एफओएमसी पूर्वावलोकन - औपचारिक रूप से होने के लिए पतला

नवंबर एफओएमसी बैठक में फेड क्यूई टेपरिंग पर औपचारिक घोषणा करेगा। हमें उम्मीद है कि योजना तुरंत शुरू हो जाएगी और 2022 के मध्य तक समाप्त होने की उम्मीद है। फेड फंड की दर 0-0.25% पर अपरिवर्तित रहेगी। बाजार ने जून 60 में दर वृद्धि के 2022% से अधिक की कीमत तय की है। यह तब तक असंभव प्रतीत होता है जब तक कि क्यूई कार्यक्रम पहले समाप्त नहीं हो जाता। हम इस संबंध में फेड के आगे के मार्गदर्शन की तलाश करते हैं।

आर्थिक विकास

आर्थिक विकास ने गिरावट को चौंका दिया। 2Q3 में +21% और +2.6% की आम सहमति की तुलना में GDP ने 6.7Q2 में वार्षिक रूप से +21% q/q का विस्तार किया। आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान और डेल्टा संस्करण का प्रसार निराशा के प्रमुख कारण थे। उपभोक्ता खर्च +1.6% बढ़ा, 12Q2 में +21% से तेजी से नीचे लेकिन +0.9% की आम सहमति से बेहतर। प्रमुख संकेतकों ने संकेत दिया कि चौथी तिमाही में गति फिर से तेज हो गई है। उदाहरण के लिए, सम्मेलन बोर्ड का उपभोक्ता विश्वास सूचकांक अक्टूबर में बढ़कर 113.8 हो गया, जो 108 और सितंबर के 109.3 की आम सहमति को पछाड़ रहा है। मिशिगन विश्वविद्यालय की भावना अक्टूबर में +0.3 अंक चढ़कर 71.7 पर पहुंच गई। अगले सप्ताह होने वाले आईएसएम गतिविधि सूचकांकों पर करीब से नजर रखी जा रही है।

मुद्रास्फीति में तेजी जारी रही। सितंबर में हेडलाइन सीपीआई बढ़कर +5.4% y/y हो गया, जो अगस्त में +5.3% था। कोर सीपीआई +4% पर स्थिर रहा। इस बीच, फेड ने मुद्रास्फीति गेज को प्राथमिकता दी, पीसीई डिफ्लेटर सितंबर में बढ़कर +4.4% y/y हो गया, जो एक महीने पहले +4.2% था। कोर पीसीई डिफ्लेटर महीने में +3.6% y/y पर स्थिर रहा। मजबूत मुद्रास्फीति दबाव पहले की अपेक्षा अधिक स्थिर साबित होता है। दक्षिण अफ्रीकी रिजर्व बैंक द्वारा आयोजित एक आभासी सम्मेलन में, फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने "लंबी और अधिक लगातार बाधाओं और इस प्रकार उच्च मुद्रास्फीति के जोखिम" की चेतावनी दी। उन्होंने "मुद्रास्फीति को 2% तक वापस लाने के लिए हमारे उपकरणों का उपयोग करने" का भी वचन दिया, हालांकि यह देखते हुए कि ब्याज दरों में वृद्धि "समय से पहले" थी।

मौद्रिक नीति

सितंबर की बैठक के मिनटों में, फेड ने उल्लेख किया कि परिसंपत्ति खरीद की टेपरिंग "नवंबर के मध्य या दिसंबर के मध्य में शुरू होने वाले मासिक खरीद कैलेंडर के साथ शुरू हो सकती है"। फेड को आगामी बैठक में औपचारिक रूप से टेपरिंग योजना की औपचारिक घोषणा करने की उम्मीद है और हम उम्मीद करते हैं कि टेपरिंग तुरंत शुरू हो जाएगी। सितंबर के मिनटों ने यह भी संकेत दिया कि गति "संपत्ति खरीद की गति में मासिक कटौती, ट्रेजरी प्रतिभूतियों के मामले में US$10B और एजेंसी बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (MBS) के मामले में US$5B" होगी। गति 2022 के मध्य तक संपूर्ण संपत्ति खरीद को पूरा करने की ओर ले जाएगी। मुद्रास्फीति के दबाव को देखते हुए एक आश्चर्यजनक आश्चर्य - तेज गति से मासिक कमी - से इंकार नहीं किया जा सकता है।

किए गए सौदे को कम करने के साथ, पहली दर वृद्धि के समय पर ध्यान केंद्रित किया जाएगा। सितंबर में, मंझला डॉट प्लॉट ने खुलासा किया कि आधे सदस्यों ने 2022 में दरों में वृद्धि का अनुमान लगाया था। इस बीच, वायदा में बाजार की कीमत जून 60 (सीएमई के 2022-दिवसीय फेड फंड) तक 30% से अधिक दर में वृद्धि हुई है। . जबकि अगला मध्य बिंदु प्लॉट दिसंबर तक नहीं आएगा, हमें यह देखने में दिलचस्पी है कि क्या फेड बाजार मूल्य निर्धारण पर टिप्पणी करेगा।