FOMC Hiked Rate dan Penghapusan Referensi Kebijakan “Akomodatif”

Berita bank sentral

FOMC menaikkan suku bunga Fed, dengan + 25 bps, ke 2-2.25% pada bulan September. Sementara pernyataan yang menyertainya sebagian besar dijuluki dari pertemuan sebelumnya, pasar telah melihat penghapusan bahasa kebijakan "akomodatif" memiliki sedikit dovish. Hal ini dibuktikan dengan penurunan yield Treasury dan pelemahan dolar AS terhadap euro. Kami tidak terkejut dengan penghapusan referensi. Memang, anggota memiliki, lebih dari pertemuan sebelumnya, menyerukan penyesuaian dalam bahasa pernyataan. Mereka percaya bahwa, setelah sejumlah kenaikan suku bunga sejak 2015 Desember, menggambarkan kebijakan saat ini sebagai "akomodatif" tidak lagi tepat.

Proyeksi ekonomi staf dan plot titik median yang diperbarui tampak lebih optimis dalam pertemuan sebelumnya. Proyeksi median untuk pertumbuhan PDB riil ditingkatkan menjadi + 3.1% (dari + 2.8%) di 2018, dan hingga + 2.5% (dari + 2.4%) di 2019. Perkiraan untuk 2020 tidak berubah pada + 2%. The Fed memperkenalkan proyeksi untuk 2021, yaitu + 1.8% dan sama dengan proyeksi "jangka panjang".

Perkiraan tingkat pengangguran median direvisi sedikit lebih tinggi ke 3.7% (dari 3.6% sebelumnya) di 2018, tetapi tetap tidak berubah pada 3.5% untuk 2019 dan 2020. Tingkat pengangguran diperkirakan akan meningkat menjadi 3.7% di 2021 dan 4.5% dalam jangka panjang.

- iklan -


Estimasi median untuk PCE inti diharapkan mencapai + 2.0% (tidak berubah) pada tahun 2018, dan kemudian naik menjadi 2.1% dan tetap di sana hingga tahun 2021.

Pada pandangan tingkat kebijakan, ekspektasi median untuk tingkat dana Fed tidak berubah sepanjang proyeksi proyeksi, dengan satu kenaikan lagi tahun ini, diikuti oleh kenaikan 3 di 2019 dan 1 di 2020. Artinya, titik median untuk tingkat kebijakan adalah 3.1% pada akhir 2019 dan 3.4% pada akhir-2020. Tingkat netral jangka panjang diproyeksikan menjadi 3.0%. Tampaknya ada beberapa risiko kenaikan pada 2020, karena anggota 7 mengharapkan lebih dari satu kenaikan tahun depan.

Pernyataan kebijakan sebagian besar sama dengan yang sebelumnya dengan satu perubahan besar - penghapusan referensi bahwa "Sikap kebijakan moneter tetap akomodatif, sehingga mendukung kondisi pasar tenaga kerja yang kuat dan pengembalian berkelanjutan ke + 2% inflasi". Pasar memandang ini sebagai sedikit dovish - karena Fed melihat kebijakan itu kurang akomodatif, mungkin mendekati akhir siklus kenaikan suku bunga. Namun, Powell meyakinkan bahwa penyesuaian tidak menyiratkan perubahan dalam jalur kebijakan moneter bertahap Fed. Kami tidak menemukan penyesuaian yang mengejutkan sama sekali. Memang, anggota memiliki, selama pertemuan terakhir, menyerukan penyesuaian dalam bahasa pernyataan. Mereka percaya bahwa, setelah sejumlah kenaikan suku bunga sejak 2015 Desember, menggambarkan kebijakan saat ini sebagai "akomodatif" tidak lagi tepat.