A Fed tévedésétől való félelem fokozódik, ahogy a héten várható kamatemelés fenyeget

A Federal Reserve feladata, hogy kellően lelassítsa az Egyesült Államok gazdaságát az infláció szabályozásához, de nem annyira, hogy recesszióba süllyedjen.

A pénzügyi piacok arra számítanak, hogy a jegybank szerdán fél százalékpontos Fed-kamatemelést jelent be. A betáplált alapok kamata szabályozza azt az összeget, amelyet a bankok egymásnak számítanak fel rövid lejáratú hitelfelvételért, de egyúttal útjelzőként is szolgál a fogyasztói adósság számos formájához.

Még egyes korábbi Fed-tisztviselők körében is erősödnek a kételyek azzal kapcsolatban, hogy ez sikerül-e. A Wall Streeten hétfőn délután ismét forgatták a kereskedést, a Dow Jones Industrial Average és az S&P 500 pedig felpattant, miután az ülésszak elején több mint 1%-ot esett.

„A recesszió ebben a szakaszban szinte elkerülhetetlen” – mondta Roger Ferguson, a Fed korábbi alelnöke a CNBC „Squawk Box” című műsorában egy hétfői interjúban. "Ez egy boszorkánysör, és szerintem sajnos nagyon-nagyon nagy a recesszió valószínűsége, mert az eszközük nyers, és csak az összkeresletet tudják szabályozni."

Valójában az egyenlet kínálati oldala okozza a legtöbb inflációs problémát, mivel az áruk iránti kereslet drámai módon meghaladta a kínálatot a Covid-korszak gazdaságában.

Miután 2021 nagy részét azzal töltötték, hogy a probléma „átmeneti” volt, és valószínűleg eloszlik, ahogy a körülmények normalizálódnak, a Fed tisztviselőinek idén el kellett ismerniük, hogy a probléma mélyebb és tartósabb, mint ahogy azt elismerték.

Ferguson azt mondta, hogy arra számít, hogy a recesszió 2023-ban beüt, és reméli, hogy „enyhe lesz”.

Ez a hét szövetségi nyíltpiaci bizottsága kulcsfontosságú szerepet tölt be: a döntéshozók nemcsak szinte biztosak abban, hogy jóváhagyják az 50 bázispontos kamatemelést, de valószínűleg bejelentik a fellendülés során felhalmozott kötvényállomány csökkentését is.

Jerome Powell elnöknek mindezt el kell magyaráznia a nyilvánosságnak, határvonalat húzva az infláció leverésére elszánt Fed között, miközben nem öli meg azt a gazdaságot, amely az utóbbi időben sokkhatásnak látszott.

"Ez azt jelenti, hogy eleget kell túráznod ahhoz, hogy megőrizd a hitelességet és elkezdd zsugorítani a mérleget, és neki át kell viselnie az ezzel járó recessziót" - mondta Danielle DiMartino Booth, a Quill Intelligence és a Quill Intelligence vezérigazgatója. Richard Fisher volt Dallas Fed-elnök főtanácsadója, miközben szolgált. "Ezt az üzenetet rendkívül nehéz kommunikálni."

Az utóbbi időben kissé felerősödött a recessziós fecsegés a Wall Streeten, bár a legtöbb közgazdász még mindig úgy gondolja, hogy a Fed szigorítani tudja az inflációt és elkerülheti a leszállást. A piaci árazás azt jelzi, hogy az eheti 50 bázispontos emelést júniusban 75 bázispontos emelés követi, mielőtt a Fed visszaáll a lassabb tempóba, ami az év végére akár 3%-ra is emeli az alapkamatot. .

Ez azonban nem biztos, és nagymértékben azon a gazdaságon múlik, amely 1.4 első negyedévében éves szinten 2022%-os ütemben zsugorodott. A Goldman Sachs azt mondta, hogy úgy látja, hogy a mutató 1.5%-os csökkenésre esik, bár a második negyedévre növekedést vár. 3%-ról.

Tom Porcelli, az RBC Capital Markets amerikai vezető közgazdásza szerint „növekvő kockázatok” vannak a gazdaságban, amelyek kisiklathatják a Fed terveit.

"Elsősorban, bár úgy tűnik, mindenki nagyon az itt és mostani adatokra/bevételekre összpontosít, amelyek azt sugallják, hogy pillanatnyilag minden rendben van, a probléma az, hogy repedések keletkeznek" - mondta Porcelli. Sőt, mindez azért történik, mert az inflációs nyomás nagy valószínűséggel lassul – és valószínűleg jobban is lassul, mint amennyi jelenleg értékelhetőnek tűnik.”

A hétfő újabb jeleket hozott, hogy a növekedés legalább lassulhat: az ISM feldolgozóipari mutatója áprilisban 55.4 pontra csökkent, ami azt jelzi, hogy a szektor továbbra is bővül, de mérséklődött ütemben. Talán még ennél is fontosabb, hogy a havi foglalkoztatási index mindössze 50.9 volt – az 50-es érték bővülést jelez, így április a munkaerő-felvétel szinte leállását jelezte.

És mi a helyzet az inflációval?

A tizenkét hónapos mérések még mindig az elmúlt 40 év legmagasabb szintjét regisztrálják. A Fed által preferált intézkedés azonban mindössze 0.3%-os havi növekedést ért el márciusban. A Dallas Fed csökkentett átlaga, amely a tartomány mindkét végén kidobja az értékeket, a januári 6.3%-ról márciusra 3.1%-ra csökkent.

Az ilyen számok a Wall Street legrosszabb félelmeit idézik elő, nevezetesen azt, hogy a Fed az inflációs görbe mögött lemaradva, amikor most kezdődött, lehet, hogy a szigorítással kapcsolatban éppolyan kelletlen.

„Meg fogják ismételni: „Nézze, adatérzékenyek leszünk. Ha az adatok változnak, megváltoztatjuk azt, amit tennünk kell” – mondta James Paulsen, a The Leuthold Group vezető befektetési stratégája. „Bizonyára lassabb a valódi növekedés. Az biztos, hogy nem zuhan le egy szikláról, de moderál. Azt hiszem, érzékenyebbek lesznek erre az úton.”