Postoji zabrinjavajuća podjela između dionica i obveznica, a ekonomisti nisu sigurni koje je tržište ispravno

Financijske vijesti

Tržište dionica je euforično zbog ideje da će trgovinski sporazum između SAD-a i Kine popraviti gospodarstvo i povećati zaradu.

Međutim, tržište obveznica je druga priča. Tamo investitori još uvijek osjećaju neizvjesnost, pa čak i moguću recesiju.

"Jedno od ovih tržišta bit će krivo, a ovaj put je teško znati koje će to biti", rekao je Art Hogan, glavni tržišni strateg u National Securities. "Tržište obveznicama se kladi da nećemo vidjeti stabilizaciju rasta i da se kineski trgovinski rat oteže."

Kupci su skočili na oba tržišta, a šire tržište dionica sada je u porastu od 18 posto u odnosu na najnižu razinu na koju je palo 24. prosinca. Indeks S&P 500 vratio se na 2,775, oko 5 posto ispod svoje najviše razine svih vremena.

Ali kada pogledate tržište obveznica, prinosi državnih obveznica ostaju iznenađujuće niski, odražavajući strahove o slabljenju gospodarstva i dugotrajnoj neizvjesnosti. Prinos 10-godišnjih riznica, koji pomiče suprotne cijene, nije čak ni ponovno testirao svoju najveću božićnu vrijednost od 2.82 posto, au petak je pao oko 2.66 posto.

Čini se da trgovinski pregovori između SAD-a i Kine napreduju i trebali bi se nastaviti sljedeći tjedan. To je pomoglo porastu dionica, pri čemu je S&P 500 porastao 2.5 posto, a Dow 3 posto u prošlom tjednu.

Zaokret politike Federalnih rezervi u siječnju također je pomogao podići dionice i zadržati niske prinose na obveznice. Nakon sastanka 30. siječnja, središnja banka je naznačila da se ne žuri s povećanjem kamatnih stopa i da bi mogla usporiti taj proces kako bi smanjila svoju bilancu.

Sa svoje strane, ulagači u dionice vole niske kamatne stope i lagan Fed. Niže stope također znače da prinosi na obveznice ne moraju rasti, osobito u gospodarstvu koje sporije raste bez inflacijskih pritisaka.

Za ulagače je važno da kada ova dva tržišta trguju u istom smjeru, na kraju dolazi do proboja i jedno diktira smjer.

"Mislim da postoji nekoliko stvari na tržištu obveznica koje se ne povezuju sa stvarnošću na način na koji to tržište dionica vidi", rekao je Hogan.

Po njegovom mišljenju, tržište dionica raste na temelju tri pretpostavke: kraj američko-kineske trgovinske borbe, popustljiv Fed i nastavak ekonomske stabilnosti u SAD-u i Kini.

Nasuprot tome, "ne mislim da tržište obveznica stoji iza te priče", dodao je Hogan. "Tržište obveznicama promatra tok ekonomskih podataka i razmišlja o negativnostima."

Vinay Pande, voditelj strategija trgovanja u UBS Global Wealth Managementu, rekao je da se tržištem obveznica ne trguje kao da odražava ista očekivanja rasta kao i tržište dionica. “Većina ekonomista misli da gospodarstvo usporava, ali mi ne znamo koliko usporava. To je mali problem za Fed i zato će biti na čekanju.”

Objasnio je da trenutno obveznice izgledaju kao da imaju rast cijeli postotni bod ispod onoga što su predviđali ekonomisti. Srednja prognoza rasta BDP-a u četvrtom tromjesečju iznosi 2.4 posto, dok je u prvom tromjesečju 2 posto, prema CNBC/Moody's Analytics Rapid Update.

„Izražava li tržište obveznica dugoročniji konsenzus? Ne, nije”, rekao je Pande. "Tržište obveznicama doista se trguje kao da je tržište reosiguranja", gdje će reosiguravatelji podizati cijene sa svakim uzastopnim događajem: da je bilo uragana pet godina zaredom, i dalje bi naplaćivali kao da se očekuje još jedan uragan u šestoj godini.

Tako tržište obveznica sada reagira na slabe podatke — kao da predviđa gospodarsku oluju ili čak recesiju koja možda neće doći.

"Ovo ima mišićnu memoriju", dodao je Pande.

Mnogi američki gospodarski izvještaji kasnili su zbog 35-dnevnog zatvaranja vlade, ali ono što je bilo dostupno davalo je mješovitu sliku.

Na primjer, mjesečna izvješća o zapošljavanju bila su vrlo snažna, s povećanjem plaća i otvaranjem radnih mjesta u prosjeku više od 240,000 u posljednja tri mjeseca. Ipak, lagani porast tjednih zahtjeva za nezaposlene u posljednja tri tjedna izaziva žute zastave, jer ti podaci ponekad mogu poslužiti kao rano upozorenje za tržište rada.

Ipak, najveća briga do sada bio je zapanjujući pad od 1.7 posto u podacima o maloprodaji u prosincu, koje je vlada objavila prošlog tjedna. Kao rezultat toga, ekonomisti su srezali procjene rasta u četvrtom tromjesečju na blizu 2 posto, ali mnogi vjeruju da su podaci sumnjivi ili da bi se mogli revidirati na više. Ipak, slabi podaci podsjetili su ulagače da su tržišta bila zahvaćena strahovima od recesije dok su dionice padale u prosincu.

Neki su ekonomisti za pad maloprodaje okrivili onu nasilnu rasprodaju na burzi u prosincu, a podaci o maloprodaji za siječanj još uvijek nisu dostupni.

"Sva naša ranija izvješća bila su da su rasprodaje tijekom blagdana bile sjajne", rekao je Chris Rupkey, glavni financijski ekonomist u MUFG Union Bank. “Reakcija Wall Streeta pogodila je Main Street punom snagom. Ovo nije samo rupa, to je velika prepreka na putu naprijed. to nas stvarno tjera da preispitamo izglede ove godine.”

Potrošač je najveći pokretač američkog gospodarstva, pa su ekonomisti bili ohrabreni kada je u petak objavljeno izvješće Sveučilišta Michigan o raspoloženju potrošača pokazalo oporavak tijekom veljače, nakon završetka rada vlade. Neki ekonomisti također očekuju oporavak maloprodaje u sljedećem izdanju.

"Lopta je u dvorištu Trumpove administracije kako bi osigurala da ti trgovinski pregovori s Kinom ostanu na pravom putu, inače bi tržište dionica i povjerenje potrošača mogli pretrpjeti još jedan pad", istaknuo je Rupkey. Rekao je da bi bolja očekivanja potrošača za budućnost mogla pomoći u podršci tržištu dionica i izvući gospodarstvo iz slabe situacije.

Zasebno, dobit poduzeća rasla je tempom većim od 16 posto u četvrtom tromjesečju, ali kompanije su upozoravale na slabije prihode ili veće troškove, a analitičari su revidirali procjene za prvo tromjesečje niže.

Iako su dionice porasle čak i usprkos padu zarade, to bi moglo biti testirano već u travnju. Sada se očekuje pad zarade u prvom kvartalu, prvi put u tri godine.

Ipak, izvedba dioničkih sektora koji su uspjeli u oporavku gospodarskog rasta zapravo je bila bolja, čak i ako su njihove buduće prognoze zarade revidirane niže. Na primjer, poluvodiči, u Philadelphia Semiconductor Indexu, porasli su 17 posto od početka godine, a nekoliko istaknutih imena u sektoru upozorilo je na buduću zaradu.

Industrijski sektor S&P, krajnja ekonomska ciklička grupa osjetljiva na trgovinu s Kinom, također je porastao za 17 posto u istom razdoblju. Šangajsko tržište dionica također raste, iako su prinosi na obveznice diljem svijeta i dalje niski.

Prinose američkih državnih obveznica također su kočile međunarodne brige. Njemački 10-godišnji bund utječe na cijenu državnih obveznica jer kako prinosi bunda padaju, kupci bi mogli zaroniti u američko tržište obveznica zbog njegovog većeg prinosa. Njemački 10-godišnji bund u petak je imao prinos od 0.10 posto.

Za trgovce: naše Portfolio robota za forex za automatizirano trgovanje ima nizak rizik i stabilnu dobit. Možete pokušati testirati naše rezultate preuzimanje Forex ea
Signal2forex pregled