इस सप्ताह की प्रत्याशित ब्याज दरों में वृद्धि के रूप में फेड गलती की आशंका बढ़ जाती है

फेडरल रिजर्व को मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए अमेरिकी अर्थव्यवस्था को धीमा करने का काम सौंपा गया है, लेकिन इतना नहीं कि यह मंदी की स्थिति में आ जाए।

वित्तीय बाजारों को उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक बुधवार को फेड की बेंचमार्क ब्याज दर में आधा प्रतिशत अंक की बढ़ोतरी की घोषणा करेगा। फेड फंड दर उस राशि को नियंत्रित करती है जो बैंक अल्पकालिक उधार के लिए एक-दूसरे से वसूलते हैं, लेकिन उपभोक्ता ऋण के कई रूपों के लिए एक संकेत के रूप में भी कार्य करते हैं।

कुछ पूर्व फेड अधिकारियों के बीच भी इस बात को लेकर संदेह बढ़ रहा है कि क्या यह इसे पूरा कर पाएगा। वॉल स्ट्रीट में सोमवार दोपहर को व्हिपसॉ ट्रेडिंग का एक और दिन देखा गया, जिसमें डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज और एसएंडपी 500 पहले सत्र में 1% से अधिक की गिरावट के बाद पलटाव कर रहे थे।

पूर्व फेड उपाध्यक्ष रोजर फर्ग्यूसन ने सोमवार को एक साक्षात्कार में सीएनबीसी के "स्क्वॉक बॉक्स" को बताया, "इस स्तर पर मंदी लगभग अपरिहार्य है।" "यह एक जादू का खेल है, और मुझे लगता है कि मंदी की संभावना दुर्भाग्य से बहुत, बहुत अधिक है क्योंकि उनका उपकरण कच्चा है और वे केवल समग्र मांग को नियंत्रित कर सकते हैं।"

दरअसल, यह समीकरण का आपूर्ति पक्ष है जो मुद्रास्फीति की अधिकांश समस्या को जन्म दे रहा है, क्योंकि कोविड-युग की अर्थव्यवस्था के दौरान नाटकीय अंदाज में वस्तुओं की मांग आपूर्ति से आगे निकल गई है।

2021 का अधिकांश समय इस बात पर जोर देने के बाद कि समस्या "अस्थायी" है और स्थिति सामान्य होने पर यह समाप्त हो जाएगी, फेड अधिकारियों को इस वर्ष यह स्वीकार करना पड़ा है कि समस्या उनके अनुमान से कहीं अधिक गहरी और लगातार बनी हुई है।

फर्ग्यूसन ने कहा कि उन्हें उम्मीद है कि 2023 में मंदी आएगी और उन्हें उम्मीद है कि यह "हल्की मंदी होगी।"

यह इस सप्ताह की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी को निर्णायक बनाता है: नीति निर्माताओं को न केवल 50-आधार-बिंदु ब्याज दर में बढ़ोतरी को मंजूरी देना लगभग तय है, बल्कि वे रिकवरी के दौरान जमा हुए बॉन्ड होल्डिंग्स में कटौती की भी घोषणा कर सकते हैं।

चेयरपर्सन जेरोम पॉवेल को जनता को यह सब समझाना होगा, मुद्रास्फीति को कुचलने के लिए फेड के दृढ़ संकल्प के बीच एक रेखा खींचनी होगी, जबकि उस अर्थव्यवस्था को खत्म नहीं करना होगा जो हाल ही में झटके के प्रति संवेदनशील दिख रही है।

क्विल इंटेलिजेंस के सीईओ डेनिएल डिमार्टिनो बूथ ने कहा, "इसका मतलब यह है कि आपको विश्वसनीयता बनाए रखने और बैलेंस शीट को सिकोड़ने के लिए पर्याप्त वृद्धि करनी होगी, और उसे इसके साथ आने वाली मंदी का सामना करना होगा।" डलास फेड के पूर्व अध्यक्ष रिचर्ड फिशर के सेवाकाल के दौरान वे उनके एक शीर्ष सलाहकार थे। "यह संप्रेषित करने के लिए एक अत्यंत कठिन संदेश होने जा रहा है।"

वॉल स्ट्रीट पर मंदी की चर्चा हाल ही में थोड़ी तेज हो गई है, हालांकि अधिकांश अर्थशास्त्री अभी भी सोचते हैं कि फेड मुद्रास्फीति को नियंत्रित कर सकता है और क्रैश लैंडिंग से बच सकता है। बाजार मूल्य निर्धारण से संकेत मिलता है कि इस सप्ताह 50 आधार अंकों की वृद्धि के बाद जून में 75 आधार अंकों की बढ़ोतरी होगी, इससे पहले कि फेड धीमी गति पर वापस आ जाए, जो अंततः वर्ष के अंत तक फंड दर को 3% तक ले जाएगा। .

लेकिन इनमें से कुछ भी निश्चित नहीं है, और यह काफी हद तक उस अर्थव्यवस्था पर निर्भर करेगा जो 1.4 की पहली तिमाही में 2022% वार्षिक गति से अनुबंधित हुई थी। गोल्डमैन सैक्स ने कहा कि उसे लगता है कि रीडिंग में 1.5% की गिरावट आएगी, हालांकि उसे दूसरी तिमाही में वृद्धि की उम्मीद है 3% का.

आरबीसी कैपिटल मार्केट्स के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री टॉम पोर्सेली ने कहा, अर्थव्यवस्था में "बढ़ते जोखिम" हैं जो फेड की योजनाओं को पटरी से उतार सकते हैं।

पोर्सेली ने एक नोट में कहा, "शुरुआत के लिए, जबकि हर कोई यहां और अभी डेटा/कमाई पर बहुत ध्यान केंद्रित करता है, जिससे लगता है कि इस समय सब कुछ ठीक है, समस्या यह है कि दरारें बन रही हैं।" "इसके अलावा, यह सब इसलिए हो रहा है क्योंकि मुद्रास्फीति का दबाव धीमा होने की काफी संभावना है - और संभवतः इस समय जितनी सराहना की जा रही है उससे कहीं अधिक धीमी है।"

सोमवार ताजा संकेत लेकर आया कि विकास कम से कम धीमा हो सकता है: अप्रैल के लिए आईएसएम विनिर्माण सूचकांक घटकर 55.4 हो गया, जो इस बात का संकेत है कि एक क्षेत्र अभी भी विस्तार कर रहा है लेकिन धीमी गति से। शायद अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि महीने के लिए रोजगार सूचकांक सिर्फ 50.9 था - 50 की रीडिंग विस्तार का संकेत देती है, इसलिए अप्रैल ने नियुक्तियों में लगभग रुकावट का संकेत दिया।

और महंगाई का क्या?

बारह महीने की रीडिंग अभी भी लगभग 40 वर्षों में उच्चतम स्तर दर्ज कर रही है। लेकिन फेड के पसंदीदा उपाय में मार्च में केवल 0.3% का मासिक लाभ देखा गया। डलास फेड का छोटा माध्य, जो सीमा के दोनों छोर पर रीडिंग देता है, जनवरी में 6.3% से गिरकर मार्च में 3.1% हो गया।

इस प्रकार की संख्याएं वॉल स्ट्रीट पर सबसे खराब आशंकाओं को जन्म देती हैं, अर्थात् जब मुद्रास्फीति पर कर्व के पीछे फेड का रुख अभी शुरू हुआ था, तो सख्ती के मामले में यह उतना ही अड़ियल हो सकता है।

"वे दोहराने जा रहे हैं, 'देखो, हम डेटा-संवेदनशील होने जा रहे हैं। यदि डेटा बदलता है, तो हम वह बदल देंगे जो हमसे करने की अपेक्षा की जाती है,'' द लेउथोल्ड ग्रुप के मुख्य निवेश रणनीतिकार जेम्स पॉलसेन ने कहा। “निश्चित रूप से कुछ धीमी वास्तविक वृद्धि चल रही है। यह निश्चित रूप से चट्टान से नहीं गिर रहा है, लेकिन यह मध्यम हो रहा है। मुझे लगता है कि आगे चलकर वे इसके प्रति अधिक संवेदनशील होंगे।"