ECB akan Menambahkan Lebih Banyak Catatan Dovish: Fokus pada Perpanjangan Bimbingan Penerusan dan Harga TLTRO-III

Berita bank sentral

Kami mengharapkan ECB untuk mengirimkan pesan yang lebih dovish pada bulan Juni. Kami berharap melihat perubahan dalam panduan ke depan. ECB juga akan mengumumkan rincian teknis TLTRO-III. Proyeksi ekonomi mungkin akan mirip dengan yang sebelumnya, meskipun ada kejutan kenaikan sederhana pada pertumbuhan PDB kuartal pertama. Diskusi tentang sistem suku bunga deposito bertingkat mungkin mengambil kursi belakang pada bulan Juni. ECB akan terus meninggalkan suku bunga refi utama, suku bunga pinjaman marjinal dan suku bunga deposito tidak berubah pada 0%, 0.25% dan -0.40%, masing-masing. Itu juga akan terus menginvestasikan kembali hasil dari jatuh tempo sekuritas yang dibeli selama program QE yang diselesaikan pada bulan Desember 2019.

Proyeksi Ekonomi Staf: Ada kejutan sisi positif dan negatif sejak proyeksi Maret. Pertumbuhan PDB dan tingkat pengangguran tampak optimis sementara inflasi tetap lemah. Perang dagang AS-Cina telah meningkat sementara ketidakpastian Brexit telah diperpanjang. Di internet, kami tidak melihat banyak ruang untuk perubahan dalam proyeksi ekonomi.

Perkiraan Flash menunjukkan bahwa ekonomi Zona Euro meluas + 0.4% q / q di 1Q19. Ini menandai rebound dari pertumbuhan 0.1-0.2% di kuartal 2 sebelumnya. Namun, data PMI untuk bulan April (47.9) dan Mei (47.7) menunjukkan bahwa sektor manufaktur tetap dalam kontraksi, menandakan bahwa pertumbuhan kuartal kedua dapat terputus-putus. Seperti dicatat dalam laporan PMI, "manufaktur tetap kontraksi selama Mei, menunjukkan sektor ini akan bertindak sebagai hambatan pada ekonomi yang lebih luas pada kuartal kedua". Selain itu, “penurunan bulanan berturut-turut keempat dalam output dan penurunan tajam baru dalam pesanan menggarisbawahi bagaimana sektor ini tetap dalam mantra terberat sejak 2013. Perusahaan memperketat ikat pinggang mereka, mengurangi pengeluaran dan mempekerjakan. Pembelian input, inventaris, dan pekerjaan semuanya sekarang menurun karena produsen khawatir akan terkena penurunan permintaan lebih lanjut.

- Catatan: kami telah membuat penasihat forex yang menguntungkan dengan risiko rendah dan laba stabil 50-300% bulanan! -

Meskipun inflasi headline naik ke + 1.7% y / y di bulan April, inflasi tetap di bawah target + 2%. Pasar memperkirakan inflasi pada bulan Mei (hari ini) akan melambat lebih lanjut ke + 1.3% y / y. Pasar memperkirakan lingkungan inflasi lunak Zona Euro akan bertahan untuk beberapa waktu. Saat ini diperdagangkan pada 1.29%, swap inflasi 5y5y telah turun cukup tajam baru-baru ini. Pengungkapan ECB tentang diskusi tentang tingkat dan notulen pertemuan April adalah dua peristiwa yang menyebabkan penurunan. Pada catatan positif, pasar kerja telah tangguh dengan tingkat pengangguran melanjutkan tren turun.

Perpanjangan dalam Forward Forward: Pada bulan April, ECB menegaskan kembali bahwa tingkat kebijakan akan “tetap pada level mereka saat ini setidaknya sampai akhir 2019, dan dalam hal apa pun selama diperlukan untuk memastikan berlanjutnya konvergensi inflasi yang berkelanjutan ke level yang di bawah, tetapi mendekati , 2% dalam jangka menengah ”. Karena risiko penurunan prospek pertumbuhan telah meningkat dan pasar telah mendorong maju waktu target inflasi dapat dicapai, kami berharap ECB untuk menyesuaikan panduan ke depan pada bulan Juni untuk memberi sinyal bahwa suku bunga kebijakan akan tetap tidak berubah untuk periode waktu yang lebih lama. , katakanlah, Maret atau Juni, 2020.

Detail Teknis TLTRO-III: ECB mencatat pada bulan April bahwa detail operasi akan "dikomunikasikan di salah satu pertemuan kami yang akan datang". Kami percaya Juni adalah waktu terbaik untuk membuat pengumuman ini, karena operasi akan berlaku pada bulan September. Meskipun dimungkinkan bahwa ECB akan menunda sampai Juli, membuat pengumuman seperti itu pada pertemuan mendatang akan lebih tepat karena disertai dengan proyeksi ekonomi yang diperbarui dan penyesuaian panduan ke depan.

Fitur yang diawasi dengan ketat adalah penetapan harga, yang akan ditentukan oleh dua kriteria. Pertama, akan mempertimbangkan penilaian menyeluruh dari saluran transmisi kebijakan moneter berbasis bank. Kedua, akan mempertimbangkan perkembangan lebih lanjut dalam prospek ekonomi. Kembali di 2016, TLTRO-II menawarkan suku bunga bersyarat -0.4% (sama dengan suku bunga deposito ECB) kepada bank yang dapat memenuhi tolok ukur pinjaman tertentu. Kami berharap putaran operasi baru juga harus dihargai pada tingkat negatif. Selain itu, di bawah TLTRO-II, bank dapat meminjam hingga 30% dari jumlah stok pinjaman yang ada kepada perusahaan dan rumah tangga non-keuangan. Kami menantikan klarifikasi tentang definisi "pinjaman yang memenuhi syarat" untuk operasi baru.

Ulasan Signal2forex

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Bidang yang harus diisi ditandai *