एसएमई को वित्त पोषण अंतर को बंद करने के लिए वास्तविक परिसंपत्ति प्रतिभूतिकरण पर विचार करना चाहिए

चूंकि विकसित और उभरती दोनों बाजार अर्थव्यवस्थाएं कोविड आपातकाल के पहले चरण से उबरने के लिए संघर्ष कर रही हैं, छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों को वित्तीय सहायता देने के नए तरीके ढूंढना और भी जरूरी हो गया है।

विश्व बैंक का कहना है कि एसएमई वैश्विक स्तर पर 50% रोजगार प्रदान करते हैं, लेकिन बड़ी कंपनियों की तुलना में उनके बैंक ऋण प्राप्त करने में सक्षम होने की संभावना कम है। इसके बजाय, वे अपने उद्यमों को शुरू करने और शुरू में चलाने के लिए आंतरिक धन या मित्रों और परिवार से प्राप्त नकदी पर निर्भर रहते हैं।

अंतर्राष्ट्रीय वित्त निगम (आईएफसी) का अनुमान है कि विकासशील देशों में 65 मिलियन फर्मों या 40% औपचारिक सूक्ष्म, लघु और मध्यम आकार के उद्यमों (एमएसएमई) की हर साल कुल 5.2 ट्रिलियन डॉलर की वित्तपोषण आवश्यकता होती है, जो 1.4 गुना के बराबर है। वैश्विक एमएसएमई ऋण का वर्तमान स्तर। 

विकसित बाजारों में भी, लॉकडाउन के दौरान एसएमई को पाटने के लिए पर्याप्त ऋण देने में बैंकों की असमर्थता जल्द ही 2020 की दूसरी तिमाही में स्पष्ट हो गई।

बैंक सबसे अच्छे समय में एसएमई को ऋण देने में अच्छे नहीं हैं। उन्होंने यह स्पष्ट कर दिया कि नियम उन्हें कंपनियों पर उन ऋणों का अधिक बोझ डालने से रोकते हैं जिन्हें वे चुका नहीं सकते और सरकारों पर ऐसे आपातकालीन ऋण के उच्च अनुपात की गारंटी देने के लिए दबाव डाला।

कार्य प्रगति पर है

हालाँकि, सरकार द्वारा गारंटीकृत ऋणों को अभी भी चुकाया जाना चाहिए, और उन्हें ऋण के रूप में गिना जाता है जो अब बैंकों को व्यवसायों को पुनर्जीवित करने के लिए अतिरिक्त नए ऋण प्रदान करने से रोकता है क्योंकि वे फिर से खोलने की कोशिश करते हैं।

इनमें से कुछ ऋणों को फिर से भरने पर बैंकों और यूके ट्रेजरी के बीच चर्चा चल रही है, इसलिए उधारकर्ताओं को केवल मूलधन चुकाना होगा जब कर रिकॉर्ड दिखाते हैं कि वे पर्याप्त लाभदायक हैं।

यह कार्य प्रगति पर है। एसएमई नकदी बचाने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। इस बीच, वित्त के नए प्रदाताओं और एसएमई को सार्वजनिक और निजी पूंजी बाजारों में लाने के नए तरीकों की तलाश जारी है।

मूडीज यूरोप में नए गैर-बैंक ऋणदाताओं के उद्भव की ओर इशारा करता है, न केवल फिनटेक और नियोबैंक, बल्कि पेपाल, अमेज़ॅन और कर्लना जैसे ऋणदाता भी, जो अक्सर व्यापारियों को उनके व्यापार नकदी प्रवाह की जानकारी के आधार पर अल्प सूचना पर कार्यशील पूंजी की आपूर्ति कर सकते हैं। .

हालाँकि, यह देखना बाकी है कि यह प्रवृत्ति कितनी टिकाऊ है।

जबकि प्रौद्योगिकी-संचालित हामीदारी प्रक्रिया त्वरित ऋण निर्णय लेने में सक्षम बनाती है और उधारकर्ताओं के लिए पारदर्शिता में सुधार करती है, वैकल्पिक डेटा का व्यापक उपयोग अपेक्षाकृत लंबी अवधि में अप्रयुक्त होता है, खासकर मंदी की स्थिति में।

 -सिल्विया बॉमन, मूडीज़

वरिष्ठ विश्लेषक सिल्विया बाउमन कहते हैं, "हालांकि प्रौद्योगिकी-संचालित अंडरराइटिंग प्रक्रिया त्वरित ऋण निर्णय लेने में सक्षम बनाती है और सरल अनुबंध शर्तों के माध्यम से उधारकर्ताओं के लिए पारदर्शिता में सुधार करती है, वैकल्पिक डेटा का व्यापक उपयोग लंबी अवधि में अपेक्षाकृत अप्रयुक्त है।" मूडीज़ में.

गैर-बैंक ऋणदाताओं की वृद्धि से एसएमई के लिए वित्तपोषण स्रोतों का विस्तार हो सकता है, हालांकि कंपनियों का कुल ऋण बोझ भी बढ़ रहा है, जबकि उनकी ऋण-सेवा क्षमता विस्तारित और अनिश्चित बनी हुई है।

गारंटी

यूके फेडरेशन ऑफ स्मॉल बिजनेस के डेटा पर टिप्पणी करते हुए एसएमई ने फरलो स्कीम बंद होने के कारण नौकरियों में कटौती की है, कॉनिस्टर फाइनेंस एंड लीजिंग के निदेशक डगलस ग्रांट कहते हैं: "द सिटी यूके के अनुसार, यह अनुमान लगाया गया है कि व्यवसाय £ 100 का निर्माण कर सकते हैं अगले मार्च तक अरबों का कर्ज, जिसे वे चुकाने में असमर्थ होंगे, 780,000 एसएमई दिवालिया होने के खतरे में हैं। यह जरूरी है कि एसएमई को बुनियादी ढांचे, प्रौद्योगिकी और नवीकरणीय ऊर्जा जैसे अधिक लचीले क्षेत्रों की पहचान और सुरक्षा के लिए सरकार, वैकल्पिक और पारंपरिक ऋणदाताओं से त्रिपक्षीय समर्थन मिले, जिससे उनके अस्तित्व की गारंटी सुनिश्चित हो सके।

नए ऋणदाताओं के साथ-साथ दुनिया भर में नए प्रकार के एसएमई वित्त की खोज जारी है।

जुलाई में, Maksab, एसएमई जारीकर्ताओं और उनके सलाहकारों को होल्डिंग कंपनियों, पारिवारिक कार्यालयों और उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों सहित वैश्विक पूंजी बाजार निवेशकों से जोड़ने के लिए बनाया गया एक ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्म, दुबई में लॉन्च किया गया। यह एसएमई और उनके सलाहकारों को बिजनेस-प्लान और डील-डॉक्यूमेंट टेम्पलेट प्रदान करता है और निजी पूंजी जुटाने को और अधिक कुशल बनाने की उम्मीद करता है।

मकसब के संस्थापक मोहम्मद अल-मसरी कहते हैं, "जिन सौदों को पूरा होने में आमतौर पर आठ से 12 महीने लगते हैं, उनमें अब सप्ताह या दिन भी लग सकते हैं।" "प्लेटफ़ॉर्म एसएमई द्वारा सामना किए जा रहे महत्वपूर्ण फंडिंग अंतर को व्यापक रूप से संबोधित करने का अवसर बनाता है।"

एसपीवी

कुछ एसएमई के लिए पूंजी बाजार में आने का दूसरा तरीका विशेष प्रयोजन वाहनों के माध्यम से वास्तविक संपत्तियों के खिलाफ सुरक्षित ऋण जुटाना है।

महान वित्तीय संकट के बाद से, प्रतिभूतिकरण सौदों की व्यवस्था करने वाले बड़े निवेश बैंक छोटे लेनदेन से दूर हो गए हैं।

बेडफोर्ड रो कैपिटल एडवाइजर्स के मुख्य कार्यकारी स्कॉट लेवी कहते हैं, "प्रमुख निवेश बैंक मुख्य रूप से लगभग 1 बिलियन डॉलर के बेंचमार्क आकार में वित्तीय परिसंपत्तियों - बंधक, उपभोक्ता वित्त, सीएलओ - के सरल, पारदर्शी और मानकीकृत प्रतिभूतिकरण पर कड़ी प्रतिस्पर्धा करते हैं।" "लेकिन एकमात्र जारीकर्ता जो ऐसी परिसंपत्तियों के बड़े पोर्टफोलियो पेश कर सकते हैं वे अन्य बैंक होते हैं।"

बेडफोर्ड रो कैपिटल संपत्ति, वस्तुओं, पट्टों और अन्य सहित वास्तविक संपत्तियों के बदले में $50 मिलियन से $250 मिलियन के छोटे सौदों की व्यवस्था करने में माहिर है।

लेवी ने यूरोमनी को बताया: "अधिकांश निवेश बैंक अब ऐसी परिसंपत्तियों को विदेशी बताते हैं, भले ही उनके खिलाफ वित्त जुटाने की तकनीक और दिवालियापन-दूरस्थ संरचनाओं के माध्यम से उनके नकदी प्रवाह को रॉकेट विज्ञान कहा जाता है।"

बेडफोर्ड रो कैपिटल की स्थापना साढ़े चार साल पहले कंपनियों के लिए छोटे वरिष्ठ सुरक्षित सौदों की व्यवस्था करने, उन्हें ट्रस्टियों और संरक्षकों के साथ स्थापित करने और मानकीकृत कानूनी दस्तावेज़ीकरण के माध्यम से लागत में कटौती करने के लिए एक व्यापारी-बैंक दृष्टिकोण अपनाने की दृष्टि से की गई थी।

लेवी ने यूरोमनी को बताया, "सौर पैनलों या खनन परिसंपत्तियों या वस्तुओं के खिलाफ ऋण सुरक्षित करना एक विशिष्ट या विशेषज्ञ गतिविधि का नाम दिया गया है," लेकिन तकनीकें बड़े, सरल बेंचमार्क सौदों के समान ही हैं। और इन लेनदेन और उनके अंतर्निहित दस्तावेज़ीकरण की संरचना के लिए कार्यक्रम-आधारित, मानकीकृत दृष्टिकोण अपनाने में बहुत अधिक मापनीयता और दक्षता है।

सुरक्षित जोखिम

लेवी एक उदाहरण प्रस्तुत करता है: स्वीडन में 60% नवीकरणीय ऊर्जा स्रोतों पर चलने वाले उच्च-प्रदर्शन कंप्यूटिंग व्यवसाय को वित्तपोषित करने के लिए सस्टेनेबल कैपिटल के लिए $100 मिलियन का सौदा।

वह कहते हैं: “यह एक परमाणु ऊर्जा स्टेशन में संचालित होता है जिसे बनाया गया था लेकिन कभी चालू नहीं किया गया और यह नवीकरणीय ऊर्जा और जल-शीतलन के करीब है, जो इस तरह के ऑपरेशन के लिए आवश्यक है। सुरक्षा पट्टे पर दी गई उच्च-प्रदर्शन इकाइयाँ हैं जो व्यवसायों को क्लाउड-आधारित कंप्यूटिंग क्षमता प्रदान करती हैं।

सुरक्षित वित्त के बिना, कंपनी के पास ऋण जुटाने का कोई मौका नहीं होता।

लेवी कहते हैं, ''विकल्प इक्विटी था।'' “तो, जबकि ये सौदे निश्चित रूप से उच्च-उपज वाले स्थान पर हैं, 6% से 9% तक के कूपन के साथ, निवेशकों को संपत्ति और नकदी प्रवाह पर अंतर्निहित सुरक्षा के साथ उपज मिलती है, जबकि जारीकर्ता को निजी के लिए 20% का भुगतान नहीं करना पड़ता है। हिस्सेदारी।"

सौर पैनलों या खनन परिसंपत्तियों या वस्तुओं के विरुद्ध ऋण सुरक्षित करना एक विशिष्ट या विशेषज्ञ गतिविधि का नाम दिया गया है, लेकिन तकनीकें बड़े, सरल बेंचमार्क सौदों के समान ही हैं

 -स्कॉट लेवी, बेडफोर्ड रो कैपिटल

इस प्रकार के सौदों के खरीदार कौन हैं?

लेवी कहते हैं: "छोटे बैंक, बीमा कंपनियां, संस्थागत निवेशक, यहां तक ​​कि निवेश के लिए अतिरिक्त नकदी वाले कॉर्पोरेट कोषाध्यक्ष भी पर्याप्त सुरक्षा के साथ उस पर रिटर्न अर्जित करना चाहते हैं।"

वह आगे कहते हैं: "जब हमने साढ़े चार साल पहले शुरुआत की थी, तो हमने सोचा था कि हम मुख्य रूप से संपत्ति सौदों पर काम करेंगे, ऐसे समय में जब आवासीय बंधक से परे कुछ भी - यहां तक ​​कि छात्र आवास जैसी साधारण संपत्ति भी - विदेशी करार दी गई थी। लेकिन नया चलन बहुत हद तक अल्प-दिनांकित संरचनाओं से संबंधित है। उपज की तलाश में, कई निवेशक अब अवधि बढ़ाने से बचना चाहेंगे और इसके बजाय सुरक्षित क्रेडिट जोखिम चाहते हैं। इसलिए, व्यापार वित्त सुरक्षित, स्व-परिसमापन संपत्तियों का एक बड़ा स्रोत है।"

कंपनी को सीपी फंडिंग के माध्यम से 250 मिलियन डॉलर तक जुटाने की उम्मीद है, जो अनाज शिपमेंट के खिलाफ वित्तपोषण के लिए एक बहु-प्रवर्तक पूल है।

"यदि आप अनाज की खेप बेचते हैं, तो एक खरीदार इंतजार कर रहा है जो बंदरगाह पर पहुंचने और अनलोड होने पर इसका भुगतान करेगा," लेवी कहते हैं: "जब तक यह समुद्र में है, इसका बीमा किया जाता है, बाजार में इसके मूल्य का अनुमान लगाया जा सकता है मूल्य और निवेशक उन उत्पादकों से छूट प्राप्त कर सकते हैं जो अनाज को उसके गंतव्य तक पहुंचने से पहले नकद राशि चाहते हैं।

"विभिन्न गंतव्यों पर बिक्री करने वाले विभिन्न प्रवर्तकों के साथ काम करके, हम निवेशकों को पसंदीदा परिपक्वता अवधि प्रदान कर सकते हैं, उदाहरण के लिए कई लोग 30 दिन चाहते हैं।"

दुर्लभ बैंक ऋण और उच्च लागत वाली इक्विटी के बीच, एसएमई को वित्तपोषित करने के अन्य तरीके भी हैं।