एफओएमसी पूर्वावलोकन - मुद्रास्फीति में वृद्धि अधिक आसन्न है, जबकि टैपिंग के लिए बहुत जल्दी है

हमें उम्मीद नहीं है कि फेड इस सप्ताह की बैठक में कटौती के बारे में बात करेगा। नीति निर्माता संभवतः अगस्त में जैक्सन होल संगोष्ठी में इसके बारे में अधिक संकेत देंगे जबकि सितंबर एफओएमसी बैठक में औपचारिक घोषणा की जाएगी। बल्कि, हम आगामी बैठक में हेडलाइन और कोर मुद्रास्फीति दोनों में तेजी से वृद्धि पर इसके दृष्टिकोण में अधिक रुचि रखते हैं। केंद्रीय बैंक नवीनतम आर्थिक अनुमान और माध्य बिंदु प्लॉट भी प्रकट करेगा।  आर्थिक विकास पर, पिछली बैठक के बाद से नौकरी बाजार और मुद्रास्फीति दोनों में काफी बदलाव आया है। रोज़गार की स्थिति ने आश्चर्यचकित कर दिया। हालाँकि मई में बेरोज़गारी दर -0.3 पीपीटी गिरकर 5.8% हो गई, पेरोल की संख्या +559K की आम सहमति की तुलना में +650K बढ़ गई। फिर भी, अप्रैल में +278K की वृद्धि से इसमें अभी भी सुधार हुआ है। हालाँकि, मुद्रास्फीति में तेजी आई। मई में हेडलाइन सीपीआई बढ़कर +5% हो गई, जो एक महीने पहले +4.2% थी। बाज़ार ने +4.7% तक वृद्धि का अनुमान लगाया था। खाद्य और ऊर्जा की कीमतों को छोड़कर, कोर सीपीआई अप्रैल के +3% से बढ़कर साल-दर-साल 3.8-दशक के उच्चतम +3% पर पहुंच गया।

ट्रेजरी पैदावार में हालिया गिरावट आंशिक रूप से निराशाजनक पेरोल डेटा और इस विचार से प्रेरित है कि मजबूत मुद्रास्फीति क्षणभंगुर है। हमें उम्मीद नहीं है कि फेड रोजगार डेटा को लेकर बहुत चिंतित होगा। फिर भी, वे दोहराएंगे कि मौद्रिक नीति में समायोजन के लिए "पर्याप्त प्रगति" की आवश्यकता है। आख़िरकार, बेरोज़गारी दर का मौजूदा स्तर लगभग 4.5% के दीर्घकालिक लक्ष्य से काफी ऊपर है।

हालाँकि, हम मुद्रास्फीति पर फेड की टिप्पणियों में रुचि रखते हैं। +2% से अधिक के महीनों में तेजी से यह संकेत मिल सकता है कि बढ़ी हुई मुद्रास्फीति अस्थायी कारकों से अधिक द्वारा प्रेरित है। मई में हेडलाइन सीपीआई +5% और कोर सीपीआई +3.8% के साथ औसत मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण अधिदेश में समायोजन की आवश्यकता हो सकती है। वर्तमान में, फेड का लक्ष्य "कुछ समय के लिए मुद्रास्फीति को 2% से ऊपर सामान्य रूप से प्राप्त करना है ताकि समय के साथ मुद्रास्फीति औसत 2% हो"।

फेड सभी मौद्रिक नीति उपायों को अपरिवर्तित छोड़ देगा। फेड फंड दर लक्ष्य 0-0.25% पर रहेगा। परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम भी प्रति माह US$120B पर अपरिवर्तित रहेगा। बैठक में आर्थिक अनुमानों और माध्य बिंदु भूखंडों पर अपडेट भी देखा जाएगा। हम इस वर्ष के लिए मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों में सुधार की उम्मीद करते हैं। मध्य बिंदु भूखंडों के संबंध में, मार्च में बहुमत ने अनुमान लगाया कि पहली बढ़ोतरी 2024 में होगी। 4 सदस्य अगले साल दर वृद्धि की उम्मीद कर रहे थे और 7 -2023 के अंत तक। हालाँकि पूर्वानुमान को 2023 तक आगे बढ़ाना आसान नहीं होगा (3 और सदस्यों की आवश्यकता है), केवल 2 और सदस्य इसे संतुलित (9 बनाम 9) छोड़ सकते हैं चाहे यह 2023 हो या उसके बाद।