Na kraju tunela ima svjetla, ali nisu svi na dobrom putu
Prosječna prosječna ocjena globalnog rizika popravila se od trećeg do četvrtog tromjesečja kako se poslovno povjerenje stabiliziralo, a politički rizici smiruju, iako je i dalje bio ispod 50 od mogućih 100 bodova, gdje je ostao još od globalne financijske krize 2007.-2008.
Niska ocjena signalizira da još uvijek postoji velika nelagoda u izgledima globalnih investitora, s obzirom da protekcionizam i klimatske promjene bacaju sjenu, i dalje traje hongkonška kriza, prijete američki izbori i situacija s Iranom, među mnogim drugim značajkama koje održavaju globalnu temperatura rizika za sada povišena.
Stručnjaci su degradirali većinu G10 u 2019. godini, uključujući Francusku, Njemačku, Italiju, Japan, UK i SAD, jer su trgovinska trvenja nagrizala gospodarske performanse, a povećavali se politički pritisci - uključujući poteškoće oko Brexita koji su prouzročili nove izvanredne opće izbore - iako se situacija stabilizirala u četvrta četvrtina.
Gospodarski rast naprednih gospodarstava usporio se drugu uzastopnu godinu, realno se spustivši ispod 2%, prema MMF-u, zahvaljujući protekcionizmu između SAD-a i Kine s jedne, te SAD-a i EU-a s druge strane.
Ocjene rizika pogoršale su se u Latinskoj Americi, s padom broja bodova u Brazilu, Čileu, Ekvadoru i Paragvaju u posljednjim mjesecima 2019., djelomično vođenim socijalnom nestabilnošću.
Ekonomske poteškoće i izborni ishod Argentine također uznemiruju investitore jer zemlja započinje još jedno restrukturiranje duga.
Analitičari su snizili rezultate za razna druga nova i granična tržišta, uključujući Indiju, Indoneziju, Libanon, Mijanmar (uoči ovogodišnjih izbora), Južnu Koreju (kojoj su također izbori u travnju) i Tursku, dok je povjerenje u političku klimu i gospodarstvo opadalo .
Beskrajni problem
Rezultat Hong Konga također je dodatno pao, jer prosvjedi nisu pokazali znakove popuštanja nakon ogromnih dobitaka za prodemokratske kandidate na izborima za okružno vijeće u studenom.
S padom potrošnje, izvoza i ulaganja te padom dolazaka turista, BDP će vjerojatno vjerojatno realno pasti za 1.9% prošle godine, dok se prema MMF-u predviđa rast 0.2. za samo 2020% u XNUMX. godini.
Budućnost Hong Konga kao poslovnog središta i financijskog središta bit će osuđena na zastoj, smatra Friedrich Wu, suradnik u ECR istraživanju sa sjedištem na tehnološkom sveučilištu Nanyang u Singapuru.
„Prosvjednici su zauzeli pristup„ sve ili ništa “(„ Pet zahtjeva, a ne jedan manje “). Umjesto da odobravam ove zahtjeve, koji osporavaju suverena prava Pekinga, vjerujem da će Peking umjesto toga stegnuti konopce prema Hong Kongu. "
Po pitanju suvereniteta, Wu kaže da Peking nikada neće napraviti kompromis bez obzira na to koliko su posljedice bolne. Osim toga, Hong Kong više nije neizostavna 'guska koja nosi zlatna jaja', sugerira on.
„Od svjetske luke za prijevoz kontejnera 2000. godine, Hong Kong je sada pao na broj sedam, iza Šangaja, Singapura, Ningbo-Zhoushana, Shenzhena, Busana i Guangzhoua; a broj osam, Qingdao, brzo raste i prestići će ga za dvije do tri godine. "
Uloga HK-a kao ekonomsko-financijskog sučelja između kopna i ostatka svijeta brzo se smanjuje. Zato si Peking može priuštiti zauzimanje tvrđe pozicije prema prosvjednicima
- Friedrich Wu, Tehnološko sveučilište Nanyang
Isto tako, prema najnovijem indeksu globalnih financijskih centara u Londonu iz rujna 2019., dok je HK još uvijek bio na trećem mjestu, Šangaj se popeo na peto mjesto prestigavši Tokio, dok su Peking i Shenzhen bili sedmi, odnosno deveti.
“Uloga HK-a kao ekonomsko-financijskog sučelja između kopna i ostatka svijeta brzo se smanjuje. Zbog toga si Peking može priuštiti zauzimanje tvrđe pozicije prema prosvjednicima ”, kaže Wu.
Što se tiče Tajvana, dodaje, politička zbivanja u Hong Kongu samo će ojačati njihov stav prema tješnjim vezama s Kinom, iako ekonomski propast Hong Konga neće imati velikog utjecaja na tajvansko gospodarstvo, koje je zapravo više integrirano s kopnom .
Potpomognuto ovom ekonomskom otpornošću, tajvanska se ocjena rizika popravila u četvrtom tromjesečju, pokazuje istraživanje.
Singapur će biti glavni korisnik propadanja Hong Konga, kaže Wu.
"Mnoge multinacionalne korporacije sa regionalnim sjedištem u Hong Kongu razmotrit će premještanje svojih sjedišta u Singapur, a pojedinci visoke neto vrijednosti parkirat će dio svog bogatstva na dobro regulirani financijski sektor i tržište nekretnina u Singapuru."
Tiago Freire, drugi sudionik u istraživanju, koji ima iskustva u radu u Kini i Singapuru, oprezniji je. Tvrdi da će, iako će Singapur imati koristi od nekih tvrtki koje svoje poslovanje premještaju iz Hong Konga u Singapur, posebno financijskih tvrtki, on ne vjeruje da je on "tako dobro pozicioniran kao Hong Kong da posluje kao ulaz u Kinu za strane tvrtke".
Ocjena Singapura čak je opala u četvrtom tromjesečju, uglavnom kao rezultat smanjenja demografskog faktora, jednog od nekoliko strukturnih pokazatelja u istraživanju.
"U posljednjem smo tromjesečju vidjeli neke događaje koji su vršili veći pritisak na demografsku stabilnost Singapura", kaže Freire. „Što se tiče plodnosti, vidjeli smo kako je vlada pokrenula novi program subvencioniranja do 75% troškova IVF tretmana za singapurske parove. Nažalost, čini se da je ovo simboličan potez, koji želi pokazati kako vlada pokušava sve kako bi poboljšala stopu plodnosti, a ne učinkovito rješenje problema, jer je malo vjerojatno da će imati značajan učinak. "
Vlada se također pokušava izboriti s povratkom imigracije i povremenim prosvjedima ograničavajući imigraciju na Singapur. "Na primjer, singapurska vlada ograničava broj imigranata koji rade u određenim tvrtkama s 40% na 38% njihove radne snage u 2020."
Kandžirajući natrag
Istraživanje ipak ukazuje da je više tržišta u razvoju, a ne zabilježilo poboljšanje u četvrtom tromjesečju - 80 zemalja postalo je sigurnije u odnosu na 38 koje su postale rizičnije (ostale nepromijenjene) - a jedno od najznačajnijih je Rusija.
Njegov se povratak svodi na razne čimbenike, prema Dmitriju Izotovu, višem istraživaču na Institutu za ekonomska istraživanja FEB RAS.
Jedno je naravno veća cijena nafte, povećavajući prihod naftnih kompanija i stvarajući višak na vladinim financijama. S većom stabilnošću deviznog tečaja povećali su se i osobni dohoci, zajedno s potrošnjom.
Izotov također primjećuje poboljšanje vladine stabilnosti uslijed minimalnih promjena u osoblju i pada protestnih aktivnosti te stabilnost banaka koja proizlazi iz poteza za rješavanje lošeg duga.
“Od listopada prošle godine banke su morale izračunati razinu tereta duga za svakog klijenta koji želi uzeti potrošački zajam, što znači da je dobivanje zajma teže. Štoviše, banke nemaju problema s likvidnošću i ne trebaju privlačiti depozite u velikoj mjeri. "
Trebalo bi provesti reformu mirovinskog sustava, ali ona će biti skuplja nego što se očekivalo
- Norbert Gaillard, neovisni stručnjak za rizike
Panayotis Gavras, još jedan ruski stručnjak, šef politike i strategije Crnomorske banke za trgovinu i razvoj, napominje da postoje područja ranjivosti u smislu duga, prekomjernog rasta kredita i loših zajmova, što Rusiju ostavlja izloženom u slučaju ekonomskog šok. Ali ističe da: „Vlada već nekoliko godina marljivo drži takve ključne pokazatelje pod nadzorom i / ili kreće u dobrom smjeru.
„Proračunska bilanca je pozitivna, negdje između 2-3% BDP-a, razina javnog duga je oko 15% BDP-a, od čega je manje od polovice vanjski dug, a privatni vanjski dug također je u padu, ne mali dijelom zbog vladine politike i poticaja za ruske banke i tvrtke. "
Ostali poboljšavači
Kenija, Nigerija i velika većina zajmoprimaca podsaharske Afrike, uključujući brzo rastuću Etiopiju, pa čak i Južnu Afriku, nadograđeni su u četvrtom tromjesečju, zajedno s dijelovima Kariba, ZND i istočne Europe, obuhvaćajući Bugarsku, Hrvatsku, Mađarsku, Poljsku i Rumunjska.
Odskok Južne Afrike djelomično je potaknut poboljšanjem stabilnosti valute jačanjem randa pred kraj godine, kao i poboljšanjem političkog okruženja pod predsjednikom Cyrilom Ramaphosom u usporedbi s njegovim prethodnikom.
Pojedini proizvođači nafte postigli su dobitak, uključujući Saudijsku Arabiju.
U Aziji su se ocjene rizika poboljšale u Kini (mali odskok koji je djelomično proizašao iz reformi poreznog i financijskog sektora), zajedno s Filipinima, Tajlandom i Vijetnamom koji su se solidno nadali rastu i imali koristi od tvrtki koje su se preselile iz Kine kako bi izbjegle kaznene carine.
Pristup mnoštvu za procjenu rizika
Euromoneyjevo istraživanje rizika pruža odgovarajući vodič za promjenu percepcije analitičara koji sudjeluju u financijskom i nefinancijskom sektoru, usredotočujući se na niz ključnih ekonomskih, političkih i strukturnih čimbenika koji utječu na prinos investitora.
Istraživanje se provodi tromjesečno među nekoliko stotina ekonomista i drugih stručnjaka za rizike, a rezultati su prikupljeni i objedinjeni, zajedno s mjerom pristupa kapitalu i statistikom državnog duga, kako bi se osigurale ukupne ocjene rizika i ljestvice za 174 zemlje širom svijeta.
Interpretacija statistike komplicirana je periodičnim poboljšanjima Euromoneyjeve metodologije bodovanja od početka istraživanja ranih 1990-ih.
Primjena nove, poboljšane platforme za bodovanje u trećem tromjesečju 2019. imala je jednokratni utjecaj na apsolutne bodove, mijenjajući interpretaciju godišnjih rezultata, ali ne i općenito govoreći relativne ljestvice, dugoročne trendove ili najnovije tromjesečje promjene.
Najbolje ocijenjeno
Istraživanje je pokazalo da je novi najbolje ocijenjeni suveren sa sigurnom lukom Švicarska krenuo na prvo mjesto ispred Singapura, Norveške, Danske i Švedske koji čine ostatak od prvih pet.
Švicarska nije u potpunosti bez rizika, što ilustriraju nedavne napetosti oko novog okvirnog sporazuma s EU, što je rezultiralo time da obje strane nameću ograničenja na burzi. Sklon je i razdobljima umirućeg rasta BDP-a, uključujući naglo usporavanje prošle godine.
Međutim, višak na tekućem računu od 10% BDP-a, fiskalni proračun u ravnoteži, nizak dug, značajne devizne rezerve i snažni politički sustav koji traži konsenzus podržavaju njegovu vjerodostojnost kao sigurno utočište za investitore.
Inače je to bila miješana godina za razvijene zemlje, uključujući SAD i Kanadu. Oboje su u cjelini bili jako oslabljeni, iako je američki rezultat pokazao određenu otpornost u četvrtoj četvrtini.
Japansko bogatstvo je oslabilo, maloprodaja i industrijska proizvodnja u padu su padali kako je povjerenje padalo pred kraj godine.
U eurozoni su Francuska, Njemačka i Italija bile izložene globalnim trgovinskim trvenjama i političkom riziku, uključujući izbore u Italiji, nestabilnost njemačke vladajuće koalicije i protureformske demonstracije u Parizu, stavljajući Macronovu vladu pod pritisak.
Iako je Francuska dobila kasnogodišnji skup, uglavnom na temelju ekonomskih brojeva boljih od očekivanih, neovisni stručnjak za rizike Norbert Gaillard malo je smanjio rezultat svojih državnih financija, rekavši: „Reforma mirovinskog sustava trebala bi se provesti, ali ona će biti skuplja od očekivano. Stoga ne vidim kako bi se omjer javnog duga u BDP-u mogao stabilizirati znatno ispod 100% u sljedeće dvije godine. "
Još jedan od Euromoneyjevih stručnjaka za istraživanje je M. Nicolas Firzli, predsjednik Svjetskog mirovinskog vijeća (WPC) i Singapurskog ekonomskog foruma (SEF), i član savjetodavnog odbora Svjetske banke za infrastrukturu.
Primjećuje na činjenicu da su proteklih sedam tjedana bili posebno okrutni za eurozonu: „Po prvi puta od 1991. (Prvi zaljevski rat), njemačko industrijsko područje (automobilska industrija i napredni alatni strojevi) pokazuje ozbiljne znakove konjunkture ( kratkoročna) i strukturna (dugoročna) slabost, bez nade za proizvođače automobila u Stuttgartu i Wolfsburgu.
"Pogoršavajući stvari, Francuska je sada uključena u neispravan" plan mirovinske reforme "u kojem je ministar mirovina (i otac osnivač stranke Macrona) naglo dao ostavku pred Božić, a marksistički sindikati zaustavili javni prijevoz, katastrofalno posljedice za francusku ekonomiju. "
Međutim, pokazala se boljom godinom za dužničku periferiju, s poboljšanim rezultatima za Cipar, Irsku, Portugal i, posebice, Grčku nakon što je postavljena nova vlada desnog centra nakon pobjede Nove demokracije Kyriakosa Mitsotakisa na izvanredni opći izbori u srpnju.
Vlada je uspjela donijeti svoj prvi proračun s najmanje frke i dodijeljeno joj je određeno olakšanje duga zauzvrat za provedbu reformi.
Iako Grčka i dalje zauzima niskih 86th na globalnoj ljestvici rizika, daleko ispod svih ostalih zemalja eurozone, njegujući ogroman teret duga, vidjela je svoje najbolje gospodarske performanse u više od deset godina prošle godine s godišnjim rastom BDP-a u realnom iznosu iznad 2% tijekom drugog i trećeg tromjesečja.
Italija i Španjolska također su zabilježile dobitak u kasnoj godini, reagirajući na bolje rezultate nego što se očekivalo, manje zabrinutosti bankarskog sektora i duga i smireniji politički rizik.
Oprez je prepun
Analitičari unatoč tome ostaju oprezni u pogledu izgleda za 2020. godinu. Osim rizika koji utječu na SAD - uključujući izbore u studenom, odnose s Kinom i novu situaciju s Iranom - njemačka sreća jenjava.
Njegova se proizvodna baza suočava s dvostrukim udarom trgovinskih carina i propisa o okolišu, a politička scena neizvjesnija je jer su se povećale napetosti između konzervativaca Angele Merkel i njezinih ljevičih socijaldemokratskih partnera pod novim vodstvom.
Situacija u Velikoj Britaniji i dalje je zbunjujuća, unatoč činjenici da su stručnjaci za rizik preispitali opći izborni rezultat pružajući snažnu većinu konzervativcima Borisa Johnsona i uklanjajući zakonodavne prepreke.
Mnogi su stručnjaci, uključujući Norberta Gaillarda, poboljšali svoje rezultate za stabilnost vlade Velike Britanije. „Moje je obrazloženje da je britanska vlada tijekom 2018.-2019. Bila nestabilna i ovisna o Demokratskoj unionističkoj stranci Sjeverne Irske.
"Sad su stvari jasnije, i premda je Brexit negativan, premijer Boris Johnson ima veliku većinu i njegova pregovaračka moć bit će veća nego ikad kad pregovara s Europskom unijom."
Analitičari su ipak podijeljeni između onih koji su, poput Gaillarda, bili sigurniji u perspektive s obzirom na odlučniji okvir za postizanje Brexita i onih koji oprezno promatraju ekonomsku i fiskalnu sliku Velike Britanije u svjetlu vladinih planova javne potrošnje i izgleda da ne -povoljni ishod treba da se trgovinski pregovori s EU razvijaju nepovoljno.
Međutim, Firzli vjeruje da su dugoročni vlasnici imovine iz Kine - a također SAD-a, Kanade, Australije, Singapura i Abu Dhabija ('mirovinske velesile') - spremni obnoviti dugoročne oklade na UK, usprkos prekomjerna javna potrošnja i fiskalni rizici povezani s Brexitom u kratkoročnom razdoblju.
S druge strane, fiskalno ortodoksne jurisdikcije 'jezgre-eurozone' poput Njemačke, Luksemburga, Nizozemske i Danske "mogle bi vrlo teško privući dugoročne strane investitore u sljedećim mjesecima".
Više informacija potražite na: https://www.euromoney.com/country-riski https://www.euromoney.com/research-and-awards/research najnovije o riziku zemlje.
Signal2forex.com - Najbolji Forex roboti i signali
