Devizne valute: Banke se nestabilnošću bave od kuće

Od globalne financijske krize, većina deviznih tržišta uživala je desetljeće izuzetno slabe volatilnosti. Iako je bilo inicijativa oko poštivanja propisa, tržište je inače bilo tiho, a nestabilnost je dodirnula najniža razina još u siječnju, pogoršana depresivnom krivuljom prinosa.

Klijenti su jednostavno imali manje potrebe za trgovinom u takvom okruženju, objašnjava Jason Vitale, globalni šef deviznih poslova na BNY Mellon Markets.

"Na spot tržištu uvijek će postojati komercijalni tokovi i tokovi plaćanja, ali devize kao klasa imovine ili usmjerena zaštita od rizika bile su depresivne, posebno od sredine prošle godine."

Sad je drugačije. Tržišta dionica od kraja siječnja prestala su trpjeti od velikih rasprodaja, ali količina deviza je porasla.

Integral je u ožujku izvijestio o porastu prosječnih dnevnih količina od 40% (potaknuto uglavnom trgovanjem eurima); Količina deviznih spotova na CLS-u u veljači je skočila 24%; a prosječna dnevna količina CME Grupe dosegla je najvišu razinu ikad.

Prije siječnja među bankama se vodila rasprava je li benigno tržište ciklički ili strukturni trend, ali sve se promijenilo kad su se pojavili detalji o koronavirusu.

Premotajte unaprijed za dva mjeseca, a volatilnost je na povišenoj razini, a klijenti koji su prošle godine malo ili uopće nisu trgovali devizama iznenada provode puno vremena gledajući svoju izloženost.

Učinkovit odgovor

U usporedbi s globalnom financijskom krizom, tržišta i institucije djelovale su prilično učinkovito kao odgovor na globalno ekonomsko usporavanje potaknuto Covid-19.

Iza toga stoji nekoliko čimbenika, možda najvažniji testovi otpornosti na stres koje su supervizori središnje banke provodili u bankama u posljednjih 12 godina te režimi oporavka i sanacije uspostavljeni kao rezultat tih testova.

Iz perspektive kontinuiteta poslovanja, većina banaka ima primarne i sekundarne operativne centre, iako je jedva bilo predviđeno da cjelokupni odjeli prodaje i trgovine rade od kuće, napominje Vitale.

"Iako je razmjera Covid-19 počela postajati jasna, pretpostavljam da su mnogi šefovi stolova i dalje mislili da do toga neće doći", dodaje.

Simon Manwaring, šef valuta koje trguju na NatWest Markets, računa da su, budući da je većina šefova trgovanja prošla globalnu financijsku krizu, imali dobru ideju kako će tržišta reagirati na pandemiju, čak i ako se događaji sada odvijaju tijekom puno kraći vremenski okvir nego 2008. godine.

Jedna velika razlika između 2008. i 2020. bila je sposobnost banaka da preuzmu rizik u krajnjem slučaju, s obzirom na njihove regulatorne zahtjeve da drže velike količine kapitala.

"Unatoč tome što su regulatori poduzeli brze i značajne akcije, u početku se osjećalo da su kreatori politike zaostali", kaže Manwaring. "Trebalo je malo vremena da tržišta shvate da su njihove akcije imale stabilizacijski učinak."

Vitale računa da je najpametniji potez koji je BNY Mellon poduzeo kad se virus počeo širiti ravnomjerno podijelio svoje timove između ureda, lokacija za kontinuitet poslovanja i njihovih domova, te spriječio ove skupine u fizičkoj interakciji.

“Također smo osigurali da oni koji rade na daljinu imaju potreban hardver. Od danas se gotovo sve naše trgovanje obavlja od kuće ”, dodaje. „Na početku sam bio pomalo sumnjičav da će ovaj model funkcionirati iz perspektive produktivnosti, ali taj se skepticizam pokazao neutemeljenim. S tolikim brojem postupaka s narudžbama koji se sada provode elektroničkim putem, uspjeli smo osigurati da se trgovačke upute preusmjere na pravi stol. "

Izazov likvidnosti

Izazov za klijente - posebno one koji imaju dugoročne veze s određenim prodavačima koji su sada raštrkani po raznim kućnim lokacijama - bio je pristup tržišnim informacijama i likvidnosti iz drugih izvora.

To je dovelo do povećanja količine na platformama jednog dilera i veće upotrebe aplikacija za mobilno trgovanje, kaže Maria Prata, direktorica globalne devizne transakcije u Deutsche Bank.

Daljinski rad također je potaknuo klijente da izravno pristupaju tržišnim informacijama, kaže ona, rastom upotrebe aplikacija za analizu prije trgovine kao odgovor na nesigurnost oko mjesta pronalaska likvidnosti.

"Budući da je likvidnost ograničena na različitim tržištima, neki su pružatelji usluga promijenili svoje uvjete oko referentnih narudžbi s obzirom na naknade ili vrijeme podnošenja", kaže Prata. "Nismo to učinili, ali razumijemo da su to učinili i drugi."

Kako bi umanjio utjecaj rasipanja timova i omogućio im razmjenu uvida o tijekovima, Deutsche Bank organizira dnevne konferencijske pozive i video sobe kako bi osigurala da su ti timovi u kontaktu i razgovaraju tijekom cijelog dana.

Tehnologija se dobro održala i omogućila je timovima da ostanu povezani, kaže Prata.

"Također moramo ispuniti naše nadzorne i regulatorne zahtjeve", dodaje ona, "tako da naše interne platforme nastavljaju nadzirati trgovanje i podizati upozorenja ako otkriju aktivnost koja je potencijalno izvan dopuštenih pragova."

Brojne zemlje s tržištem u usponu smanjile su radno vrijeme svojih bankarskih sustava kao dio svog odgovora na širenje virusa.

"Zatvaranje tržišta na nekim graničnim tržištima bez presedana je po mom iskustvu", kaže Manwaring. „Ponekad vidimo da se ta tržišta zatvaraju za ad hoc blagdane, ali ne sjećam se dugoročnih zatvaranja. Međutim, mnogim se valutama tih zemalja ne trguje malo, pa je širi utjecaj ograničen. "

Još posla

Iako šefovi trgovanja devizama izražavaju neko iznenađenje koliko je dobro krenuo posao kod kuće u smislu „održavanja svjetla upaljenim“, postoji priznanje da upravljanje odnosima s klijentima u smislu sastanaka i angažmana te rješavanje problema dok grupa predstavlja izazov za ovaj model rada.

„Postavljanje novih računa i potpisivanje pravnih sporazuma može biti malo složenije jer radimo na daljinu“, kaže Vitale, „iako postoje moguća rješenja za pojednostavljenje tih procesa koja bi se mogla provesti na vrijeme.

"Biti na vrhu kontrola i poštivanja propisa također može biti malo izazovniji izvan zatvorenog ekosustava ureda, ali ovo je područje koje neprestano nadgledamo."

Izvještavanje se malo promijenilo otkako su trgovci počeli raditi od kuće, a CFTC je pružio smjernice oko evidentiranja transakcija u tim trgovačkim okruženjima.

Regulatorna je prednost da se transakcije evidentiraju u svrhe revizije, ali oni razumiju da će to ponekad biti nemoguće, a u tim slučajevima traže od banaka da dokumentiraju pozive.

Rezultat ove krize bit će daljnje ulaganje vremena i novca u kontinuitet poslovanja i planiranje otpornosti kako bi se omogućilo više posla od kuće, kaže Vitale. Sposobnost osoblja da radi na daljinu postat će zahtjev za ključne funkcije u budućnosti, dodaje.

Manwaring se odnosi na očekivanja da će volatilnost neko vrijeme biti povišena kao normalizacija tržišta.

"Pretpostavljam da smo i dalje ispod prosječne razine volatilnosti tijekom posljednjih 20 godina, tako da možemo reći da su tržišni uvjeti prije Covid-19 bili abnormalni", zaključuje.