बैंक ऑफ इंग्लैंड अपडेट: दरों में और बढ़ोतरी आ रही है

चाबी छीन लेना

जैसा कि अपेक्षित था, बैंक ऑफ इंग्लैंड (बीओई) ने पिछले सप्ताह बैंक दर 25बीपी बढ़ाकर 0.50% कर दी और "निष्क्रिय क्यूटी" (परिपक्व बांड के पुनर्निवेश को रोकना) की शुरुआत की घोषणा की। एक बड़ा आश्चर्य यह था कि नौ नीति निर्माताओं में से चार ने 50बीपी दर वृद्धि के लिए मतदान किया, जिससे बाजार में एक कठोर संकेत गया कि बीओई उच्च मुद्रास्फीति के बारे में बहुत चिंतित है।

मौद्रिक नीति रिपोर्ट में, बीओई ने नोटिस किया कि अल्पकालिक और दीर्घकालिक दोनों मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ रही हैं और पिछले औसत से ऊपर हैं। जबकि बीओई ने कहा कि वह कीमतों में आपूर्ति के झटके के बारे में ज्यादा कुछ नहीं कर सकता है, नीति निर्माताओं को चिंता है कि उच्च वेतन वृद्धि के माध्यम से मुद्रास्फीति और अधिक स्थिर हो जाएगी। हमारा मानना ​​है कि बीओई का वेतन वृद्धि अनुमान निचले स्तर पर है।

हालांकि, बीओई के गवर्नर एंड्रयू बेली ने यह कहकर बाजार मूल्य निर्धारण के खिलाफ थोड़ा जोर दिया कि यह मान लेना एक गलती होगी कि दरें अपरिहार्य रूप से लंबी वृद्धि पर हैं। साथ ही बीओई ने दोहराया कि "कुछ मामूली सख्ती" की जरूरत है।

BoE ने फिर से पुष्टि की कि बैंक दर 1.00% तक पहुंचने पर वह "सक्रिय क्यूटी" (सरकारी बांड बेचने) पर विचार करेगा। खरीदे गए सरकारी बांड का स्टॉक GBP875bn है। BoE ने यह भी घोषणा की कि वह परिपक्व होने वाले कॉरपोरेट बॉन्ड का पुनर्निवेश बंद कर देगा और उसे एकमुश्त बिक्री शुरू करनी चाहिए, इसलिए खरीदे गए कॉरपोरेट बॉन्ड का स्टॉक 2023 के अंत से पहले शून्य है। खरीदे गए कॉरपोरेट बॉन्ड का स्टॉक GBP20bn है।

हालाँकि, यह उल्लेखनीय है कि BoE अब बैठक से पहले बाजार मूल्य निर्धारण के आधार पर मुद्रास्फीति को 2% लक्ष्य से नीचे रखता है। अनिश्चितता स्पष्ट रूप से अब से तीन साल बाद उच्च पूर्वानुमानित मुद्रास्फीति है, लेकिन यह समझा सकता है कि BoE के गवर्नर एंड्रयू बेली ने क्यों कहा कि BoE कितनी बढ़ोतरी करेगा इसकी एक सीमा है। हालाँकि, बाज़ार इन दिनों केंद्रीय बैंकों की उतनी बात नहीं सुन रहे हैं, क्योंकि केंद्रीय बैंकों ने पिछले कुछ समय से अंतर्निहित मुद्रास्फीति दबाव को कम करके आंका है।

सब कुछ ध्यान में रखते हुए, अब हम उम्मीद करते हैं कि बीओई इस साल (मार्च, मई, अगस्त और नवंबर) पहले की दो अतिरिक्त बढ़ोतरी के मुकाबले चार अतिरिक्त 25बीपी दर बढ़ोतरी करेगा। हमारा नया बीओई कॉल बाजार मूल्य निर्धारण की तुलना में थोड़ा कम आक्रामक है, जहां पांच दर बढ़ोतरी की कीमत है। हमारा मानना ​​​​है कि जोखिम अधिक दर बढ़ोतरी (और 50 बीपीएस दर बढ़ोतरी की संभावना) की ओर झुका हुआ है। BoE अब मई की बैठक के संबंध में "सक्रिय क्यूटी" पर कुछ विवरणों की घोषणा कर सकता है।

शुरुआत में, हॉकिश सिग्नल पर EUR/GBP 0.83 से थोड़ा नीचे गिर गया लेकिन EUR/GBP अब ECB द्वारा समर्थित 0.85 के करीब कारोबार कर रहा है। हमारा अभी भी विचार है कि लगभग 0.83 का स्तर क्रॉस में सबसे निचला स्तर था, क्योंकि सापेक्ष दरें अब जीबीपी की तुलना में यूरो के लिए अधिक सहायक लगती हैं, क्योंकि बीओई दर में बढ़ोतरी की कीमत पहले ही तय हो चुकी है और ईसीबी अधिक आक्रामक हो रहा है। कुल मिलाकर, हम अभी भी 2022 के निवेश माहौल को यूएसडी-पॉजिटिव के रूप में देखते हैं, जो आमतौर पर EUR के सापेक्ष GBP को लाभ पहुंचा रहा है, जिसके बारे में हमारा मानना ​​है कि यह थोड़ा हावी होगा। इसलिए, हम 0.84एम में 12 पर EUR/GBP का लक्ष्य जारी रखते हैं।

हमारे बैंक ऑफ इंग्लैंड कॉल का सारांश दिया गया है

अब हम उम्मीद करते हैं कि बैंक ऑफ इंग्लैंड इस वर्ष (मार्च, मई, अगस्त और नवंबर) पहले की तुलना में चार गुना बढ़ोतरी करेगा। बाजार पांच दरों में बढ़ोतरी का अनुमान लगा रहे हैं।

हम उम्मीद करते हैं कि बैंक ऑफ इंग्लैंड मई में "सक्रिय क्यूटी" (बाजारों में सरकारी बांड बेचने) की घोषणा करेगा जब बैंक दर 1.00% तक पहुंच जाएगी।

जोखिम अभी भी बैंक ऑफ इंग्लैंड के तेजी से बढ़ने की ओर झुका हुआ है (उदाहरण के लिए हम मार्च में 50bp दर बढ़ोतरी से इंकार नहीं कर सकते हैं)।