Kami percaya nada ECB yang lebih lunak di bulan Juni tidak cukup untuk merangsang ekonomi. Seperti yang diharapkan, ECB memperpanjang waktu bahwa bunga historis rendah akan tetap ada. Itu juga merilis harga TLTRO-III. Kami sedikit kecewa karena suku bunga yang ditawarkan lebih tinggi daripada yang ada di operasi sebelumnya. Proyeksi ekonomi staf yang diperbarui mengandung sedikit perubahan dari proyeksi di bulan Maret. Sementara pertumbuhan PDB dan inflasi untuk tahun ini direvisi sedikit lebih tinggi, staf menurunkan perkiraan untuk 2020.
Pada konferensi pers, Presiden Mario Draghi menekankan bahwa risiko penurunan telah "menjadi penting" dan anggota menganggap masalah ekspektasi inflasi yang lemah "serius". Dia juga menyarankan agar para anggota memiliki "kesiapan untuk bertindak jika ada kemungkinan yang tidak diinginkan". Bahkan, "beberapa anggota meningkatkan kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut", sementara yang lain meningkatkan kemungkinan memulai kembali program pembelian aset ".
Euro melonjak setelah pengumuman. ECB terdengar lebih dovish tetapi belum siap untuk bertindak lebih. Itu mungkin telah menuangkan air dingin untuk mereka yang memberi harga peluang 50% penurunan suku bunga pada akhir-2019. Namun, karena ekonomi zona euro dan dunia melambat lebih lanjut, ECB harus mengisyaratkan langkah-langkah stimulus lebih lanjut - memangkas tingkat kebijakan dan / atau memulai kembali QE, menjelang akhir tahun ini.
Forward Guidance
Seperti yang diharapkan, ECB memperpanjang panduan ke depan dalam menjaga tingkat kebijakan pada level rendah saat ini. Itu mengharapkan mereka untuk tetap pada level mereka saat ini "setidaknya melalui paruh pertama 2020". Investasi kembali hasil QE dan minatnya masih dalam proses. Ini sebagian besar sejalan dengan harapan kami.
Proyeksi Ekonomi
Hanya perubahan kecil yang dibuat. Perkiraan pertumbuhan PDB untuk tahun ini direvisi hingga + 1.2% y / y, dari proyeksi bulan Maret + 1.1%. Perkiraan untuk 2020 dan 2021 direvisi lebih rendah menjadi + 1.4%, dari + 1.6% dan + 1.5% masing-masing. Mengenai inflasi, tajuk utama HICP direvisi lebih tinggi ke + 1.3% y / y untuk tahun ini, dari + 1.2%. Prakiraan untuk 2020 dicentang ke + 1.4%, dari 1.5%. Inflasi inti diperkirakan akan mencapai + 1.1% di tahun ini (Maret: + 1.2%), sebelum pulih ke + 1.4% di 2020 (tidak berubah dari bulan Maret) dan + 1.6% di 2021 (tidak berubah dari bulan Maret). ECB memperkirakan pasar kerja yang lebih baik selama periode perkiraan. Ini mengharapkan tingkat pengangguran turun ke 7.7% di 2019, sebelum jatuh lebih jauh ke 7.5% dan + 7.3% masing-masing di 2020 dan 2021. Ketiga perkiraan datang lebih rendah dari pada bulan Maret.
Harga TLTRO-III
ECB merilis rincian teknis dari operasi peminjaman baru - TLTRO-III. Suku bunga dalam setiap operasi akan ditetapkan "pada tingkat 10 bps di atas" refi-rate utama. Suku bunga untuk bank-bank yang pinjaman bersih yang memenuhi syarat melebihi patokan akan menjadi 10 bps di atas suku bunga deposito -0.4%. Ini sedikit lebih tinggi daripada TLTRO-II di 2016, di mana suku bunga adalah suku bunga refi dan deposito utama. Berita tentang sistem tingkat berjenjang masih kurang. Ini mungkin menandakan bahwa ekspektasi pasar akan penurunan suku bunga ECB lebih lanjut bisa terlalu berat.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
