Memperkuat nada dovish, notulen rapat ECB bulan April menunjukkan pesimisme anggota terhadap prospek ekonomi. Mereka menjadi kurang percaya diri bahwa skenario baseline pertumbuhan dapat dicapai. Dengan demikian, bank sentral akan mencoba untuk merangsang pinjaman bank melalui Operasi Refinancing Jangka Panjang yang Ditargetkan (TLTRO III), bersama dengan suku bunga yang sangat rendah. Seperti dalam pernyataan kebijakan, risalah tidak mengungkapkan rincian teknis tentang operasi. Kami memperkirakan akan mendengar perinciannya pada bulan Juni atau Juli, mengingat tindakan tersebut akan mulai berlaku pada bulan September. Sementara itu, suku bunga negatif dapat mempengaruhi profitabilitas sektor perbankan dan telah ada diskusi tentang langkah-langkah untuk mengurangi dampak tersebut. Kami tidak melihat banyak berita tentang masalah ini. Sekali lagi, kami berharap untuk tahu lebih banyak di bulan Juni. Pada pertemuan April, ECB memutuskan untuk meninggalkan suku bunga refi utama, suku bunga pinjaman marjinal dan suku bunga deposito tidak berubah pada 0%, 0.25% dan -0.40%, masing-masing. Ini juga akan terus menginvestasikan kembali hasil dari jatuh tempo sekuritas yang dibeli selama program QE yang diselesaikan pada bulan Desember 2019.
Para anggota mengakui bahwa "beberapa data baru-baru ini ternyata bahkan lebih lemah dari yang diharapkan", yang mengarah ke "agak kurang percaya diri dalam skenario baseline (untuk pertumbuhan) dan bahwa jangkauan hasil yang mungkin lainnya telah melebar". Mereka juga mencatat bahwa inflasi "tetap tidak nyaman" di bawah level target mereka.
Pembuat kebijakan mungkin masih mengerjakan detail TLTRO pada saat pertemuan. Sedikit detail diungkapkan. Seperti yang disarankan dalam risalah, "beberapa argumen diajukan untuk menentukan harga operasi baru sehingga mereka terutama akan berfungsi sebagai penghalang, memberikan asuransi pada saat ketidakpastian meningkat", sementara "argumen lain mendukung pandangan bahwa operasi TLTRO-III harus dilihat sebagai alat potensial untuk menyesuaikan sikap kebijakan moneter ”.
ECB mengakui bahwa suku bunga negatif dapat mempengaruhi profitabilitas sektor perbankan. Seperti yang disarankan dalam risalah, itu dianggap "apakah pelestarian implikasi yang menguntungkan dari suku bunga negatif bagi perekonomian akan memerlukan mitigasi kemungkinan efek sampingnya, jika ada, pada intermediasi bank". Namun, risalah berjalan memberi petunjuk tentang langkah-langkah potensial.
Pertemuan April menegaskan pandangan dovish pembuat kebijakan atas prospek ekonomi. Ini tentu akan mengarah pada langkah-langkah stimulus yang lebih banyak. Pertemuan ECB Juni akan menjadi peristiwa penting. Selain proyeksi ekonomi staf terbaru, ECB juga diharapkan mengumumkan rincian teknis tentang TLTRO dan langkah-langkah potensial untuk mengurangi dampak negatif dari suku bunga negatif. Mengintensifkan perang dagang AS-Cina dan ketidakpastian Brexit yang sedang berlangsung dapat memaksa ECB untuk lebih jauh meningkatkan pertumbuhan.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
