Կորոնավիրուս. Իտալիայի բանկերը և ՓՄՁ-ները ճգնաժամի են բախվում, եթե փակումը շարունակվի

Չորեքշաբթի օրը Միլանի Դուոմո հրապարակ. զուրկ մարդկանց սովորական բազմությունից ամբողջ Իտալիայում արգելափակման երկրորդ օրը

Իտալիան կարող է ցուցադրել, թե ինչ է սպասվում Եվրոպայի այլուր, քանի որ բիզնեսները տուժում են արագ տարածվող կորոնավիրուսի հետևանքներից. մարդիկ մնում են տանը և չեն ծախսում:

Իտալիայի ֆինանսական հատվածը և պետական ​​ֆինանսները եզակիորեն խոցելի են Covid-19 ճգնաժամի նկատմամբ: Բիզնես վարկերը, առաջին հերթին, վտանգի տակ են, քանի որ Իտալիայի տնտեսական կառուցվածքը հատկապես կախված է փոքր և միջին բիզնեսից, մինչդեռ նրա դատական ​​համակարգը սովորաբար ապացուցում է, որ ի վիճակի չէ բավարար արագությամբ մշակել գրավի պահանջները:

Վերլուծաբաններն ասում են, որ իտալական տնային տնտեսությունների պարտքն ավելի լավ է տեղավորված, քանի որ բնակարանային հիփոթեքային վարկերն ավելի քիչ տարածված են, իսկ վարկերի արժեքի հարաբերակցությունը ավելի ցածր է, քան Եվրոպայի այլ վայրերում, ասում են վերլուծաբանները:

Ֆինանսական հաստատությունների մասնագետ, Algebris Investments-ի իտալացի հիմնադիր և գլխավոր գործադիր տնօրեն Դավիդե Սերրան կարծում է, որ Իտալիայում կամ Եվրոպայի բանկային հատվածում 2008 թվականի ոճով իրացվելիության ճգնաժամի քիչ հավանականություն կա:

Արդյունքում նրա ընկերությունը գնում է ամբողջ մայրցամաքի ազգային ֆինանսական չեմպիոնների պարտքերն ու սեփական կապիտալը:

«Պետական ​​փողերը կծախսվեն, և Եվրամիությունը դա թույլ կտա»,- ասում է նա։

Ըստ Serra-ի, կարգավորիչները և իտալական բանկերը, ինչպես և այլուր Եվրոպայում, պետք է թույլ տան վարկառուներին դադարեցնել պարտքի մարումները, առանց դա ինքնաբերաբար նշանակում է, որ նրանք պետք է վերադասակարգեն վարկը որպես չաշխատող:

Միևնույն ժամանակ, կառավարությունը երաշխավորելու է վարկառուների պարտքը առավել տուժած շրջաններում և հատվածներում՝ դարձնելով պարտքի մորատորիա, որը նա անվանում է «տնտեսապես չեզոք» բանկերի նկատմամբ։

Այնուամենայնիվ, դա պարզապես կխանգարի անմիջապես բանկային ճգնաժամին, այլ ոչ թե ամբողջությամբ կվերացնի բանկերի վրա կորոնավիրուսի տնտեսական վնասը, ասում է Լուիջի Տրամոնտանան, Banca Akros-ի վերլուծաբանը:

«Դա միայն չաշխատող վարկերի ճանաչումը հետաձգելու միջոց է, տեսնելու, թե ինչպես կզարգանան իրադարձությունները, և արդյոք դա ավելի խորը ճգնաժամ է», - ասում է նա՝ քննարկելով պարտքի մորատորիան:

Ակտիվների որակը

Թեև Եվրոպական կենտրոնական բանկի մեկ այլ տոկոսադրույքի իջեցում ավելի շատ կխլի բանկերի զուտ տոկոսային մարժան, կոնսենսուսային կարծիքն այն է, որ իտալական բանկերի ակտիվների որակի արագ բարելավումները վերջին երեք տարիների ընթացքում կարող են արդեն ավարտվել:

Դա կարող է ավելի շատ հիմնավորում տալ գործարքների համար, ներառյալ Intesa Sanpaolo-ի 4.9 միլիարդ եվրո առաջարկը UBI Banca-ի համար, ասում է ֆինանսական հաստատությունների բանկիրներից մեկը:

Իտալիայում բանկերի բաժնետոմսերը փետրվարի կեսերից արդեն իջել են գրեթե 40%-ով՝ արդեն իսկ կտրուկ զեղչերից մինչև հաշվեկշռային արժեք:

Ոչ բանկ ներդրողները, որոնք լծակներով խաղադրույքներ են կատարել իտալական չաշխատող վարկերի գրքերի վրա վերջին երեք տարիների ընթացքում, նույնպես դժվարության մեջ կլինեն, ավելացնում է Սերան:

Ոչ ոք ոչ մի կոպեկ չի վճարի բանկերին. Չեմ կարծում, որ որևէ մեկը ոչ մի կոպեկ չի վճարում բանկերին. դա խելագարություն կլինի, երբ չգիտես, թե որն է քո դրամական հոսքը: 

 - Ստեֆանո Վիսալի, Oxy Capital

Ամենամեծ հարցը, բոլորը համաձայն են, այն է, թե որքան կտևի պահանջարկի անկումը: Եթե ​​կարճ լինի, մարդիկ մեկ-երկու ամիս հետո նորից կսկսեն ծախսել՝ փոխհատուցելով կորցրած ծախսերը՝ օգտագործելով այն, ինչ խնայել են մեկուսացման ժամանակ:

«Եթե ոչ, ապա մենք խոսում ենք միջնադար վերադառնալու մասին. ոչ մի ընկերություն չի գոյատևի», - ասում է Ստեֆանո Վիզալին, Oxy Capital-ի հիմնադիրը, որը կենտրոնացած է Միլանում ՓՄՁ-ների վրա հիմնված մասնավոր կապիտալով ընկերության հիմնադիրներից:

Ըստ Վիսալիի, իր պորտֆելի ընկերություններում վաճառքները նախորդ տարվա նույն ժամանակահատվածի համեմատ նվազել են մեկ երրորդով և ավելի:

Այլ բիզնեսները, ինչպիսիք են ռեստորանները և հյուրանոցները, անկում են ապրում մինչև 80%: Թվում է, թե սա անվերականգնելի կորցրած ծախս է:

Մարդիկ հետաձգում են ոչ հիմնական ապրանքների գնումները՝ հագուստից մինչև ավտոմեքենա, որոշ մանրածախ վաճառողներ հրաժարվում են և փակում խանութը:

Դուրս գալ չկա

Իտալիայում օրենքով փակված են ոչ միայն կինոթատրոնները, թանգարանները և լեռնադահուկային հանգստավայրերը, սահմանափակվում են նաև այնպիսի հավաքույթները, ինչպիսիք են հարսանիքներն ու հուղարկավորությունները, ֆուտբոլային հանդիպումները և եկեղեցական ծառայությունները: Բարերն ու ռեստորանները գործում են միայն սեղանի սպասարկման քաղաքականություն, և հաճախորդները պետք է մեկ մետր հեռու մնան միմյանցից:

Դատարկ փողոցներով ու սրճարաններով «սա օգոստոս ամսվա պես է», - ասում է Տրամոնտանան, - միայն օտարերկրյա զբոսաշրջիկներն են գնացել, և ոչ ոք ծովափին չկա:

Ի տարբերություն եվրոգոտու ճգնաժամի, սակայն, այս անգամ արտահանմանն ուղղված ընկերությունները կարող են տուժել ճգնաժամի գլոբալ բնույթի պատճառով. արտադրողներն արդեն պայքարում են մատակարարման շղթայի խախտման պատճառով Չինաստանից, որտեղից առաջացել է վիրուսը։

Ձեռնարկությունների P&L-ին և դրամական միջոցների հոսքին ուղեկցող հարվածը նշանակում է, որ որոշ ընկերություններ շուտով կարող են ստիպված լինել դադարեցնել աշխատավարձերը և վարձավճարները, երբեք դեմ չեն բանկերին տրվող վարկերին:

«Ոչ ոք ոչ մի կոպեկ չի վճարի բանկերին», - ասում է Վիսալլին: «Չեմ կարծում, որ որևէ մեկը ոչ մի կոպեկ չի վճարում բանկերին. դա խելագարություն կլինի, երբ չգիտես, թե որն է քո դրամական հոսքը:

«Զանգվածային խափանումների զգալի ռիսկ կա, եթե կառավարությունը չարձագանքի»:

Ճկուն կանոններ

Բանկային հատվածում կարգավորող հանդուրժողականությունը կարող է առաջարկել ավելի շատ միջոցներ՝ կանխելու կորոնավիրուսի հետևանքով առաջացած տնտեսական անկումը ֆինանսական ճգնաժամի վերածելու համար. ՖՀՄՍ9-ի նոր հաշվապահական կանոնների համաձայն չաշխատող ակտիվների աճ:

«Նրանք չեն կարող նվազեցնել տոկոսադրույքները, բայց նրանք կարող են ճկունություն կիրառել առկա կանոնների նկատմամբ և շարունակել ապահովել իրացվելիություն», - ասում է Սերան:

Իտալիայի կառավարությունն արդեն պատրաստվում է ուժեղացնել 7.5 միլիարդ եվրոյի խթանման փաթեթը, որը հիմնականում բաղկացած է հարկային արտոնություններից, որը նա հայտարարեց մարտի սկզբին:

Որոշ աղբյուրներ ենթադրում են, որ պետությունը կարող է ուղղակիորեն վարկ տրամադրել ՓՄՁ-ներին, ինչը եղել է այն ուղիներից մեկը, որով Ճապոնիան արձագանքել է իր կորոնավիրուսի հետ կապված խափանումներին (Casa depoziti e prestiti կամ CDP-ն Իտալիայում հավանական փոխադրամիջոցը կլինի):

Ավելի շատ հարկաբյուջետային խթաններ կարող են լինել, ասում է Ուգո Կրուզը՝ KBW-ի բանկերի վերլուծաբանը, և եթե կա ճիշտ քաղաքական կամք, քանի որ բռնկումը տարածվում է Գերմանիայում և այլուր, կարգավորողները կարող են թուլացնել ուղղակի դրամավարկային գործարքների պահանջները՝ թույլ տալով ԵԿԲ-ին հետագա աջակցություն առաջարկել։ սուվերեն պարտքի շուկաներ.

Փետրվարի կեսերից ի վեր Իտալիայի և Գերմանիայի 10-ամյա պետական ​​պարտքի սփրեդն աճել է մոտ 60%-ով: Այնուամենայնիվ, Իտալիան 10 տարվա պարտք է թողարկել մարտի 1.35-ին ընդամենը 9% արժեկտրոնով:

Եվրահանձնաժողովը նույնպես պատրաստակամություն է դրսևորել միանվագ միջոցառումներ չհաշվել Իտալիայի բյուջեի նպատակների համար։