A piac valószínűleg több kamatcsökkentést vár el, mint amennyit a Fed fog eredményezni

A legutóbbi találkozón néhány, a Federal Reserve politikai döntéshozója aggodalmát fejezte ki amiatt, hogy a piacok több kamatcsökkentést várnak el, mint amennyit a központi bank szándékozik végrehajtani - állítja a szerdán kiadott jegyzőkönyv.

A Szövetségi Nyílt Piaci Bizottság negyedpontos kamatcsökkentést hagyott jóvá az 17-18 szeptemberi ülésen, az egynapos alapok kamatát az 1.75% - 2% céltartományba helyezve.

Az ülés után kiadott dokumentumok ugyanakkor éles megosztottságot mutattak a tagok között a politika jövőbeli útjáról.
A percek felerősítették ezeket az aggályokat, és némi aggodalomra ad okot, hogy a könnyebb monetáris politikát követelő piac előrébb járhat. Az összefoglaló szerint „néhány résztvevő” a szeptemberi ülésen azt mondta, hogy a határidős piacok árai „jelenleg azt javasolják, hogy a következő találkozókon nagyobb szállást biztosítsanak, mint amennyit megfelelőnek láttak”.

A jelenlegi helyzetben a piacok nagymértékben fogadják, hogy a Fed július és szeptember árcsökkentéseit követi nyomon, októberben egy másikkal. A piacok további csökkentéseket látnak az 2020 úton.

Az esetleges félreértések miatt „szükségessé válhat, hogy a Bizottság a piaci kamatlábakkal kapcsolatos piaci elvárások jobb összehangolását keresse meg a döntéshozók saját elvárásaival erre az útra” - áll a jegyzőkönyvben.

Ezenkívül a jegyzőkönyv megjegyezte, hogy „több” résztvevő úgy gondolta, hogy a bizottságnak az ülés utáni nyilatkozatában útmutatást kell adnia arra vonatkozóan, hogy a Fed meddig marad alkalmazkodó a tarifákkal kapcsolatos aggályok miatt. A végleges nyilatkozat nem tartalmazta ezt a típusú nyelvet.

Az ülésen közzétett tagvárakozások „dot plot” -ja azt mutatta, hogy öt tag támogatta a Fed-et, hogy a legutóbbi lépés után nem hagyja jóvá az idén további csökkentéseket, további öten növekedést látnak előre, hét pedig további csökkentést szeretne.

Az 10 szavazó tagjai között a Fed elnökeitől három disszidens látható: Eric Rosengren (Boston) és Esther George (Kansas City), akik kedvelték a vonal tartását, és James Bullard (St. Louis), akik félpontot akartak elérni. Ez jelölte meg a legtöbb disszidens 2014 december óta.

A csökkentés igazolásakor a Fed tisztviselői az Egyesült Államokba átterjedő globális növekedés lassulásával, az USA-Kína kereskedelmi háború következményeivel és a Fed 2% -os célkitűzése alatt tartósan alacsony inflációval kapcsolatos aggályokra hivatkoztak.

A jegyzőkönyvek azt mutatták, hogy a kereskedelem volt a legfőbb gond. A kérdés az 28 megemlítését említi a dokumentumban, a tagok többször kifejezve aggodalmukat a tarifák üzleti tevékenységre gyakorolt ​​hatása miatt.

A tagok azt mondták, hogy bár az USA növekedését általában szilárdnak tartják, az előrejelzési kockázatok „lefelé fordultak”.

"Fontos tényezők voltak ebben az értékelésben, hogy a nemzetközi kereskedelmi feszültségek és a külgazdasági fejlemények valószínűbbnek tűntek olyan irányok felé, amelyek jelentős negatív hatással lehetnek az amerikai gazdaságra, mintsem hogy a feltételezettnél kedvezőbben oldódjanak meg" - áll a jegyzőkönyvben.

„Ráadásul az üzleti beruházások és a gyártás idei eddigi puhasága a gazdasági növekedés lényegesebb lassulásának lehetőségére utal, mint az alkalmazottak előre jelezték. Az inflációs előrejelzés kockázatait szintén lefelé torzítónak tekintették, részben a gazdasági tevékenység előrejelzésének lefelé irányuló kockázatai miatt "- folytatódott az összefoglaló.

A tisztviselők azt is megjegyezték, hogy "világosabb kép alakult ki a beruházási kiadások, a feldolgozóipari termelés és az export elhúzódó gyengeségéről", és a tagok figyelemmel kísérték a hozamgörbe inverzióját is, amely megbízható indikátor a recesszió előtt.

Ennek ellenére a tagok megjegyezték, hogy a jelenlegi körülmények továbbra is erősek, a „robusztus” fogyasztás és a foglalkoztatási kép tovább javult.

Azok, akik kedvelték a vonal tartását, aggódtak az alacsony kamatlábak által okozott pénzügyi stabilitási kockázatok miatt. Mások azt is aggodalmuknak adták, hogy a csökkentési arányok most a Fed kis kacsintási helyiségét hagyják el, amikor a következő lassulás jelentkezik.

A Fed tisztviselői megvitatták az egynapos hitelezési piacok közelmúltbeli zavarát is, amely a rövid távú kamatlábak emelkedését eredményezte. A jegybank a piac stabilizálására irányuló több átmeneti likviditási intézkedéssel foglalkozott a kérdéssel.
A képviselők szerint a jövõbeni viták a banktartalékok megfelelõ méretérõl megfelelõek.

Jerome Powell, a Fed elnök kedden tartott beszédében a központi bank valószínűleg megkezdi a kincstárjegyek visszavásárlását a mérleg és a tartalékok növelése érdekében. A tagok azt is javasolták, hogy vizsgáljanak meg egy állandó repóeszközöt a finanszírozási kérdések kezelésére.

A jegyzőkönyvek, valamint Powell hangsúlyozta annak fontosságát, hogy megkülönböztessék az ilyen típusú mérlegnövekedést a Fed által a pénzügyi válság alatt és után felhasznált mennyiségi enyhítési programoktól.