प्रो व्यापारी 'ताना गति' बाजार में सुरक्षा के लिए हाथापाई करते हैं, एस एंड पी 500 हेज लागत का चौगुना खर्च करते हैं

बाज़ार की अभूतपूर्व मार से चकित व्यापारी आगे आने वाले और अधिक कठिन स्लेजिंग के खिलाफ सुरक्षा खरीदने के लिए संघर्ष कर रहे हैं।

अभी जून ही है, और निवेशकों को पहले ही इतिहास में सबसे तेज़ मंदी वाले बाज़ार का अनुभव हो चुका है, जिसके बाद अब तक की सबसे बड़ी 50-दिवसीय रैली हुई है। जैसे-जैसे भारी गिरावट की आशंकाएं तेज हो गईं, एसएंडपी 500 में कोरोनोवायरस के आने से पहले की तुलना में अधिक नुकसान से बचाव करना चार गुना अधिक महंगा हो गया है।

एसएंडपी 500 तीन महीने के 5% आउट-ऑफ-द-मनी पुट विकल्प, एक मानक पोर्टफोलियो सुरक्षा, की कीमत दिसंबर में एसएंडपी 1.3 स्पॉट कीमत के 500% से बढ़कर पिछले सप्ताह 2.9% और गुरुवार को 5% से कम हो गई। ग्लेनमेड इन्वेस्टमेंट की डेरिवेटिव टीम के पोर्टफोलियो मैनेजर स्टेसी गिल्बर्ट के अनुसार। 

“जमीन के उस टुकड़े पर तूफान बीमा कराने में कितना खर्च आता है, जिस पर कभी तूफान नहीं आया था - बहुत महंगा नहीं है। लेकिन यह अधिक महंगा है क्योंकि हमारे पास अभी तूफान आया है,'' गिल्बर्ट ने कहा। "यह आपको बताता है कि बाज़ार ने जोखिम का कितना पुनर्मूल्यांकन किया है।"

गुरुवार का त्वरित उलटफेर एक अनुस्मारक के रूप में कार्य करता है कि चीजें कितनी तेजी से फिर से खराब हो सकती हैं। मार्च के निचले स्तर से लगभग 50% उछाल के बाद, एसएंडपी 500 अकेले गुरुवार को लगभग 6% गिर गया, जो मार्च के बाद से इसका सबसे खराब दिन था। वॉल स्ट्रीट का डर गेज - कॉबो वोलैटिलिटी इंडेक्स - गुरुवार को लगभग 50% उछलकर 40.79 पर बंद हुआ, यह 40 मई के बाद पहली बार है जब गेज 4 की सीमा को पार कर गया है। 

चार्ल्स श्वाब में व्यापार और डेरिवेटिव के उपाध्यक्ष रैंडी फ्रेडरिक ने कहा, "मैं 5% से 10% की सीमा में गिरावट की उम्मीद कर रहा था, लेकिन मैं ईमानदारी से कहूं तो मैंने यह सब एक ही दिन में होने की उम्मीद नहीं की थी।" "मुझे लगता है कि बाज़ार के पास इतने निचले स्तर तक उछाल लाने के कारण थे, लेकिन इतने अधिक नहीं।"

गुरुवार का नुकसान कोरोनोवायरस की दूसरी लहर के संकेत सामने आने के बाद हुआ। जॉन्स हॉपकिन्स विश्वविद्यालय द्वारा संकलित आंकड़ों से पता चला है कि एरिज़ोना, दक्षिण कैरोलिना और टेक्सास जैसे राज्यों में नए कोरोनोवायरस मामलों की संख्या में वृद्धि हुई है क्योंकि वे अपनी फिर से खोलने की प्रक्रिया जारी रखते हैं।

गिल्बर्ट ने कहा, "इसके लिए बस थोड़ा बिकवाली का दबाव था।" “एक बार जब आपको यह अनुभव हुआ कि बाजार में 35 कारोबारी दिनों में 16% की बिकवाली हुई… जब हम कमजोरी देखना शुरू करेंगे तो हम सभी थोड़ा और शर्मीले हो जाएंगे। यह एक तेज़ गति वाला बाज़ार है, नीचे और ऊपर। गलत पक्ष में पकड़े जाने की कुछ वैध चिंताएँ हो सकती हैं।

अस्थिरता वाले बाज़ार एक अशुभ संकेत दे रहे थे। गुरुवार की बिकवाली से पहले, VIX वायदा वक्र ने जुलाई अनुबंध में उछाल दिखाया, यह संकेत है कि निवेशक निकट अवधि में बड़े पैमाने पर कीमतों में उतार-चढ़ाव के लिए तैयार थे। VIX वायदा Cboe अस्थिरता सूचकांक से जुड़ा हुआ है, जो विकल्प कीमतों के माध्यम से S&P 30 वायदा की 500-दिवसीय निहित अस्थिरता को ट्रैक करता है।

गिल्बर्ट ने कहा, "जुलाई की समय सीमा इस बात से मेल खाती है कि निवेशक पूरी तरह से आश्वस्त नहीं हैं कि अमेरिका के फिर से खुलने से बाजार पर क्या प्रभाव पड़ने वाला है।" 

गिल्बर्ट के अनुसार, चिंता एसएंडपी 500 साल के अंत के विकल्पों में भी दिखाई देती है, जो वर्तमान में 15% से 20% संभावना में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं कि इक्विटी बेंचमार्क मार्च 2020 में मार्च के निचले स्तर पर समाप्त होगा।

वॉल स्ट्रीट के विश्लेषक कुल मिलाकर इस बात को लेकर सतर्क हैं कि इस साल के बाकी दिनों में बाज़ार कितना आगे बढ़ सकता है। 500 शीर्ष रणनीतिकारों के पूर्वानुमानों को पूरा करने वाले सीएनबीसी मार्केट स्ट्रैटेजिस्ट सर्वे के अनुसार, एसएंडपी 2,978 के लिए सर्वसम्मति वर्ष के अंत का लक्ष्य शुक्रवार तक 3002.10 है, जो गुरुवार के 16 के बंद स्तर से थोड़ा कम है। 

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