इस सप्ताह अधिक मजबूत आंकड़ों के बावजूद, इस सप्ताह रिफ्लेशन ट्रेडों ने विराम लिया। इस सप्ताह यूएस और यूरो क्षेत्र के बॉन्ड यील्ड कम हो गए और शेयर बाजार एक तरफ चले गए। तेल और तांबे की कीमतों में गिरावट और लौह अयस्क की कीमतों में भारी गिरावट के साथ कमोडिटी की कीमतें पीछे हट गईं। बांड बाजार में मुद्रास्फीति की उम्मीदें भी अमेरिका और यूरो दोनों क्षेत्रों में गिर गईं। ऐसा लगता है कि निवेशक रिफ्लेशन थीम के लिए बहुत अधिक तैनात हैं, जिससे बाजारों के लिए अभी और आगे जाना मुश्किल हो गया है। मध्यम अवधि में हम अभी भी उच्च बॉन्ड यील्ड की तलाश करते हैं, जब रिकवरी उस चरण में पहुंच जाती है जहां सेवा क्षेत्र विकास का चालक बन जाता है और रोजगार सृजन होता है, यह भी देखें यील्ड आउटलुक: मुद्रास्फीति = उच्च दर और पैदावार, 11 मई 2021। हम अभी भी इक्विटी बाजारों पर रचनात्मक हैं, हालांकि एच 2 में चक्र में उच्च मूल्यांकन को देखते हुए रिटर्न यहां से कम हो सकता है।
इस सप्ताह हमने अपनी मुद्रास्फीति श्रृंखला में एक और अंश प्रकाशित किया: ग्लोबल रिसर्च - एक कमोडिटी सुपर साइकिल की मुद्रास्फीति पर प्रभाव, २५ मई २०२१। हम कमोडिटी की कीमतों के लिए तीन परिदृश्यों को देखते हैं और यूएस और यूरो क्षेत्र में हेडलाइन मुद्रास्फीति के लिए इसका क्या अर्थ है। हमारे आधारभूत परिदृश्य में, अमेरिकी मुद्रास्फीति मई में चरम पर थी जबकि यूरो मुद्रास्फीति सितंबर तक शीर्ष पर नहीं थी। इस परिदृश्य में, मुद्रास्फीति में वृद्धि क्षणिक है। 'कमोडिटी सुपर साइकिल' परिदृश्य में, G25 मुद्रास्फीति में वृद्धि अधिक निरंतर है और 2021 में 2% से ऊपर रहती है।
जब बांड खरीद को कम करने की बात आती है तो फेड और ईसीबी दोनों धैर्य का संकेत देते हैं. इस सप्ताह डांस्के बैंक के नॉर्डिक शिखर सम्मेलन में ईसीबी के सदस्य फ्रेंकोइस विलेरॉय ने एक विनम्र स्वर में कहा "मुझे स्पष्ट होने दें: तीसरी तिमाही या निम्नलिखित तिमाहियों के लिए आंशिक रूप से खरीद में कमी की कोई भी परिकल्पना विशुद्ध रूप से सट्टा है". फेडरल रिजर्व के सदस्य रान्डल क्वार्ल्स ने बुधवार को एक मामला रखा कि मुद्रास्फीति के लिए उल्टा जोखिम क्यों बढ़ रहा था लेकिन उन्होंने रेखांकित किया कि "मैं अपनी चिंता को बढ़ा-चढ़ाकर नहीं बताना चाहता".
जब वैश्विक अर्थव्यवस्था की बात आती है, तो डेटा मजबूत बना रहता है. मैन्युफैक्चरिंग और सर्विस दोनों के लिए यूएस पीएमआई ने नई रिकॉर्ड ऊंचाई हासिल की (डेटा 2010 तक जाता है) और जर्मन आईएफओ उम्मीदों का सूचकांक और बढ़ गया। यूरो क्षेत्र के उपभोक्ता विश्वास में भी 2018 में तेजी के बाद से मई में उच्चतम स्तर तक तेज वृद्धि देखी गई है। हालांकि, मई में अमेरिकी उपभोक्ता विश्वास थोड़ा गिर गया, लेकिन "रोजगार भरपूर" सूचकांक COVID संकट से पहले देखे गए उच्च स्तर पर वापस आ गया है। भाग निकला। यह पुष्टि करता है कि अभी अमेरिका में नौकरी की वृद्धि के लिए मुख्य बाधा नौकरियों की उपलब्धता नहीं है, बल्कि यह है कि कुछ लोग अभी भी नौकरी लेने से बचते हैं। हालांकि, जब विस्तारित लाभ सितंबर में समाप्त हो जाते हैं और आने वाले महीनों में वैक्सीन रोल-आउट पूरा हो जाता है, तो हम उम्मीद करते हैं कि अधिक लोग उपलब्ध नौकरियों को अपनाएंगे।
अगले सप्ताह को देखते हुए, हमारे पास यूएस आईएसएम के साथ-साथ गैर-कृषि पेरोल भी हैं। अप्रैल में 266k की निराशाजनक नौकरी संख्या के बाद, इस बार 620k (पिछले महीने 1 मिलियन अनुमान के बजाय) की आम सहमति के साथ उम्मीदें थोड़ी अधिक मध्यम हैं। आईएसएम विनिर्माण वर्तमान उच्च स्तर पर मोटे तौर पर अपरिवर्तित रहने की उम्मीद है। पीएमआई चीन में भी बकाया है, जहां हम पहली तिमाही में बड़े प्रोत्साहन के बाद अमेरिका को माल के मजबूत निर्यात के पीछे वृद्धि की तलाश कर रहे हैं। मंगलवार को मई के लिए यूरो क्षेत्र फ्लैश एचआईसीपी: हम अक्टूबर 1 के बाद पहली बार 2% सीमा से ऊपर कूदते हुए, हेडलाइन मुद्रास्फीति में और वृद्धि की उम्मीद करते हैं। अधिकांश वृद्धि अभी भी ऊर्जा आधार प्रभावों से प्रेरित है, लेकिन हम एक की भी तलाश करते हैं सेवा कीमतों में मजबूती के कारण कोर मुद्रास्फीति में मामूली सुधार 2018% हो गया।
पीडीएफ में पूरी रिपोर्ट।
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