Dolar roni kao Fed možda ne pješači do 2022, ECB i SNB Dalje

Dolar je duboko rasprodan preko noći nakon što je Fed ostavio nepromijenjenu kamatnu stopu. Što je najvažnije, predsjednik Fed-a Jerome Powell naznačio je da nema potrebe za bilo kakvim povećanjem stope osim ako inflacija materijalno ne iznenadi na gore. S obzirom da Fed predviđa da će inflacija biti oko ciljane do 2022., kamatna stopa bi mogla ostati na trenutnoj razini kroz horizont projekcije. Dolar je trenutno drugi najlošiji u ovom tjednu, samo bolji od jena. Švicarski franak i euro najjači su uoči današnjeg sastanka ECB-a i SNB-a. Sterling je pomiješan jer se čekaju izbori u Ujedinjenom Kraljevstvu.

Tehnički gledano, ukupni medvjeđi pad dolara vratio se nakon jučerašnje rasprodaje. Probijanje EUR/USD od 1.1116 sada bi trebalo otvoriti put otporu na 1.1179. Tamo će se proboj nastaviti cijelim odbijanjem od najniže razine iz listopada od 1.0879. Probijanje USD/CHF od podrške od 0.9841 sugerira da je oporavak od niskog nivoa u kolovozu na 0.9659 završen i da bi se dublji pad mogao vidjeti natrag na ovu podršku. Porast AUD/USD s 0.6754 nastavio se za otpor od 0.6929. Probijanje će se nastaviti cijelim rastom s najniže razine u listopadu od 0.6670. USD/JPY (podrška 108.27) i USD/CAD (podrška 1.3158). dva para koja treba pogledati kako bi se potvrdila daljnja slabost dolara.

U Aziji je Nikkei porastao za 0.14%. HSI u Hong Kongu porastao je za 1.40%. China Shanghai SSE je u padu -0.34%. Singapore Strait Times porastao je za 0.89%. Japanski desetogodišnji JGB prinos pao je -10 na -0.0168. DOW je tijekom noći porastao za 0.020%. S&P 0.11 porastao je 500%. NASDAQ je porastao 0.29%. 0.44-godišnji prinos pao je -10 na 0.043, natrag ispod 1.790.

Projekcije Fed-a sugeriraju povećanja u 2021. i 2022., ali Powell i inflacija sugeriraju ne

Fed je ostavio stopu federalnih fondova nepromijenjenom na 1.50-1.75% kao što se očekivalo. Odluka je donesena jednoglasno, bez neslaganja. Fed zvuči oprezno jer su "poslovna ulaganja u fiksna sredstva i izvoz i dalje slabi", s inflacijom ispod cilja, a tržišne mjere kompenzacije inflacije ostaju niske. Ipak, “trenutni stav monetarne politike je primjeren”.

Na konferenciji za novinare, Powell je pojačao svoje nedavne poruke da su i gospodarstvo i monetarna politika trenutno "na dobrom mjestu". Izgledi su i dalje "povoljni unatoč globalnom razvoju i stalnim rizicima". I, "sve dok dolazne informacije o gospodarstvu ostaju uglavnom u skladu s ovim izgledima, trenutni stav monetarne politike vjerojatno će ostati prikladan."

Što je još važnije, dodao je da “ne moramo toliko brinuti o inflaciji”. Potreban bi bio "uporan" skok inflacije da bi se opravdale veće kamatne stope. Istodobno, nezaposlenost može ostati na prilično niskim razinama tijekom duljeg vremenskog razdoblja “bez neopravdanog pritiska na povećanje inflacije”.

U novim gospodarskim projekcijama prognoze BDP-a ostale su nepromijenjene. Projekcije stope nezaposlenosti smanjene su na 3.5% u 2020., 3.6% u 2021. i 3.7% u 2022. godini. Projekcije temeljne PCE inflacije također su ostale nepromijenjene za 2020. (1.9%), 2021. (2.0) i 2022. (2.0%).

Projekcije stope federalnih fondova revidirane su niže prema očekivanjima. Što je najvažnije, srednje projekcije pokazuju stopu federalnih fondova od 1.6% u 2020., odnosno nema više smanjenja stope sljedeće godine. Zatim će se kamatna stopa popeti na 1.9% (jedno povećanje) 2021. i 2.1% (još jedno povećanje) 2022. Međutim, to je u suprotnosti s Powellovim komentarima. Odnosno, ne predviđa se da će temeljna inflacija stalno premašivati ​​i ne bi bilo potrebe za povećanjem kamatnih stopa.

Predložena čitanja o FOMC-u:

Trump će u četvrtak održati sastanak s visokim ulozima na kojem će odlučiti o kineskim carinama

Iako su kružile glasine o američkom odgađanju tranše carina za Kinu od 15. prosinca, nitko do sada nije potvrdio ništa. Izvještava se da će predsjednik Donald Trump održati sastanak s visokim ulozima u četvrtak sa svim svojim trgovinskim savjetnicima kako bi donio konačnu odluku.

Smatra se da su dužnosnici prilično podijeljeni po tom pitanju. Vjeruje se da bi kineski jastrebovi poput Petera Navarra najvjerojatnije radije pritisnuli gumb za nove carine. S druge strane, ministar financija Steven Mnuchin bi preferirao zadržavanje. Stav trgovinskog predstavnika Roberta Lighthizera relativno je nejasan.

Politička implikacija situacije je ipak prilično značajna. Sada je prilično jasno da Trumpova administracija nije vidjela dovoljno obveza Kine da bi opravdala barem odgodu bez rasprave. Lopta se iznenada vraća na američko igralište. Odgoda carina bez dovoljnih ustupaka Kine bez sumnje bi oslabila Trumpovu ruku za sljedeću fazu trgovinskih pregovora, ili čak zatvaranje prve faze.

S druge strane, utjecaj do sada nametnutih carina neki bi mogli vidjeti kao relativno prigušen, ili barem ne tako katastrofalan kako su neki tvrdili. Umjesto toga, Trumpov tim mogao bi ići na više carina, naglašavajući javnosti da one neće biti bolne. U svakom slučaju, odluka će biti poznata vrlo brzo.

BoJ Amamiya: Globalni rizici zahtijevaju najveću pozornost, domaća potražnja da se privremeno uspori

Zamjenik guvernera BoJ-a Masayoshi Amamiya rekao je u govoru da će "japansko gospodarstvo vjerojatno nastaviti s trendom širenja, iako umjerenim tempom." Trenutačno, negativni rizici, “uglavnom u vezi s razvojem globalnog gospodarstva” zahtijevaju “najviše pažnje”. "Projicira se da će izvoz i proizvodnja za sada i dalje pokazivati ​​određenu slabost, uz odgađanje rasta globalnog gospodarstva."

No utjecaj globalnog usporavanja na domaću potražnju “do sada je bio ograničen”, s rastom u sva tri sektora poduzeća, kućanstava i javnog sektora. Iako bi rast domaće potražnje "privremeno usporio" zbog globalnog usporavanja i povećanja poreza na potrošnju, on će ostati čvrst u "nešto dugoročnijoj perspektivi".

Ipak, Amamiya je ponovila uobičajenu poruku BoJ-a. “U situaciji u kojoj su rizici smanjenja gospodarske aktivnosti i cijena, uglavnom vezani uz kretanja u prekomorskim ekonomijama, značajni, Banka neće oklijevati poduzeti dodatne mjere ublažavanja ako postoji veća mogućnost da će zamah prema postizanju cilja stabilnosti cijena biti izgubljeno.”

ECB i SNB čekaju danas, neki pregledi

Odluke o kamatnim stopama ECB-a i SNB-a danas su glavni fokusi. Općenito se očekuje da će SNB zadržati kamatnu stopu na -0.75%. Središnja banka i dalje bi primijetila da je švicarski franak precijenjen. Negativna kamatna stopa ostaje neophodna, kao i spremnost na intervenciju.

Christine Lagarde održat će svoj prvi sastanak kao predsjednica ECB-a. Novi krug monetarnog popuštanja već je najavljen još u rujnu, dok su smjernice za budućnost također čvrsto postavljene. Ne očekuje se bilo kakva promjena politike za danas, a moguća u bliskoj budućnosti. Umjesto toga, fokus će biti na novim makroekonomskim projekcijama osoblja Eurosustava, kao i na informacijama o nadolazećim strateškim pregledima.

Evo nekih preporučenih čitanja:

Na prednjoj strani podataka

Japanske narudžbe strojeva pale su -6.0% mjesečno u listopadu u odnosu na očekivani rast od 0.9% mjesečno. Očekivanja inflacije u Australiji ostala su nepromijenjena na 4.0% u prosincu. Saldo cijena kuća u SAD-u RICS pao je na -12 u studenom. Njemačka će objaviti CPI finale. Swiss će objaviti PPI. Eurozona će pustiti industrijsku proizvodnju. SAD će objaviti PPI, zahtjeve za nezaposlene kasnije danas. Kanada će objaviti indeks cijena stanova.

EUR / USD dnevni prikaz

Dnevni okviri: (S1) 1.1084; (P) 1.1115; (R1) 1.1159; Više…

Porast EUR/USD s 1.0981 nastavio se probijanjem 1.1116 i do sada je dostigao 1.1144. Unutardnevna pristranost se vratila na gore za otpor na 1.1179 prvo. Trenutni razvoj oživljava slučaj da je korekcija s 1.1179 dovršena i da je rast s 1.0879 spreman za nastavak. Proboj od 1.1179 potvrdit će i ciljati 100% projekciju od 1.0879 do 1.1179 s 1.0981 na 1.1281 sljedeće. Na donjoj strani, manja podrška ispod 1.1070 će prigušiti bikovski pogled i prvo će postati neutralna pristranost.

Na velikoj slici, povratni udarac od 1.0879-a prvo se vidi kao korektivni potez. U slučaju drugog porasta, naopako treba ograničiti 38.2% korekciju 1.2555 na 1.0879 na 1.1519. Trend pada s 1.2555-a (visok 2018) nastavit će se u kasnijoj fazi. Međutim, trajni prekid 1.1519 će prigušiti ovaj medvjeđi pogled i donijeti snažniji porast 61.8% korekcije na 1.1915.

Ažuriranje ekonomskih pokazatelja