्मक सहजता का विस्तार शामिल था, यह अप्रैल में बैंक ऑफ इंग्लैंड (बीओई) मौद्रिक नीति निर्माताओं के लिए सापेक्ष शांति की अवधि रही है। अपनी मई की बैठक में BoE ने नीति को स्थिर रखा, अपनी बैंक दर को 0.10% पर रखा और अपने समग्र संपत्ति खरीद लक्ष्य को £645B पर बनाए रखा। हालाँकि, यह पूरी तरह से शांत नहीं था, क्योंकि BoE ने कहा कि Q2 जीडीपी तिमाही-दर-तिमाही 25% तक गिर सकती है, और कहा कि यह मौद्रिक और वित्तीय स्थिरता प्रदान करने के लिए आवश्यकतानुसार कार्य करेगा, और जल्द ही अधिक मात्रात्मक सहजता का संकेत देगा।

कुछ हद तक, शायद BoE अपने अगले कदम पर निर्णय लेने से पहले अपने मौजूदा नीतिगत उपायों के प्रभाव की निगरानी कर रहा है। अपनी मार्च की घोषणा के बाद से, BoE ने लगभग £83B की परिसंपत्ति खरीद की है, जिससे बांड पैदावार को अच्छी तरह से नियंत्रित रखने में मदद मिली है, जबकि इसकी टर्म फंडिंग योजना के माध्यम से उधार देने की राशि अब तक लगभग £11.oB हो गई है। हालाँकि, आर्थिक खबरें बेहतर होने से पहले और खराब होने वाली हैं, जबकि मौजूदा गति से, बीओई तीसरी तिमाही की शुरुआत में अपने परिसंपत्ति खरीद लक्ष्य को हासिल कर लेगा। परिणामस्वरूप, हमारा मानना ​​है कि जोखिम जल्द ही और अधिक मात्रात्मक सहजता की ओर झुका रहेगा।

कनाडाई श्रम बाज़ार - ख़राब से बहुत ख़राब तक

कनाडा का श्रम बाजार, अपने अमेरिकी समकक्ष के समान, मार्च में खराब स्थिति से बहुत अधिक खराब हो गया है, अप्रैल में बहुत खराब हो गया है क्योंकि अर्थव्यवस्था पर सीओवीआईडी ​​​​-19 लॉकडाउन के प्रभाव अधिक स्पष्ट हो गए हैं। अप्रैल महीने में रोज़गार में रिकॉर्ड 1,994,000 की गिरावट देखी गई, जो मार्च में ख़त्म हुई लगभग दस लाख नौकरियों से अधिक है, हालाँकि अनुमान से कम है। लगभग तीन-चौथाई नौकरियाँ पूर्ण-कालिक थीं जबकि लगभग एक-चौथाई अंशकालिक थीं। इसके अलावा नौकरियों में गिरावट निजी क्षेत्र में केंद्रित रही, जहां 1,874,000 नौकरियां कम हुईं, ज्यादातर सेवा क्षेत्र में। अंततः, बेरोज़गारी दर बढ़कर 13.0% हो गई, जो 1982 में देखे गए शिखर से ठीक नीचे है।

रिपोर्ट का एक और उल्लेखनीय पहलू काम के कुल घंटों में गिरावट थी, एक संकेतक जो जीडीपी रुझानों की प्रारंभिक (यदि केवल अनुमानित) जानकारी देता है। मार्च में 14.9% की गिरावट के बाद, अप्रैल में काम के कुल घंटों में महीने-दर-महीने 15.1% की गिरावट आई। अप्रैल में काम किए गए घंटों का स्तर पहली तिमाही के औसत से लगभग 24% कम है। स्पष्ट रूप से, कनाडाई अर्थव्यवस्था एक गहरे गड्ढे में है - हम Q1 सकल घरेलू उत्पाद में 25% तिमाही-दर-तिमाही वार्षिक संकुचन का अनुमान लगाते हैं, लेकिन स्वीकार करते हैं कि जोखिम इससे भी बड़ी गिरावट का है।

यूरोपीय उपभोक्ता खर्च करना बंद करें

यूरोज़ोन ने हाल ही में Q1 जीडीपी में बड़ी गिरावट दर्ज की है, जबकि इस सप्ताह के आंकड़ों ने पुष्टि की है कि उस कमजोरी का एक महत्वपूर्ण हिस्सा उपभोक्ता क्षेत्र में केंद्रित था। यूरोज़ोन मार्च में खुदरा बिक्री में महीने-दर-महीने 11.2% की गिरावट आई, जो 2000 के बाद के आंकड़ों में सबसे बड़ी गिरावट है। ऑटोमोटिव ईंधन और विशेष दुकानों के साथ-साथ कपड़े और जूते की बिक्री में विशेष रूप से बड़ी गिरावट देखी गई, हालांकि भोजन, मेल में मामूली बढ़त हुई। ऑर्डर और इंटरनेट बिक्री। यूरोजोन की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं की राष्ट्रीय रिपोर्टों को देखते हुए, फ्रांस, इटली और स्पेन सभी ने मार्च में बिक्री या खर्च में 15% से अधिक की गिरावट दर्ज की, केवल जर्मनी ने मार्च में खुदरा बिक्री में "छोटी" 5.6% की गिरावट दर्ज की। पिछले महीने के अधिकांश समय तक लॉकडाउन उपायों के चलते, हमें अप्रैल में यूरोज़ोन खुदरा बिक्री में एक और बड़ी गिरावट की उम्मीद है।

वैश्विक आउटलुक

यूके Q1 जीडीपी • बुधवार

अगले सप्ताह की यूके Q1 जीडीपी रिलीज़, COVID-19 से हुई आंतरिक आर्थिक क्षति का अब तक का सबसे व्यापक संकेत प्रदान करेगी। Q4-2019 में एक सपाट तिमाही और 2020 की शुरुआत में सुस्त गति के बाद, यूके जीडीपी को Q1 में अनुबंधित होने की उम्मीद है, हमारा अनुमान है कि तिमाही-दर-तिमाही 2.5% की गिरावट होगी। नरम खुदरा डेटा को देखते हुए, उपभोक्ता खर्च में 2.8% की गिरावट की उम्मीद है, जबकि हमें निवेश खर्च में भी गिरावट की उम्मीद है।

Q1 आंकड़ों के अलावा, अगला सप्ताह मासिक जीडीपी आंकड़ों के साथ अतिरिक्त स्तर की विस्तृत जानकारी प्रदान करेगा। यूके की मार्च जीडीपी में महीने-दर-महीने 7.9% की गिरावट आने की उम्मीद है, जो रिकॉर्ड पर सबसे बड़ी मासिक गिरावट है। सेवा क्षेत्र, जिसका अर्थव्यवस्था में लगभग 80% योगदान है, में महीने-दर-महीने 8.0% की गिरावट आने की उम्मीद है, जबकि औद्योगिक उत्पादन में 5.5% की गिरावट होनी चाहिए। मार्च जीडीपी में तेज गिरावट दूसरी तिमाही तक जारी रहनी चाहिए, जब एक और बड़ी तिमाही गिरावट की उम्मीद है।

पिछला: 0.0% वेल्स फ़ार्गो: -2.5% आम सहमति: -2.5% (तिमाही-दर-तिमाही)

ऑस्ट्रेलियाई रोज़गार • गुरुवार

ऑस्ट्रेलिया की अप्रैल श्रम बाज़ार रिपोर्ट को अर्थव्यवस्था पर COVID-19 के नकारात्मक प्रभाव का पहला ठोस सबूत प्रदान करना चाहिए। 2020 में अब तक के गतिविधि डेटा ने थोड़ा नकारात्मक प्रभाव दिखाया है और वास्तव में, मार्च खुदरा बिक्री में खर्च में पूर्व-सीओवीआईडी ​​​​वृद्धि देखी गई है। हालाँकि, मार्च की कारोबारी धारणा में तेज गिरावट दूसरी तिमाही में महत्वपूर्ण आर्थिक कमजोरी का संकेत देती है, जिसे अप्रैल के नौकरी के आंकड़ों में स्पष्ट रूप से प्रतिबिंबित किया जाना चाहिए।

आम सहमति से उम्मीद है कि अप्रैल में रोजगार में 550,000 की गिरावट आएगी, जो आसानी से रिकॉर्ड पर सबसे बड़ी मासिक गिरावट होगी, जबकि बेरोजगारी दर बढ़कर 8.3% (मार्च में 5.2% से) होने की उम्मीद है। इन प्रमुख आंकड़ों के अलावा, पूर्णकालिक और अंशकालिक नौकरियों के बीच विभाजन और कुल काम के घंटों में बदलाव से यह पता चलेगा कि अप्रैल में श्रम बाजार कितना नरम था। उन्होंने कहा, श्रम बाजार और अर्थव्यवस्था में नरमी के बावजूद, हमें उम्मीद है कि मौद्रिक नीति फिलहाल स्थगित रहेगी।

पिछला: 5,900 आम सहमति: -550,000 (मासिक रोजगार परिवर्तन)

चीन खुदरा एवं औद्योगिक डेटा • शुक्रवार

कोविड-19 आर्थिक मंदी झेलने वाली पहली बड़ी अर्थव्यवस्था होने के बाद, चीन अब पहली बड़ी अर्थव्यवस्था बन गया है, जो कोविड-19 के बाद सुधार दिखा रहा है। अप्रैल की खुदरा बिक्री और औद्योगिक उत्पादन की रिलीज से यह जानकारी मिलेगी कि क्या यह केवल एक क्रमिक आर्थिक सुधार है, या कुछ हद तक तेज उछाल है।

सुधार का नेतृत्व विनिर्माण द्वारा किया गया है, यह प्रवृत्ति संभवतः अप्रैल में भी जारी रहेगी। 2020 की शुरुआत में गिरावट के बाद, औद्योगिक उत्पादन में वृद्धि साल-दर-साल 1.5% की बढ़त के साथ सकारात्मक क्षेत्र में लौटने की उम्मीद है। खुदरा क्षेत्र में भी सुधार की उम्मीद है, हालांकि उपभोक्ता क्षेत्र में सुधार अधिक क्रमिक है। अप्रैल में खुदरा बिक्री में साल-दर-साल 5.9% की गिरावट का अनुमान है - यह गिरावट, हालांकि मार्च में 15.8% की गिरावट से काफी कम है। कुल मिलाकर, हम दूसरी तिमाही में सकारात्मक तिमाही-दर-तिमाही जीडीपी वृद्धि की उम्मीद करते हैं, हालांकि हमें पहली तिमाही की जीडीपी गिरावट से पूर्ण पलटाव की उम्मीद नहीं है।

पिछला: खुदरा बिक्री -15.8%; औद्योगिक उत्पादन -1.1% आम सहमति: -5.9%; +1.5% (वर्ष-दर-वर्ष)

पॉइंट ऑफ व्यू

ब्याज दर घड़ी

बढ़ते घाटे का वित्तपोषण कैसे करें?

इस सप्ताह, अमेरिकी ट्रेजरी ने कूपन-असर वाली ट्रेजरी प्रतिभूतियों के लिए अपने नीलामी कार्यक्रम में बड़ी वृद्धि की घोषणा की। हम आम सहमति के ऊंचे स्तर पर थे, और फिर भी राजकोष के कदम हमारी अपेक्षा से भी बड़े थे। बढ़ोतरी विशेष रूप से लंबी अवधि वाली ट्रेजरी प्रतिभूतियों के लिए बड़ी थी। परिवर्तनों की प्रारंभिक प्रतिक्रिया ट्रेजरी उपज वक्र (शीर्ष चार्ट) की तीव्र वृद्धि थी।

हमें उम्मीद थी कि 10 साल के नोट की नीलामी में 3 अरब डॉलर की बढ़ोतरी होगी, लेकिन राजकोष में 5 अरब डॉलर की बढ़ोतरी हुई। 20y बांड के लिए, जिसे कई दशकों के अंतराल के बाद फिर से पेश किया जा रहा है, प्रारंभिक नीलामी 20 बिलियन डॉलर होगी। कुछ बाजार पर्यवेक्षकों ने सोचा कि लंबी अवधि की प्रतिभूतियों के लिए मार्च के मध्य से अंत तक उत्पन्न हुए ट्रेजरी बाजार तरलता के मुद्दों के कारण ट्रेजरी 20y की शुरूआत में देरी कर सकता है। हम असहमत थे, लेकिन फिर भी 20 बिलियन डॉलर का मूल मुद्दा 12 बिलियन डॉलर की हमारी अपेक्षा से कहीं अधिक था।

हमें उम्मीद थी कि ट्रेजरी समय के साथ ऋण समाप्त कर देगा, लेकिन इन कदमों से पता चलता है कि वह हमारी अपेक्षा से भी अधिक तेजी से ऐसा करने की योजना बना रहा है। हालाँकि, नीलामियों में ये महत्वपूर्ण वृद्धि भी आने वाले महीनों में प्रत्याशित वित्तपोषण आवश्यकता को पूरी तरह से पूरा करने के लिए पर्याप्त नहीं है। परिणामस्वरूप, ट्रेजरी बिल जारी करने से शेष सुस्ती को दूर करने की आवश्यकता होगी। हमें मई और जून में 1 ट्रिलियन डॉलर का शुद्ध टी-बिल जारी होने की उम्मीद है, जो अप्रैल में 1.3 डॉलर (मध्य चार्ट) के बाद आएगा।

जैसे कि ये चौंकाने वाले आंकड़े पर्याप्त नहीं हैं, हमारे वित्तीय वर्ष 2020 के बजट घाटे का अनुमान 3.4 ट्रिलियन डॉलर है, इसके बाद वित्त वर्ष 2.0 में 2021 ट्रिलियन डॉलर का घाटा होगा। हम अपने बजट संतुलन पूर्वानुमानों के जोखिमों को स्पष्ट रूप से बड़े घाटे और इस प्रकार अधिक राजकोष की ओर झुका हुआ मानते हैं। इस वर्ष के अंत में जारी करना।

अब तक, बड़े पैमाने पर फेडरल रिजर्व की खरीद ने ट्रेजरी पैदावार पर नियंत्रण रखने में मदद की है। चरम पर, फेड मार्च के मध्य से अंत तक प्रति दिन $75 बिलियन के ट्रेजरी खरीद रहा था। तब से, फेड ने अपनी खरीद को प्रति दिन $8 बिलियन तक कम कर दिया है। हालांकि हमें नहीं लगता कि ट्रेजरी आपूर्ति में वृद्धि जल्द ही पैदावार में तेजी से बढ़ोतरी का कारण बनेगी, इस सप्ताह की कीमत कार्रवाई एक अनुस्मारक के रूप में कार्य करती है कि आपूर्ति की गतिशीलता अभी भी ट्रेजरी बाजार को स्थानांतरित कर सकती है।

क्रेडिट मार्केट इनसाइट्स

कोविड उपभोक्ता ऋण संकट

न्यूयॉर्क फेड द्वारा इस सप्ताह जारी किए गए डेटा से COVID-19 संकट से पहले घरेलू बैलेंस शीट का एक दृश्य मिलता है। हालाँकि रिपोर्ट 31 मार्च तक क्रेडिट रिपोर्ट का एक स्नैपशॉट प्रदान करती है, लेकिन इसमें महामारी के परिणामस्वरूप छूटे हुए ऋण भुगतान में संभावित वृद्धि को पकड़ने की संभावना नहीं है, क्योंकि ये आमतौर पर पूर्ण विवरण अवधि बीतने तक प्रकट नहीं होते हैं।

पहली तिमाही में घरेलू कर्ज़ 14.3 ट्रिलियन डॉलर था। Q155 से $4B की वृद्धि लगभग पूरी तरह से बंधक ऋण से हुई, क्रेडिट कार्ड शेष में गिरावट के साथ ऑटो और छात्र ऋण ऋण में वृद्धि की भरपाई हुई। जबकि Q1 के लिए क्रेडिट कार्ड बैलेंस में गिरावट सामान्य है, Q1-2020 में रिकॉर्ड पर सबसे बड़ी तिमाही गिरावट देखी गई, जो मार्च खर्च में तेज गिरावट को दर्शाती है। ख़र्च में ये गिरावट जारी रहने की संभावना है, ख़ासकर बड़ी टिकट वाली वस्तुओं के लिए। एनवाई फेड के एससीई घरेलू खर्च सर्वेक्षण में, अगले चार महीनों में बड़ी खरीदारी करने की औसत संभावना लगभग हर व्यय श्रेणी में श्रृंखला के निचले स्तर पर आ गई। इसके अलावा, उपभोक्ताओं के लिए पहली बार में ऋण प्राप्त करना कठिन हो सकता है। फेड के वरिष्ठ ऋण अधिकारी राय सर्वेक्षण ने बताया कि बैंकों द्वारा क्रेडिट कार्ड और अन्य उपभोक्ता ऋणों पर नियमों और मानकों को कड़ा करने का एक महत्वपूर्ण शुद्ध अंश है। हालाँकि, सामान्य ऋण खरीदारी कम होने के बावजूद, यह संभव है कि हम इस संकट के बाद उच्च ऋण स्तर देखेंगे। आय ख़त्म होने के साथ, कई परिवार बिलों का भुगतान करने के लिए कर्ज़ का सहारा ले सकते हैं, या कर्ज़ भुगतान में देरी के लिए नए सहनशीलता कार्यक्रमों का उपयोग कर सकते हैं।

सप्ताह का विषय

क्या हमारे पास (अभी भी) कोई डील है?

यदि आप भूल गए, तो हम आपको दोष नहीं देते, लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन अभी भी व्यापार युद्ध के बीच में हैं। इस साल की शुरुआत में दोनों देशों के बीच पहले चरण का समझौता हुआ था, लेकिन दोनों पक्षों में अभी भी कई टैरिफ लागू हैं (शीर्ष चार्ट)। राष्ट्रपति ट्रम्प ने इस सप्ताह की शुरुआत में धमकी दी थी कि यदि चीन अपनी शर्तों का पालन नहीं करता है तो समझौते को समाप्त कर दिया जाएगा। हालाँकि, दोनों देशों ने गुरुवार को एक कॉल की, जिसमें निष्कर्ष निकाला गया कि "दोनों देश समय पर समझौते के तहत अपने दायित्वों को पूरा करने की पूरी उम्मीद करते हैं।"

एक त्वरित लाभ के रूप में, सौदे का केंद्रबिंदु चीन द्वारा अगले दो वर्षों में 200 के व्यापार स्तर की तुलना में विभिन्न वस्तुओं और सेवाओं की अतिरिक्त $2017 बिलियन खरीदने की प्रतिबद्धता थी। इसमें अकेले 76.7 में $2020 बिलियन की वृद्धि शामिल है, जो प्रति माह अतिरिक्त खरीद में लगभग $17.4 बिलियन के बराबर है। यदि हम पिछले साल अमेरिका से चीनी आयात में गिरावट को ध्यान में रखते हैं, तो समझौते में 130 के स्तर से समझौते के तहत कवर किए गए माल के आयात में लगभग 2019% की वृद्धि की बात कही गई है।

कई लोगों ने, जिनमें हम भी शामिल हैं, सोचा था कि ये खरीद लक्ष्य महत्वाकांक्षी थे, इससे पहले भी कि COVID-19 ने वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला पर कहर बरपाया था। कोरोनोवायरस प्रकोप के कारण वैश्विक व्यापार में रुकावट का मतलब है कि चीनी खरीद साल के अंत के लक्ष्यों को पूरा करने के लिए आवश्यक मात्रा से बहुत पीछे है। इस सप्ताह के आंकड़ों से पता चला है कि अप्रैल में चीनी निर्यात एक साल पहले की तुलना में 3.5% बढ़ा, लेकिन आयात 14.2% गिर गया। हमारे पास केवल मार्च तक के अमेरिकी व्यापार के आँकड़े हैं, जिससे पता चलता है कि चीन को कुल निर्यात पिछले वर्ष की तुलना में 23.5% कम था। समझौते में शामिल उत्पादों के संदर्भ में, चीन अपने माल खरीद लक्ष्य (निचला चार्ट) से लगभग 22.2 बिलियन डॉलर या आधे से अधिक पीछे है।

यह आज मायने रखता है, क्योंकि ऐसे समय में जब अमेरिकी अर्थव्यवस्था COVID-19 से जूझ रही है, व्यापार युद्ध के फिर से बढ़ने से व्यवसायों और परिवारों पर और दबाव पड़ेगा। पिछले साल, न्यूयॉर्क के फेडरल रिजर्व बैंक ने पाया कि चीनी आयात पर अमेरिकी टैरिफ से एक सामान्य अमेरिकी परिवार को सालाना 831 डॉलर का नुकसान होता है। इसलिए पुनर्मूल्यांकन से लागत का बोझ बढ़ेगा और उन उपभोक्ताओं पर असर पड़ेगा जो पहले से ही कमजोर स्थिति में हैं।