Coronavirus: Talijanske banke i mala i srednja poduzeća suočit će se s krizom ako se zaustavi zaustavljanje

Novosti i mišljenje o financijama

Trg Duomo, Milano, u srijedu: lišen uobičajene gužve ljudi drugog dana zaključavanja širom Italije

Italija bi mogla pružiti prikaz onoga što dolazi drugdje u Europi jer su poduzeća pogođena posljedicama brzog širenja koronavirusa: ljudi ostaju kod kuće i ne troše.

Talijanski financijski sektor i javne financije jedinstveno su osjetljivi na krizu Covid-19. Poslovni zajmovi su, prije svega, pod prijetnjom, jer se talijanska ekonomska struktura posebno oslanja na malo i srednje poduzetništvo, dok se njezin pravosudni sustav rutinski pokazao nesposobnim da dovoljno brzo obradi zahtjeve za osiguranje.

Talijanski dug kućanstava je bolje plasiran, jer su hipoteke na stambene objekte rjeđe, a omjeri zajma i vrijednosti niži nego drugdje u Europi, kažu analitičari.

Davide Serra, talijanski osnivač i izvršni direktor stručnjaka za financijske institucije Algebris Investments, vjeruje da su male šanse za krizu likvidnosti u stilu 2008. u Italiji ili negdje drugdje u europskom bankarskom sektoru.

Kao rezultat, njegova tvrtka kupuje dugove i kapital državnih financijskih prvaka širom kontinenta.

"Javni novac trošit će se, a Europska unija će to dopustiti", kaže.

Davide Serra,
Algebris ulaganja

Prema Serri, regulatori i talijanske banke, kao i drugdje u Europi, morat će omogućiti zajmoprimcima da obustave otplatu duga, a da to automatski ne znači da zajam moraju prekvalificirati kao nenaplativ.

Istodobno, vlada će jamčiti za dug zajmoprimaca u najugroženijim regijama i sektorima, čineći bankarski moratorij onim što naziva "ekonomski neutralnim".

Ipak, ovo će samo spriječiti trenutnu bankarsku krizu, umjesto da u potpunosti ukloni ekonomsku štetu od koronavirusa na bankama, kaže Luigi Tramontana, analitičar u Banca Akros.

"To je samo način odgađanja priznavanja loših zajmova, kako bismo vidjeli kako će se stvari razvijati i ako je riječ o dubljoj krizi", kaže, razgovarajući o moratoriju dugova.

Kvaliteta imovine

Iako će još jedno smanjenje stope Europske središnje banke više pojesti neto kamatne marže banaka, konsenzusno je mišljenje da su brza poboljšanja kvalitete imovine talijanskih banaka u posljednje tri godine možda već gotova.

To bi moglo pružiti više opravdanja za poslove, uključujući ponudu Intese Sanpaolo za UBI Banca u iznosu od 4.9 milijardi eura, kaže bankar jedne financijske institucije.

Dionice banaka u Italiji već su pale od gotovo 40% od sredine veljače s ionako velikih popusta na knjigovodstvenu vrijednost.

Nebankarski ulagači koji su se tijekom posljednje tri godine kladili polugom na talijanske knjige loših kredita također će biti u problemima, dodaje Serra.

Nitko bankama neće platiti ni lipe. Mislim da nitko bankama ne plaća ni lipe: to bi bilo ludo kad ne znate koliki vam je novčani tok 

 - Stefano Visalli, Oxy Capital

Najveće pitanje, slažu se svi, je koliko će dugo trajati pad potražnje. Ako je kratak, hoće li ljudi ponovno početi trošiti nakon mjesec ili dva, nadoknađujući izgubljene troškove koristeći ono što su uštedjeli u izolaciji?

"Ako ne, govorimo o povratku u srednji vijek: nijedna tvrtka neće preživjeti", kaže Stefano Visalli, osnivač Oxy Capital-a, privatne dioničke tvrtke usmjerene na mala i srednja poduzeća u Milanu.

Prema Visalliju, prodaja u njegovim portfeljnim tvrtkama pala je za trećinu ili više u odnosu na isto razdoblje prošle godine.

Ostali poslovi - poput restorana i hotela - bilježe pad od čak 80%. Čini se da je ovo nenadoknadiva izgubljena potrošnja.

Ljudi odgađaju kupnju nebitnih stvari s odjeće na automobile, a neki trgovci odustaju i zatvaraju trgovinu.

Nema izlaska

Nisu samo kina, muzeji i skijališta zakonom zatvorena u Italiji, okupljanja poput vjenčanja i sprovoda, nogometnih utakmica i crkvenih usluga također su ograničena. Barovi i restorani imaju pravila usluge samo posluživanja stolova, a kupci se moraju držati metar udaljeni jedni od drugih.

S praznim ulicama i kafićima, "to je kao u mjesecu kolovozu", kaže Tramontana - otišli su i strani turisti, a nikoga nema na plaži.

Međutim, za razliku od krize tijekom eurozone, ovaj put izvozno orijentirane tvrtke mogu trpjeti zbog globalne prirode krize; proizvođači se već muče zbog prekida lanca opskrbe iz Kine, odakle je virus i potekao.

Prateći pogodak za poslovne prihode i gubitke i novčani tijek znači da će neke tvrtke uskoro biti prisiljene prestati isplaćivati ​​plaće i stanarine, bez obzira na zajmove bankama.

"Nitko bankama neće platiti ni lipe", kaže Visalli. “Mislim da nitko bankama ne plaća ni lipe: to bi bilo ludo kad ne znate koliki vam je novčani tok.

"Postoji značajan rizik od masovnih poremećaja ako vlada ne reagira."

Fleksibilna pravila

U bankarskom sektoru, tolerancija propisa mogla bi ponuditi više načina da spriječi da se ekonomski pad koji je izazvao koronavirus pretvori u financijsku krizu - bilo da se olabava kalendar ECB-a za rezerviranje loših zajmova ili ublažava rizična ponderirana imovina potrebna za porast nekvalitetne imovine prema novim računovodstvenim pravilima MSFI9.

"Ne mogu smanjiti stope, ali mogu se prilagoditi postojećim pravilima i nastaviti pružati likvidnost", kaže Serra.

Talijanska vlada već pokušava povećati poticajni paket od 7.5 milijardi eura, koji se uglavnom sastoji od poreznih olakšica, koji je najavila početkom ožujka.

Neki izvori pretpostavljaju da bi država mogla izravno posuditi MSP, što je bio jedan od načina na koji je Japan reagirao na svoj poremećaj povezan s koronavirusom (Cassa Deposititi e Prestiti, ili CDP, vjerojatno bi bio vozilo u Italiji).

Moglo bi doći do više fiskalnih poticaja, kaže Hugo Cruz, analitičar banaka u KBW-u - a ako postoji prava politička volja, kako se izbijanje širi na Njemačku i drugdje, regulatori bi mogli popustiti zahtjeve za izravnim monetarnim transakcijama, omogućujući ECB-u da ponudi daljnju potporu tržišta državnog duga.

Raspon između talijanskog i njemačkog desetogodišnjeg državnog duga porastao je za oko 10% od sredine veljače. Međutim, Italija je 60. ožujka izdala 10-godišnji dug s kuponom od samo 1.35%.

Europska komisija također je pokazala spremnost da ne računa jednokratne mjere prema talijanskim proračunskim ciljevima.