Hasil Treasury 10-tahun telah mencapai tingkat 3% - inilah maksudnya

Imbal hasil US Treasury 10-tahun telah menembus level "penting secara psikologis" sebesar 3 persen, membuat analis merenungkan apa artinya masa depan pasar aset dan, yang lebih penting, ekonomi global.

Imbal hasil obligasi patokan - yang membantu menetapkan harga untuk instrumen utang di seluruh dunia - beringsut melewati 3 persen Selasa, tingkat yang dianggap berbahaya oleh banyak pelaku pasar untuk investasi dan ekonomi.

Dengan kenaikan imbal hasil - yang bergerak berbanding terbalik dengan harga obligasi - pelaku pasar mengharapkan suku bunga yang lebih tinggi dari bank sentral. Dan sebagai akibat dari tingkat suku bunga yang lebih tinggi ini, perusahaan akan memiliki biaya yang lebih tinggi ketika meminjam uang dan akan memiliki lebih sedikit ruang untuk menaikkan gaji, berinvestasi, dan memberikan pengembalian kepada pemegang saham - membuat ekuitas menjadi kurang menarik. Karena uang kertas 10 tahun digunakan untuk menetapkan suku bunga hipotek, maka itu juga dapat mengurangi kemampuan orang untuk berbelanja.

Investor obligasi miliarder Jeffrey Gundlach mengatakan kepada CNBC Senin bahwa jika hasil 10-tahun naik di atas 3 persen, maka para pedagang akan mulai bertaruh bahwa harga akan naik lebih tinggi. Hal ini kemudian akan terus memicu kekhawatiran bahwa kehancuran pasar dan krisis potensial bisa terjadi di sekitar sudut.

Namun, beberapa yang lain berpendapat bahwa Federal Reserve AS masih memiliki banyak ruang untuk menaikkan suku bunga, tanpa menyakiti pasar, karena mereka sangat rendah setelah kecelakaan keuangan 2008.

“Apakah hasil 3 persen berarti akhir dari pasar saham? Akankah imbal hasil 3 persen memicu reset pasar global dan akhir zaman? Tentu saja tidak, ”kata Bill Blain, kepala pasar modal di Mint Partners, dalam sebuah catatan Selasa malam.

“Jika Fed menaikkan lima atau enam kali, suku bunga masih akan berada di bawah tren jangka panjang. Tapi, kepala pembicaraan pasar telah menyadari bahwa 3 persen imbal hasil 10-tahun adalah badai yang berkumpul, krisis yang membayangi dan momen untuk putus asa. Biar mereka khawatir, ”katanya juga, mencatat bahwa dalam sepuluh tahun sebelum jatuhnya, rata-rata imbal hasil 10 tahun adalah 5 persen.

Lebih penting lagi, daripada melihat hasil pada catatan 10-tahun, membandingkannya dengan kertas jangka pendek bisa menjadi indikator yang lebih baik.

Hasil pada catatan Treasury dua tahun juga mencapai tertinggi beberapa tahun pada hari Selasa, mencapai 2.5 persen untuk pertama kalinya sejak September 2008.

Perbedaan saat ini antara imbal hasil jangka pendek dan jangka panjang berarti bahwa investor melihat utang yang akan dilunasi dalam dua tahun hampir sama risikonya dengan meminjamkannya selama 10 tahun. Dan dalam perekonomian yang berfungsi normal, pinjaman dalam jangka pendek memiliki risiko yang lebih sedikit - pemikiran yang mendasarinya adalah bahwa Anda dapat dengan lebih mudah memprediksi apa yang akan terjadi besok daripada bulan depan.

Pemain pasar melacak perbedaan itu - dalam apa yang mereka sebut kurva imbal hasil - untuk memprediksi krisis mendatang. Semakin dekat hasil jangka pendek dan jangka panjang, semakin tinggi kemungkinan kecelakaan ekonomi.

“Kurva imbal hasil yang mendatar secara tradisional merupakan pertanda resesi yang akan datang, menunjukkan sedikit ekspektasi inflasi karena melambatnya aktivitas ekonomi. Mengapa membeli 10 tahun ketika Anda mendapatkan hasil yang hampir sama dari tanggal yang lebih pendek, ”Blain mengatakan kepada CNBC melalui email.

Ada ekspektasi yang berbeda tentang kemungkinan resesi. Sementara perataan kurva imbal hasil mengkhawatirkan bagi banyak analis, yang lain menyarankan itu hanya situasi sementara.

Diana Amoa, manajer portofolio pendapatan tetap di JP Morgan Asset Management, mengatakan kepada CNBC "Street Signs" bahwa ada kemungkinan "sangat rendah" dari resesi tahun ini.

"Kami pikir untuk saat ini hal itu secara teknis didorong, kurva imbal hasil, mengingat seberapa banyak bank sentral telah mendistorsi dinamika penawaran."

Bank sentral memanfaatkan pasar obligasi setelah krisis keuangan global pada tahun 2008 untuk meningkatkan perekonomian mereka. Namun ada kekhawatiran intervensi berkepanjangan mereka membuat investor terbiasa dengan dukungan mereka.