Tjedni zaključak: Powell čvrsto stoji na višim stopama

Izdvajamo iz SAD-a

• Jastrebove primjedbe predsjednika Fed-a Jaya Powella na godišnjoj konferenciji u Jackson Holeu nisu se dobro svidjele tržištima kapitala.
• Druga procjena podataka o BDP-u za drugo tromjesečje pokazala je da se gospodarstvo smanjilo nešto manje, a da je BDP skromno porastao. gledajući prosjek dviju mjera pokazuje da je američko gospodarstvo tek neznatno raslo u prvoj polovici godine.

Kanadske istaknute

• Podaci iz SEPH izvješća i CFIB Business Barometra pokazali su da je tržište rada ostalo napeto tijekom ljeta. Otvorena radna mjesta i dalje su na rekordnoj razini, a vlasnici malih tvrtki i dalje izvještavaju da nedostatak radne snage opterećuje prodaju.
• Očekuje se da će izvješće o BDP-u za drugo tromjesečje sljedećeg tjedna pokazati da je rast porastao na 2% (na godišnjoj razini) s 4.4% u prethodnom tromjesečju, no očekuje se da će zamah osjetno usporiti u drugoj polovici 3.1.

Specijalno – američki studenti dobivaju do 20,000 USD izbrisanog studentskog duga

• Predsjednik Biden objavio je pojedinosti o dugo očekivanom planu oprosta studentskog duga koji će oprostiti do 20,000 američkih dolara saveznog studentskog duga po zajmoprimcu.
• Smanjenje studentskog duga bit će stimulativno za ljude koji primaju olakšicu, a moglo bi dodatno pojačati trenutne inflacijske pritiske, čineći Fedov posao još težim.

SAD – Powell čvrsto stoji na višim stopama

Bio je to cijeli tjedan za ekonomske podatke, ali najočekivaniji događaj za tržišta bio je govor predsjednika Feda na godišnjoj konferenciji u Jackson Holeu u petak. Tržištima dionica nije se svidjelo ono što su čuli. Powellove jastrebove primjedbe da Fed ostaje predan borbi protiv inflacije i da će vjerojatno zadržati visoke stope kroz dulje razdoblje nisu se dobro svidjele ulagačima, a dionice su pale na tim primjedbama. Prinos na 2-Year Treasury neznatno je porastao nakon govora, nastavljajući nedavni trend jer tržišta očekuju još malo monetarnog stezanja u sljedeće dvije godine.

Prinosi na dugoročnije obveznice ostaju niži od prinosa na 2-godišnje jer tržišta očekuju usporavanje gospodarstva i buduće smanjenje stopa od strane Fed-a. Razumljiva je zabrinutost ulagača zbog recesije, kada je druga procjena rasta BDP-a u 2. tromjesečju tek neznatno korigirana naviše i dalje smanjena za 0.6% na godišnjoj razini. Ovo izdanje bilo je iščekivanije nego inače jer je uključivalo još jednu mjeru nacionalne proizvodnje – bruto domaći dohodak (GDI). GDI mjeri učinak na temelju prihoda u gospodarstvu – zbrajanjem plaća, dobiti, plaćanja kamata i ulaganja. Dok se BDP definira kao vrijednost finalnih dobara i usluga na strani proizvodnje. U teoriji bi trebali biti slični, ali obično postoji određeno odstupanje zbog mjerenja iz različitih izvora podataka.

Neki ekonomisti tvrde da je GDI bolja mjera – ali BEA ga kasnije objavljuje, pa se obično privlači manje pažnje. Rane procjene GDI-ja bolje su obuhvatile pad u recesiji 2007-09. Kompromis je da prosjek između dvije mjere vjerojatno najbolje hvata zamah u gospodarstvu. U prvoj polovici 2022. procjene BDP-a sugerirale su smanjenje gospodarstva, dok je GDI pokazao da je gospodarstvo raslo u prosjeku za 1.6% tijekom prvog i drugog tromjesečja (Grafikon 1). Prosjek dviju mjera pokazuje da je gospodarstvo zastalo u prvoj polovici godine, tako da se u određenoj mjeri čini kao situacija potayto-potahto – kako god da ga razdijelite, američko gospodarstvo je na dramatično sporijoj putanji rasta u 2. suočen s visokom inflacijom, rastućim kamatama i slabijim fiskalnim poticajima.

Što se tiče zamaha u drugoj polovici godine, podaci o potrošačkoj potrošnji za srpanj pokazali su da je nominalna potrošnja nastavila gubiti zamah. No, zbog slabijih inflacijskih pritisaka, realno usporavanje potrošnje je nešto manje nego što smo očekivali prije nekoliko tjedana. Stvarna potrošačka potrošnja kreće se oko 1.5-2% na godišnjoj razini u trećem tromjesečju, što je otprilike isti tempo u prosjeku tijekom prve polovice godine. To sugerira da se potrošač pokazao prilično otpornim na sve napade na njegovu kupovnu moć.

Inflacija, mjerena temeljnim PCE deflatorom, također je malo zahladila u srpnju. Promatrajući je na godišnjoj razini, temeljna inflacija ohladila se na 4.6%, te je u posljednja tri mjeseca iznosila 4.3% na godišnjoj razini (Grafikon 2). Ne kažemo da su inflacijski pritisci pobijeđeni, ali je ohrabrujuće da se kreću u dobrom smjeru. S obzirom na lažnu zoru koju smo imali prošle godine, gdje su se inflacijski pritisci prvotno ohladili, samo da bi se brzo ponovno zahuktali, predsjednik Powell je u pravu kada ističe da Fed mora vidjeti uvjerljivije dokaze prije nego što popusti u povećanju stopa.

Kanada – Ekonomska otpornost na posuđeno vrijeme

Dok su Kanađani uzimali slobodno vrijeme kako bi uživali na kraju ljeta, tako su se činili i ekonomski podaci. Ekonomski kalendar bio je oskudan ovaj tjedan uoči izvješća o BDP-u za drugo tromjesečje za sljedeći tjedan. Izvješće o BDP-u bit će posljednji ključni podatak za Bank of Canada prije odluke o kamatnim stopama 2. rujna. Objava će vjerojatno biti šugava afera, s obzirom na to da je izvješće okrenuto unatrag i da se također očekuje da će biti relativno u skladu s očekivanjima BoC-a. U srpanjskom MPR-u Banka je zabilježila rast od 7% (na godišnjoj razini) za drugo tromjesečje, a do sada, preliminarne mjesečne objave BDP-a ukazuju na solidnih 4% rasta.

Ove je godine kanadsko gospodarstvo bilo bolje od američkog, pri čemu se njegovo gospodarstvo smanjilo u prvoj polovici godine. Ali kanadska ekonomska otpornost je na posuđenom vremenu jer rastuće kamatne stope, smanjena kupovna moć potrošača i negativni ekonomski sentiment počinju opterećivati ​​rast. Očekuje se da će objava sljedećeg tjedna pokazati da se ispod snažnog tiskanog naslova u drugom tromjesečju već stvaraju pukotine u sektorima gospodarstva koji su osjetljivi na stope, kao što su ulaganja u stambene objekte i potrošnja na trajnu robu. To stvara uvjete za značajno usporavanje u drugoj polovici godine (Grafikon 2).

Dok se tržište nekretnina brzo hladi u posljednjih nekoliko mjeseci, potrošnja je do sada ostala relativno otporna. Međutim, postoje znakovi da se potrošnja usporava. Prošlotjedno izvješće o prodaji na malo pokazalo je da potrošači sve više traže ponude na internetu i da su smanjili vožnju u svibnju i lipnju zbog skoka cijena na pumpama. Usporeno tržište nekretnina također utječe na kupnju stambenih predmeta. Ovotjedni podaci pokazali su da se potrošnja na diskrecijske stavke, poput objedovanja vani, koja je doživjela snažan porast nakon ponovnog otvaranja, sada također može usporavati. Prodaja u restoranima i barovima nominalno je porasla za samo 0.8% u lipnju – što je najmanji porast od siječnja – i uglavnom je ostala nepromijenjena nakon prilagodbe za inflaciju.

Iako cijene plina padaju, što smanjuje pritisak na ukupnu inflaciju, temeljna inflacija i dalje je prevruća za udobnost BoC-a. Malo je vjerojatno da će se to znatno ublažiti u nadolazećim mjesecima jer skučeno tržište rada povećava pritisak na plaće. Ovotjedni SEPH/podaci o plaćama pokazali su da je broj otvorenih radnih mjesta ostao na rekordnoj razini u lipnju. S preko 1 milijun, to znači jedno radno mjesto za svakog nezaposlenog Kanađanina. CFIB-ova anketa o optimizmu malih poduzeća također je potvrdila to, s tvrtkama koje još uvijek prijavljuju značajan nedostatak radne snage (iako manje nego prethodnih mjeseci) (Grafikon 2). S obzirom na ovo snažno polazište, ponovili bismo nedavne komentare guvernera Macklema u kojima je naglasio da BoC "posao još nije gotov" jer će "proći neko vrijeme prije nego što se inflacija vrati u normalu."

Studenti iz SAD-a dobivaju brisani studentski dug do 20,000 XNUMX USD

Predsjednik Biden najavio je dugo očekivanu izvršnu akciju za smanjenje tereta federalnog studentskog duga. U vrijeme pisanja, Bijela kuća nije dala procjenu troškova ili sve pojedinosti, ali prema Odboru za odgovorni savezni proračun, plan će stajati otprilike 500 milijardi dolara u sljedećih 10 godina.

Prema planu, 10,000 dolara dugovanja saveznog studentskog zajma bit će oprošteno za zajmoprimce ispod 125,000 dolara (ili 250,000 dolara za parove). Približno 40 milijuna zajmoprimaca imalo bi pravo na ovaj iznos. Osim toga, do 20,000 dolara bit će oprošteno za 27 milijuna primatelja Pell Grantsa – posebnog programa za studente u financijskim potrebama. Procjenjuje se da će više od trećine od ukupno 1.6 trilijuna dolara studentskog duga biti oprošteno.

Plan također modificira postojeće otplate temeljene na prihodima smanjenjem budućih mjesečnih rata za zajmoprimce s nižim i srednjim primanjima. Plaćanja će se smanjiti s 10% na 5% posto diskrecijskog prihoda, a nakon 12,000 godina opraštaju se dugovi kredita od 10 USD ili manje.

Nadalje, zajmoprimci koji su zaposleni u neprofitnim organizacijama, vojsci ili vladi mogu imati pravo na oprost svih studentskih zajmova kroz program oprosta zajmova za javne službe. Pandemijski moratorij na isplate federalnih studentskih zajmova također će se produžiti do 31. prosinca, čime će se uštedjeti otprilike 20 milijardi dolara na otplati duga.

Ova objava stavlja točku na raspravu koja traje barem od prosvjeda Occupy Wall Street prije deset godina. Zagovornici oprosta tvrde da bi to zaustavilo rast rasnog jaza u bogatstvu i pomoglo zajmoprimcima da redovitu zaradu pretvore u dugotrajnije bogatstvo. Doista, afroamerički diplomanti imaju nesrazmjerno velike studentske dugove u usporedbi s kolegama (Grafikon 1). Oni koji su protiv oprosta ističu da studentski dug nesrazmjerno drže imućnije obitelji, te da će potaknuti gospodarsku aktivnost u vrijeme kada je inflacija već užarena.

Rasprava je vruća, ali u konačnici dodatni oprost od 20,000 dolara za primatelje potpore Pell i izmjene programa otplate koji se temelje na prihodima čini plan više usmjerenim prema Amerikancima s nižim prihodima, pomažući administraciji u postizanju progresivnih ciljeva. Prema procjenama Bijele kuće, 87% olakšica ići će obiteljima s nižim prihodima koje zarađuju manje od 75,000 dolara. Međutim, neki dio obitelji s višim primanjima može imati koristi, s obzirom na to da je dohodovni prag postavljen na 125,000 2 USD znatno iznad srednjeg američkog dohotka (Grafikon XNUMX).

U smislu ekonomskog učinka, smanjenje studentskog duga bit će blago stimulativno, iako prosječni zajmoprimac može očekivati ​​smanjenje godišnje otplate za 1,000 USD. Iako još uvijek postoji neizvjesnost oko vremena i provedbe programa, preliminarne procjene sugeriraju da će učinak na gospodarski rast biti relativno malen u usporedbi s njegovom cijenom – sa samo desetinom oproštenog iznosa u dolarima koji se očekuje da će se vratiti u gospodarstvo. Ipak, više gospodarskih poticaja u vrijeme kada je inflacija već na vrhuncu u više desetljeća otežat će Fedov posao ponovnog uspostavljanja stabilnosti cijena u nadolazećim godinama.

Signal2frex povratna informacija