Lebih banyak perusahaan yang kehilangan uang dari sebelumnya akan menjadi publik, bahkan dibandingkan dengan gelembung dot-com

Sebagian besar perusahaan go public tahun ini memasuki debut mereka dengan sejarah kehilangan uang. Tetapi para investor tetap memeluk mereka.

Hingga Jumat lalu, 83 persen dari perusahaan-perusahaan AS yang go public sembilan bulan pertama tahun ini kehilangan uang pada bulan-bulan 12 menjelang IPO, menurut data yang dikumpulkan oleh profesor keuangan Universitas Florida, Jay Ritter. Ritter, yang datanya kembali ke 1980, mengatakan ini adalah proporsi tertinggi dalam catatan.

Tingkat tertinggi sebelumnya perusahaan penghasil uang yang menjadi publik adalah 81 persen di 2000, pada puncak gelembung dot-com.

Tetap saja, keputusan untuk merangkul perusahaan-perusahaan itu telah membuahkan hasil bagi investor jangka pendek belakangan ini. Perusahaan-perusahaan yang merugi yang terdaftar di bursa AS tahun ini memperoleh rata-rata 36 persen dari harga IPO mereka hingga Jumat, menurut The Wall Street Journal, yang pertama kali melaporkan data tersebut. IPO untuk perusahaan-perusahaan dengan pendapatan positif naik 32 persen, dibandingkan dengan keuntungan 500 persen S&P 9.

Nafsu investor untuk IPO tampaknya hanya meningkat karena raksasa seperti Uber dan Airbnb tetap privat lebih lama. Meski tidak pernah membukukan tahun yang menguntungkan, Survey Monkey melonjak 40 persen setelah penawaran umum minggu lalu. Saham perusahaan bioteknologi Solid Biosciences yang merugi tiga kali lipat setelah IPO-nya meskipun ada pengumuman bahwa salah satu uji klinisnya telah ditunda, menurut Journal.

Tetapi perusahaan-perusahaan yang kehilangan uang ini kurang memaafkan dalam jangka panjang, menurut Ritter.

“Pengembalian rata-rata pada hari pertama hampir sama, tetapi selama tiga tahun berikutnya, IPO perusahaan yang menguntungkan telah mengalahkan IPO perusahaan yang tidak menguntungkan sekitar 6 persen per tahun,” kata Ritter kepada CNBC melalui email. "Pola IPO yang menguntungkan yang mengalahkan IPO yang tidak menguntungkan ini juga terjadi pada tahun 1980-an dan 1990-an."

Ritter melihat ribuan IPO yang terjadi antara 2001 dan 2016. Pada hari pertama perdagangan, perusahaan yang tidak menguntungkan hampir sejalan dengan yang menguntungkan, memperoleh rata-rata 13.8 persen dibandingkan 14.2 persen, masing-masing.

Namun, dalam tiga tahun ke depan, perbedaannya sangat mencolok. Perusahaan yang tidak menguntungkan mengembalikan rata-rata 12.6 persen dan mengungguli pasar sebesar 9.7 persen, kata Ritter. Perusahaan yang menguntungkan, sementara itu, mengembalikan rata-rata 30.4 persen, mengalahkan pasar dengan 7.9 persen, atau sekitar 3 persen per tahun.