Ketika Euromoney duduk dengan kepala sekuritas di sebuah perusahaan besar AS pada bulan Februari, pembicaraan dengan cepat beralih ke volatilitas pasar pada akhir tahun lalu.
"Desember mengejutkanku," katanya. "Belum ada harga yang harus dibayar atau hari perhitungan untuk jumlah luar biasa dari uang bank sentral yang telah dimasukkan ke dalam sistem."
Dan pengetatan kuantitatif kembali ditunda. “Bagaimana Anda menghentikan pasar likuiditas ini? Jiwa investor adalah bahwa setiap kali kita sampai di tempat di mana kita merasa seperti volatilitas meningkat, pasar memiliki kisaran dan diberikan obat penenang, "ia mengamati, dengan sedikit jengkel.
Bisnis perbankan investasi menunjukkan ketegangan, setidaknya dalam pendapatan tetap, mata uang dan komoditas (FICC). Menurut perusahaan riset dan analitik Koalisi, yang memberikan analisis benchmarking ke 12 bank investasi teratas, paruh kedua tahun 2018 melihat pendapatan perbankan investasi terendah sejak 2011 dan terendah kedua sejak 2008. Indeks rata-rata pengembalian ekuitas turun sebesar 50 basis poin di 2018 menjadi 8.1%, level terendah selama lima tahun terakhir, sementara biaya modal bank tetap sekitar 10% hingga 12%
Di 2018, FICC memiliki kuartal keempat terburuk sejak krisis keuangan, dan hasil setahun penuh adalah yang terburuk sejak 2006. Tingkat G10 turun 17%, kredit turun 21% dan sekuritisasi turun 7%. Ini sedikit mengejutkan mengingat hasil bank AS yang muncul pada akhir tahun lalu.
Hit di tempat yang sakit
Bank terkena dampaknya ketika menyakitkan: dalam perdagangan. Di JPMorgan, pendapatan dari perdagangan pendapatan tetap turun 18% pada kuartal keempat sementara Goldman mengalami nasib serupa: pendapatan bersih dalam eksekusi klien FICC adalah $ 822 juta - turun 18% dari kuartal keempat 2017. Sebaliknya, pendapatan bersih dalam ekuitas adalah 17% lebih tinggi dari Q4 2017.
Di Morgan Stanley, pendapatan tetap underwriting 2018 kuartal keempat $ 360 juta turun tahun ke tahun dari $ 499 juta, penurunan 27%, dan penjualan pendapatan tetap dan perdagangan pendapatan bersih turun tahun ke tahun dari $ 808 juta hingga $ 564 juta: 30% yang serupa.
Citi menyaksikan penurunan 6% dalam penjualan dan perdagangan pendapatan tetap selama setahun penuh 2018. Pendapatan pasar modal ekuitas turun $ 130 juta dan pasar modal utang $ 407 juta.
Koalisi menyalahkan penurunan FICC pada produk spread, tingkat G10 dan kota, tetapi juga menunjuk pada pelebaran spread kredit dan tekanan margin yang berkelanjutan pada paruh kedua tahun lalu.
Turunnya pendapatan adalah dramatis dan menunjukkan dampak dari ketidakpastian bank sentral terhadap pasar-pasar ini. Alih-alih mengambil manfaat dari volatilitas yang lebih besar, bisnis perdagangan bank lebih dirugikan karena investor memilih untuk duduk di tangan mereka daripada mencoba menebak-nebak The Fed.
Tidak ada jalan keluar dari fakta bahwa selera risiko dalam kredit semakin berkurang karena pembeli menunggu siklus untuk berubah. Kita adalah siklus yang terlambat, tetapi seberapa lambat siklus kita jika siklus itu tidak pernah berubah?
Ulasan Signal2forex
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
