Fed Bersiap untuk Kenaikan Suku Bunga pada September

Berita bank sentral

Pertemuan FOMC mendatang akhir pekan ini bertujuan mempersiapkan pasar untuk kenaikan suku bps + 25 lainnya pada bulan September. Karena tidak ada konferensi pers dan proyeksi ekonomi akan mengikuti pertemuan Agustus, pernyataan pasca-pertemuan, dan risalah tiga minggu dalam tiga minggu, akan digunakan untuk komunikasi dan pengaturan harapan. Kami berharap retorika dari pernyataan / menit yang akan datang akan kurang lebih sama dengan Juni, di mana beberapa anggota menyarankan untuk "memodifikasi bahasa dalam pernyataan pasca-pertemuan". Dengan latar belakang pertumbuhan PDB, inflasi dan ketenagakerjaan yang kuat di satu sisi, dan memperparah konflik perdagangan AS-Cina pada yang lain, para anggota kemungkinan akan memiliki perdebatan yang ketat tentang jalan masa depan pada kenaikan suku bunga. Setelah semua, kami berharap jalur kenaikan suku bunga akan tetap tidak berubah dari yang lain turun pada bulan Juni (100 bps meningkat baik di 2018 dan 2019). Perdebatan tentang perubahan dalam "panduan ke depan" yang telah menunjukkan bahwa "sikap kebijakan moneter tetap akomodatif" akan terus berlanjut bulan ini dengan perubahan yang sebenarnya bisa datang di akhir tahun.

Perkiraan pertama pertumbuhan PDB AS melambung ke tahunan + 4.1% q / q di 2Q18, berkat kekuatan dalam konsumsi pribadi (+ 4%) dan pengeluaran pemerintah (+ 3.5%). Investasi bisnis tumbuh + 5.4%, memoderasi dari + 8% di kuartal pertama, sementara ekspor bersih meningkat. Hasil yang kuat adalah hasil dari stimulus fiskal dan belanja rumah tangga yang kuat yang membuktikan momentum yang mendasari ekonomi domestik. Namun, kontribusi dari ekspor neto dapat didorong oleh faktor-faktor temporer, termasuk normalisasi penjualan mobil dan ekspor kedelai front-loaded ke China, yang mungkin menghilang pada paruh kedua tahun ini. Akan ada dua revisi data pertumbuhan PDB 2Q18 dan mereka bisa menunjukkan perubahan dramatis pada hasil awal. Inflasi judul ditingkatkan lebih lanjut ke + 2.9% y / y di bulan Juni, dari + 2.8% sebulan lalu. CPI inti juga dipercepat menjadi + 2.3%, kenaikan terbesar sejak Januari 2017, dari + 2.2% di bulan Mei. PCE, perkiraan inflasi yang disukai Fed, kemungkinan akan tetap berada di sekitar target + 2% pada bulan Juni. Latar belakang ekonomi karenanya menjamin The Fed untuk mempertahankan bahasanya bahwa pertumbuhan telah "padat" dan pengeluaran rumah tangga "telah meningkat".

- iklan -


Tingkat pengangguran naik lebih tinggi ke 4% di bulan Juni, dari 3.9% di bulan Mei. Pasar mengantisipasi untuk kembali ke 3.9% pada bulan Juli. Karena pertemuan FOMC berlangsung menjelang rilis laporan pekerjaan bulan Juni, anggota mungkin perlu menyesuaikan sedikit bahasa untuk mengilustrasikan peningkatan tingkat pengangguran pada bulan Mei. The Fed mungkin perlu mengembalikan deskripsi bahwa tingkat pengangguran telah tetap "rendah" (digunakan dalam pernyataan Mei), setelah mencatat bahwa tingkat pengangguran telah "menurun" dalam pernyataan Juni.

Menit-menit Juni mengungkapkan bahwa para anggota membahas struktur jangka suku bunga. Kami berharap diskusi akan berlanjut pada bulan Agustus mengingat fakta bahwa kurva imbal hasil Treasury telah diratakan oleh tingkat yang lebih besar sejak pertemuan Juni.