ECB je umanjila hitnost povećanja stope kako bi ukrotila inflaciju

Sastanak ECB-a održan je uglavnom onako kako smo očekivali. Kreatori politike priznali su inflaciju jaču od očekivane, ali su umanjili važnost povećanja stope. Sve mjere monetarne politike ostale su nepromijenjene uz glavnu refi stopu, graničnu kreditnu stopu i pasivnu stopu na 0%, 0.25% i -0.5% respektivno. PEPP je nastavio raditi kako je planirano i trebao bi biti dovršen u ožujku 2022. Na sastanku u prosincu bit će ažurirane ekonomske projekcije i službena objava plana kupnje imovine nakon završetka PEPP-a u ožujku 2022.

Ubrzanje naslovne i temeljne inflacije pokazuje se upornijim nego što se očekivalo, predsjednica Christine Lagarde istaknula je da "rastuće cijene energije, oporavak potražnje i uska grla ponude trenutačno potiču inflaciju". Ona je, međutim, ponovila prolaznu prirodu inflacije. Kako je napomenula, “iako će inflaciji trebati više vremena da se smanji nego što se očekivalo, očekujemo da će ti čimbenici popustiti tijekom sljedeće godine. I dalje predviđamo da će inflacija u srednjoročnom razdoblju ostati ispod naših ciljanih 2%”.

Kao odgovor na tržišno određivanje stope do kraja 2022., Lagarde je sugerirala da analiza ECB-a “sigurno ne podržava da su uvjeti naših smjernica za budućnost zadovoljeni u trenutku podizanja, kako se očekuje od tržišta, niti u skorije vrijeme nakon toga”. Potvrdila je uvjerenje da su “očekivanja i naša analiza” središnje banke zapravo točni.
Kao takvi, kreatori politike zadržali su smjernice unaprijed, obećavajući da će referentne stope ostaviti na „sadašnjoj ili nižim razinama” sve dok inflacija ne dosegne 2% „znatno prije kraja horizonta projekcije i trajno do kraja projekcijskog horizonta” .

PEPP bi trebao završiti u ožujku 2022. Službena objava, popraćena novim aranžmanom o kupnji imovine, bit će objavljena na sastanku u prosincu. Ipak, Lagarde je na sastanku ponovila da je smanjenje kupnje QE "ponovno kalibriranje", a ne "smanjivanje">

EURUSD je nakon sastanka popeo više. Iako se to dijelom može pripisati slabosti USD nakon razočaravajućih podataka o rastu BDP-a, čini se da tržište nije uvjerilo inflacijskim izgledima ECB-a. Doista, najnoviji podaci pokazuju da je njemačka inflacija porasla na +4.5% g/g u listopadu, najviše u gotovo 3 desetljeća, s +4.1% u prethodnom mjesecu. To je premašilo konsenzus od +4.4%.