द वीकली बॉटम लाइन: एफओएमसी का लक्ष्य ऊंचा है

अमेरिका हाइलाइट्स

• फेडरल रिजर्व ने लगातार तीसरी बैठक के लिए ब्याज दरों में 75 बीपीएस की वृद्धि की, जिससे फेडरल फंड की दर 14 वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर आ गई।
• FOMC के अध्यक्ष पॉवेल ने अपने जैक्सन होल भाषण को दोहराया, जिसमें कहा गया था कि फेड मुद्रास्फीति को अपने 2% लक्ष्य पर वापस लाने के लिए धीमी वृद्धि और उच्च बेरोजगारी को सहन करने के लिए तैयार है।
• ब्याज दर संवेदनशील क्षेत्रों में पिछले दरों में बढ़ोतरी के प्रभाव को महसूस करना जारी है, मौजूदा घरेलू बिक्री में अगस्त में 0.4% (एम / एम) की गिरावट आई है, जो लगातार सातवें महीने गिरावट का प्रतीक है।

कनाडाई हाइलाइट्स

• बाजार की चाल फेड चेयर जे पॉवेल के एक तेजतर्रार संदेश से प्रेरित थी, जिन्होंने अमेरिका में मुद्रास्फीति को कम करने के फेड के संकल्प पर जोर दिया - भले ही यह मंदी का कारण बने। इसने अमेरिकी डॉलर को ऊंचा भेजा है और लूनी को दंडित किया है।
• इस सप्ताह जारी कनाडा के आर्थिक आंकड़ों से पता चला है कि मुद्रास्फीति उच्च बनी हुई है, और उपभोक्ताओं ने चुटकी महसूस करना शुरू कर दिया है।
• सौभाग्य से, कनाडा की मुद्रास्फीति ने अगस्त में सही दिशा में एक कदम बढ़ाया। वस्तुओं और सेवाओं के व्यापक स्तर पर कीमतों के दबाव में कमी आई, यह सुझाव देते हुए कि उच्च दरें चाल चल सकती हैं।

यूएस - एफओएमसी उच्च लक्ष्य

2022 की गर्मियों के आखिरी दिन FOMC बैठक के आसपास केंद्रित थे, जो बुधवार को एक और 75bps वृद्धि के साथ समाप्त हुई, जिससे संघीय निधि दर 14 वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर आ गई। पिछले हफ्ते के सीपीआई प्रिंट के उम्मीद से ज्यादा गर्म होने के बाद बाजारों में इस घोषणा की काफी हद तक उम्मीद थी, कोर सीपीआई 0.6% महीने-दर-महीने (एम / एम) तक बढ़ गया। हालांकि, फेड के अद्यतन अनुमानों ने एक ऐसे आख्यान को रेखांकित किया जो बाजार की अपेक्षा से अधिक तेजतर्रार था, जिसके परिणामस्वरूप इक्विटी और बॉन्ड बाजारों से अस्थिर प्रतिक्रिया हुई। एसएंडपी 500 ने दिन का अंत 1.7% और दो साल के ट्रेजरी यील्ड, जो कि 4.1% से ऊपर था, 4% के अपने प्री-मीटिंग स्तर पर वापस बंद हुआ। निर्णय के आगे पाचन ने दो साल की उपज में 4.2% की वृद्धि देखी है और एसएंडपी 500 ने आगे पीछे हटना, सप्ताह को समाप्त करते हुए लेखन के समय 4.1% कम कर दिया है।

चेयर पॉवेल ने अपने जैक्सन होल भाषण को दोहराने के लिए अपनी प्रेस कॉन्फ्रेंस का इस्तेमाल किया, इस बात पर जोर दिया कि फेड मुद्रास्फीति को अपने 2% लक्ष्य पर वापस लाने के लिए अपनी लड़ाई से पीछे नहीं हटेगा। पॉवेल ने कहा कि कुछ समय के लिए एक प्रतिबंधात्मक नीतिगत रुख की आवश्यकता होगी और इसके परिणामस्वरूप प्रवृत्ति के नीचे की वृद्धि और नरम श्रम बाजार की स्थिति की निरंतर अवधि होगी। मुद्रास्फीति के मोर्चे पर प्रगति अब तक मिश्रित रही है, जिसमें हेडलाइन मुद्रास्फीति चरम पर पहुंचने के शुरुआती संकेत दिखा रही है (मुख्य रूप से गैस की कीमतों में गिरावट के कारण), लेकिन मुख्य मुद्रास्फीति हठपूर्वक उच्च बनी हुई है जिसने फेड को अपने आक्रामक नीति रुख पर लाइन रखने के लिए प्रेरित किया है।

अद्यतन फेड अनुमानों के मुताबिक, संघीय निधि दर (एफएफआर) के लिए औसत अनुमान अब वर्ष के अंत तक 4.4% तक पहुंचने की उम्मीद है, जून में उनके पिछले अनुमान से एक पूर्ण प्रतिशत अंक (चार्ट 1)। एफओएमसी सदस्यों को उम्मीद है कि 2023 में और दर वृद्धि की आवश्यकता होगी, टर्मिनल दर के लिए औसत प्रक्षेपण 4.6% तक पहुंच जाएगा। यह 150 - 3 के मौजूदा स्तर से लगभग 3.25bps आगे की दर वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है।

इस सप्ताह कहीं और, ब्याज दर संवेदनशील आवास क्षेत्र में नरमी के और संकेत मिलते रहे। अगस्त में मौजूदा घरेलू बिक्री में 0.4% m/m की गिरावट आई, जो लगातार सातवें महीने गिरावट का प्रतीक है। तीन सीधे महीनों (चार्ट 2) के लिए गिरते हुए, मौसमी रूप से समायोजित औसत घरेलू मूल्य भी नकारात्मक क्षेत्र में गहराई से डूबा हुआ है। घटी हुई सामर्थ्य आवास के लिए उपभोक्ता की मांग पर एक हेडविंड का कार्य करना जारी रखती है, और बंधक दरों के साथ अब 6% से ऊपर है, यह हेडविंड एक आंधी में बदल रहा है। ऊंची दरें न केवल बिक्री बल्कि आवासीय निर्माण को भी प्रभावित कर रही हैं। जबकि आवास अगस्त में फिर से शुरू होता है (12% m/m से 1.58M यूनिट तक बढ़ रहा है), साल-दर-साल परिवर्तनों का 3 महीने का मूविंग एवरेज अभी भी 5.4% नीचे है। इसके अलावा, अगस्त हाउसिंग परमिट में एक पुलबैक आने वाले महीनों में और अधिक कमजोरी का संकेत देता है। यह बिल्डर भावना के हालिया रीडिंग के अनुरूप है, जो अब लगातार नौ महीनों तक गिर गया है और वर्तमान में 28 महीने के निचले स्तर पर है।

इनमें से कोई भी फेडरल रिजर्व को पेडल से अपना पैर उठाने के लिए प्रेरित नहीं करेगा क्योंकि वे मुद्रास्फीति को कम करने के लिए ब्याज दरों को ऊंचा करना जारी रखते हैं। एफओएमसी के एक ऐसे पाठ्यक्रम के चार्टिंग के साथ जो नीति दर में 2007/2008 रन-डाउन को लगभग उलट देता है, मौद्रिक नीति का वर्तमान और अपेक्षित भविष्य का मार्ग आगे बढ़ने वाली अर्थव्यवस्था पर बढ़ते भार के रूप में कार्य करना जारी रखेगा।

कनाडा - उपभोक्ता अपने पर्स के तार कसते हैं

इक्विटी बाजारों के लिए यह एक और कठिन सप्ताह था, दुनिया के प्रमुख केंद्रीय बैंक ने यह संदेश दिया कि वह हर कीमत पर मुद्रास्फीति से लड़ेगा। इस साल दरों में 300 आधार अंक की वृद्धि करने के बाद भी, फेड को अभी भी आगे सख्त होने की भारी खुराक की उम्मीद है। कई अन्य मुद्राओं के साथ-साथ कैनेडियन डॉलर, बैंक ऑफ कनाडा के भी अपने संदेश में हड़बड़ी होने के बावजूद इस हड़बड़ी का सामना करना पड़ा है।

कनाडा की मुद्रास्फीति ने अगस्त में सही दिशा में एक कदम उठाया, लेकिन साल-दर-साल (y/y) 7% पर बहुत अधिक बनी रही। पंप पर कम कीमतों ने हेडलाइन की मदद की, लेकिन अमेरिका की स्थिति के विपरीत, मुख्य मुद्रास्फीति दबाव भी अगस्त में थोड़ा कम होकर 5.3% y/y (चार्ट 1) हो गया। शायद इससे भी अधिक उत्साहजनक, कोर सीपीआई में एक महीने का बदलाव अपेक्षाकृत सौम्य 2.6% (वार्षिक आधार पर) था। हम कभी भी एक महीने की संख्या में बहुत अधिक पढ़ना पसंद नहीं करते हैं, लेकिन एक साल में कोर मुद्रास्फीति में सबसे कम मासिक वृद्धि देखना आश्वस्त करता है। उस ने कहा, बैंक ऑफ कनाडा के तीन प्रमुख मुद्रास्फीति उपायों का औसत 5.2% y/y था। यह 1-3% की सीमा से एक लंबा रास्ता तय करता है जिसे बैंक देखना चाहता है। इसलिए, जबकि अगस्त के आंकड़े उत्साहजनक थे, बैंक मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने के लिए एक लंबा रास्ता तय कर रहा है।

रिपोर्ट का एक विशेष रूप से हतोत्साहित करने वाला पहलू उच्च खाद्य मुद्रास्फीति था - किराने की दुकानों पर कीमतें एक साल पहले की तुलना में 10.8% ऊपर थीं, जो 1981 के बाद से सबसे तेज गति है। यह देखते हुए कि किराने का सामान उपभोक्ताओं द्वारा की जाने वाली सबसे अधिक आवृत्ति की खरीदारी है, यह घरेलू बजट को कम कर रहा है। , और इसमें कोई संदेह नहीं है कि कनाडाई लोगों को आर्थिक रूप से प्रभावित कर रहा है।

शुक्रवार को जारी खुदरा बिक्री के आंकड़ों में यह मितव्ययिता देखी गई, जो जून में उछाल के बाद 2.5% m/m गिर गई। पंप पर कीमतों में गिरावट के कारण हेडलाइन में गिरावट आई, जिससे महीने में गैसोलीन स्टेशन की प्राप्तियों में 14.2% की गिरावट आई। लेकिन कमजोरी इससे कहीं आगे निकल गई। कोर खुदरा बिक्री, जिसमें गैसोलीन और ऑटो बिक्री शामिल नहीं है, 0.9% गिर गई - सात महीनों में पहली गिरावट। उच्च मुद्रास्फीति के माहौल को देखते हुए, इसका मतलब है कि वास्तविक बिक्री में मूल बिक्री 2% m/m नीचे थी।

जुलाई खुदरा डेटा इस बिंदु पर काफी पिछड़ा हुआ है, इसलिए सांख्यिकी कनाडा ने एक अपूर्ण नमूने के आधार पर अगस्त के आंकड़ों के लिए एक फ्लैश अनुमान भी जारी किया। यह माप 0.4% m/m बढ़ा, एक बहुत ही निराशाजनक प्रतिक्षेप। इससे पता चलता है कि उपभोक्ता मुद्रास्फीति और उच्च उधारी लागत से चुटकी महसूस कर रहे हैं। हम उम्मीद करते हैं कि यह वर्ष की दूसरी छमाही में उपभोक्ता खर्च में बहुत धीमी वृद्धि को बढ़ावा देगा, जैसा कि इस सप्ताह जारी हमारे नवीनतम पूर्वानुमान में उल्लिखित है। खुदरा बिक्री उपभोक्ता खर्च की पूरी तस्वीर नहीं है, क्योंकि इसमें मूवी टिकट, रेस्तरां और यात्रा जैसी सेवाओं पर खर्च शामिल नहीं है। इसलिए, उनकी कमजोरी की संभावना का एक हिस्सा उन सेवाओं पर अधिक खर्च की ओर बदलाव को दर्शाता है जिन्हें महामारी के दौरान बंद कर दिया गया था। यात्रा पर, सांख्यिकी कनाडा ने जुलाई के लिए डेटा जारी किया जिसमें दिखाया गया था कि देश के बाहर कनाडा की यात्रा 2021 से जुलाई में छह गुना बढ़ गई थी, जो इसके पूर्व-महामारी स्तर के लगभग 64% तक पहुंच गई थी - इस बात का प्रमाण है कि यह बदलाव हो रहा है

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