Alih-alih, para pejabat berjanji bahwa pemerintah mendengarkan (banyak) kritikusnya dan menggambarkan tengara itu sebagai awal yang baru - yang berlangsung sekitar jam 24 sampai Bolsonaro menghapus nilai R $ 30 miliar dari nilai Petrobras dengan panggilan telepon larut malam ke kantor presiden perusahaan memintanya untuk tidak menindaklanjuti dengan rencana kenaikan harga diesel.
Jadi, sementara pemerintahan dan kemajuan reformasi (dan khususnya reformasi pensiun) merupakan masalah, kemajuan agenda infrastruktur telah menjadi sumber berita baik. Dengan menjaga kesinambungan dengan otoritas PPI yang didirikan oleh presiden sebelumnya Michel Temer untuk mengelola pipa konsesi infrastruktur, pemerintahan saat ini telah dapat menunjukkan beberapa keberhasilan nyata. Menteri infrastruktur yang baru, Tarcísio Gomes de Freitas (dipromosikan dari PPI), telah mengawasi pelelangan konsesi 16. Ini lebih kecil dari target 23 yang diberlakukan sendiri untuk hari-hari pertama 100 tetapi yang dilakukan berhasil: bandara, kereta api dan jalan tol melihat tawaran kompetitif dan dana yang dihimpun mengalahkan target minimum dan ekspektasi sebagian besar analis.
Namun, ini sebagian besar merupakan lelang stok infrastruktur yang ada. Tantangan sebenarnya adalah menyatukan proyek untuk infrastruktur baru.
Pipa dari kesepakatan baru ini sangat besar dan negara ini sangat membutuhkan pengembangan jaringan infrastrukturnya jika ingin secara signifikan meningkatkan produktivitasnya yang menyedihkan.
Kenyataan yang dingin adalah bahwa untuk menarik investor internasional agar membiayai kesepakatan semacam itu, pemerintah harus menyelesaikan masalah Valas
Pemerintah telah dengan tepat mengakui bahwa BNDES memiliki kekuatan fiskal yang terbatas (meskipun masih substansial) untuk menanggung beban pembiayaan jangka panjang yang dibutuhkan dengan cara tersendiri yang telah dilakukannya di masa lalu. Oleh karena itu pasar perlu datang ke partai tersebut, dan untuk kreditnya pemerintahan sebelumnya dan sebelumnya telah melakukan reformasi - seperti suku bunga baru yang digunakan BNDES - dan mencari reformasi lebih lanjut, seperti memperpanjang pembebasan pajak yang dinikmati oleh beberapa pembeli obligasi infrastruktur ke lebih banyak segmen investor.
Tetapi itu tidak akan cukup. Sekalipun pemerintah dapat menjaga lingkungan dengan tingkat suku bunga rendah - dan untuk itu perlu meningkatkan manajemen reformasi pensiunnya - dan memperluas basis investor lokal (rencana untuk meningkatkan perdagangan sekunder obligasi infrastruktur juga akan membantu di sini), negara masih perlu menarik modal asing jika ingin mencapai standar modalnya sendiri untuk investasi infrastruktur.
Risiko FX
Realitas yang dingin adalah bahwa untuk membawa investor internasional untuk membiayai transaksi seperti itu akan membutuhkan pemerintah menyelesaikan masalah FX. Sampai saat ini, administrasi Brasil telah menolak untuk membiayai risiko FX untuk investor internasional. Ini bisa dipahami - risikonya bisa signifikan dan mahal untuk dilindung nilai. Tetapi seperti yang dikatakan oleh seorang pemodal, sesuatu harus diberikan.
Pemerintah punya pilihan. Entah itu terus mensubsidi infrastruktur dengan menyalurkan tabungan nasional dan pinjaman nasional seperti yang telah dilakukan - tetapi tidak ada ruang fiskal untuk melakukan ini. Atau perlu mulai memberikan risiko FX kepada konsumen akhir - dan tampaknya tidak ada selera politik untuk mengekspos publik Brasil terhadap risiko FX. Atau pemerintah menerima kenyataan dan memfasilitasi mendapatkan dana dari luar negeri, yang berarti mengasumsikan sebagian risiko FX dan / atau mengurangi risiko kredit pihak lawan terkait dengan FX.
Satu-satunya pilihan lain adalah mengurangi secara serius aspirasi infrastrukturnya dan menanggung biaya produktivitas yang rendah untuk generasi lain.
Menghadapi pilihan-pilihan ini, akan mengejutkan jika pemerintah baru tidak memutuskan untuk akhirnya menerima kebutuhan untuk menyediakan beberapa dukungan FX bagi mereka yang siap membawa modal ke daratan untuk membantu Brasil memenuhi kebutuhan keuangan proyeknya.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
