Sesuai harapan, Bank Kanada mempertahankan suku bunga semalam tidak berubah pada 1.75% pagi ini. Nada komunikasi yang menyertainya miring dovish, mungkin lebih dari yang diantisipasi pasar mengingat penurunan lebih lanjut langsung dalam hasil dan dolar. Dibandingkan dengan pernyataan terakhir, Bank sekarang fokus pada “tingkat akomodasi kebijakan moneter yang tepat ketika data baru tiba”, dengan mengacu pada potensi kenaikan suku bunga di masa mendatang.
Keputusan hari ini datang dengan Laporan Kebijakan Moneter (MPR) baru. Bank Kanada kembali menurunkan perkiraan pertumbuhan mereka, mencari pertumbuhan 1.2% tahun ini (adalah: 1.7%). Downgrade ke pertumbuhan cukup luas, diimbangi dengan penumpukan persediaan. Sebagian besar penurunan peringkat tampaknya didorong oleh ekspektasi 2019Q1 dan Q2 masing-masing sebesar 0.3% dan 1.3%, yang mencerminkan dampak pengurangan dan data yang mudah berubah hingga saat ini. Perkiraan 2020 Bank tidak berubah, di 2.1%, dan prospek publik baru untuk 2021 melihat pertumbuhan di 2.0%.
MPR April juga membawa revisi pada asumsi inti Bank. Potensi (tren jangka panjang) dibiarkan tidak berubah di 1.9%, meskipun jangka pendek ditandai dengan tanda centang. Produktivitas diperkirakan berkontribusi lebih sedikit terhadap pertumbuhan, dengan tenaga kerja yang kendur.
Pandangan yang dinilai kembali dari tingkat kebijakan 'netral' datang dengan penurunan peringkat - Bank sekarang melihat kisaran yang konsisten dengan ekonomi yang beroperasi pada potensi jangka panjangnya sebagai 2.25% hingga 3.25%, pengurangan 0.25p.p. dari tampilan sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa sikap kebijakan moneter saat ini sedikit lebih ketat daripada yang diperkirakan sebelumnya.
Pada prospek inflasi, Bank melihat sedikit tekanan jangka pendek karena kesenjangan output negatif bermain melawan kenaikan positif dari loonie yang lebih lunak dan pungutan karbon.
MPR menangkap pandangan mereka tentang keseimbangan risiko. Di sisi negatif adalah ketegangan perdagangan global, pengetatan kondisi keuangan global, pertumbuhan yang lebih lemah di negara maju, dan lebih banyak lagi kelemahan perumahan Kanada. Sebaliknya, Bank Dunia melihat kemungkinan kejutan pertumbuhan naik dari resolusi positif sengketa perdagangan, pertumbuhan AS yang lebih kuat, dan kemungkinan belanja rumah tangga Kanada yang lebih kuat dan pertumbuhan utang (yang pada gilirannya akan meningkatkan risiko penurunan jangka panjang).
Key Implikasi
Kesabaran adalah suatu kebajikan. Pesan inti hari ini adalah salah satu peringatan, dengan Bank of Canada menghapus referensi untuk kenaikan suku bunga di masa depan mengingat pertumbuhan jangka pendek yang lembut dan risiko yang masih tinggi.
Pendorong peningkatan kehati-hatian ini semuanya masuk akal. Prospek pertumbuhan jangka pendek Bank melihat pertumbuhan sub-tren untuk paruh pertama tahun ini, sebuah asumsi yang masuk akal mengingat fakta bahwa data tersebut telah mengecewakan selama tiga kuartal berturut-turut. Demikian pula, downgrade Bank di mana ia melihat tingkat kebijakan akhirnya mendarat dengan hati-hati - stimulus dapat diukur secara kasar oleh perbedaan antara tingkat saat ini dan kisaran ini, yang berarti bahwa tingkat saat ini sedikit kurang mendukung pertumbuhan daripada yang diperkirakan sebelumnya. Bank of Canada juga membahas batasan sekitar estimasi tingkat netral dalam MPR mereka hari ini, mengakui ketidakpastian tinggi di sekitar variabel yang tidak teramati ini seperti yang kita bahas dalam catatan baru-baru ini.
Dengan semua penurunan peringkat ini, apakah Gubernur Poloz memberi sinyal pemotongan suku bunga? Tidak, atau setidaknya, belum. Sementara risiko mungkin condong ke arah itu, pandangan Bank tetap bahwa soft patch pertumbuhan saat ini bersifat sementara, dengan pertumbuhan 2020 dibiarkan tidak berubah pada tren di atas 2.1%, dan dengan detail yang lebih baik (peningkatan konsumsi dan perumahan). Bar untuk pelonggaran mungkin sedikit lebih tinggi mengingat ekspektasi pertumbuhan jangka pendek yang cukup lunak, jadi perkirakan untuk duduk di tingkat semalam 1.75% saat ini untuk beberapa waktu mendatang.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
