आने वाला सप्ताह - क्या ईसीबी बढ़ती पैदावार के ख़िलाफ़ कोई कदम उठाएगा?

हाल ही में बांड बाजारों में गिरावट के साथ, निवेशक गुरुवार को यूरोपीय सेंट्रल बैंक की बैठक का रुख करेंगे। कुछ वरिष्ठ नीति निर्माता पैदावार में इस वृद्धि से 'लड़ने' के बारे में मुखर रहे हैं, लेकिन तत्काल कार्रवाई की संभावना कम लगती है। इस बीच, बैंक ऑफ कनाडा की बुधवार को होने वाली बैठक में उसे ठोस अर्थव्यवस्था को नजरअंदाज करना होगा। अमेरिका में, मुद्रास्फीति के आंकड़े फेड कथा के लिए महत्वपूर्ण हो सकते हैं, हालांकि सभी की निगाहें कैपिटल हिल पर होंगी, जहां बिडेन का राहत पैकेज पारित होने वाला है।

ईसीबी: यह एक अमेरिकी समस्या है

वैश्विक बांड बाज़ारों में मची उथल-पुथल पर प्रमुख केंद्रीय बैंकों की ओर से बहुत अलग-अलग प्रतिक्रियाएँ आई हैं। उच्च प्रतिफल इस बात का संकेत हो सकता है कि निवेशक सुधार के प्रति अधिक आश्वस्त हो रहे हैं और इस प्रकार दरों में वृद्धि के लिए समयसीमा आगे ला रहे हैं, लेकिन वे सरकारों से लेकर घर खरीदारों तक सभी के लिए उधार लेने की लागत भी बढ़ाते हैं। इसलिए, उपज में तेज वृद्धि आम तौर पर नीति निर्माताओं के लिए प्रतिकूल होती है, क्योंकि वे सुधार को धीमा कर सकते हैं।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक सबसे ज्यादा चिंतित है. अपने दृष्टिकोण से, यह मुख्य रूप से एक अमेरिकी कहानी है जो बिना किसी अच्छे कारण के यूरोप में फैल रही है। अमेरिका अपने नागरिकों का तेजी से टीकाकरण कर रहा है, और अर्थव्यवस्था को ठीक करने के लिए संघीय खर्च का तूफान आ रहा है। इससे अमेरिकी पैदावार में बढ़ोतरी हो रही है क्योंकि फेड रेट में बढ़ोतरी आगे लाई जा रही है, जिसका असर यूरोपीय पैदावार पर पड़ रहा है।

ईसीबी की समस्या यह है कि यूरोप वास्तव में ठीक नहीं हो रहा है। चल रहे लॉकडाउन के बीच अर्थव्यवस्था अभी भी नाजुक है, टीकाकरण बहुत धीमा है, और रिकवरी फंड का पैसा अभी भी वितरित नहीं किया गया है। ऐसे में, ईसीबी के वरिष्ठ अधिकारी चेतावनी देते रहे हैं कि पैदावार में यह बढ़ोतरी अनुचित है और केंद्रीय बैंक इससे लड़ सकता है।

यह हमें आगामी ईसीबी बैठक में लाता है। मुख्य सवाल यह है कि क्या केंद्रीय बैंक इसे एक अनुचित कदम के रूप में चिह्नित करने के लिए पर्याप्त रूप से चिंतित है जिसका विरोध किया जाना चाहिए, या क्या स्थिति अभी भी इतनी विकट नहीं है कि घबराने की स्थिति पैदा हो जाए। दूसरे शब्दों में, क्या ईसीबी यह संकेत देगा कि यह है 'कार्य करने के लिए तैयार' या यह सिर्फ 'हैस्थिति की निगरानी'?

यह एक करीबी फैसला है, लेकिन फिलहाल दूसरे विकल्प की संभावना अधिक लगती है। जबकि पेनेटा जैसे कुछ ईसीबी सदस्यों ने तुरंत क्यूई बढ़ाने का आह्वान किया है, लेकिन गवर्निंग काउंसिल के बीच अभी तक इस पर सहमति नहीं दिख रही है। इसलिए, यदि ईसीबी तत्काल कार्रवाई के संकेत देने में विफल रहता है, तो इससे बैठक के दौरान पैदावार और यूरो में वृद्धि होने की संभावना है।

ऐसा कहने के बाद, बाजार कैसे चलते हैं जब तक यह मुलाकात भी मायने रखती है. उदाहरण के लिए, यदि गुरुवार से पहले पैदावार में बढ़ोतरी जारी रहती है, तो यह वास्तव में नीति निर्माताओं को चिंतित कर सकता है और तत्काल कार्रवाई का संकेत देते हुए उनकी बाधाओं को काफी हद तक बढ़ा सकता है, जो विस्तार से यूरो को डुबो देता है।

बीओसी: एक मजबूत अर्थव्यवस्था को कमजोर कर रहा है

कनाडा की अर्थव्यवस्था ने लॉकडाउन के बावजूद हाल ही में बहुत अच्छा प्रदर्शन किया है। अर्थव्यवस्था Q4 में बैंक ऑफ कनाडा की अपेक्षा से अधिक बढ़ी, और जनवरी के प्रारंभिक आंकड़ों से पता चलता है कि 2021 की शुरुआत में सकल घरेलू उत्पाद में वृद्धि जारी रही।

बीओसी को Q1 में तेज संकुचन की उम्मीद थी, इसलिए उनके पूर्वानुमान शायद बहुत निराशावादी थे। दरअसल, विनिर्माण क्षेत्र अच्छा प्रदर्शन कर रहा है, आवास बाजार फलफूल रहा है, तेल की कीमतें आसमान छू रही हैं, और अमेरिका में बड़े पैमाने पर राजकोषीय खर्च से कुछ लाभ कनाडा में फैलने के लिए बाध्य हैं।

निःसंदेह, यह सब गुलाबी नहीं है। कनाडाई वैक्सीन रोलआउट बेहद धीमा रहा है और श्रम बाजार तनाव के संकेत दिखा रहा है। साथ ही, कनाडा की पैदावार वैश्विक रैली में फंस गई है, जो इस साल 10 साल की तुलना में लगभग दोगुनी हो गई है।

यह बीओसी को मुश्किल स्थिति में डाल देता है। नीति निर्माताओं को यह स्वीकार करना होगा कि अर्थव्यवस्था बेहतर प्रदर्शन कर रही है, लेकिन बहुत अधिक आशावादी होने से पैदावार और भी अधिक बढ़ सकती है। बाजार पहले से ही 25% संभावना में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं इस वर्ष दर में वृद्धि. बीओसी इससे सहज नहीं होगी, इसलिए वह यह संदेश देने की कोशिश कर सकती है कि दरें लंबे समय तक नहीं बढ़ेंगी। यदि यह सफल होता है, तो लूनी को झटका लग सकता है।

फरवरी के लिए देश के नौकरियों के आंकड़े भी शुक्रवार को जारी हो गए हैं।

अमेरिकी मुद्रास्फीति, बिडेन का पैकेज और डॉलर

अमेरिका में, फरवरी का मुद्रास्फीति डेटा बुधवार को आर्थिक कैलेंडर में शीर्ष पर होगा। पूर्वानुमानों से पता चलता है कि हेडलाइन सीपीआई दर बढ़ने की संभावना है, लेकिन मुख्य दर वार्षिक रूप से 1.4% पर स्थिर रहने की उम्मीद है। जैसा कि कहा गया है, आईएसएम पीएमआई जैसे व्यावसायिक सर्वेक्षणों से पता चलता है कि गंभीर आपूर्ति व्यवधानों के बीच हाल ही में कीमतों पर दबाव बढ़ रहा है, इसलिए एक उल्टा आश्चर्य निश्चित रूप से संभव है।

जहां तक ​​फेड का सवाल है, इसने हाल ही में ईसीबी के बिल्कुल विपरीत रुख अपनाया है। अधिकांश फेड अधिकारियों को लगता है कि पैदावार 'स्वस्थ कारणों' से बढ़ रही है, जो सभी संघीय खर्चों और तेज टीकाकरण अभियान के कारण एक मजबूत अमेरिकी अर्थव्यवस्था को दर्शाती है। इसका मतलब यह नहीं है कि अगर पैदावार खराब हो जाती है तो फेड निष्क्रिय बैठ जाएगा, लेकिन इसका मतलब यह है कि इसकी दर्द सीमा ईसीबी की तुलना में बहुत अधिक है।

इसलिए, यूरो/डॉलर से जुड़े जोखिम नीचे की ओर झुके हुए प्रतीत होते हैं। ईसीबी पहले इस उपज कदम से लड़ेगा, जबकि फेड केवल तभी हस्तक्षेप करेगा जब चीजें वास्तव में नियंत्रण से बाहर हो जाएंगी। ऐसे में, यूरोप और अमेरिका के बीच उपज का अंतर डॉलर के पक्ष में और बढ़ सकता है।

इस बीच, ऐसा लगता है कि राष्ट्रपति बिडेन के पास अमेरिकी सीनेट के माध्यम से अपने $1.9 ट्रिलियन राहत पैकेज को पारित करने के लिए आवश्यक वोट हैं। हालाँकि बाज़ार की कोई बड़ी प्रतिक्रिया असंभावित लगती है, क्योंकि यह एक पुरानी कहानी है जिसकी शायद अब तक पूरी कीमत तय हो चुकी है।

पाउंड की नजर ब्रिटेन की जीडीपी पर है

अन्यत्र, जनवरी के लिए ब्रिटिश जीडीपी आंकड़े शुक्रवार को सामने आएंगे। हाल के सप्ताहों में एक रॉकेट जहाज की तरह व्यापार करने के बाद, पाउंड ने हाल ही में राहत की सांस ली है क्योंकि अमेरिकी डॉलर वापस जीवंत हो गया है और ब्रेक्सिट तनाव फिर से उभर आया है। ब्रिटेन द्वारा उत्तरी आयरलैंड से संबंधित ब्रेक्सिट समझौते के हिस्से को लागू करने में देरी के बाद यूरोपीय संघ ने कानूनी कार्रवाई की धमकी दी है।

जैसा कि कहा गया है, स्टर्लिंग के लिए व्यापक दृष्टिकोण अभी भी यूरो और येन के मुकाबले सकारात्मक दिखता है। जहां तक ​​बढ़ती पैदावार का सवाल है, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने फेड के समान रुख अपनाया है, कोई वास्तविक चिंता नहीं दिखाई गई है। भले ही 10-वर्षीय यूके की पैदावार हो चार गुना इस वर्ष, वैश्विक टीकाकरण दौड़ में ब्रिटेन की बढ़त को देखते हुए नीति निर्माता इसे एक स्वाभाविक प्रतिक्रिया के रूप में देखते हैं।

इसलिए, ईसीबी की कार्रवाई की धमकी और बीओजे ने पहले से ही जापानी पैदावार को बढ़ने से रोक दिया है, दर में अंतर बढ़ने से यूरो/स्टर्लिंग को नीचे और स्टर्लिंग/येन को ऊपर धकेलना जारी रह सकता है।

अंततः, फरवरी के लिए चीन का सीपीआई और पीपीआई डेटा बुधवार को जारी हो गया है। पीपीआई डेटा को वैश्विक फैक्ट्री मांग के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में देखा जाता है, इसलिए वे यह निर्धारित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकते हैं कि शेयर बाजारों में बिकवाली जारी है या नहीं।