A JP Morgan azt mondja a gazdag ügyfeleknek, hogy a gazdaság „progresszív átalakítása” 2020 egyik legnagyobb kockázata

A JP Morgan magánbankja, amely 2.2 billió dollárt kezel gazdag ügyfelek számára, azt mondta, hogy 2020-ban egy radikális baloldali jelölt elnökválasztási győzelme jelenti az egyik legnagyobb veszélyt a pénzükre.

A cég egy esetleges inflációs rémületre is figyelmeztetett az ügyfeleknek szóló éves kilátásokról szóló jelentésében.

A baloldali demokrata elnökjelöltekkel, például Elizabeth Warren szenátorral és Bernie Sanders szenátorral az országos előválasztások éllovasaival a JP Morgan a részvények visszavásárlásának tilalmát, a társasági adókulcsok emelését, a kollektív tárgyalásokat és a nagyvállalatok feloszlását látja. a technológia, mint különálló lehetőségek.

Michael Cembalest, a JP Morgan Asset Management piaci és befektetési stratégiájának elnöke a jelentésben azt írta, hogy „az amerikai gazdaság fokozatos átalakítása a választások után” a legnagyobb veszélyek közé tartozik.

Donald Trump elnök adócsökkentésekkel és deregulációval hajtott növekedési stratégiája történelmi csúcsra vezette a tőzsdét, a hozamok pedig jóval meghaladják az átlagos amerikai elnököt három év alatt. Az S&P 500 az elmúlt hat év legjobb eredményét produkálta, 30-ben közel 2019%-ot erősödött. Trumpot azonban a Képviselőház decemberben vád alá helyezte a hatalommal való visszaélés és a Kongresszus akadályozása miatt Trump Ukrajnával való kapcsolataiban, ami sértheti a hírnevét a közvélemény-kutatások – jegyezte meg JP Morgan.

Cembalest azt mondta az ügyfeleknek, hogy a Warren-szerű fokozatos átalakítás végső soron az amerikai szavazókon múlik, és azon múlik, hogy „az elnök unortodoxiái és gaztettei ellensúlyozzák-e a meglehetősen erős amerikai gazdaságot”.

Warren az újságok címlapjaira került, és sok támogatást kapott az egészségügyi és közoktatási kiadási terveiből kifolyólag nagy adóztatásról. A 2020-as progresszív menetrend szélességének szemléltetésére JP Morgan összehasonlította Warren terveit Franklin D. Roosevelt elnök adójával a nagy gazdasági világválság idején.

"Warren adóemelési javaslatai nagyjából 2.5-szerese az FDR adóemeléseinek a nagy gazdasági világválság idején, amikor az Egyesült Államokban a munkanélküliség elérte a 22%-ot" - mondta Cembalest.

Míg Warren és Sanders jogos fenyegetést jelentenek, a cég megjegyezte, hogy Trumpnak 1896 óta a legerősebb a választási hátszele a piaci és gazdasági pontszámok tekintetében. A pontszám tartalmazza a fogyasztói árak inflációját, a munkanélküliségi szintet, a GDP-t, a részvénypiaci hozamokat, valamint a volatilitást és az ingatlanárak felértékelődését.

„A jelenlegi körülmények kedvezőek Trumpnak, mint hivatalban lévőnek a történelemhez képest” – mondta Cembalest.

Míg a JP Morgan recessziómentes évre számít 7-10%-os hozam mellett a részvénypiacokon, a részvényeknek le kell küzdeniük az infláció megugrásának potenciális kockázatát.

„2020 egyik veszélye az USA bér- vagy árinflációjának felfutása, ami azt jelzi, hogy a Fed súlyos hibát követett el, amikor (ismét) nullára csökkentette a reálkamatot” – figyelmeztetett Cembalest.

2007 óta a Federal Reserve „masszív elmozduláson” ment keresztül az irányadó kamatokat illetően, a jelenlegi becslések szerint a természetes reálkamat 1% alatt van, jegyezte meg a cég. Ezek az állandóan alacsony kamatlábak az árak megugrásának kockázatát rejtik magukban.

A Federal Reserve tavaly háromszor csökkentette a kamatokat, így az egynapos hitelkamat 1.5% és 1.75% közötti tartományba süllyedt. Jerome Powell, a Fed elnöke hangsúlyozta, hogy a hitelfelvételi költségek növelésére irányuló minden jövőbeni lépést az infláció érdemi és következetes felemelkedésének kell megelőznie. A központi PCE-index a Fed által preferált inflációs mérőszám, és folyamatosan alulmúlta az amerikai jegybank idei 2%-os célját.

Ennek ellenére a JP Morgan szerint nagy inflációs meglepetés nem valószínű, mert a „munkaerő-alkuerő csökkenése, a kiskereskedelmi árak kiigazításának megnövekedett sebessége, a globalizáció bérekre gyakorolt ​​hatása” mind hozzájárultak az alacsony, stabil amerikai inflációhoz.

"Az értékbefektetők számára a kétségbeesés ideje véget ér" - mondta Cembalest is a jelentésben az ügyfeleknek.

Az elmúlt évtizedben a forrón növekvő részvények nagy mértékben a porban hagyták az értékpapírokat. 2019 végén azonban az értékpapírok életjeleit láttak a növekedési részvényekhez képest, bár eddig nagyjából a nagy kapitalizációjú részvényekre korlátozódtak. A JP Morgan szerint az extrém alulteljesítés lehetséges utolsó napjai bontakoznak ki, a technikák extrém árengedményt mutatnak az értékpapírokra.

„A legolcsóbb és legdrágább részvények közötti különbség 2002 óta a legszélesebb szinten van, bár közel sem az 1999-2000-es csúcsokhoz” – mondta Cembalest.

2019 másik fő témája az IPO gondjai voltak. Néhány nagyon várt technológiai vállalat az IPO-ban, mint például az Uber és a Lyft, valamint az IPO előtt, mint például a WeWork, a jövedelmezőség hiánya miatt került a címlapokra. A nyilvános piacok beszéltek, és az Uber és a Lyft a legkiábrándítóbb nyilvános ajánlatok egyikeként zárta az évet.

JP Morgan azt mondta ügyfelei számára, hogy 2020-ban is jó ötlet a kezdeti nyilvános ajánlattétel, „amíg az, amit vásárol, az valójában egy valódi technológiai vállalat”.

- CNBC-k Nate Rattner hozzájárult a jelentésekhez.