ईसीबी पीईपीपी के माध्यम से परिसंपत्ति खरीद को धीमा करेगा। वृद्धि और मुद्रास्फीति आउटलुक उन्नत

ईसीबी बैठकों में दिए गए दो महत्वपूर्ण संदेश हैं: 1) पीईपीपी परिसंपत्ति खरीद के फ्रंट-लोडिंग का अंत और 2) अधिक लगातार मुद्रास्फीति दबाव की स्वीकृति। मुख्य रेफी दर, सीमांत उधार दर और जमा दर क्रमशः 0%, 0.25% और -0.5% पर रहने के साथ नीतिगत दरों को अपरिवर्तित रखा गया था। केंद्रीय बैंक ने आज की बैठक में आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति अनुमानों को भी उन्नत किया।

महामारी आपातकालीन खरीद कार्यक्रम (पीईपीपी) के तहत "वर्ष के पहले महीनों की तुलना में काफी अधिक गति से" संपत्ति खरीदने के लिए प्रतिबद्ध होने के बजाय, नीति निर्माताओं ने सितंबर में निर्णय लिया कि "अनुकूल वित्तपोषण की स्थिति को शुद्ध की मामूली कम गति के साथ बनाए रखा जा सकता है। पिछली दो तिमाहियों की तुलना में पीईपीपी के तहत परिसंपत्ति खरीद। राष्ट्रपति क्रिस्टीन लेगार्ड ने जोर देकर कहा कि यह "पतला नहीं हो रहा है" और चेतावनी दी कि यूरोज़ोन "जंगल से बाहर नहीं है"। जबकि मासिक खरीद की राशि अनिश्चित बनी हुई है, हम उम्मीद करते हैं कि यह पिछले कुछ महीनों में 70B से ऊपर की तुलना में लगभग 80B यूरो के आसपास रहेगा।

आर्थिक विकास पर, लेगार्ड ने दोहराया कि आर्थिक दृष्टिकोण के लिए जोखिम "व्यापक रूप से संतुलित" थे और "मूल्य दबाव केवल धीरे-धीरे बन रहे हैं"। उसने कहा कि "महामारी से अर्थव्यवस्था को हुए नुकसान की भरपाई होने से पहले कुछ रास्ता तय करना बाकी है"। इस विचार को बरकरार रखते हुए कि हाल ही में मजबूत मुद्रास्फीति अस्थायी कारकों से प्रेरित है, केंद्रीय बैंक ने यह भी स्वीकार किया कि "अंतर्निहित मुद्रास्फीति दबाव बढ़ गए हैं" और यह कि दबाव "मध्यम अवधि में बढ़ना चाहिए"। यह भी अनुमान लगाया गया है कि लंबे समय तक आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान के बीच "कीमत दबाव अधिक स्थायी हो सकता है"। हमारा मानना ​​है कि ईसीबी मुद्रास्फीति के दबाव के बने रहने के बारे में अधिक चिंतित हो गया है।

केंद्रीय बैंक ने 5 और 2022 के अनुमानों को व्यापक रूप से अपरिवर्तित रखते हुए, इस वर्ष से सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के पूर्वानुमान को +2023% y/y तक उन्नत किया। मुद्रास्फीति पूर्वानुमानों को पूर्वानुमान क्षितिज में उन्नत किया गया था। आज की बैठक में किए गए दो परिवर्तनों के कुछ निहितार्थ हैं। सबसे पहले, ईसीबी धीरे-धीरे पीईपीपी के माध्यम से कुछ संपत्तियां खरीदेगा। फिर भी, यह फेड द्वारा अपनाई गई समान टेपरिंग नहीं है। जैसा कि हमने अपने पूर्वावलोकन में उल्लेख किया है, ईसीबी पीईपीपी से एपीपी में संक्रमण का मार्ग प्रशस्त कर रहा है। जैसे, पीईईपी समाप्त होने के बाद ईसीबी की बैलेंस शीट में वृद्धि जारी रह सकती है। दूसरा, जैसा कि ईसीबी ने स्वीकार किया है कि मुद्रास्फीति के दबाव पहले की अपेक्षा अधिक स्थिर हैं, परिसंपत्ति खरीद का निर्णय न केवल वित्तीय स्थितियों पर बल्कि मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण पर भी निर्भर करेगा।