A Wall Street és a Main Street közti „szétkapcsolás” hirtelen kevésbé tűnik zavarónak

Meglepően váratlanul és meglehetősen hirtelen a befektetőknek újraindítást, megvonást és esélyt kaptak a kezdet kezdetén. Mit kellene csinálni vele?

A dühös tőzsdei rali, amely már kedden az eddigi legjobb kereskedési nap, mint 50 kereskedési nap, pénteken szinte az egész évre meghúzta az S&P 500-at. Az index az osztalékokat is beleszámítva pénzt keresett Önnek 2020-ban, 37% -os összeomlás, globális járvány és továbbra is korlátozott gazdaságban.

Mivel a pénteki mutató a vártnál jóval jobb májusi álláshirdetéseknél magasabb volt, a kereskedők fokozottabban ragadták magukat a helyreállítási forgatókönyvhöz, ami a kincstári kötvények eladását és az olcsóbb ciklikus részvények vásárlását jelentette, amelyek a lezárási gazdaság fő áldozatai voltak.

Ez egy kulcsfontosságú "Most mi van?" pillanat. Helyes-e a piac a felépülés ütemtervének felgyorsításában? Előfordulnak-e maguk előtt azok a részvények - amelyek a befektetői szkepticizmus mély tárházát táplálták -, akik egyre többen hiszik, hogy a gazdaság szilárdan javulóban van?

A részvényindexek emelkedése szűkítette a sok valós és észlelt megosztást, amelyek a Covid-válság óta meglehetősen szélesek voltak.

A gazdasági mutatók meglehetősen nyomasztott szintről történő javulása miatt a tőzsde drámai hulláma a március 23-i mélypontok után kissé kevésbé volt elszakítva a gazdasági alapoktól. A részvények mindig megpróbálnak megelőzni az adatokat, inkább a változás irányával törődnek, mint az aktivitás szintjével, és mindig felmásznak az aggodalom falára.

Most, egy 45% -os gyűlés és egy kicsit több meggyőződés után, hogy az ország egyszerűen halad az újbóli megnyitás érdekében - a következményektől függetlenül - a Wall Street és a Main Street között gyakran emlegetett „lekapcsolás” kevésbé tűnik zavarónak.

Egyéb, gyorsan megszűnt rések: A részvények és a kötvények, az amerikai indexek és a globális piacok, valamint a piac növekedési és értékágazata között.

A kincstári hozamok a múlt héten magasabbra nőttek, a 10 év két és fél hónap alatt először haladta meg a 0.9% -ot. Az MSCI All-Country World Index Ex-US 15% -kal emelkedett az elmúlt hónapban, szemben az S&P 11 500% -ával.

És az egyre növekvő állományok és a ciklikusabb értékcsoportok közötti történelmi különbséget hirtelen csökkent, bár az elmúlt évben a Russell 1000 Growth index továbbra is 25 százalékponttal meghaladja a Russell 1000 értéket.

Ezzel a trendekkel a nagyvállalati hitel iránti igény mellett, amely csökkentette a tőkeköltséget és újból feltöltötte a vállalati mérleget, a globális piac a gazdasági fellendülés során áttételre kerül.

Ez egy erőteljes bullish időjárási rendszer volt a részvények számára: Lendület az ambiciózus újranyíló, felfüggesztett fogyasztói kereslet felé, a gazdaságilag érzékeny részvények tömeges elhagyása, óriási globális ösztönzés és féktelen befektetői szorongás abban a pillanatban, amikor a fertőzés medve esete hosszú és hosszú - a fogyasztók körültekintő óvatossága egyszerűen hónapokig nem bizonyítható.

De most, a kopogtató összejövetel után a piac felzárkóztat a valósághoz, vagy fut rajta?

A szalag minden bizonnyal elég forró. Az S&P 500 relatív erősségi indexe, amely a trend nagyságrendjének és tartósságának mérőszáma, megsértette a pénteki 70-es szintet, és ritkán kerül túl messze ebből.

Forrás: FactSet

Amint a diagram világossá teszi, a rallyk folytatódhatnak, ha az RSI meghaladja a 70-et, de sok esetben az után hozzáadott nyereség hajlamos arra, hogy nagyrészt vagy teljesen visszaforduljon, még mielőtt borzasztóan hosszú.

Hasonló történet a vételi és eladási opciók arányával, amely a múlt héten többéves mélypontot hozott, mivel a lefelé irányuló védelem iránti kereslet elpárolgott a felfelé irányuló fogadások szomjúságához képest.

Csütörtökön a Nasdaq volumen minden idők rekordja volt, amely utal az egyre inkább lázas hajszara és a medve kereskedők potenciálisan folyamatban lévő kapitulációjára.

A múlt héten tipikus tartományának felső határába rohant az Aktív Befektetési Igazgatók Országos Szövetségének taktikai befektetési tanácsadók tőkekihelyezéseiről szóló olvasata, akik diszkrecionális stratégiákkal kezelik az ügyfelek pénzét.

Ezek a pozícionáló nyomok azt mondják, hogy a profik teljes mértékben rally-lovaglás módban vannak, és abbahagyják a harcot a barátságos Fed-kel vagy az epulient szalaggal.

Sokat tesznek a kezdődő őrület a kis otthon kereskedőknél, akik Robinhood vagy más nulla jutalékú brókert használnak, és a spekulatívabb, leggyorsabban mozgó részvényekhez jutnak. A tíz részvény közül, amelyek az elmúlt héten a Robinhood ügyfelek körében a legnépszerűbbek voltak, négy légitársaság volt.

Mégis méltányos azt mondani, hogy a gazdag egyének és a hagyományosabb alapkezelők visszafogottabbak. A pénz továbbra is áramlik a részvényalapokból, és özönben a kötvényalapokba. Az aggodalom fala minden bizonnyal rövidebb, és a védekező helyzetből származó hátszél csökkent. De egyik sem teljesen eltűnt.

A bérszámfejtési jelentés utáni nagy részvénypopuláció - amint azt pénteken láttuk - vegyes rekordot mutat a piaci erősség előrejelzésében. A Bespoke Investment Group szerint a bérszámfejtés utáni tíz legjobb emelkedő index között van. A kilenc másik esetből mind egy hét, mind egy hónappal később az S&P kilencszer háromszor csökkent. A pénteki nyitva állásból származó átlagos nyereség egy héttel később 0.8%, egy hónappal később pedig 2.3% volt. Az S&P pénteken 3163-nál nyitott, és körülbelül 1% -ot zárt ennél.

Michael Hartnett, a Bank of America globális stratégája az elmúlt hónapokban helyesen mutatta be a bullish kockázati eszközöket, részben a Bull-Bear érzelmi és áramlási mutatóinak nullán alapuló mutatója alapján. Ez a nyomtáv csütörtökre valamivel nulla fölé emelkedett. A korábbi öt alkalommal 2002 óta nulláról emelkedett, az S&P a következő négy hétben átlagosan 2.8% -ot, nyolc hét alatt pedig 4.8% -ot adott hozzá. Mégis 12 hét alatt két esetben közepes egyjegyű veszteségek jelentkeztek.

A maga részéről, a pénteki adatok és a piaci mozgás előtt írva megjósolta az S&P 500 3250-ig tartó futását, de eladását javasolta. Az index nagypénteke 3211 volt.

Ez ugyanolyan logikus szint, mint bármely más esetben, ha a részvények ellaposodnak vagy kissé visszazökkennek a kockázati kitettségek esetleges újraértékelésére, és arra, hogy milyen lehet a „vissza a normálishoz” és mikor.

De érdemes emlékezni arra, hogy sok olyan jellemző, amely azt sugallja, hogy ez a rally rövid távon túlmelegedik, szintén jellemzőek csak tartós, hosszabb távú előrelépésekre.

Feliratkozás a CNBC PRO exkluzív betekintéshez és elemzéshez, valamint élő üzleti napi programozáshoz a világ minden tájáról.