Masa depan kabel mungkin bukan TV sama sekali, seperti yang ditunjukkan oleh satu perusahaan kecil dari Arizona

Ada narasi di lingkaran media bahwa Netflix, Amazon, dan perusahaan teknologi lainnya membunuh perusahaan kabel. Pemotongan kabel semakin cepat! Tidak ada lagi yang menonton TV kabel! Akhir sudah dekat!

Kebenaran yang lebih tenang adalah bahwa banyak perusahaan kabel - bahkan mungkin sebagian besar - tidak terlalu peduli.

Agregasi TV-berbayar adalah bisnis yang lebih buruk daripada distribusi broadband berkecepatan tinggi, dan sudah begini selama bertahun-tahun. Pada 2013, James Dolan, CEO Cablevision, mengatakan kepada The Wall Street Journal "mungkin akan datang suatu hari" ketika perusahaannya berhenti menawarkan layanan TV sama sekali, mengandalkan broadband untuk pendapatannya. Dolan kemudian akan menjual Cablevision ke Altice seharga $ 17.7 miliar pada 2015.

Dalam beberapa bulan terakhir, Charter, perusahaan kabel AS terbesar kedua, telah menawarkan paket video dengan margin rendah untuk memberi konsumen lebih banyak pilihan.

Dan satu perusahaan kabel yang mungkin belum pernah Anda dengar - Cable One - membuktikan bahwa pindah dari TV bisa baik bagi investor.

Begini cara kerja bisnis TV berbayar: Distributor tradisional seperti Comcast (yang memiliki perusahaan induk CNBC NBCUniversal), Charter, Altice dan Cox - distributor TV kabel AS terbesar - membayar tarif per pelanggan untuk hak menyiarkan saluran. Jaringan yang sedikit ditonton tidak memerlukan biaya banyak - katakanlah, 5 sen per bulan per pelanggan. Jaringan penyiaran populer dan stasiun kabel, seperti ESPN dan Fox News, lebih mahal.

Pemilik saluran ini juga memiliki saluran lain, yang mereka gabungkan dengan jaringan populer mereka, yang menyebabkan paket TV kabel membengkak dan harga meningkat. Empat jaringan paling populer ESPN berharga lebih dari $ 9 per bulan per pelanggan, menurut perusahaan riset SNL Kagan pada tahun 2017.

Setelah operator TV berbayar menambahkan semua jaringan dalam bundel, mereka menambah lebih banyak dan menjualnya kepada konsumen.

Setelah bertahun-tahun tarif pemrograman meningkat, biaya bundel menjadi sangat tinggi sehingga paket TV berbayar menjadi penawaran dengan margin rendah atau terkadang bahkan dengan margin negatif. Bisnis ini bahkan lebih buruk bagi penyedia video digital baru seperti Google YouTube TV, yang memulai dari nol dan harus menjaga harga tetap rendah untuk menarik pelanggan baru. Seperti yang dijelaskan analis Bernstein Todd Juenger, YouTube TV kehilangan uang karena bundel digitalnya. Harapan Google pada akhirnya adalah menaikkan harga setelah mendapat pelanggan dan menghasilkan cukup uang untuk iklan untuk menutupi kerugian.

Perusahaan-perusahaan kabel tetap berada dalam bisnis TV karena mereka memiliki jutaan pelanggan lama yang bersedia membayar sekitar $ 100 untuk bundel mereka, alih-alih $ 40 biaya YouTube per bulan. Dan jika orang mengancam untuk membatalkan paket TV mereka, operator memiliki paket lebih murah yang mereka gunakan sebagai pemanis bagi pelanggan untuk membayar broadband berkecepatan tinggi.

Tapi sekarang, sambungan tradisional TV dan internet ini mungkin kehilangan kemanjurannya.

Kemungkinan Anda tidak terlalu mengenal Cable One. Ini adalah perusahaan kabel AS terbesar ketujuh, melayani pelanggan di Idaho, Texas, dan negara bagian lainnya, dengan kantor pusatnya di Phoenix, Arizona.

Tetapi jika Anda tertarik dengan masa depan media, Anda mungkin ingin memperhatikannya.

Minggu ini, CEO Cable One Julie Laulis mengatakan bahwa menggabungkan TV dengan internet bukanlah metode yang sangat efektif untuk mempertahankan pelanggan. Itu karena orang tidak membatalkan internet untuk memulai. Akibatnya, menawarkan video yang dibundel tidak benar-benar menggerakkan jarum satu atau lain cara.

“Kami tidak melihat bundling sebagai penyelamat untuk churn,” kata Laulis. “Saya tahu bahwa kami tidak menggunakan waktu dan sumber daya untuk banyak hal yang berkaitan dengan video karena video itu menjaring kami dan pemegang saham kami dalam jangka panjang. Kami beralih ke model data-sentris selama lima, enam tahun lalu, dan kami tidak melihat apa pun yang menghalangi kami dari jalur itu. "

Baca lagi. Kami tidak menggunakan waktu dan sumber daya untuk banyak hal yang berkaitan dengan video.

CEO sebuah perusahaan kabel mengatakan dia tidak peduli dengan televisi!

Itu karena 70 persen pelanggan Cable One hanya membeli layanan Internet broadband daripada memaketkannya dengan video, dan churn "rendah dan semakin rendah," kata Laulis. Dan Cable One mengenakan biaya lebih untuk layanan broadband residensial daripada rekan-rekannya. Pendapatan rata-rata per pengguna untuk internet di rumah adalah $ 69.90 pada kuartal ini, tertinggi di industri, menurut Craig Moffett, analis telekomunikasi di MoffettNathanson.

Akibatnya, Cable One telah kehilangan stasiun TV kabel selama bertahun-tahun, menolak membayar biaya pemrograman yang meningkat pada saluran tertentu yang dianggapnya dapat diganti. Cable One belum menawarkan saluran Viacom apa pun, termasuk Comedy Central dan Nickelodeon, selama hampir lima tahun.

Lebih ekstrim lagi, jika pelanggan menelepon untuk membatalkan layanan TV kabel mereka, Cable One tidak mencoba untuk membujuk mereka keluar. Sebaliknya, perwakilan penjualan Cable One menawarkan layanan video over-the-top seperti YouTube TV, Hulu dengan Live TV atau layanan lain untuk membantu memberi tahu pelanggan tentang pilihan mereka, kata Moffett.

"Cable One adalah bisnis kabel pasca-video," kata Moffett dalam catatan penelitian yang dikeluarkan Rabu. “Artinya, metrik pelanggan video tidak terlalu penting (bahkan jika kita, dan semua orang, akan terus melacaknya, jika hanya untuk menggambarkan bahwa operator dapat berhasil tanpa video).”

Apa artinya semua ini untuk Cable One?

Ini adalah perusahaan kabel berkinerja terbaik di antara rekan-rekannya sejak pertama kali mulai diperdagangkan secara publik pada 2015. Sahamnya naik sekitar 136 persen.

Pendapatan video menurun. Kuartal terakhir, turun sekitar 5 persen dari kuartal tahun lalu, menjadi $ 82.6 juta. Tetapi margin laba dan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi telah meningkat. Pada kuartal keempat, EBITDA yang disesuaikan meningkat hampir 9 persen dari tahun lalu menjadi $ 127.6 juta. Margin EBITDA yang disesuaikan meningkatkan 180 basis poin (bps) dari tahun ke tahun menjadi 47.3 persen - lagi-lagi, yang tertinggi di industri, kata Moffett.

Mungkin tidak pernah masuk akal bagi perusahaan besar seperti Comcast untuk membuang video sepenuhnya karena menjaga neraca yang besar memungkinkan untuk akuisisi yang lebih besar dan peningkatan fleksibilitas keuangan.

Tapi distributor TV berbayar melihat tulisan di dinding. Bukan hanya penyedia video digital yang menawarkan bundel kompetitif. Hampir setiap perusahaan media besar memiliki layanan streaming langsung ke konsumen yang, jika digabungkan, menggantikan kebutuhan akan paket saluran yang besar. Ini adalah bagian dari alasan mengapa AT&T, yang sudah memiliki penyedia TV berbayar raksasa di DirecTV, memperlengkapi kembali WarnerMedia, yang menyebabkan kepergian eksekutif Warner Richard Plepler dan David Levy minggu ini.

Mungkin bukan Netflix, Amazon, atau kekuatan luar apa pun yang membunuh TV kabel. Mungkin perusahaan kabel itu sendiri.

Penafian: Comcast memiliki NBCUniversal, perusahaan induk dari CNBC.

MENONTON: Mengapa CEO HBO Richard Plepler pergi setelah 27 tahun